SBF : Acheter lors des baisses, conquérir le monde, et étendre les activités aux « titres et prêts cryptos »
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SBF : Acheter lors des baisses, conquérir le monde, et étendre les activités aux « titres et prêts cryptos »
Vous pouvez imaginer, si FTX continue à évoluer à ce rythme, qui pourrait suivre ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesEn pleine crise de liquidation du marché cryptographique, Sam Bankman-Fried (SBF), fondateur de FTX, refait surface en raison de ses interventions supposées pour « sauver d'autres institutions ». Certains le surnomment SBFed (faisant référence à une banque centrale du secteur crypto), tandis que d'autres pensent qu'il profite simplement des prix bas pour étendre son empire. Bloomberg a récemment dressé un bilan des « territoires cryptos » de SBF, incluant les investissements réalisés et ceux en cours d'examen.
La baisse du marché ne semble pas ralentir FTX. Déjà en juin, FTX a mené deux acquisitions : l’échange canadien Bitvo et le courtier américain Embed. En outre, FTX joue désormais le rôle de « prêteur en dernier ressort » sur le marché cryptographique, en accordant une importante ligne de crédit à BlockFi, ainsi qu’un prêt substantiel pour tenter de sauver Voyager Digital, bien que cette dernière ait finalement déposé son bilan.
Au total, SBF aurait mobilisé entre 1 et 2 milliards de dollars de lignes de crédit destinées aux entreprises cryptos, dans l'espoir d'empêcher la propagation de la crise de liquidation, protégeant ainsi l'industrie dans son ensemble et les petits investisseurs.
L'empire cryptographique de SBF
Bloomberg a dressé un aperçu des principales entités contrôlées par SBF — FTX, FTX US et Alameda Research — ainsi que leurs acquisitions ou participations financières.
FTX
L’exchange FTX a déjà acquis l’exchange japonais Liquid, l’exchange canadien Bitvo et Blockfolio, lui permettant ainsi de pénétrer les marchés japonais et canadiens.
Le 3 juin, FTX a annoncé le lancement de FTX Japan, une plateforme conforme à la réglementation locale. Une fois l'acquisition finalisée, FTX prévoit également de s'étendre au Canada. À noter que FTX est déjà présent en Australie avec FTX Australia et en Europe avec FTX Europe, marquant ainsi une présence mondiale.
En 2020, FTX a acquis Blockfolio, initialement une application de suivi de portefeuille utilisée par près de 6 millions d'utilisateurs à travers le monde, capable de connecter des exchanges pour suivre les gains/pertes des comptes, les prix en temps réel des cryptomonnaies et l'actualité du marché. Après l'acquisition, elle a été rebaptisée FTX App, intégrant désormais des fonctionnalités de portefeuille et de trading, y compris l'investissement programmé et les produits à rendement fixe.
Par ailleurs, FTX Ventures, la branche d'investissement de FTX, a investi dans plusieurs protocoles blockchain, notamment LayerZero, Delphia, NEAR Protocol, Metatheory et Aptos Labs.
FTX US
FTX US est l’exchange américain conforme aux réglementations locales. Initialement limité aux transactions au comptant, il a élargi ses services après avoir acquis LedgerX et Embed, offrant désormais à certains utilisateurs des services de « négociation de titres ».
Embed Financial est un courtier agréé en titres, chargé de la garde, de l’exécution et du règlement-livraison des opérations ; il est également membre de l’autorité de régulation FINRA.
LedgerX était auparavant un « exchange de produits dérivés » agréé aux États-Unis, disposant de trois licences CFTC : DCM (marché de contrats désigné), SEC (plateforme d'exécution de swaps) et DCO (organisation de compensation de dérivés).
Le 19 mai, FTX US a lancé « FTX Stocks », un service permettant de négocier des centaines de titres américains cotés, y compris des actions ordinaires et des ETF. Ce service est actuellement réservé aux utilisateurs américains. Contrairement aux courtiers traditionnels qui facturent des commissions, FTX US propose des comptes de courtage gratuits, des échanges sans commission (des frais de transaction s'appliquent toutefois), ainsi que des données de marché et des informations fondamentales gratuites.
Alameda Research
Alameda Research est un fonds quantitatif renommé sur le marché crypto, gérant plus d’un milliard de dollars d’actifs, avec un volume quotidien d’environ 10 milliards de dollars sur les produits dérivés. Outre ses investissements dans des startups crypto, c’est aussi un market maker bien connu.
Le fonds investit dans divers domaines : institutions crypto, protocoles DeFi, portefeuilles numériques, etc. Bloomberg cite notamment les startups Voyager Digital, Magic Eden, Anchorage Digital, Lido et MobileCoin.
La carte de l'empire cryptographique de SBF – Source : Bloomberg
SBF : philanthrope ou ambitieux ? Peut-être les deux !
Après l'effondrement de TerraUSD, Celsius et Three Arrows Capital, le marché crypto a connu son propre « moment Lehman ». SBF a affirmé à plusieurs reprises avoir la responsabilité d’empêcher la contagion. Il a alors pris deux mesures : accorder un prêt de 480 millions de dollars à Voyager Digital et une ligne de crédit renouvelable de 400 millions de dollars à BlockFi.
Selon Bloomberg, SBF a profité du marché baissier pour investir :
1. 02/02/2022 : FTX acquiert l’exchange japonais régulé Liquid, rebaptisé ensuite FTX Japan
2. 22/03/2022 : FTX US acquiert Good Luck Games, intégré à FTX Gaming
3. 02/05/2022 : SBF achète pour 648 millions de dollars d’actions Robinhood, soit environ 7,6 %
4. 17/06/2022 : FTX acquiert l’exchange canadien Bitvo, pénétrant ainsi le marché canadien
5. 17/06/2022 : Alameda accorde un prêt d’environ 485 millions de dollars à Voyager Digital
6. 22/06/2022 : FTX US acquiert Embed afin de proposer le service FTX Stocks
7. 30/06/2022 : FTX US accorde un prêt de 640 millions de dollars à BlockFi, dont 240 millions convertibles en actions de BlockFi
Le prêt à Voyager Digital s'est avéré infructueux puisque l'entreprise a finalement fait faillite. À ce sujet, SBF a expliqué que l’intervention avait été précipitée, avec seulement deux jours — et non plusieurs mois — pour mener une diligence raisonnable.
« Nous n’avions que deux jours, et notre objectif principal était de protéger les actifs des utilisateurs, pas de soutenir les activités de Voyager. »
En revanche, le prêt à BlockFi apparaît comme une victoire pour SBF et les utilisateurs de BlockFi, y compris aux yeux de ses concurrents.
Mauricio Di Bartolomeo, cofondateur de Ledn, a déclaré :
« SBF pourrait racheter cette entreprise valorisée à 3 milliards de dollars pour quelques cents par action, ce qui serait bénéfique pour FTX, les utilisateurs de BlockFi et même l'industrie dans son ensemble. »
Mauricio Di Bartolomeo ajoute que, qu’il s’agisse d’un investissement ou d’une acquisition finale, cela profitera à FTX US : d'une part, renforcer sa réputation et attirer de nouveaux utilisateurs potentiels ; d'autre part, permettre à SBF de s’étendre au domaine du « prêt cryptographique ».
Pour ses partisans, ces actions reflètent fidèlement la personnalité de SBF : un altruiste.
Ils croient que, dans les moments les plus difficiles pour l'industrie crypto, SBF interviendra naturellement. Pour d’autres, en revanche, SBF profite simplement de la situation pour étendre son empire grâce aux « soldes » provoqués par les liquidations, exactement comme Warren Buffett ou le banquier J.P. Morgan l’ont fait par le passé.
Pourtant, ces deux visions ne sont pas nécessairement contradictoires.
Lors d’une récente interview exclusive avec CNN, SBF a souligné que bien que FTX soit prêt à prêter à d'autres entreprises pour limiter les dégâts de la crise, il ne s'agit pas d'une œuvre caritative, et chaque décision doit donc être soigneusement évaluée.
Le critère de FTX consiste à cibler des entreprises ayant une « activité solide », mais confrontées temporairement à des problèmes de liquidité. Un simple prêt peut alors suffire à protéger leurs utilisateurs et éviter une crise systémique.
Une chose est sûre : SBF gère efficacement le capital de ses entreprises.
Lyn Alden, analyste stratégique en investissement, estime que SBF a bien maîtrisé la situation pendant le marché haussier, en se concentrant sur la rentabilité plutôt que sur une croissance aveugle.
« D'autres entreprises font maintenant face à des tensions humaines et ont levé des fonds inutilement par le passé, ce qui permet à SBF d’acheter à bas prix pendant la crise de liquidation. »
Avis des pairs : le plus grand fournisseur de financement de crise du secteur
SBF a révélé que son équipe avait examiné une dizaine de transactions, dont celles liées à Terra et Celsius, mais qu’il avait abandonné ces deux cas. Outre BlockFi et Voyager, SBF a indiqué avoir accordé des prêts à d'autres entreprises, sans divulguer leurs noms.
À en juger par la couverture médiatique et les commentaires des pairs, l'influence de SBF semble croître rapidement. Certains acteurs du secteur considèrent désormais Alameda Research comme un fonds de capital-risque influent.
Selon la société de conseil en fusions et acquisitions Architect Partners, FTX et Alameda Research pourraient devenir, au second semestre 2022, les « principaux fournisseurs de financement en période de crise » dans l'industrie crypto. Cette influence croissante de SBF pourrait également réduire la concurrence sur le marché cryptographique.
« Vous pouvez imaginer, si FTX continue à ce rythme, qui pourrait encore suivre ? »
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