Traverser les cycles du marché : les sources de valeur des Meme coins et les défis d'investissement
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Traverser les cycles du marché : les sources de valeur des Meme coins et les défis d'investissement
Investir dans les memes, c'est finalement un art raffiné qui repose sur la rapidité, la simplicité et l'efficacité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Alex Xu
Ce numéro de Clips provient d'une discussion dans une communauté cryptographique sur le thème des Meme entre l'auteur et d'autres investisseurs. L'auteur développe ici ses points de vue afin d'exprimer pleinement sa position.
Le contenu suivant reflète les opinions ponctuelles de l'auteur au moment de la publication, pouvant inclure erreurs factuelles, biais ou interprétations discutables. Il est fourni à titre purement délibératif, et toute correction ou remarque d'autres analystes du secteur est la bienvenue.
En période de marché baissier, évitez d’acheter des projets Meme.
Cela semble être une évidence, n’est-ce pas ? Qui choisirait un projet « dog » dont la durée de vie s’étend tout au plus à quelques mois, parfois seulement un jour, pour une allocation à long terme ?
Toutefois, les Meme abordés ici sont des « Meme blue-chip » comme Doge, Shiba ou Pepe, ayant une capitalisation importante et cotés sur les grandes plateformes.
Certains pensent que des Meme à petite capitalisation mais déjà influents comme Pepe pourraient, lors du prochain cycle haussier, reproduire la trajectoire de Doge et atteindre une capitalisation de plusieurs milliards.
Mais selon l’auteur, ces actifs ne constituent probablement pas un bon choix pour un achat stratégique en période de marché baissier dans une perspective multi-cyclique.
La source de valeur des jetons Meme
Un Meme (ou « mème ») désigne un phénomène de reproduction, de copie et de propagation autonome de culture et d’information. Un jeton Meme est donc un jeton associé à un projet cryptographique doté de propriétés mémétiques. L’une de leurs caractéristiques principales est qu’ils ne capturent généralement aucune valeur directe. Ces projets sont souvent parasitaires ou dérivés d’IP mémétiques existantes en dehors du monde crypto, comme le chien Shiba Inu pour Doge, la grenouille Pepe, ou encore récemment Bitcoin (le jeton), associé à Harry Potter, Obama et Sonic (quatre couches d’effet cumulées). En dehors des personnages célèbres et de la culture populaire, certaines idées largement acceptées peuvent aussi devenir des Meme. Par exemple, LTC, comparé à BTC, était initialement perçu comme « l’argent numérique » (digital silver), face à l’« or numérique » (digital gold) que serait BTC. Ce Meme financier tire sa force culturelle à la fois de l’argent précieux et de BTC.
Contrairement aux projets cryptos commerciaux tels que DeFi ou web3Game, les Meme semblent ne pas avoir de modèle opérationnel, mais leur modèle économique et leur adéquation produit-marché (PMF) sont en réalité très clairs : fournir aux investisseurs grand public un support spéculatif extrêmement imaginatif.
L’expression « fournir aux investisseurs grand public » signifie que le concept du Meme est simple, frais, souvent bizarre ou conflictuel, ce qui lui permet de capter facilement l’attention dans un flux massif d’informations.
Quant à « extrêmement imaginatif », cela indique qu’en l’absence de fondamentaux ou d’activités concrètes, la valorisation repose uniquement sur la « consensus », pouvant ainsi atteindre des sommets vertigineux.
Même les professionnels les plus sérieux du secteur crypto ne peuvent nier que « spéculer pour gagner de l’argent » est une motivation centrale, voire primordiale, dans l’univers crypto. Les projets Meme apparaissent ainsi comme la réponse parfaite à cette demande (PMF).
Les avantages des jetons Meme crypto par rapport aux autres supports spéculatifs traditionnels sont également très marqués :
-
Une accessibilité sans précédent. Dès lors que vous possédez un portefeuille crypto et une connexion internet, toute personne, où qu’elle se trouve dans le monde, peut participer à la spéculation, sans KYC, sans inscription, sans examen ni barrière identitaire, et avec un accès 7 jours sur 7, 24 heures sur 24. Dans le monde de la finance traditionnelle, participer à une frénésie spéculative comme celle de Gamestop en 2020-2021 aurait été beaucoup plus compliqué.
-
Une transparence accrue. Bien que les émetteurs de Meme puissent toujours manipuler le code, les fonds ou les règles, la transparence des informations sur le jeton, les flux financiers et les algorithmes est nettement supérieure à celle des schémas de Ponzi traditionnels opaques. Cela crée une base d’information plus équitable pour les spéculateurs.
-
Une grande variété, avec toujours de nouveaux actifs disponibles. Le coût technique de création d’un projet Meme est très faible, entraînant une production incessante de nouveaux projets, garantissant que « les opportunités ne manquent jamais ».
Contrairement aux projets web3 classiques (comme DeFi), la croissance intrinsèque de la valeur d’un jeton Meme provient exclusivement de l’afflux marginal d’attention et de capitaux de futurs spéculateurs (sans connotation péjorative). Alors que pour les premiers, on anticipe principalement la croissance ou décroissance des activités, pour les seconds, il faut deviner comment l’attention et les capitaux des spéculateurs seront alloués à l’avenir.
Cela implique que les responsables d’un projet Meme doivent surtout travailler à capter et stimuler l’attention du public, orienter les récits vers une narration favorable, et intensifier activement la diffusion de l’émotion FOMO (peur de manquer quelque chose).
Or, non seulement cette tâche est extrêmement difficile, mais elle pourrait aussi ne pas servir les intérêts à long terme des créateurs de nouveaux Meme.
Les jetons Meme manquent de fossé protecteur
Le développement d’un projet Meme suit des étapes clairement identifiables :
-
Conception et élaboration du récit : il doit défier le courant dominant, susciter des émotions fortes, être absurde ou étrange sans pour autant être trop éloigné du grand public ;
-
Promotion précoce : attirer l’attention des premiers spéculateurs. L’appui d’influenceurs à ce stade est souvent déterminant pour le succès ou l’échec du projet ;
-
Favoriser et amplifier le FOMO : les histoires de richesse des premiers participants se propagent largement, la cupidité attire davantage de monde, chacun croyant ne pas être le dernier à entrer ;
-
Adoption à grande échelle : obtenir une cotation sur les grandes bourses, sortir de l’étiquette de « dog » pour devenir un véritable actif spéculatif grand public ;
-
Préserver l’attrait : défendre la part de marché en termes d’attention et de capitaux spéculatifs.
Les Meme naissants, de type « dog », ont une vitalité fragile. Dans le cadre d’une allocation multi-cyclique, cet article se concentre principalement sur les « Meme blue-chip » arrivés aux phases 4 et 5.
Comme mentionné précédemment, les projets Meme fonctionnent essentiellement sur l’attention du public, or cette attention est inévitablement éphémère. Elle migre bien plus facilement que les capitaux, les habitudes d’utilisation ou la fidélité à une marque.
Plus important encore, le coût de création d’un nouveau Meme est tellement bas que les projets existants font face à une concurrence infinie pour capter l’attention et les ressources des spéculateurs.
Face à cette concurrence constante pour l’attention, les Meme existants disposent de moyens très limités pour maintenir leur part d’attention. Prenons l’exemple de Shiba : né en tant que Meme, il a attiré l’attention du marché grâce à une opération audacieuse et médiatisée – l’envoi de 50 % des jetons en airdrop à Vitalik Buterin, une figure emblématique. Profitant de la vague haussière de Doge, Shiba s’est alors installé comme le « dauphin canin ».
Cependant, après son entrée sur les principales bourses centralisées (CEX), la perte progressive de son pouvoir d’attrait et de sa notoriété était presque inévitable. Malgré de nombreuses initiatives ultérieures – création d’un DEX, lancement d’une couche 2, émission de NFT, métavers, jeux – tentant de transformer Shiba d’un pur Meme en projet à activité réelle, les résultats restent décevants, tant sur le plan des performances opérationnelles que du cours du jeton. Shibaswap, son DEX, affiche seulement 21 millions de dollars de TVL, et le prix du jeton a largement sous-performé le marché général sur un an.
Comparaison des cours de SHIB et BTC sur un an, source : coinmarketcap
La transition d’un projet Meme vers un projet opérationnel s’avère difficile. D’une part, les projets à activité réelle exigent une stratégie, un produit et une technologie bien plus complexes à concevoir et exécuter, ce qui requiert des compétences totalement différentes. Plus important encore, les efforts sérieux paraissent maladroits et peu séduisants. Ils vont à l’encontre de l’esprit initial du Meme : anti-mainstream, provocateur, underground et hautain, sapant ainsi davantage le charme originel déjà en train de s’évaporer.
Alors que les projets opérationnels peuvent construire certains avantages concurrentiels via leur modèle économique, les projets Meme manquent généralement de moyens pour protéger leur valeur intrinsèque. La dispersion de l’attention des spéculateurs est inévitable, et les tentatives de « faire des choses » risquent même d’avoir un effet inverse.
Les équipes derrière les Meme manquent aussi de motivation pour les maintenir à long terme
À une époque où l’attention spéculative est particulièrement rare, le succès d’un nouveau Meme est rarement accidentel. Il résulte souvent de l'action concertée de groupes centralisés, combinant ressources financières, accès aux bourses, soutien d’influenceurs au bon moment, et solides relations commerciales (par exemple, le projet PEPE a été intégré à OpenSea comme moyen de paiement moins d’un mois après sa création).
Cependant, une fois qu’un Meme réussit, le coût de maintenir son consensus et son attention augmente considérablement. Pour l’équipe, il est souvent plus intelligent de réinvestir les gains du précédent projet (comme Pepe) dans de nouvelles « expériences mémétiques » aux styles et narrations différents, espérant créer le prochain Pepe. Ces nouveaux « Pepe » lancés par les mêmes équipes deviennent alors eux-mêmes des concurrents pour capter l’attention du « vieux Pepe ».
De plus, les équipes centrales des projets Meme étant majoritairement anonymes, leur attachement à un projet est bien moindre que celui des fondateurs de projets commerciaux. Le départ discret des contrôleurs réels aggrave encore la situation des vieux projets Meme.
Contre-exemple : Dogecoin et Bitcoin
À ce stade, vous pourriez objecter : « Doge, né en 2013, a réussi un come-back impressionnant lors du dernier cycle haussier. Pourquoi un nouveau Meme comme Pepe ne pourrait-il pas faire de même ? »
Justement, Doge illustre parfaitement la façon dont la plupart des Meme perdent de leur vitalité au fil des cycles. Sa performance exceptionnelle lors du dernier cycle haussier découle directement de l’influence massive de Elon Musk. Le fait qu’il soit « le projet soutenu par le PDG le plus riche du monde » est en soi un nouveau Meme puissant. Sans le soutien, explicite ou implicite, de Musk depuis 2019, les éléments mémétiques originaux de Dogecoin auraient sans doute pâli face à l’évolution rapide des récits crypto.
D’où la question : combien de personnes au monde possèdent une influence comparable à celle de Musk, prêtes à injecter leur aura dans un projet comme Pepe lors du prochain cycle, redonnant ainsi vie à un ancien Meme ? Déjà très rares sont ceux ayant une influence similaire à Musk, et parmi eux, combien seraient disposés à publiquement promouvoir un Meme ? La liste doublement restreinte est pratiquement vide.
Le Litecoin, né en 2011, bénéficiait du puissant Meme « l’or pour Bitcoin, l’argent pour Litecoin ». Pourtant, sans injection nouvelle de Meme ou d’influence, ses performances cycliques s’affaiblissent progressivement.
En réalité, le meilleur contre-exemple à l’idée que « les Meme ne traversent pas les cycles » n’est pas Doge, mais Bitcoin. En tant que premier Meme de l’histoire crypto, il reste la préférence absolue des investisseurs anciens et nouveaux, et constitue la pierre angulaire de tout portefeuille crypto. Mais Bitcoin, en tant que pionnier des Meme, point de départ de tous les projets cryptos, tire sa puissance mémétique de sa « légitimité » unique et rare.
Cette « légitimité » est précisément ce que tous les autres Meme ne possèdent pas, les condamnant à subir continuellement la concurrence des nouvelles générations de Meme pour l’attention.
Difficulté à retenir l’attention, départ inéluctable des initiateurs, production en série de projets concurrents.
Investir dans les Meme reste finalement un art subtil centré sur le « court, rapide et efficace ».
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Mint Ventures
