Robinhood Chain 全景覆盤：除了 cashcat 等 meme，還有哪些項目值得關注？

作者：庫裡，深潮 TechFlow

深潮導讀：Robinhood Chain 主網上線兩週，TVL 突破 1.6 億美元，穩定幣市值超 3.27 億美元，累計 DEX 交易量達 40 億美元。meme 幣 CASHCAT 從峰值 1.7 億美元市值回調至約 1.38 億美元，鏈上炒作風向正在從 meme 轉向效用型項目。生態合作伙伴名單中，Arcus（dYdX 團隊）和 Rialto（多資產 DEX）均未發幣，構成早期交互窗口；Arrow Finance 和 INDEX 等鏈上原生項目已在 meme 退潮中逆勢拉昇。

7 月 1 日，Robinhood 在倫敦「The World is Flat」活動上發佈 Robinhood Chain 公共主網。兩週過去，這條基於 Arbitrum 技術棧構建的以太坊 L2 經歷了一輪標準的「meme 引爆、數據衝頂、熱度回落」週期，正進入生態填充的關鍵窗口。

據 DeFiLlama 數據，截至 7 月 15 日，Robinhood Chain TVL 約 1.61 億美元，穩定幣市值約 3.27 億美元（USDG 佔比 68.2%），累計 DEX 交易量約 39 億美元，RWA 活躍市值約 1240 萬美元。對一條上線兩週的 L2 來說，這組數字不算差，但結構需要拆開看。

CASHCAT 點燃第一週，85 美元變 200 萬的故事推動日活衝至 19.3 萬

Robinhood Chain 的第一週活躍度幾乎由 CASHCAT 一個代幣撐起。

CASHCAT 的名字來自 Robinhood 創始人 Vlad Tenev 和 Baiju Bhatt 早年為公司取的備選名稱。這個代幣在主網上線前就已被部署，7 月 8 日單日貢獻約 9800 萬美元 DEX 交易量，市值一度衝至 1.5 億至 1.7 億美元。當天 Robinhood Chain 全鏈 24 小時 DEX 交易量達 5.6 億至 5.7 億美元，短暫超越 Hyperliquid。

鏈上出現了幾個典型的早期暴富案例：一個錢包以約 85 美元（0.05 ETH）買入 CASHCAT，持倉市值最高超 200 萬美元；另一個錢包 838 美元入場，回報超過 1180 倍。這些鏈上數據經 Lookonchain 和 Bubblemaps 追蹤後迅速傳播，成為推動新錢包湧入的主要敘事。7 月 8 日當天新增活躍錢包 14.1 萬個，總日活近 19.3 萬。

Tenev 本人也下場助推。他在 X 平臺發文稱 Robinhood Chain「為 RWA 而建，但 meme 也玩得轉」。

但截至 7 月 15 日，據 GMGN 行情數據，CASHCAT 市值已回落至約 1.38 億美元，24 小時跌幅 12%。HOODRAT、JUGGERNAUT 等其他 meme 幣跌幅均超 25%。meme 退潮已經開始。

效用型項目逆勢上漲：ARROW 和 INDEX 成為新焦點

meme 退潮的同時，部分有實際產品邏輯的鏈上原生項目開始承接資金。

Arrow Finance（ARROW）是 Robinhood Chain 上的原生 CDP（超額抵押債倉）協議。用戶存入抵押品後可鑄造 aUSD 穩定幣。它與一般 CDP 的核心區別在於抵押品範圍：除了主流加密資產和穩定幣之外，Arrow Finance 是首個接受代幣化公開股票和 ETF 作為抵押品的 CDP 協議。持有代幣化股票的用戶可以在不賣出股票的情況下借出流動性，不觸發應稅事件，也不需要離開 Robinhood Chain。

據 CoinGecko 數據，ARROW 目前市值約 1600 萬美元，價格約 1.79 美元，較 7 月 7 日的約 0.15 美元起步價已上漲超過 10 倍。CoinMarketCap 顯示的價格更高，約 2.26 美元。ARROW 已上線質押功能（LP Staking），交易主要集中在 Uniswap V2/V3/V4（Robinhood Chain）。

INDEX 則是另一個受到關注的效用型代幣。公開數據顯示，INDEX 在 7 月 14 日晚間因獲得 Robinhood 團隊成員關注而快速拉昇 160%，截至發稿市值約 736 萬美元。該項目的核心機制是將交易手續費用於購買鏈上股票代幣，並分發給 INDEX 持有地址。這個「交易手續費 → 買入股票代幣 → 分發」的飛輪結構，本質上是在 Robinhood Chain 的股票代幣生態上搭建一個收益分配層。

需要強調的是，INDEX 和 ARROW 均屬於極早期的鏈上原生項目，流動性薄，價格波動劇烈，且項目信息主要來自鏈上數據和社區傳播，缺乏機構級的盡調驗證。

已發幣的生態項目：基本面與鏈上表現

Robinhood Chain 首批合作伙伴名單覆蓋 16 個項目。其中多數已有代幣，對這些項目來說，投資者關注的是基本面和代幣在 Robinhood Chain 上的實際功能。

Lighter（LIT）：ZK 驅動的永續合約和現貨 DEX，已直接集成進 Robinhood 錢包。合格用戶可在錢包內交易永續合約。Lighter 向 Robinhood 社區承諾投入 1100 萬美元 LIT 代幣，交易賺取積分（通過 Robinhood 錢包交易可獲雙倍積分），積分未來可轉換為 LIT。這是目前 Robinhood Chain 上最直接的積分挖礦通道。

Morpho（MORPHO）：借貸協議，承載了鏈上 TVL 的主體部分。上線首周約 9000 萬美元 TVL 集中在 Morpho，是 Robinhood Earn 產品（預估 7% APY USDG 借貸）的底層基礎設施。Lloyd's of London 和 RELM 為其提供保險覆蓋。TVL 高度集中於單一協議是風險，但也說明借貸需求不純粹來自投機。

Chainlink（LINK）：作為 Robinhood Chain 的官方預言機和跨鏈基礎設施，為所有 Stock Tokens 提供價格數據，CCIP、Data Streams 和 Data Feeds 從第一天起就部署在主網上。

Arbitrum（ARB）：Robinhood Chain 的底層技術棧。Offchain Labs 同步推出了收入分成模型：Robinhood Chain 淨協議費用的 10%迴流至 Arbitrum 生態（其中 8%進入 DAO 國庫，2%進入 Developer Guild）。ARB 在主網上線後上漲約 7.6%。

其他已有代幣的合作伙伴包括 Uniswap（UNI）、LayerZero（ZRO）、1inch（1INCH）等。這些項目在 Robinhood Chain 上有實際部署，但代幣本身的價格驅動力並不主要來自 Robinhood Chain。

未發幣項目：交互路徑與空投預期

合作伙伴名單中有 4 個項目尚未進行 TGE。其中 TRM Labs（合規風控）和 Fireblocks（MPC 基礎設施）偏 B 端，散戶幾乎沒有參與入口。真正構成交互機會的是 Arcus 和 Rialto。

Arcus：由 dYdX Labs 孵化，與 Robinhood Crypto 聯合構建，Robinhood Crypto 已對其進行投資（金額未披露）。CEO 是 Eddie Zhang，此前創辦社交交易應用 Pocket Protector（2025 年 7 月被 dYdX Labs 收購）。dYdX 創始人 Antonio Juliano 加入 Arcus 董事會。

Arcus 目前提供 95 個 Stock Tokens 的零費率現貨交易，24/7 運行，覆蓋 120 多個國家（美國、加拿大、英國不可用）。35 個 RWA 永續合約仍處於 waitlist 階段，還計劃開放 Pre-IPO 市場。

關於代幣，dYdX 在公告中明確表示：未來 Arcus 代幣將優先分配給在 dYdX 上交易、質押或驗證的用戶。換句話說，Arcus 空投的交互路徑有兩條。一是在 dYdX Chain 上積累交易、質押和驗證歷史；二是直接在 Arcus 上交易 Stock Tokens（目前零費率，交互成本極低）。發行時間未定。

市場對 Arcus 發佈的反應分化：DYDX 代幣 24 小時內下跌約 23%（交易者擔憂資源分流），Robinhood 股票（HOOD）同期上漲超 10%。

Rialto：從隱身模式推出的全資產類別鏈上現貨交易所，支持加密貨幣、Stock Tokens、ETF、大宗商品和 Pre-IPO 資產的 24/7 交易。團隊來自對沖基金、高頻交易和做市商背景。

Rialto 的核心差異化是 PropAMM（Proactive Automated Market Maker）引擎「Rivo Altus」。與被動 AMM 不同，PropAMM 由團隊自有庫存和專有定價邏輯提供鏈上做市，使用 Arbitrum 的 Stylus 基礎設施將做市邏輯直接部署在鏈上，目標是讓鏈上交易的執行質量接近中心化交易所。

Rialto 沒有代幣計劃，但已上線推薦計劃：累計交易量達 1 萬美元后解鎖推薦碼，推薦人獲得被推薦人手續費的 10%。新鏈上的交易所在發幣前通過推薦計劃和交易量積累篩選早期用戶，是常見的空投前置信號。初始上線覆蓋 90 多個 Robinhood Stock Tokens 和主流加密資產。

Robinhood Chain 的結構性問題

兩週的數據有一個不能迴避的事實：鏈上 TVL 高度集中在 Morpho，DEX 交易量嚴重依賴 meme 炒作，RWA 活躍市值僅約 1240 萬美元。Robinhood Chain 的敘事是「金融基礎設施」，但截至目前，鏈上最活躍的交易標的是一隻貓 meme 幣。

Stock Tokens 的實際鏈上活躍度也遠低於預期。據 SQD 的鏈上數據分析，截至主網早期，僅有 24 個 Stock Token 和 ETF token 產生過鏈上轉賬，總計 313 筆，佔全鏈 ERC-20 轉賬的 0.27%。代幣化股票在鏈上的真實交易需求還遠未被驗證。

90 天 Gas 費減免期是另一個變量。Robinhood Chain 目前的交易活躍度有 Gas 補貼的因素，補貼結束後的留存率是判斷生態真實粘性的關鍵窗口。