En repensant à Yuga Labs au cours de la dernière année, APE est-il toujours un bon actif pour acheter en creux pendant le marché baissier ?
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En repensant à Yuga Labs au cours de la dernière année, APE est-il toujours un bon actif pour acheter en creux pendant le marché baissier ?
Sous l'inaction, voire l'incapacité de l'ApeCoin DAO, seul le gain issu du staking a été réalisé — un simple « miner des jetons avec des jetons ». Même si les utilisateurs réalisent des profits, cela profite-t-il vraiment à la marque Yuga Labs ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Scarlett Wu
Il s'est écoulé un an depuis notre dernier retour sur l'écosystème Yuga (voir «Réévaluation de la valeur de l’écosystème Yuga Labs à un moment clé : pression réglementaire et mise en œuvre du staking d’APE»). Un an après avoir été placée sur un piédestal, Yuga Labs continue de livrer des produits conformes, voire parfois supérieurs aux attentes. Pourtant, les prix des jetons écosystémiques et des NFT ont brisé l'illusion d'une bulle élevée autour du métavers / IP cryptographique. Profitant du tweet promotionnel mis en avant par AK sur Twitter, et constatant que les fondamentaux et réalisations de l’écosystème Yuga ont actualisé les conclusions précédentes de nos recherches, je me propose, en tant qu'analyste de Mint Ventures spécialisée dans le suivi et la participation aux marchés primaires et secondaires des jeux et du métavers, de réévaluer Yuga Labs et son écosystème associé.
https://twitter.com/Rewkang/status/1679643703751876609
Cette étude cherche à répondre aux questions suivantes :
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Les livraisons produit de Yuga Labs et d’ApeCoin DAO au cours de l'année écoulée justifient-elles encore la confiance de la communauté ? (Cela correspond respectivement à savoir si les prix des NFT et du $APE sont suffisamment soutenus, comme exposé ci-dessous.)
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Quels sont les scénarios possibles concernant la hausse ou la baisse future de l'écosystème ? La théorie d’AK est-elle raisonnable ?
1. Retour annuel sur l'écosystème Yuga Labs
Notre dernière analyse sur l’écosystème Yuga Labs date d'octobre 2022. En neuf mois, les changements fondamentaux chez Yuga Labs peuvent être résumés comme suit :
1.1 La ligne principale de Yuga Labs : MDvMM arrive en retard
Selon le pitch deck de levée de fonds transmis par Yuga Labs, la narration MDvMM (Machine Dog vs. Machine Monkey) devait initialement être une activité de trois mois, commençant en août 2022 et se terminant en octobre 2022.
Capture d’écran du pitch deck présumé de Yuga Labs
Mais peut-être en raison de changements internes importants, le premier message de cette narration n'a été publié que le 25 novembre 2022 : « The Trail begins this Christmas ».
https://twitter.com/BoredApeYC/status/1595864347355537408?s=20
Cet événement marque également le point de départ de la hausse des NFT de la série Yuga. Prenons BAKC comme exemple : aux moments clés où des narrations et règles de jeu cruciales ont été publiées, le prix de BAKC a connu des variations significatives.
Parsec, graphique établi par Mint Ventures
Chronologie de MDvMM
La narration MDvMM comporte plusieurs points cruciaux dignes d'intérêt. Cela concerne non seulement les prix des NFT / FT de Yuga, mais aussi la construction narrative de toute la communauté NFT. Yuga Labs a inauguré l'univers narratif des NFT ; peut-il encore assumer le rôle de sauveur du marché NFT avec une nouvelle narration ?
1.1.1 Problèmes courants liés aux jeux incitatifs – Anti-triche web2.5 largement critiquée
Dès le début de la première phase de Dookey Dash, en raison de l'anticipation générale selon laquelle « les Sewer Pass bien classés pourront être améliorés en NFT plus précieux », le marché du farming et des comptes proxy pouvait rapporter des centaines, voire des milliers d’USDT par transaction. (En réalité, cette hypothèse s’est avérée exacte : au moment de la rédaction de cet article, le prix plancher des HV-MTL HOLO de haut niveau était de 6,5 E, contre 0,6 E pour les versions standard.) L'attente du marché vis-à-vis des jeux de Yuga Labs et la confiance en leur équité ont alimenté ce marché lucratif.
Malheureusement, malgré la présence d’un système de détection « suspect », il existait des méthodes simples de contournement :
Le principe central est que Dookey Dash, bien qu’apparemment aléatoire et cyclique, suit en réalité un nombre limité de parcours. Ce parcours dépend en fait d’une « graine de parcours » (course seed). En entrant plusieurs fois dans le jeu avec la même graine locale, on peut générer exactement le même déroulement, y compris les obstacles et récompenses. La logique anti-triche mise en place par Yuga Labs consiste à valider le joueur comme humain si le « parcours local » correspond aux données envoyées au serveur. Une fois le parcours cartographié, les tricheurs peuvent concevoir un bot basé sur des règles ou utiliser un algorithme de chemin optimal pour collecter efficacement des fragments tout en évitant les obstacles. Comme le bot peut simuler les mouvements et clics de souris, il est très difficile de détecter la triche – un joueur peut même diffuser en direct sur Twitch, bougeant sa souris de manière désordonnée, tandis que le singe à l’écran esquive parfaitement chaque obstacle et ramasse tous les fragments, recevant acclamations et applaudissements sans effort.
Malheureusement, l’auteur @xClearHat pense que Yuga aurait pu éviter ou retarder l'invasion totale du jeu par les tricheurs via les moyens suivants :
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Fournir les données du parcours côté serveur plutôt que localement : cela impliquerait des coûts plus élevés en raison du besoin de faible latence et de bande passante, donc de nombreux serveurs déployés mondialement, car les joueurs de Dookey Dash sont répartis partout.
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Chiffrer les règles du jeu : deux jours avant la fin du premier Dookey Dash, arrêter temporairement le jeu et recompiler les fichiers JavaScript pour les rendre partiellement illisibles aux tricheurs. Auparavant, ces fichiers étaient quasi en clair, rendant l'ingénierie inverse extrêmement facile. Étant donné que Dookey Dash est un jeu à temps limité, une complexité suffisante et longue à casser préserverait l’équité.
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Mettre en place un système dynamique fournissant la graine de parcours à intervalles aléatoires : les joueurs ne pourraient plus utiliser une graine fixe à tout moment, mais devraient trouver le bon moment, augmentant fortement la difficulté de triche.
Bien que ce fil de discussion se soit largement répandu, il n’a pas empêché Yuga Labs d’annoncer ses résultats finaux : le premier joueur compétitif n’était pas vraiment premier, mais après disqualification des tricheurs via vidéo, il a obtenu une clé de grande valeur. Mais combien de tricheurs, moins gourmands que les pros mais cherchant simplement un bon classement, restent indétectés ? Nous ne le saurons jamais. Dans les jeux du monde blockchain, l’équité absolue n’est pas garantie – du moins pas dans les jeux web2.5.
Exemple de partie de Dookey Dash jouée par un système automatisé, créé par @xClearHat
Peut-être grâce à la diffusion massive de ce thread, ou parce que Yuga Labs avait déjà prévu de changer de stratégie, la forge HV-MTL a adopté une méthode ingénieuse pour réduire l’impact des bots sur l’expérience compétitive : le vote. Sur six phases, le niveau AMP de chaque phase est déterminé par le classement, qui dépend lui-même des votes, permettant aux utilisateurs d’émettre des votes positifs ou négatifs. Même en utilisant des robots pour gonfler son score, si l’apparence de la base ne correspond pas ou si d'autres joueurs jugent la montée en votes contraire au bon sens, un downvote peut réduire fortement le classement.
https://forge.hv-mtl.com/preview/1
La surveillance communautaire est une excellente solution, transférant partiellement le coût de vérification du projet aux joueurs. Atteindre le sommet nécessite non seulement une technologie informatique avancée (certains clics manuels pouvant encore être automatisés, malgré un risque de bannissement), mais aussi de vastes relations sociales (groupes de vote croisé) et un capital important (plus de machines = plus de votes, ou achat OTC de votes à environ 1 USDT/vote). Mais pourquoi consacrer autant d'efforts à un jeu médiocre centré sur le classement ? Pour l’instant, les principales méthodes de vote restent le « vote croisé » et « posséder davantage de machines pour voter soi-même ». Bien que Yuga ait introduit un système de vote lié au compte Twitter pour les non-détenteurs, il sert surtout à différencier les classements au sein d’un même groupe de scores, et non comme facteur principal. (En pratique, beaucoup de cas similaires existent, donc le vote lié à Twitter reste pertinent.)
@0xCygaar
La première saison, terminée fin juillet, donne quelques indices : parmi plus de 20 000 HV-MTL, seulement 133 ont obtenu le niveau AMP maximal. La première saison attribue la tête du robot, la deuxième en cours concerne les armes. Si Yuga Labs atteint ou dépasse ses objectifs, les six AMP formeront probablement un robot impressionnant. Mais verrons-nous revenir des achats de singes dorés à des milliers d’ETH, ou le mythe des clés ?
Concept AMP
La triche est un élément destructeur du « Magic Loop » dans l’industrie du jeu traditionnel. Les jeux Web3, offrant des incitations plus importantes, doivent redoubler d’efforts face aux farmeurs massifs et aux bots. La surveillance communautaire pourrait être une bonne solution, tout comme l’acceptation des bots (bot-friendly) – le mode auto-bataille étant de plus en plus intégré par les studios traditionnels. Lorsque l'auto-bataille simplifie la majorité des interactions, nous devons nous demander : quel type d’expérience recherche-t-on ? Est-ce la croissance du solde Play & Earn, la satisfaction d’une histoire épique, le plaisir de vaincre chaque boss par habileté, ou le statut social dont on peut se vanter auprès de ses amis ?
À en juger par Dookey Dash et HV-MTL, l’objectif principal des joueurs semble simple : obtenir de la rareté, c’est-à-dire des NFT potentiellement plus valorisés. La valeur sociale et l’expérience d’élevage existent peut-être, mais sont mineures.
1.1.2 Émission de jetons et consommation du système économique – Capture de valeur insuffisante
Avant d’aborder la consommation et la capture de valeur du $APE, clarifions un point : où vont les jetons consommés ?
Puisque les joueurs utilisent directement $APE, il ne s'agit ni de rachat ni de brûlage (burning). Le total de 1 milliard de $APE n’est ni augmenté ni détruit – les $APE collectés vont directement dans le portefeuille de Yuga Labs. Pour eux, c’est un revenu issu de leurs jeux.
Selon l’analyse d’Arkham, les revenus du mini-jeu Dookey Dash, peu après sa fin, ont été partiellement transférés vers Coinbase, tandis que l’autre partie a brièvement séjourné dans un autre multisig avant d’y être aussi envoyée.
https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/address/0x9223abD716FF22C62Db2c6760eB6A59a33AF729E
https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/address/0xDa7a4a45cE9c5b42102fcb456AE2532beD252a24
Autrement dit : la consommation de $APE ne réduit pas durablement la circulation, mais crée une demande d’achat temporaire et verrouille une quantité pendant un certain temps – dont la durée dépend uniquement de la volonté de Yuga Labs. De plus, si Yuga Labs détient une grande quantité de $APE, cela pourrait entraîner un dump massif concentré.
Dans ce contexte, analysons séparément la consommation de $APE lors de Dookey Dash et HV-MTL :
Sans parler du fait que les jetons reçus par Yuga Labs peuvent être vendus à tout moment, même si l’équipe choisissait noblement de ne pas les vendre, cela représenterait à peine une fraction des jetons distribués par le système de staking et des déblocages d’investisseurs et fondateurs.
1.1.3 Utilité des NFT vs Narration – Pourquoi le prix du BAYC n’est-il plus aussi élevé ?
Depuis que le BAYC a quitté son piédestal (« plancher stable autour de 50 E »), le marché se pose toujours la question : pourquoi le prix et le consensus autour du BAYC ne retrouvent-ils pas leur gloire passée ?
La réponse est peut-être très simple : la gloire passée résultait des petits investisseurs montant à bord du train de la création de richesse. Dès que les grands détenteurs initiaux de BAYC ont quitté le marché, la liquidité et le consensus de valeur se sont effondrés. Parmi eux, Machibigbrother.eth (Machi) et Franklin sont les plus emblématiques.
Le premier est devenu dès le mint une figure centrale et ambassadeur de la série, détenant des dizaines, voire une centaine de BAYC. Le second s’est présenté sous le nom « Franklin has 61 Apes » sur Twitter pour afficher son statut, et a même orchestré plusieurs scénarios de liquidation sur BendDAO, surnommé ironiquement « market maker des singes » (voir l’analyse de Jessica : «BENDDAO : Crise et opportunités du pionnier du prêt NFT»).
Durant la période de marasme du marché, Machi, trompé par le mur d'offres de Blur en février, a involontairement accumulé 71 BAYC, puis subi de lourdes pertes en les vendant massivement, provoquant une chute en cascade. Le 19 avril, Franklin a annoncé son retrait de Twitter et la vente de ses derniers BAYC, réduisant encore le nombre de gros acteurs capables d’absorber de tels dumps.
Le 22 juin, après avoir recomposé son portefeuille en BAYC, Machi a lancé un projet de résolution auprès de l’ApeCoin DAO, proposant un rachat de NFT par la trésorerie pour maintenir les prix. Après diffusion de l’information, le 25 juin, il a brutalement vendu 39 BAYC – clairement, pour les grands détenteurs, la foi et la narration ne sont que des outils de manipulation et de profit. (En réalité, le processus entre proposition et vote est long, et les propositions antérieures de Machi n’ont jamais abouti. Pourtant, la simple rumeur suffit à influencer le grand public ignorant de l’écosystème.)
Cela me rappelle ma conversation précédente avec Shim : au démarrage d’un projet NFT, le consensus narratif se traduit d’abord par un consensus de prix – vrai aussi bien pour les NFT que pour le luxe traditionnel. En regardant l’année écoulée, on voit clairement que le consensus de prix de Yuga Labs diminue, tandis que celui de qualité produit augmente. Autrement dit, ses NFT passent progressivement de biens de luxe impossibles à valoriser à des produits de consommation tarifés comme leurs pairs.
Quand le BAYC passe d’un objet de consensus inestimable à un outil de farming basé sur des calculs d’airdrop, puis à un accessoire fonctionnel dans un jeu, il gagne en utilité. Cette utilité augmente le prix plancher, mais limite aussi le plafond. Les détenteurs passent de « HODL et affichage de statut » à « spéculateurs achetant avant l’airdrop et vendant après ». Même si Yuga Labs tente de différencier psychologiquement BAYC, MAYC, BAKC, HV-MTL et $APE, il ne peut empêcher leur interdépendance, ni le fait que le BAYC descende de son piédestal de luxe.
1.2 La branche Otherside : prix bas, mais qualité de jeu prometteuse
En mars 2023, la 2ᵉ excursion d’Otherside a été lancée. Elle divisait les joueurs en quatre équipes dirigées par des streamers, KOL du jeu et de la communauté NFT, en compétition de points. Contrairement à la 1ʳᵉ excursion, cette version a permis 1) des interactions et envois de données simultanés pour des milliers de personnes, 2) des essais de gameplay à mille joueurs simultanés.
Bien que bloqué par la charge limitée (sur 50 000+ détenteurs d’Otherside, environ 8 000 seulement ont pu jouer), je n’ai pu suivre que via livestream, mais j’ai pu apprécier les magnifiques graphismes UE5 et l’excitation de combattre avec des milliers d’autres. Du jeu solo au MMO, puis des dizaines à des milliers de joueurs simultanés, les progrès techniques ouvrent de nouvelles possibilités. Otherside pourrait bien être un pionnier du gameplay à plusieurs milliers de joueurs.
La livraison d’Otherside a dépassé les attentes, mais cela n’a pas boosté le prix des Otherdeed. Le prix du trophée remis aux gagnants – un casque, Relic d’Otherside (2 220 unités distribuées aux détenteurs de l’équipe victorieuse) – a atteint 0,7 ETH à la distribution, et reste à 0,2 ETH aujourd’hui.
En revanche, le prix des Otherdeed n’a pas eu cette chance. Le marché semble avoir interprété la distribution des airdrops comme une mauvaise nouvelle : chaque nouveau NFT distribué signifie moins de futurs NFT à recevoir pour les détenteurs d’Otherdeed, réduisant ainsi les flux futurs et la valorisation.
La séparation ultérieure des Otherdeed a aggravé la chute :
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Otherdeed (sans Koda) : divisé en Otherdeed Expanded et Otherside Vessels. Ces vaisseaux évolueront en Mara via un mini-jeu Mara, et pourront fusionner avec Koda pour former Kodamara ;
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Otherdeed (avec Koda) : divisé en Otherdeed Expanded, Otherside Vessels et Otherside Koda ;
Clairement, Otherside cherche à maximiser l’utilité ludique des NFT. Mais d’un point de vue d’investissement, une structure trop complexe embrouille les joueurs occasionnels, et la dispersion de liquidité empêche le retour aux prix antérieurs – d’où la chute continue du prix plancher de la série Otherside.
Le 28 juillet 2023, le compte officiel d’Otherside a publié une vidéo fuite d’un test physique. L’expérience n’est plus celle de personnages mécaniques colorisés explorant des scènes limitées, mais d’avatars réels découvrant ensemble forêts, montagnes, lacs, bars… Le lancement officiel d’Otherside semble désormais tangible, promettant une expérience digne du « premier jeu Web3 ».
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