摩根大通上調 HashKey (3887.HK) 評級至“增持”

近日，國際投行摩根大通（J.P. Morgan）發佈最新研究報告，將持牌數字資產金融服務商 HashKey（股票代碼：3887.HK）的股票評級由“中性”上調至“增持（Overweight）”，並維持 5.00 港元的目標價。

摩根大通在報告中指出，在近期參加JP Morgan中國峰會與HashKey管理層會面後，對其近期業務表現及中期盈利路線圖有了更清晰的預期。該行認為，HashKey 的增長較預期更具韌性，且數字資產行業的長期結構性趨勢依然對其有利。

報告指出，儘管近期全系統的虛擬資產交易活躍度偏弱，但得益於在香港市場的積極拓展，HashKey 今年年初至今（YTD）的交易量實現了同比增長。在財務指標方面，摩根大通預計，隨著交易方面成本的常態化，HashKey 在 2026 財年的毛利率有望擴大約10個百分點，盈利能力將得到顯著修復。

在戰略佈局上，摩根大通重點提及了 HashKey 在真實世界資產（RWA）領域的潛力。該行預計，股票代幣化有望在未來 6 至 12 個月內獲得市場牽引力，而 HashKey Chain 正被定位為核心的 RWA 基礎設施層。

此外，研報強調了數字資產市場的幾大長期結構性趨勢。摩根大通認為，交易活動正加速從離岸平臺向在岸平臺遷移，HashKey 作為香港核心持牌機構將直接受益。同時，公司在穩定幣牌照申請、支付基礎設施建設等多方面的佈局，並計劃今年內推出永續期貨合約，並正開發加密貨幣期權產品，也為其拓展了新的收入來源。