Qui peut survivre à la débâcle des marchés cryptographiques lorsque toutes les bulles éclatent ?
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Qui peut survivre à la débâcle des marchés cryptographiques lorsque toutes les bulles éclatent ?
Nous vivons dans une époque d'incertitude, et le cycle monétaire le moins cher de l'histoire touche à sa fin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Anthony Pompliano
Traduction : TechFlow intern
Nous vivons dans une ère d'incertitude, et le cycle monétaire le moins cher de l'histoire touche à sa fin. Voyons ce que cela signifie pour la « bulle de tout ».
Lorsque le premier confinement lié au Covid a commencé en mars 2020, les marchés boursiers et le bitcoin ont chuté. Personne ne savait ce que deviendrait ce virus, ni quel serait l’impact de l’arrêt de l’économie mondialisée. Ce qui s’est produit pendant les deux années suivantes était inédit à bien des égards : gouvernements et banques centrales sont intervenus massivement, rendant accessible de nouveaux fonds à presque toute personne capable de signer un document, créant ainsi l’environnement de financement le plus abordable de l’histoire.
Cela a conduit à la « bulle de tout » : immobilier, mèmes, fonds indiciels, bitcoin et des milliers de cryptomonnaies ont atteint des sommets historiques, plongeant les gens dans l’euphorie. Peu importait ce que vous investissiez, il suffisait d’acheter quelque chose et d’attendre que « les chiffres montent ». Tout le monde se prenait alors pour un génie.
Les choses sont devenues de plus en plus folles. Tous ceux qui avaient gagné un peu d’argent grâce à ces investissements ont commencé à chercher quoi d’autre ils pouvaient acheter : montres Rolex, anciens jeux Nintendo, et aujourd’hui même des start-ups permettent d’acquérir une partie de baskets Nike. On voit aussi apparaître des rochers pixélisés ou des images de singes générées aléatoirement. Si vous pensiez que l’engouement autour des ICO en 2017 était fou, vous n’étiez pas prêt pour 2021 et au-delà. Même si cela est alimenté par les antiquités et les NFT, c’est absolument quelque chose qui entrera dans les livres d’histoire.
L’inflation (peut-être) touche à sa fin
Que se passe-t-il lorsque le flux incessant d’argent bon marché s’arrête et que les taux d’intérêt sur les monnaies fiduciaires commencent à augmenter ? Les actifs risqués perdent du terrain. Coinbase, le courtier en cryptomonnaies le plus populaire au monde, a déjà annoncé la suppression de 18 % de ses effectifs. Les actions technologiques, en particulier celles des sociétés à forte croissance, baissent également. Comme l’a écrit Izabella Kaminska dans son excellente analyse, la situation ressemble beaucoup à celle observée lors du début de l’éclatement de la bulle Internet. La Réserve fédérale américaine a commencé à resserrer sa politique en mai 1999, tandis que la bulle Internet a atteint son pic en mars 2000.
Aujourd'hui, la Réserve fédérale annonce la plus forte hausse des taux d'intérêt depuis vingt ans, et la Banque centrale européenne procédera à sa première augmentation des taux en onze ans. Bien sûr, de nombreux facteurs d'incertitude entrent en jeu. La politique monétaire excessivement accommodante n'est qu'un élément parmi d'autres, aux côtés des problèmes liés aux chaînes d'approvisionnement et aux conflits géopolitiques.
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Les sanctions contre la Russie ;
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La russification de l'énergie par la Russie ;
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Le risque d'escalade du conflit ;
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La stratégie zéro-Covid de la Chine (ce pourrait aussi être une guerre économique, mais qui sait vraiment)
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Il y a désormais une grande quantité d'incertitude dans l'air.
La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne se trouvent dans une position délicate. Maintenir des taux bas aggrave l'inflation. Opter pour des taux élevés risque de provoquer une stagflation – autrement dit, une hausse continue des prix accompagnée d'une augmentation du chômage. Personne ne souhaite cela, surtout pas les politiciens préoccupés par leurs intérêts à court terme. Comme l'histoire nous l'a montré, des positions politiques extrêmes gagnent alors en popularité, ce qui finit par nuire à tous.
La crise actuelle est-elle différente cette fois-ci ?
Cela nous ramène à l'article d'Izabella Kaminska. La destruction du marché des cryptomonnaies pourrait en réalité être une bonne chose, à l'image de l'éclatement de la bulle dot-com, qui n'a pas signifié la fin d'Internet. Soyons clairs : je suis sceptique vis-à-vis de presque tous les actifs cryptographiques (à l'exception du bitcoin et de quelques rares autres ayant une utilité réelle, principalement les jetons utilitaires d'échanges). « Le marché doit d'abord reconnaître certaines vérités inconfortables. L'une d'elles est que près de 95 %, voire davantage, du marché pourrait être totalement sans valeur — produit d'un environnement de liquidités absurdes, alimenté par une politique monétaire excessivement permissive des banques centrales », écrit Kaminska.
La survie de ce secteur dépendra de sa capacité à résoudre des problèmes concrets du monde réel. Nous assistons à une désintégration de la mondialisation, les gouvernements adoptent des orientations de plus en plus autoritaires, et une guerre sanglante fait rage en Europe. « Toute cryptomonnaie capable d’aider à construire des ponts avec les adversaires, protéger la vie privée, mieux allouer les ressources aux personnes dans le besoin ou économiser l’énergie se révélera à long terme comme un succès. Mais on peut s’attendre à un parcours extrêmement difficile d’ici là », conclut Kaminska.
Un nouvel ordre monétaire
C’est tout l’environnement macroéconomique qui me passionne le plus. Dans son article sur Bretton Woods III, Zoltan Pozsar affirme que nous entrons dans un nouvel ordre monétaire. La confiscation des réserves de change russes marque un tournant géopolitique. Cela envoie un message clair à tous : vos dollars n’ont de valeur que tant que le G7 (et surtout les États-Unis) le décide. La Chine, l’Inde et d’autres pays l’ont bien noté. Pozsar écrit : « Nous assistons à la naissance de Bretton Woods III – un nouvel ordre monétaire mondial centré sur les monnaies de marchandises orientales, qui pourrait affaiblir le système du dollar euro-américain et amplifier les pressions inflationnistes en Occident. Une fois cette guerre terminée, la notion de “monnaie” ne sera plus jamais la même… Et le bitcoin (s’il existe encore à ce moment-là) pourrait tirer profit de tout cela. »
Désolé de vous décevoir, mais je ne sais pas ce qui va se passer ensuite – dans quelle action investir, qui remportera la course aux cryptomonnaies, qui sera la prochaine Amazon ou Google. Il existe 20 000 cryptomonnaies cotées sur des exchanges, sans compter les innombrables projets de NFT. En choisir quelques-unes, c’est peut-être compter sur la chance. Sachez simplement que 99 % d’entre elles finiront probablement à zéro, voire davantage. Notez toutefois que même 1 % parmi 20 000 actifs cryptographiques représente encore 200 projets – ce qui reste un chiffre considérable à mes yeux. Le bitcoin comporte certes des risques, mais comme le souligne Pozsar, il possède le potentiel de sortir vainqueur de toutes ces incertitudes.
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