Bankless : Quelles tendances et points chauds du monde de la cryptomonnaie faut-il surveiller au second semestre 2022 ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Bankless : Quelles tendances et points chauds du monde de la cryptomonnaie faut-il surveiller au second semestre 2022 ?
La fusion d'Ethereum, la mise à l'échelle en couche 2, la montée de Cosmos, l'ERC-4626 et davantage d'incertitudes macroéconomiques – tous ces facteurs auront un impact significatif sur le second semestre 2022.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Rédaction : Ben Giove
Traduction : TechFlow intern
Avec la chute des prix, l'effondrement de protocoles et la faillite d'acteurs du CeFi, la cryptomonnaie a connu une agitation incroyable en début d'année. De nombreuses tendances émergentes se dessinent dans le métavers comme dans le monde réel, destinées à définir la suite de l'année 2022 et au-delà. Les anticiper constitue une opportunité majeure de création de richesse pour cette génération. Examinons donc ce que les investisseurs devraient garder à l'esprit à mesure que nous entrons dans la deuxième moitié de l'année.
Les multiples impacts du Merge d’Ethereum
Pour Ethereum, le sujet central du second semestre est clairement le Merge. Son lancement, son calendrier et sa mise en œuvre auront un certain impact à court terme, mais les effets substantiels viendront ensuite.
La mise à jour tant attendue d'Ethereum 2.0 fera passer le réseau d’un mécanisme de consensus PoW à PoS – un changement qui influencera chaque aspect de l'écosystème Ethereum.
Premièrement : la transition vers le PoS entraînera une réduction massive de la consommation d’énergie d’Ethereum, atténuant ainsi les préoccupations environnementales liées au réseau – en particulier celles des investisseurs sensibles aux critères ESG.
Note : Investissement ESG : Il s'agit d'intégrer les principes ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) dans la pratique de recherche et d'analyse financière. En complément de l'analyse financière traditionnelle, il s'agit d'évaluer le potentiel de développement à moyen-long terme d'une entreprise selon trois dimensions E, S et G, afin d'identifier des actifs d'investissement capables de créer à la fois de la valeur actionnariale et sociale, dotés d’une capacité de croissance durable.
Ce changement ouvre également la voie à de nombreux protocoles pouvant plus facilement implémenter des mises à niveau sur les réseaux PoS. Cela inclut des améliorations de la scalabilité, telles que Danksharding, Proto-danksharding et la réduction des coûts des données de rappel de la couche 2 via EIP-4488.
Ces avancées s’ajoutent à des modifications visant à atténuer les externalités négatives du MEV (Maximal Extractable Value), par exemple PBS (Proposer-Builder Separation), qui sépare la production de blocs de la validation.
Après le Merge, ces mises à niveau seront accélérées car davantage de ressources des développeurs principaux seront libérées pour se concentrer sur leur déploiement, plutôt que sur la finalisation du Merge lui-même.
La mise à jour Ethereum 2.0 constitue également un puissant catalyseur haussier pour l’actif ETH. La transition vers le PoS réduira fortement la quantité d’émission nécessaire pour sécuriser le réseau. Combinée à la brûlure de frais déjà mise en œuvre via l’EIP-1559, elle pourrait très probablement conduire à une situation de déflation du token ETH.
L’abolition du PoW atténuera également une pression vendeuse structurelle importante. Le coût opérationnel des validateurs PoS sera nettement inférieur à celui des mineurs PoW.
Enfin, le Merge constituera un moteur important pour l’économie du staking sur Ethereum. Actuellement, plus de 12,97 millions d’ETH ont été mis en jeu, soit environ 10,8 % de l’offre totale d’ETH. L’achèvement du Merge pourrait entraîner un afflux de nouveaux participants au staking et restaurer la confiance dans les dérivés liquides de staking (LSD).
Des protocoles comme Lido, RocketPool et Stakewise – dont les tokens étaient jusqu’ici échangés à un prix inférieur à celui de l’ETH en raison de la volatilité accrue et du resserrement de la liquidité – retrouveront leur équilibre puis connaîtront une forte croissance. Toutefois, avant la mise à niveau Shanghai d’Ethereum, les retraits depuis la Beacon Chain ne seront pas activés.
Comment participer :
-
À Ethereum lui-même
-
Aux divers protocoles de staking liquide
Un essor accru des Layer 2
Les Layer 2 devraient continuer à croître au second semestre 2022, représentant à la fois le présent et l’avenir de la scalabilité d’Ethereum. Les Rollups Optimistic et Zero-Knowledge (ZK) agissent comme couche d’exécution, offrant aux utilisateurs des transactions rapides et peu coûteuses tout en conservant la sécurité de la couche 1 (L1) d’Ethereum.
Malgré quelques difficultés inhérentes à leur croissance, l’utilisation des L2 par les utilisateurs et développeurs continue d’augmenter régulièrement. Actuellement, la valeur verrouillée (TVL) sur les L2 d’Ethereum dépasse 3,81 milliards de dollars, atteignant presque un sommet historique en termes d’ETH.
De plus, de nombreuses applications natives des L2 exploitent pleinement leur puissante scalabilité et connaissent un usage massif. Par exemple, les bourses perpétuelles comme dYdX, GMX et Perpetual Protocol approchent désormais des volumes de transaction de plusieurs milliards de dollars.
Malgré un ralentissement général de l’économie blockchain, l’écosystème L2 continue de croître. Optimism devrait voir ses revenus réseau augmenter de 5,5 % en glissement trimestriel au deuxième trimestre, tandis que ceux de la L1 d’Ethereum chutent de 46,3 %.
Cette croissance peut être attribuée au lancement en mai du jeton natif OP par Optimism. Il s’agit du premier des « quatre grands » L2 (avec Arbitrum, zkSync et Starkware) à avoir lancé un jeton.
Au moins l’un de ces « quatre grands » L2 devrait lancer son propre jeton au troisième ou quatrième trimestre, servant de catalyseur important pour les développeurs, utilisateurs et applications de son écosystème respectif.
Comment participer :
-
Investir ou spéculer sur les airdrops de jetons L2 individuels
-
Investir ou spéculer sur les airdrops de jetons de gouvernance des projets natifs L2
L’essor de Cosmos et des chaînes applicatives
Un autre thème à surveiller au second semestre concerne l’écosystème Cosmos. Cosmos vise à créer un « internet des blockchains ». Grâce au SDK Cosmos, les développeurs peuvent créer des blockchains souveraines et hautement personnalisables, dédiées à une seule application – appelées chaînes applicatives (app-chains).
Ces réseaux peuvent soit démarrer avec leur propre ensemble de validateurs, soit tirer parti d’une sécurité partagée via la sécurité inter-chaîne, une mise à niveau imminente permettant aux chaînes d’externaliser leur ensemble de validateurs vers le hub Cosmos.
Les chaînes Cosmos peuvent aussi être reliées entre elles via la Communication Inter-Blockchain (IBC), un protocole de pont et de communication minimisant la confiance. IBC est actuellement activé sur plus de 30 chaînes Cosmos, permettant aux utilisateurs de transférer des actifs sans friction entre les réseaux compatibles.
Cette pile technologique innovante attire de plus en plus l’attention et l’intérêt des développeurs. Par exemple, dYdX, la bourse décentralisée de contrats perpétuels ayant le plus fort volume, a récemment annoncé son intention de développer sa version V4 en tant que chaîne applicative sur Cosmos.
Compte tenu de l’historique du protocole en matière d’adoption précoce de nouvelles technologies – étant l’un des premiers à s'être déployé sur Starkware – ceci constitue un indicateur fort que davantage d’applications notoires pourraient suivre et commencer à construire sur Cosmos. Les projets pourraient être plus enclins à adopter les app-chains sachant que leurs jetons natifs peuvent bénéficier d’un « premium L1 » grâce à la validation et au staking.
Cosmos connaît, comme toutes les couches 1, ses propres difficultés de croissance. Un échange décentralisé, Osmosis, a récemment cessé temporairement ses activités à cause d'une vulnérabilité, et l’accès à l’écosystème reste difficile via les ponts inter-chaînes ou les bourses traditionnelles.
Une fois que dYdX aura franchi le cap, l’afflux d’utilisateurs, de capitaux et d’attention devrait aider à catalyser et stimuler la croissance de l’écosystème au cours des prochains mois de 2022 et au-delà.
Comment participer :
-
Investir dans les jetons L1 des chaînes applicatives Cosmos
-
Investir dans les jetons de gouvernance des projets natifs construits sur ces chaînes
La révolution ERC-4626
En 2022, les rendements DeFi ont fortement diminué en raison de la baisse marquée de l’activité on-chain, de la demande de prêt et de la spéculation. Néanmoins, le staking mono-token se trouve au bord d’une nouvelle phase de croissance, grâce à l’adoption de l’ERC-4626.
ERC-4626, conçu par un groupe de développeurs EVM renommés, est une nouvelle norme de caisse tokenisée. De même que les standards comme ERC-20 et ERC-721 ont permis de créer facilement des actifs fongibles et non fongibles sur Ethereum et de les intégrer aux applications, ERC-4626 promet de faciliter la création de caisses DeFi via un modèle standardisé que les développeurs peuvent utiliser aisément.
ERC-4626 est une extension d’ERC-20, ce qui signifie que ces stratégies tokenisées sont aussi composites que des actifs comme USDC, DAI ou UNI. La diffusion de ce standard aura un impact considérable sur les rendements ajustés au risque dans le DeFi.
ERC-4626 peut améliorer l’expérience utilisateur DeFi en augmentant l’efficacité du capital. Les utilisateurs pourront échanger, fournir des liquidités (LP) et utiliser ces nouveaux types de jetons comme garantie, percevant des récompenses pour leur participation tout en bénéficiant des rendements générés par la stratégie sous-jacente gérée par la caisse.
Les yield farmers pourront économiser sur les frais de gaz et mieux gérer leurs risques, car les stratégies 4626 (comme les caisses DeFi traditionnelles) permettent d’automatiser la gestion des positions et la capitalisation des rendements. Ces facteurs devraient rendre le déploiement de fonds dans le DeFi plus attrayant, en réduisant les risques et en élargissant les gains.
Différents protocoles ont déjà commencé à exploiter les fonctionnalités d’ERC-4626. Par exemple :
-
Des produits structurés sur Aave proposant une stratégie de levier récursif stETH/ETH,
-
icETH et ETHMAXY de Index Coop et Galleon DAO sont tous deux compatibles avec ERC-4626.
-
Le protocole de rendement Timeless Finance, le protocole de prêt NFT Astaria (prochainement lancé), ainsi que de nombreux autres, tireront également parti de cette norme.
Étant donné les importants avantages des produits 4626, le futur du staking verra les utilisateurs frapper ou acheter ces stratégies de rendement tokenisées, plutôt que simplement déposer leurs fonds dans de multiples protocoles distincts.
Les protocoles et DAO adoptant précocement ce standard devraient connaître une forte croissance de leurs utilisateurs, à mesure que les utilisateurs DeFi prennent conscience des bénéfices offerts par ces nouveaux jetons.
Comment participer :
-
Investir dans les jetons de gouvernance des DAO qui gèrent des actifs basés sur ERC-4626
-
Utiliser ERC-4626 dans des stratégies de staking
Incertaines macroéconomiques
Durant le premier semestre 2022, la faiblesse des marchés traditionnels s’est propagée au secteur crypto, et cette ombre devrait peser sur les troisième et quatrième trimestres. Confrontée à une inflation galopante, la Réserve Fédérale américaine a dû relever fortement les taux d’intérêt et réduire son bilan, provoquant ainsi le pire départ d’année pour les marchés obligataires et actions depuis des décennies.
L’augmentation des taux d’intérêt, l’aplatissement de la courbe des rendements, la flambée des prix des matières premières et la persistance des problèmes d’approvisionnement – entraînant une chute des prix des actifs et la destruction de plusieurs milliers de milliards de richesse – commencent à alimenter les craintes de récession économique et de stagflation.
La cryptomonnaie est profondément affectée : les principaux actifs comme BTC et ETH ont chuté respectivement d’environ 71,1 % et 78,9 % par rapport à leurs sommets historiques, et de nombreux actifs à petite capitalisation ont perdu plus de 85 % de leur pic.
Cette grande débâcle renforce l'idée que la crypto ne fonctionne plus isolément, étant donné la forte corrélation existante entre BTC et l’indice S&P 500, dont le coefficient est actuellement de 0,85.
Bien que cela ait peu d’impact sur l’adoption à long terme de la blockchain ou sur l’effet final du Web3, l’incertitude macroéconomique persistante pèsera certainement sur les prix des cryptomonnaies dans un avenir prévisible.
Comment participer :
-
Construire une position à long terme via un plan DCA (Dollar-Cost Averaging) ou un investissement unique
-
Couvrir le risque baissier via des options, des contrats perpétuels ou d'autres produits dérivés (risqué, attention !)
Conclusion
Le Merge d’Ethereum, la scalabilité en couche 2, la montée en puissance de Cosmos, l’ERC-4626 et l’incertitude macroéconomique – tous ces éléments auront un impact majeur au second semestre 2022.
Plus important encore, les prix pourraient prendre du temps à refléter les transformations fondamentales apportées par les quatre premiers thèmes, et à subir les effets du cinquième. Les investisseurs avisés prêts à traverser la volatilité pourraient être largement récompensés s'ils restent attentifs à ces domaines et saisissent opportunément les possibilités qu’ils offrent.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
