Trouver la prochaine direction entrepreneuriale à partir de l'histoire de Web3
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Trouver la prochaine direction entrepreneuriale à partir de l'histoire de Web3
En revenant sur l'évolution historique, identifier la logique interne afin de fournir des pistes suffisantes pour le développement du prochain cycle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : web3fox.eth
Sommaire
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Janvier 2020 – Juin 2020 : Pénurie puis explosion de liquidité
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Décembre 2020 – Mai 2021 : L'entrée en scène de Musk et l'explosion du SHIB
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Juin 2021 – Septembre 2021 : Explosion du GameFi
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Octobre 2021 – Novembre 2021 : Explosion du métaverse et listing du SHIB sur Robinhood
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Décembre 2021 – Mars 2022 : Prospérité du NFT et vampirisation par le « métavers des singes »
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9 mai 2022 : Effondrement de Terra, assèchement de la liquidité
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Synthèse : Début 2020 à aujourd'hui
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Les orientations entrepreneuriales du prochain cycle
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DeSociety, Web3, Soul : Mon orientation entrepreneuriale
Retour sur la période début 2020 à aujourd'hui
Indice fox (voir repères 1-6 sur l'image)
Résumé
En analysant la relation entre liquidités et capitalisation boursière dans l’industrie blockchain, j’ai identifié plusieurs moments clés intéressants que je souhaite partager avec vous.
Depuis le début de l’année 2020, la capitalisation combinée des stablecoins (USDT+USDC+BUSD) est passée de 4,6 milliards à 139,6 milliards de dollars, soit une multiplication par 30.
La capitalisation totale du marché cryptographique est passée de 191 milliards à 950 milliards de dollars, soit un gain de 5 fois.
Le pic maximal a été atteint le 9 novembre 2021, avec une capitalisation de 2937 milliards de dollars.
Derrière chaque hausse spectaculaire se cache une logique interne. Un besoin spécifique, ou une catégorie de besoins, a été satisfaite, déclenchant ainsi un afflux positif de capitaux.
Cet article vise à reconstituer l’évolution historique pour identifier cette logique sous-jacente, afin d’ouvrir de nouvelles perspectives pour le prochain cycle.
Jusqu’à la fin, cela pourrait offrir de nouvelles idées pour vos investissements ou projets entrepreneuriaux. Je suis ouvert aux échanges avec investisseurs et entrepreneurs.
Si vous avez des canaux de publication dans la presse internationale, merci de me contacter. J’aimerais traduire cet article en anglais et le soumettre à des médias étrangers.
Remarques
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La capitalisation en USD mentionnée ci-après désigne la somme des capitalisations de USDT, USDC et BUSD. Ensemble, ces trois stablecoins représentent plus de 95 % du marché, ce qui justifie cette approximation statistique.
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Les données sont actualisées au 28 juin 2022.
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« 312 » fait référence au 12 mars 2020, date d’un krach brutal provoqué par une crise de liquidité sur les marchés boursiers américains.
Janvier 2020 – Juin 2020 : Pénurie puis explosion de liquidité
Après avoir subi les chocs de la pandémie mondiale, de la crise de liquidité boursière américaine et du krach du 312, les États ont adopté des politiques massives d’impression monétaire pour stimuler leurs économies.
Dans ce contexte, les capitaux mondiaux cherchaient activement des zones de valeur sous-évaluées. À l’époque, l’industrie blockchain constituait l’un des rares choix attractifs pour les investisseurs avisés.
Comme visible sur le graphique, entre mars et novembre, les fonds affluant vers le secteur blockchain ont augmenté rapidement : la capitalisation des stablecoins est passée de 5 à 20 milliards de dollars.
Durant cette phase, les protocoles de prêt comme AAVE et les plateformes de trading décentralisées telles qu’Uniswap ont connu une croissance fulgurante.
Contexte de l'époque
Avant l’essor d’Uniswap, les projets devaient payer des frais élevés aux exchanges centralisés (CEX) pour obtenir de la liquidité.
L’apparition et l’adoption massive des DEX ont directement mis en péril les CEX. Tous les exchanges étaient alors désorientés, et beaucoup ont réagi en lançant leur propre chaîne et protocole DEX.
Quand Uniswap a gagné en reconnaissance, les forks se sont multipliés, donnant naissance au fameux « DeFi Summer » de 2020.
Parmi ces forks, Sushi s’est distingué en proposant un transfert instantané de liquidité et en lançant son jeton en premier.
Curve, quant à lui, a innové en exploitant les caractéristiques d’Uniswap pour permettre des transactions de gros volume, répondant ainsi à un besoin non couvert, et consolidant sa position.
Les bons projets ne suivent pas aveuglément les tendances ; ils cultivent patiemment un domaine bien choisi.
Parfois, même après avoir construit quelque chose de solide, il faut encore accepter la solitude avant que le marché ne reconnaisse la valeur.
Cas concrets
● Axie Infinity
Le 13 mars 2020, AXS lance une bande-annonce, puis développe son projet pendant 8 mois avant son lancement.
Du lancement du jeton en novembre 2020 jusqu’à son explosion en juin 2021, près de six mois supplémentaires se sont écoulés. Alors que l’intérêt général faiblissait, Axie a finalement trouvé sa reconnaissance, marquant son heure de gloire.
● AAVE (anciennement ETHLend) & MANA
AAVE a quant à lui traversé un cycle complet (4 ans) d’hibernation avant de connaître son heure de gloire lorsque les conditions du marché ont changé.
Decentraland, autre projet ayant traversé le précédent cycle, a profité de la vague du métaverse pour renaître.
En revanche, les prétendus projets vedettes du cycle précédent se sont progressivement effacés face à la nouvelle ère.
Décembre 2020 – Mai 2021 : L’entrée de Musk et l’explosion du SHIB
Alors que le secteur blockchain continuait de grimper grâce au DeFi, attirant toujours plus de capitaux, Elon Musk, nouveau milliardaire mondial, est apparu comme une figure centrale.
Via Twitter, Musk a popularisé la blockchain, le BTC et Doge. Durant cette période, la capitalisation des stablecoins est passée de 20 à 30 milliards de dollars.
Sans exagérer, il a attiré seul environ 100 milliards de dollars dans le secteur. Pour quelqu’un de sa richesse, c’est surtout la puissance de son influence qui a électrisé les marchés financiers.
Son soutien public à Doge a projeté son influence directement sur ce token. Ayant accumulé tôt, il a transformé cette influence en gains concrets dans l’écosystème blockchain.
Voir repère [1] sur l’image
À ce moment-là, le SHIB a surfé habilement sur l’attention médiatique autour de Musk, en utilisant des slogans provocateurs comme « nourrir les chiens avec de la merde ».
Ce token spéculatif, sans fondamentaux, a été poussé par la communauté. Dans un contexte où les petits investisseurs en avaient assez d’être manipulés par les capitaux institutionnels et les équipes de projets, ils ont massivement acheté du SHIB.
De janvier à mai 2021, tout le marché a été dominé par la hausse du SHIB. Cette demande accrue a attiré davantage de capitaux externes vers le marché blockchain.
BTC, ETH et le marché global ont tous connu une inflation rapide des prix, créant une bulle spéculative.
Le listing du SHIB sur Binance a marqué l’apogée finale des tokens blockchain. Une fois ce pic médiatique passé, l’absence de nouveaux récits ou thèmes exploitables a entraîné un retournement brutal des prix.
Voir repère [2] sur l’image
Capitalisation USD passée de 23 à 93 milliards de dollars
Juin 2021 – Septembre 2021 : Explosion du GameFi
Après le reflux du SHIB, le marché est devenu morose. Les capitaux ont naturellement cherché de nouveaux thèmes et opportunités.
À ce moment-là, AXS, lancé sur Binance en novembre 2021, a tiré parti de données stables et d’un modèle économique relativement fiable pour entraîner une vague majeure de GameFi.
Grâce à l’essor de l’écosystème gaming, des blockchains comme Terra et Solana ont développé des projets similaires, attirant massivement des capitaux et gonflant rapidement leurs prix.
Voir repère [3] sur l’image
Capitalisation USD passée de 93 à 114 milliards de dollars
Octobre 2021 – Novembre 2021 : Explosion du métaverse & SHIB sur Robinhood
Face à la stagnation de ses activités, Facebook a cherché à relancer sa croissance en s’emparant du concept de métaverse blockchain pour séduire les marchés financiers.
Le changement de nom en Meta, par une entreprise valorisée à plus de 4000 milliards de dollars, a injecté environ 100 milliards de dollars supplémentaires dans le marché blockchain.
Cela a propulsé MANA, SAND, GALA et autres acteurs du métaverse vers de nouveaux sommets d’évaluation. Voir repère [4] sur l’image
Au-delà de l’effet Meta, le listing du SHIB sur Robinhood a provoqué une nouvelle flambée.
Je pensais que le listing sur Binance marquait le sommet ultime pour le SHIB. Mais les petits investisseurs américains du mouvement WSB l’ont porté encore plus haut.
Cette opération a injecté de nouveaux capitaux importants, et surtout, il ne s’agissait pas de nouveaux stablecoins, mais bien de liquidités réelles provenant des poches des petits porteurs.
C’est précisément durant cette période que le marché a atteint son pic historique : 2937 milliards de dollars. Voir repère [5] sur l’image
Capitalisation USD passée de 113 à 126 milliards de dollars
Décembre 2021 – Mars 2022 : Prospérité du NFT et vampirisation par le « métavers des singes »
Une fois l’engouement pour le métaverse retombé, le NFT a pris le relais comme thème dominant.
Toutefois, le marché NFT reposant sur des transactions pair-à-pair, la liquidité restait faible.
De plus, la valeur du NFT se limitait principalement à l’identité symbolique via des avatars et à la création de communautés homogènes, insuffisantes pour maintenir l’enthousiasme du marché, entraînant une baisse générale.
Une brève reprise a eu lieu lors de l’airdrop BYAC d’APE, suivie d’une chute rapide. Voir repère [6] sur l’image
Après l’airdrop d’APE, la vente aux enchères de terrains dans le « métavers des singes » a encore amplifié le prélèvement de liquidité sur l’ETH.
9 mai 2022 : Effondrement de Terra, assèchement de la liquidité
Bien que la plupart n’aient pris conscience de l’effondrement de Terra qu’à 21h le 9 mai 2022, l’offre en stablecoins avait déjà commencé à se contracter quelques jours auparavant.
Dès le 3 avril 2022, la capitalisation des stablecoins a entamé une tendance baissière progressive.
La Réserve fédérale américaine avait annoncé dès février une série de hausses de taux en mars, mai, juin, juillet, septembre et décembre, totalisant 150 points de base (contre 125 points attendus initialement en cinq relèvements).
Plus inquiétant encore : depuis l’annonce de ces hausses, la capitalisation USD des cryptomonnaies n’a plus jamais augmenté, restant autour de 150 milliards en février, mars et avril, puis commençant à décliner en mai.
Voir le point « Fed hikes rates » dans le graphique corrélation offre monétaire / capitalisation
Sous l’effet des hausses de taux de la Fed, seulement 2,7 milliards de dollars de liquidité ont été retirés — suffisamment pour que Terra s’effondre sous la pression combinée de multiples forces.
L’implosion d’UST a ensuite accéléré l’assèchement général de la liquidité, comparable à l’événement du 312.
Dans la chaîne de conséquences liée à UST, la capitalisation des stablecoins a chuté de 88,4 milliards de dollars.
Pourtant, derrière cette diminution, la capitalisation du BTC a reculé de 247 milliards (-38 %), celle de l’ETH de 158 milliards (-52 %).
Étant donné que UST était intégré à de nombreux protocoles DeFi et produits financiers institutionnels (OTC et on-chain), dans un contexte de désendettement général, des institutions comme 3AC, BlockFi et Celsius, ainsi que divers projets DeFi, ont successivement fait défaut.
Synthèse : Début 2020 à aujourd'hui
En revenant à ce graphique, peut-être aurez-vous une perception différente.
L’industrie blockchain a évolué : d’abord réponse à l’hyperinflation monétaire mondiale, puis terrain d’exploitation des capitaux accumulés sur chaines.
Des projets, particuliers et institutions d’investissement ont chacun apporté leurs réponses ou choix.
Face à des milliers de milliards de dollars de capitaux immobilisés et à un marché global de plusieurs trillions, comment répondre efficacement aux besoins des utilisateurs, créer de nouveaux besoins, transformer le monde réel ? C’est là une question commune à tous.
L’indice fox montre clairement que chaque satisfaction d’un nouveau besoin coïncide avec un afflux massif de capitaux et une augmentation de la capitalisation globale.
Les stablecoins ne sont qu’un lubrifiant, un catalyseur de la demande, jamais la cause première.
Forker un projet ne crée guère de valeur durable, car derrière tout projet se trouvent des personnes. La valeur réside dans l’engagement et le talent des équipes.
La hausse des prix et de la capitalisation constitue une récompense différée pour les projets ayant répondu à un besoin du marché. Mais ces retours ne sont jamais immédiats : les marchés sont systématiquement en retard.
C’est précisément ce décalage, inhérent à l’immaturité du marché, qui permet aux investisseurs capables d’identifier tôt les projets prometteurs de réaliser des gains grâce à cet écart temporel.
Réflexions
Lorsque le marché crypto atteint une capitalisation de plusieurs trillions de dollars, comment poursuivre une croissance forte ?
Comment trouver de nouvelles percées dans un marché haussier ? Comment construire un projet viable dans un marché baissier, où la concurrence pour des ressources fixes est exacerbée ?
L’humain est une espèce curieuse. De temps à autre, quelqu’un a une bonne idée. D’autres s’en inspirent, améliorent le concept. Avec le temps, d’étonnants outils et systèmes voient le jour. Certains de ces outils facilitent même la genèse de nouvelles idées. Bien que la roue de l’invention ait tourné lentement au départ, elle accélère désormais. L’homme accomplit désormais des choses autrefois comparables à de la magie.
Réponse personnelle
Dans l’écosystème blockchain, Vitalik Buterin occupe une place unique. Bien qu’il ne soit pas le principal bénéficiaire d’Ethereum, lui et la Fondation Ethereum continuent d’apporter des contributions extraordinaires à l’ensemble de l’écosystème.
Cette vision stratégique à long terme garantit qu’Ethereum aura un destin radicalement différent de celui des autres blockchains prétendument concurrentes.
Dans un article publié le 11 mai 2022, il propose de chercher l’âme (« soul ») de l’ère Web3 et de construire une société décentralisée.
Cette direction pourrait bien être la grande tendance du prochain cycle. Les innovations financières ont toujours un plafond.
En revanche, la reconstruction décentralisée des sphères sociales, économiques, culturelles et politiques peut absorber bien davantage de capitaux.
En analysant et interprétant cet article, on peut découvrir de nouvelles pistes. Je vais donc d’abord en proposer une lecture critique, puis exprimer ma compréhension.
Les orientations entrepreneuriales du prochain cycle
DeSociety, Web3, Soul
L’objectif d’une société décentralisée est trop vaste pour être résolu par un seul projet ou une seule blockchain.
Les entrepreneurs doivent réfléchir à des entrées concrètes, capables de satisfaire de nouveaux besoins spécifiques.
Web3 reste un concept large, tandis que « Soul » est plus concret. Dans le document de 37 pages de Vitalik, c’est aussi le concept central.
Nous allons donc nous concentrer sur la résolution du problème du « Soul » comme point d’entrée stratégique.
Mon orientation entrepreneuriale
Notre société fonctionne autour de l’individu. Tous les phénomènes sociaux sont des manifestations collectives d’êtres humains.
Chacun d’entre nous peut être perçu comme une « âme » (Soul), ou plutôt comme un support dans l’écosystème blockchain.
Selon moi, une « Soul » comprend les éléments suivants :
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Les adresses blockchain d’une personne, les actifs associés et l’historique des transactions
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Les informations liées au monde réel, immuables ou dont toute modification doit être enregistrée
La « Soul » est le lien entre le monde blockchain et le monde réel, combinant données sur chaîne et identité réelle.
Nos trajectoires d’activité sur chaîne, croisées avec les événements marquants de chaque période, révèlent profondément à quelle catégorie d’individus nous appartenons.
Elles ne témoignent pas seulement des variations d’actifs, mais constituent surtout une preuve permettant de retrouver ceux qui partagent nos valeurs. Car posséder de l’argent est une chose ; la manière de penser en est une autre.
Classifier les individus selon leurs actions sur chaîne est bien plus significatif que de simples avatars NFT. Ce que les gens disent peut être mensonger ; ce qu’ils font est toujours vrai.
Seule une analyse historique fondée sur des données authentiques peut garantir que chaque « Soul », et l’individu derrière, construise une marque personnelle crédible.
C’est la base d’une société décentralisée. Le concept de « Soul » inclut des domaines plus fins comme la confidentialité, la diversité, la prise de décision collective, etc.
Tout cela repose sur des données véridiques. Des données vraies, pertinentes et immuables sont les métadonnées fondatrices d’une société sans centre.
Mon projet entrepreneurial consiste à analyser, à partir des données de base de la blockchain, l’évolution historique des cours et des événements en ligne, en utilisant le machine learning.
Il s’agit de filtrer et construire les données véridiques nécessaires à la « Soul », afin de devenir une source de référence essentielle pour tous les projets évaluant les « Souls » et distribuant des SBT.
Ce parcours exige un long travail de tri, d’évaluation et d’étiquetage des données fondamentales, dans la lignée des projets comme nansen.ai, sur le segment de l’analyse de données.
C’est un travail ardu, impliquant le traitement des données de toute la blockchain, ainsi que celles de Twitter, Telegram, Discord, sites web, et bien d’autres sources multidimensionnelles.
Certains investisseurs pourraient juger ce projet trop lourd, irréalisable pour une petite équipe. Mais certaines directions, certains travaux, doivent être entrepris par quelqu’un.
Dans l’univers blockchain, l’influence et la position des communautés chinoises déclinent progressivement, sans projet notable à présenter.
Le chemin que j’ai choisi vise à poser réellement les bases du DeSociety imaginé par Vitalik Buterin, à construire l’âme de l’ère Web3.
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