亞洲 vs. 北美：推演 Crypto 格局，後 ETF 時代下究竟誰主沉浮？

撰文：0xShinChan，Meta Era 特邀作者

經過多年的周折，美國證券交易委員會（SEC）上週終於批准了有史以來首個現貨比特幣交易所交易基金（ETF）。該 ETF 在首個交易日表現強勁，交易量達到了驚人的 46 億美元，為加密貨幣行業注入了強勁動力。美國批准比特幣現貨 ETF 上市助推了整個加密貨幣市場，市場對未來持有積極預期。

與此同時，身為國際金融中心的香港，作為亞洲（除日本外）第四大 ETF 市場，自 2022 年以來已建立了針對加密資產的監管體系。香港特區政府明確表示香港將積極擁抱加密資產。這引發了一個問題：在比特幣現貨 ETF 時代到來的大背景下，香港是否會成為引領潮流的先鋒？本文將深入探討其中的因素，以及對該地區在不斷演變的加密貨幣格局中可能產生的潛在影響。

香港監管邁向新時代：虛擬資產投資途徑逐步向零售投資者敞開

2022 年 12 月，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）和香港金融管理局（HKMA）發佈聯合聲明，表示自 2018 年 SFC 制定「僅限專業投資者」的監管方針以來，虛擬資產領域迅速發展，投資產品變得多元，為零售及專業投資者提供投資於虛擬資產的途徑。

有關中介人的虛擬資產相關活動的聯合通函

香港近年放寬對加密貨幣的監管，監管機構對零售投資者在數字資產中的敞開立場也發生了變化。2023 年 10 月，SFC 更新了 監管方針，允許更廣泛的投資者參與現貨加密貨幣和 ETF 投資。

2023 年 11 月，SFC 正朝著允許零售投資者購買現貨加密貨幣交易所交易基金（ETF）的方向邁進。據 彭博社 引述，SFC 首席執行官梁愛詩表示：「我們歡迎使用提升效率和客戶體驗的創新技術的提案。只要新的風險得到解決，我們願意嘗試。我們的方法在不同資產上是一致的。」

香港或將迎來加密貨幣市場革新

成功推出的美國現貨比特幣 ETF 預計將有助於使香港監管機構更接近授權類似加密貨幣基金在該市運營的目標。現貨加密貨幣 ETF 使投資者能夠在不直接購買任何加密代幣的情況下獲得對虛擬資產的曝露。

HashKey Group 首席運營官 Livio Weng 在中國媒體財新週三的採訪透露，大約有 10 家基金管理公司正準備在香港推出現貨虛擬資產支持的 ETF，其中多達八家已經處於「先進階段」。

數字資產託管方案提供商 Cobo 聯合創始人兼首席執行官毛世行表示，香港需要儘快推出現貨虛擬資產 ETF，以「確保該城市在全球加密貨幣市場保持競爭力，並加強其作為全球金融中心的地位」。

毛世行表示，美國的批准可能會影響其他司法轄區，因為「SEC 是世界上最有影響力和聲望的金融監管機構之一」，並補充說該機構的倡議「常常成為其他國家和地區金融監管機構的重要參考」。

The Block 報道稱，Animoca Brands 聯合創始人兼董事長 Yat Siu 表示，美國 SEC 批准的比特幣現貨 ETF 對亞洲加密貨幣市場的影響可能更大。亞洲尤其是年輕一代對資本主義持更開放態度，美國 ETF 批准可能在該地區產生積極影響。香港和新加坡等金融中心可能成為推出現貨加密貨幣 ETF 的下一目標。

香港立法會議員吳傑莊呼籲香港特區政府在美國批准現貨比特幣 ETF 後，加快現貨比特幣 ETF 的批准。吳傑莊指出，香港證券及期貨事務監察委員會此前表示已準備接受比特幣 ETF 的申請：「我希望隨著虛擬資產的快速發展和激烈競爭，香港能夠儘快在世界上佔據一席之地。這將是在亞洲實施相關政策和產品的第一個機會，並鞏固香港成為全球虛擬資產中心的機遇。」

立法會議員吳傑莊推特發文

 

展望 Web3 新格局：香港或成亞洲首個現貨比特幣 ETF 先驅

目前，除美國外，全球共有 8 個市場允許進行現貨加密貨幣 ETF 包括加拿大、德國、瑞士，以及加勒比海的開曼群島和法國西北海岸附近的澤西等。

隨著亞洲現貨比特幣 ETF 的討論不斷升溫，加密交易所 WOO 預測明年行業的中心將從西方轉向東方。

WOO 的聯合創始人 Jack Tan 表示：「上一個週期主要是由西方推動的，無論是 Saylor 將比特幣納入 Microstrategy 的資產負債表，還是 PayPal 向數百萬零售投資者推廣各種加密貨幣。」「然而，我們相信下一個週期將由東方主導，零售參與度將由南韓、香港和日本等主要地區引領。」

區塊鏈研究公司 Chainalysis 亞太區政策負責人 Chengyi Ong 將 2023 年標記為該地區的監管之年，並預計在 2024 年實現實際實施。「在未來一年，我們預計將看到在 2023 年引入的這些監管框架逐漸形成。」

Ong 在與 The Block 分享的聲明中說：「這不僅僅侷限於新加坡和香港等引領者的司法管轄區，還包括該地區更廣泛範圍。」「例如，在澳大利亞，正在進行數字資產平臺監管的一項持續磋商。在韓國，虛擬資產用戶保護法已經通過。到 2024 年，我們將開始看到這些框架實際得到實施，這將需要一些時間。」

從美國批准通過比特幣現貨 ETF 的進程來看，從美國官員們質疑這些產品是否會加劇加密貨幣欺詐和市場操縱，美國監管機構在過去十年不斷拒絕批准比特幣 ETF，到像黑石集團這樣的華爾街巨頭以及一些對加密行業有利的法院裁決，才最終扭轉了比特幣 ETF 的在美國局勢。

香港作為眾多嘗試發展數字資產中心的司法轄區之一，在追求自己的本土比特幣 ETF 時可能也將會面臨類似的情景。但與逆流而行的美國所不同的地方在於 —— 港府正積極擁抱虛擬資產所帶來的浪潮。不止於此，隨著亞洲各國相關政策的推進，屬於 Web3 合規生長的環境條件正在逐步構建與完善之中。新的週期已經來臨，東方已蓄勢待發，隨時準備吹起爭取新敘事權的號角。