Pourquoi continuons-nous de privilégier la performance du BTC pour le second semestre ?
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Pourquoi continuons-nous de privilégier la performance du BTC pour le second semestre ?
En ce qui concerne le second semestre, bien que l'incertitude du contexte macroéconomique persiste, quelle que soit son évolution, le BTC devrait connaître une hausse, et nous restons optimistes sur la performance du marché pour la seconde partie de l'année.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesProduction : LK Venture
Auteur : 0x1987
Résumé
Récemment, la SEC américaine a intenté une action en justice contre Binance et classé plusieurs jetons comme valeurs mobilières, provoquant une vente massive sur les altcoins et une propagation de l'angoisse sur le marché. Selon nous, le plancher est probablement proche : les fonds des altcoins convergent vers le BTC et l’ETH, et le marché devrait achever sa phase de consolidation par des fluctuations. En ce qui concerne le contexte macroéconomique du second semestre, nous analysons trois scénarios possibles pour l'économie américaine et leurs impacts sur le marché cryptographique. Bien que le processus risque de ne pas être sans heurts, le BTC devrait reprendre sa hausse après les turbulences.
Des secousses à court terme restent probables, mais le fond est proche
L’événement réglementaire de la SEC déclenche la vente d’altcoins, surveiller la stabilisation de BNB
La SEC a lancé une procédure civile contre Binance tout en classant des jetons tels qu’ADA, SOL et MATIC comme valeurs mobilières, ravivant ainsi les inquiétudes du marché quant à la régulation. Pour des raisons de conformité, certains investisseurs institutionnels ont dû vendre leurs altcoins, et même la plateforme Robinhood a annoncé leur retrait, accentuant temporairement la pression vendeuse.
Les jetons ADA, SOL, MATIC, classés comme valeurs mobilières par la SEC, chutent fortement
Le prix de BNB a perdu plus de 20 %, et son évolution sert d’indicateur clé pour interpréter la réaction du marché face aux actions réglementaires. Lors du précédent épisode de rumeurs négatives (FUD) en décembre dernier, BNB avait touché un creux à 220 $ avant de rebondir. Ce niveau de 220 $ constitue donc un support important, tant technique que psychologique, et correspond également au prix théorique de liquidation lié au pirate de Venus (bien que Binance ait indiqué avoir repris le contrôle de cette position sans risque de liquidation effective). Cette fois encore, BNB a testé ce seuil de 220 $ puis rebondi rapidement. Profitant de la situation, Binance a lancé un nouveau programme Launchpool pour soutenir le cours de BNB. Si BNB parvient à se stabiliser pendant un certain temps, cela signifiera que le marché digère progressivement les effets négatifs de la SEC.
BNB trouve un soutien au niveau de support précédent de 220 $
Les altcoins retombent à des niveaux bas, le BTC reste ferme : le fond est probablement proche
Sur le plan des prix, de nombreux altcoins sont revenus aux niveaux observés avant la hausse de janvier, voire ont franchi à la baisse les plus bas de novembre dernier. Contrairement au krach de FTX l’an passé, cet événement réglementaire concernant Binance ne montre aucun signe de détournement d’actifs clients ni de déficit. Le pire scénario serait la fermeture de la plateforme américaine, un impact donc moindre sur le marché global. Étant donné que les altcoins ont déjà fortement baissé, l’espace pour une chute supplémentaire est limité. Nous sommes probablement proches du plancher.
La capitalisation totale des cryptomonnaies hors BTC et ETH est redescendue au niveau post-effondrement de FTX en novembre 2022
Par ailleurs, le BTC et l’ETH affichent une relative résistance des prix. Malgré les mauvaises nouvelles réglementaires, ils affichent une progression d’environ 50 % depuis le début de l’année, témoignant d’une confiance persistante des gros capitaux. Les fonds des altcoins n’ont peut-être pas quitté le marché, mais se sont plutôt recentrés vers le BTC et l’ETH.
Le BTC et l’ETH ont progressé d’environ 50 % depuis le début de l’année
Bien entendu, il existe une faible probabilité que la SEC intensifie ses sanctions contre le secteur crypto. Toutefois, après un cycle de baisse, les risques ont été largement absorbés, et les marges de recul supplémentaire sont minces. À court terme, le marché devrait poursuivre sa consolidation par des mouvements latéraux afin d’intégrer pleinement les effets négatifs.
Trois scénarios de hausse du marché crypto au second semestre
À l’horizon du second semestre, la conjoncture macroéconomique devrait progressivement évoluer favorablement. Les États-Unis restent le pays ayant le plus grand impact sur le marché crypto. En fonction de l’évolution économique américaine et des politiques monétaires de la Réserve fédérale, trois scénarios peuvent se présenter : 1) L’économie américaine ne connaît pas de récession, le marché boursier entre en bulle, entraînant un débordement de liquidités vers les actifs cryptos ; 2) Une récession légère aux États-Unis conduit la Fed à entamer des baisses de taux fin d’année, le BTC bénéficiant alors d’un regain anticipé de politique accommodante ; 3) Une récession profonde aux États-Unis provoque une crise de liquidité, forçant la Fed à relancer le QE, entraînant pour le BTC une hausse rapide similaire à celle observée en mars dernier.
Pas de récession américaine : la bulle boursière entraîne un débordement de liquidités
Depuis le début de l’année, l’inflation américaine a reculé plus vite que prévu, tandis que les données d’emploi et les résultats des grandes sociétés technologiques restent solides, témoignant d’une économie américaine robuste. Porté par l’engouement autour de l’IA, l’indice Nasdaq a grimpé fortement, progressant de plus de 30 % depuis les plus bas de janvier, avec Apple et NVIDIA atteignant des records historiques. Cette hausse étant portée principalement par les géants technologiques, si l’économie américaine évite la récession, le marché boursier pourrait entrer dans une tendance haussière généralisée. En milieu ou fin de cycle haussier, une partie des liquidités excédentaires pourrait migrer vers les actifs cryptos, moins liquides mais offrant un fort potentiel de rendement.
En reprenant le cycle haussier précédent, on observe que durant les premières phases du rallye boursier américain, les actifs cryptos avaient augmenté, mais seulement en suivant la tendance, sans surperformance notable. C’est en milieu ou fin de cycle haussier boursier que les liquidités ont commencé à se diriger vers les actifs cryptos, plus petits en taille. C’est alors que le marché crypto a connu sa période de croissance la plus forte et la plus rapide : le BTC est passé de 10 000 $ à 60 000 $ en cinq mois. Ainsi, si l’économie américaine évite la récession et que le marché boursier entre dans une nouvelle bulle, les liquidités devraient à nouveau migrer vers les actifs cryptos en fin de cycle.
Le BTC accélère sa hausse en milieu ou fin de cycle haussier boursier
Récession légère aux États-Unis : baisse des taux et attentes de relâchement monétaire
Étant donné la rapidité des hausses de taux par la Fed, une récession de l’économie américaine est assez probable, bien qu’elle devrait être modérée. Dans un tel cas, la Fed ne pourrait maintenir des taux élevés et pourrait commencer à baisser les taux dès la fin de l’année. Une baisse des taux réduit le coût du capital, favorisant les flux vers les actifs à risque. Elle marque aussi le début d’un cycle accommodant. Le BTC pourrait alors connaître une hausse anticipée liée à l’attente de ce relâchement monétaire.
En reprenant le dernier cycle de baisse des taux, la Fed a effectué sa dernière hausse en janvier 2019 et amorcé une baisse en juillet 2019. Entre-temps, porté par les anticipations de politique accommodante, le Bitcoin est passé de 3 300 $ en février à 13 000 $ en juin. Par conséquent, après l’arrêt des hausses de taux, le marché anticipera à un moment donné le début des baisses, et le BTC bénéficiera d’une vague haussière tirée par ces anticipations.
Entre l’arrêt des hausses et le début des baisses de taux en 2019, le BTC est passé de 3 300 $ à 13 000 $. La ligne blanche représente le taux effectif des fonds fédéraux américains
Récession profonde aux États-Unis : relance du QE par la Fed pour sauver l’économie
Actuellement, aucune donnée ne suggère sérieusement un « atterrissage brutal » de l’économie américaine. Néanmoins, d’un point de vue probabiliste, ce scénario ne peut être totalement exclu. Surtout en cas de surprise majeure, une récession profonde pourrait provoquer une crise de liquidité, forçant tous les actifs à baisser et poussant la Fed à relancer le QE pour venir en aide à l’économie. Les actifs cryptos chuteraient initialement sous l’effet de la panique et de la recherche de sécurité, avant de rebondir grâce à la liquidité injectée par le QE.
En reprenant la crise bancaire américaine de mars dernier, le BTC a d’abord baissé sous l’effet de la peur et de la volatilité, puis a rebondi lorsque la Fed a mis en place des outils d’urgence pour injecter de la liquidité, entraînant une expansion de son bilan. Profitant de cette forme de « mini-QE », le BTC est passé de 20 000 $ à 28 000 $ en une seule semaine. Ainsi, si une crise de liquidité survenait, la Fed relancerait très probablement le QE, et le BTC reproduirait une hausse rapide semblable à celle de mars.
En mars, lors de la crise bancaire, le BTC a d’abord chuté puis fortement rebondi
Conclusion
À court terme, le rebond rapide de BNB au support clé de 220 $ laisse espérer une stabilisation progressive, aidant le marché à intégrer les effets négatifs réglementaires. Les altcoins ont déjà regagné les niveaux bas de début d’année, laissant peu de place à une chute supplémentaire. Les fonds convergent vers le BTC et l’ETH, et le marché pourrait achever sa phase de consolidation par des mouvements latéraux. Sur le second semestre, malgré une incertitude macroéconomique persistante, tous les scénarios envisagés suggèrent une hausse probable du BTC. Nous restons donc optimistes quant aux perspectives du marché pour les mois à venir.
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