Un ancien de la crypto vous explique comment faire une analyse fondamentale ?
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Un ancien de la crypto vous explique comment faire une analyse fondamentale ?
J'espère que cet article pourra t'aider à éviter certaines pertes et à progresser plus efficacement. Voici ma méthode d'analyse fondamentale.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Alpha Please
Traduction : TechFlow intern
Nous avons tous déjà acheté des jetons à des valorisations absurdes, personne n’y échappe. C’est le prix à payer pour apprendre dans l’univers de la cryptomonnaie. Pendant de nombreuses années, j’ai été obsédé par cette recherche, ce qui m’a rendu meilleur investisseur en crypto. J’espère que cet article vous aidera à éviter certaines pertes inutiles et à gagner du temps. Voici ma méthode d’analyse fondamentale.
L’analyse fondamentale vise à déterminer la valeur intrinsèque d’un actif, une mesure objective de sa valeur. C’est ainsi que vous pouvez développer une conviction durable sur un actif. Une bonne analyse fondamentale (FA) vous aide à supporter la volatilité des cryptomonnaies sur le long terme. Je vais vous guider à travers mon propre processus d’investissement. Cette approche m’a permis de prendre position tôt sur des projets comme ETH, AVAX, LUNA, LINK, puis plus récemment POKT, MAGIC et GMX.
J’organise mon analyse fondamentale en trois catégories : 1. Analyse du projet, 2. Analyse financière, 3. Analyse on-chain.
1. Analyse du projet
C’est là que je commence habituellement. Le livre blanc est la partie la plus importante d’un projet. Je le lis toujours en premier. Je suis surpris par le nombre de personnes qui investissent des sommes importantes dans des projets crypto sans même avoir lu le white paper.
Un bon livre blanc doit clarifier les points suivants :
– Le problème qu’il cherche à résoudre
– La solution technique proposée
– L’utilité du jeton
– L’économie du jeton (tokenomics)
– Les profils de l’équipe
Ce seul document peut poser les bases solides d’une analyse approfondie.
Un bon livre blanc vous donne envie d’en savoir davantage sur le projet. Plongez dans l’équipe : étudiez leurs formations, consultez leurs profils LinkedIn pour comprendre leur parcours professionnel.
Vous devez déterminer si l’équipe a une vision à long terme ou s’ils cherchent simplement à construire un MVP (parfois ils n’y arrivent même pas) et à utiliser vos liquidités comme sortie. Ce sont eux qui livreront le projet ; ils doivent donc être motivés et passionnés.
Pour les équipes anonymes, vous pouvez quand même analyser leur présence en ligne. Que publient-ils sur les réseaux sociaux ou ailleurs ? S’ils sont développeurs, vérifiez leurs contributions sur GitHub. Envoyez-leur un message privé (DM) pour voir s’ils répondent à vos questions. Examinez attentivement la feuille de route (roadmap). Regardez le calendrier afin d’évaluer s’il est opportun d’investir maintenant. Si un projet n’a rien livré de significatif depuis deux ans, il n’est probablement pas urgent d’investir. Utilisez la roadmap pour juger si l’équipe respecte ses délais et atteint ses objectifs. La transparence à ce niveau est cruciale.
Ensuite, passez à l’analyse concurrentielle.
Qui sont les pionniers du secteur ? Comment se compare la capitalisation boursière ? Quels avantages le protocole présente-t-il face à ses concurrents ? A-t-il réussi à attirer des utilisateurs ? Pourquoi choisir ce projet plutôt qu’une solution concurrente ?
Puis vient l’analyse des médias sociaux
Comment le projet communique-t-il sur les réseaux sociaux ? Sa stratégie marketing est-elle bien pensée ? Parvient-il à fédérer une communauté active prête à relayer le projet ? Y a-t-il beaucoup d’événements ou d’interactions autour du projet ? Rejoignez Discord et Telegram, ressentez l’ambiance de la communauté. Discutent-ils sérieusement de la technologie ou ne font-ils que créer artificiellement de la FOMO ? La communauté produit-elle de bons mèmes ? Les mèmes reflètent une communauté engagée et dynamique, et contribuent à diffuser la narration du projet.
Crypto Twitter (CT) est à la fois l’un des meilleurs et des pires endroits pour analyser un projet. Les threads bien rédigés méritent toujours d’être lus : ils peuvent vous faire découvrir des détails clés que vous auriez manqués.
Qu’en est-il de l’interface utilisateur et de l’expérience utilisateur (UI/UX) ? Cela semble subjectif, mais c’est essentiel. L’expérience est-elle fluide ? L’interface est-elle intuitive, sans nécessiter de chercher sur Google « comment utiliser _______ » ?
Yearn en 2020 VS Yearn en 2022
2. Analyse financière
Deuxième étape : concentrons-nous sur les indicateurs financiers. Pour évaluer si un actif est correctement valorisé, vous devez examiner sa capitalisation boursière (market cap) et sa valeur entièrement diluée (FDV). Cela va de soi. C’est pourtant souvent ignoré par de nombreux petits investisseurs.
En 2021, de nombreux particuliers ont acheté Shiba près de son sommet historique, criant « le prix va atteindre 1 dollar ! », car ils ignoraient complètement la notion de capitalisation boursière. À titre d’information, Shiba a actuellement une capitalisation flottante de 16 milliards de dollars, pour un prix de 0,00003025 dollar.
On entend souvent dire que la FDV n’est qu’un concept de bull market, parfois oui, mais parfois non. Regardons les dApps de Solana, elles offrent une leçon précieuse sur la FDV. Si la FDV d’un jeton est très éloignée de sa situation actuelle, mieux vaut éviter d’entrer. Imiter aveuglément les dApps de Solana avec des FDV exorbitantes ne mène à rien de bon.
La capitalisation boursière peut donner une fausse impression si l’on ignore la liquidité. La liquidité mesure la facilité avec laquelle on peut acheter ou vendre un actif.
Sur quels exchanges le jeton est-il coté ? Quelle est sa liquidité sur les DEX ?
Un actif mal liquide peut être extrêmement risqué : si un gros détenteur décide de vendre, le prix peut s’effondrer brutalement.
Prenons l’exemple de Squid :
Économie de jeton, économie de jeton, économie de jeton ! Trois fois, car c’est crucial. L’économie du jeton (tokenomics) concerne l’offre et la demande du jeton.
L’offre et la demande déterminent la valeur et le prix des cryptomonnaies. Plus la demande est élevée par rapport à l’offre, plus le prix augmente.
Le produit a-t-il besoin du jeton ? À quoi sert-il ? Plus il y a d’applications concrètes, plus il y aura d’utilisateurs et de demande. Le livre blanc peut vous apporter certaines réponses.
Parfois, un projet a changé par rapport au livre blanc initial. Consultez le blog officiel et faites une recherche Twitter pour voir si des articles ont été publiés sur l’économie du jeton. Il peut être difficile de trouver des informations sur le calendrier de distribution, l’allocation et les taux de libération. Ce n’est généralement pas un bon signe. Ignorer les ventes potentielles futures de l’équipe peut vous causer de lourdes pertes à court ou moyen terme. Vous devez connaître le taux d’inflation annuel du projet. Les nouveaux jetons mis en circulation doivent être absorbés par le marché.
Si les stakers reçoivent massivement des jetons, cela crée une forte pression vendeuse. Par exemple, $MIR et $ANC avaient un taux d’inflation d’environ 200 % la première année, car les développeurs voulaient stimuler l’adoption des dApps et attirer des liquidités. Le prix a donc tendance à baisser à court terme.
Ceci ne s’applique pas aux projets sans produit, mais aux blockchains de niveau 1, dApps et infrastructures opérationnelles.
Vous pouvez utiliser Tokenterminal pour obtenir :
– Les revenus du protocole
– Le ratio P/E et P/S des protocoles et dApps
Vous pouvez alors appliquer des outils d’analyse boursière classiques pour évaluer objectivement si un actif est surévalué ou sous-évalué par rapport à ses revenus actuels. Si un protocole montre un fort potentiel de profitabilité, une croissance impressionnante et un ratio P/S très bas, il pourrait s’agir d’un investissement fiable à long terme.
Vous pouvez même utiliser ces données pour construire un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Ce modèle d’évaluation populaire consiste à actualiser la valeur actuelle d’une entreprise en fonction des flux de trésorerie futurs qu’elle peut générer. Deux paramètres sont clés ici : le taux de croissance attendu et le taux d’actualisation. En ajustant ces facteurs, vous pouvez estimer les flux futurs et en déduire une valorisation équitable.
Voici un exemple de modèle DCF qui tente de déterminer le prix minimum raisonnable pour 1 ETH.
Ce modèle aboutit à une valorisation de 10 200 dollars par ETH, indiquant qu’Ethereum serait fortement sous-évalué.
Bien sûr, ce modèle ne prend pas en compte les évolutions futures d’Ethereum ni l’impact des L2 sur la demande, mais il reste un outil utile parmi d’autres lors de l’évaluation d’un actif.
3. Analyse on-chain
Enfin, j’essaie de comprendre ce qui se passe directement sur la blockchain.
Des plateformes comme Glassnode, Nansen et Dune Analytics peuvent vous renseigner sur :
– Le nombre total d’adresses et d’adresses actives
– Le nombre d’adresses détenant plus d’un certain seuil
– La proportion entre détenteurs à long terme et à court terme
– L’offre disponible sur les exchanges
– Les activités des portefeuilles des « baleines »
......
Je dirais ceci : cherchez activement des raisons de *ne pas* investir. Par exemple, si une grande partie de l’offre en circulation a récemment été transférée vers des exchanges, cela peut indiquer que des ventes sont imminentes.
À présent, vous disposez d’une masse d’informations sur le projet et son jeton, ce qui vous aide à décider s’il s’agit d’un bon investissement à long terme. J’organise toutes ces données dans des documents et tableaux combinés, afin de tout centraliser. Ne comptez pas sur votre mémoire. Notez tout. Vous aurez besoin de relire vos analyses à différents moments, surtout lorsque le prix s’effondre.
J’ajouterai aussi ceci : je passe beaucoup de temps à étudier des projets… juste pour décider de *ne pas* investir.
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