LP de Multicoin : Pourquoi je souhaite retirer mon investissement de Multicoin ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
LP de Multicoin : Pourquoi je souhaite retirer mon investissement de Multicoin ?
« Multicoin a toujours été imprudent dans la gestion de ses fonds. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Soldman Gachs
Traduction : TechFlow
Il y a quelques jours, j'ai participé à la réunion mensuelle destinée aux investisseurs de Multicoin. J'hésitais au départ à écrire cet article, car j'ai été pendant des années un investisseur fidèle de leur fonds spéculatif et de leur fonds de capital-risque. Finalement, j'ai tout de même décidé d'écrire ce billet, afin de partager les principaux enseignements et conclusions tirés de cette conférence téléphonique, ainsi que les raisons pour lesquelles je pourrais retirer mon capital.
Le fonds spéculatif Multicoin a chuté de 55 % rien que ce mois-ci. Ce chiffre suppose que tous les actifs détenus sur FTX ont une valeur nulle (ce qui, franchement, au vu du niveau de fraude désormais connu de SBF, ne diffère guère de la valeur réellement récupérable).
Environ 10 % des actifs du fonds étaient placés sur FTX, ce qui signifie que les 45 % restants de pertes proviennent d'autres éléments de leur portefeuille. La raison principale en est leur exposition irresponsablement élevée à la position longue sur $SOL.
Je pense que Multicoin a toujours géré son fonds de manière imprudente, qu'ils n'ont pas agi rapidement quand la situation s'est détériorée, et qu'ils ont publiquement soutenu SBF et FTX. Pendant l'appel, ils ont expliqué les motifs de leurs décisions. Franchement, ils ne montrent aucun regret sincère face aux pertes causées ; écouter cela est franchement pénible.
Ils affirment être les plus gros investisseurs de ce fonds, et continuer à s'engager à regagner l'argent des investisseurs. Ils ont indiqué que, même après une forte contraction, la trésorerie de la société de gestion reste positive, ce qui suggère que les frais de gestion sont excessivement élevés, permettant aux gestionnaires de s'enrichir malgré les pertes.
Ils ont perçu d'importants frais de performance au cours des années précédentes, ce qui explique pourquoi ils sont les premiers investisseurs du fonds. S'ils décidaient de fermer le fonds, ils pourraient repartir avec cet argent (ce qui, soit dit en passant, correspond à la pratique standard dans l'industrie).
Le fonds comporte une clause de « high water mark », ce qui signifie qu'ils doivent d'abord récupérer les pertes avant de pouvoir percevoir à nouveau des frais de performance. Toutefois, ils continuent à prélever mensuellement des frais de gestion.
Enfin, ils ont partagé les changements qu'ils mettront en œuvre, notamment le retrait des actifs des exchanges au moins toutes les 48 heures, ce qui devrait atténuer les risques futurs similaires à celui de FTX. Cependant, ils n'ont pas abordé leur stratégie consistant à conserver des expositions massives et concentrées sur des jetons comme $SOL, dont l'impact négatif sur la performance est bien plus important que la chute liée à l'effondrement de FTX.
À titre d'information, les autres positions importantes détenues par Multicoin (publiquement divulguées) sont : $ETH, $HNT, $MATIC et $FIL.
La performance du fonds Multicoin suit essentiellement celle de Solana, qui est en baisse depuis novembre dernier. Les investisseurs ayant souscrit avant décembre 2021 font l'objet d'une période de verrouillage de deux ans, tandis que ceux ayant investi après janvier 2022 ne peuvent racheter que 12,5 % de leur capital chaque trimestre.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
