Hũ token Uniswap: Mở khóa doanh thu giao thức bằng cách đốt token, 11 chuỗi đã triển khai cơ chế mới này

Tác giả: A Fox in Web3

Biên dịch: TechFlow

Điểm tin từ TechFlow: Uniswap đã biến việc đốt token từ một hành động mang tính biểu tượng thành ngưỡng để nhận tiền. Cơ chế "Token Jar" của nó buộc bất kỳ ai muốn lấy doanh thu phí giao thức đều phải đốt UNI trước. Trò chơi này đã được triển khai trên 11 chuỗi, khối lượng giao dịch hàng ngày 375 triệu USD của Robinhood Chain thậm chí đã đẩy lượng đốt hàng ngày lên 186.000 UNI, lập kỷ lục mới mọi thời đại.

"Token Jar" của Uniswap là một hợp đồng thông minh, nó thu thập doanh thu phí trên chuỗi từ Uniswap và chỉ giải phóng khi có ai đó đốt UNI để mở khóa.

Cơ chế này được triển khai sau khi cuộc bỏ phiếu "UNIfication" được thông qua vào ngày 25 tháng 12 năm 2025, giải quyết tranh cãi "công tắc phí" tồn tại lâu dài của Uniswap trong DeFi.

Robinhood Chain ra mắt vào ngày 1 tháng 7, với Uniswap là sàn giao dịch gốc của nó, điều này mang lại khối lượng giao dịch khổng lồ cho Uniswap, thúc đẩy các đề xuất mới liên quan đến phí.

UNIfication mang lại mức độ phối hợp mới giữa Uniswap Labs, các nhà cung cấp thanh khoản, quản trị và token UNI, trong đó tích hợp sẵn cơ chế đốt.

Chain Robinhood được phát hành vào đầu tháng này và nhanh chóng chứng kiến lượng hoạt động trên chuỗi lớn. Một trong những người chiến thắng lớn nhất trong tất cả điều này là Uniswap, khi khối lượng giao dịch của nó trên chain Robinhood tăng trưởng bùng nổ.

Khối lượng giao dịch trên Uniswap mang lại doanh thu lớn cho nó và làm nổi bật một thay đổi hấp dẫn gần đây, đó là cách Uniswap liên kết token và doanh thu giao thức của mình thông qua đề xuất UNIfication, đây là nội dung chúng ta sẽ tập trung vào hôm nay.

Token Jar của Uniswap

Uniswap gần đây đã xây dựng một cơ chế khá độc đáo để tạo giá trị cho token của mình, điều này chưa từng được thử nghiệm trước đây trong lĩnh vực. Nó tạo ra một cách mới lạ để đốt token của chính mình, liên quan đến thứ họ gọi là "Token Jar", đây không gì khác hơn là một hợp đồng thông minh, nơi một phần trăm doanh thu của Uniswap được thu thập vào đó.

Việc đốt token thường rất đơn giản: bạn đốt một phần nguồn cung, giả sử nhu cầu token không đổi khi nguồn cung giảm, thì giá sẽ tăng.

Điều này tương tự như logic khi các công ty mua lại cổ phiếu của chính mình. Chúng tôi đã giới thiệu ý tưởng cơ bản về mua lại token trong một bài viết năm ngoái, trong đó chúng tôi đưa ra ví dụ về Aave chi 1 triệu USD mỗi tuần để chạy cơ chế mua và đốt token của chính mình.

Đây là cách hầu hết các dự án cố gắng liên kết doanh thu của họ với tokenomics để thúc đẩy giá token tăng. Thông lệ phổ biến là gửi doanh thu cho cơ quan quản trị, sau đó cơ quan quản trị quyết định nên sử dụng bao nhiêu cho cơ chế mua và đốt của riêng mình.

Uniswap đi xa hơn nữa với ý tưởng này, lật đổ toàn bộ cơ chế. Việc đốt không còn là điều mà cơ quan quản trị quyết định hàng quý, nó giờ đây được tích hợp vào cách mọi người thực sự được trả thù lao trên giao thức, tất cả đều thông qua Token Jar của họ!

Như tôi đã nói ở đầu, Token Jar là một hợp đồng trên chuỗi bất biến, được triển khai trên mỗi chuỗi, nó âm thầm tích lũy một phần của mỗi phí giao dịch mà Uniswap tạo ra. Điểm mấu chốt là không ai có thể rút từ đó miễn phí. Cách duy nhất để nhận nội dung bên trong là đốt UNI thông qua một hợp đồng thứ hai có tên là "Firepit".

Cơ chế đốt hoạt động bằng cách gọi phương thức "release()" của Firepit và chỉ định bạn muốn lấy những loại tiền phí nào từ lọ để đổi lại. Bất kỳ ai cũng có thể kích hoạt nó bất cứ lúc nào, miễn là họ sẵn lòng đốt UNI để làm điều đó.

Như Uniswap đã giải thích một cách đơn giản: "Mỗi giao dịch Uniswap đều tạo ra phí giao thức. Những phí này tích lũy trong lọ. Bất kỳ ai cũng có thể đốt chúng, loại bỏ UNI vĩnh viễn khỏi lưu thông." Bạn có thể thấy điều này trên trang web tokenjar.xyz của họ.

Hình: Bảng dữ liệu Token Jar (The Jar) của Uniswap, hiển thị số lượng UNI đã bị đốt vĩnh viễn so với xu hướng phí/đốt. Nguồn: tokenjar.xyz

Uniswap tích hợp việc đốt token vào quá trình nhận doanh thu từ Token Jar, biến nó thành một cơ chế cốt lõi, thay vì như hầu hết các dự án, cơ quan quản trị sẽ mua một số lượng mang tính biểu tượng trên thị trường mở để giảm nguồn cung.

UNIfication

"Công tắc phí", tức là ý tưởng cho rằng giao thức Uniswap nên giữ lại một phần phí giao dịch thay vì định tuyến tất cả phí cho các nhà cung cấp thanh khoản, là một trong những cuộc tranh luận kéo dài nhất trong DeFi. Nó đã không được giải quyết trong nhiều năm.

Người sáng lập Uniswap, Hayden Adams, cuối cùng đã đưa vấn đề này ra thông qua một đề xuất có tên là UNIfication. Nó gộp ba việc vào một cuộc bỏ phiếu: Bật phí giao thức; đốt 100 triệu UNI một lần từ kho bạc; và sáp nhập Uniswap Foundation vào Uniswap Labs để thống nhất cấu trúc pháp lý.

Hình: Trang đề xuất quản trị UNIfication. Nguồn: Uniswap Governance

Cuộc bỏ phiếu kết thúc vào ngày 25 tháng 12 năm 2025. Nó được thông qua với 125.342.017 UNI ủng hộ và chỉ 742 phản đối, dễ dàng vượt quá số lượng đại biểu cần thiết là 40 triệu.

Việc đốt 100 triệu UNI, trị giá khoảng 596 triệu USD theo giá UNI tại thời điểm đó, được định vị như một sửa đổi truy hồi, là ước tính mô phỏng về số tiền mà giao thức lẽ ra đã kiếm được nếu phí được bật kể từ khi Uniswap thành lập.

Việc chia phí khác nhau tùy theo phiên bản. Phí cố định 0,3% của Uniswap v2 trở thành 0,25% cho LP, 0,05% cho giao thức. Trong khi Uniswap v3 áp dụng mức cắt giảm phân tầng cho doanh thu của LP, 25% cho các pool phí thấp, 16,7% cho các pool biến động cao. Họ để v4 giải quyết sau.

Uniswap Labs đã đưa phí giao diện của mình về 0 vào cùng ngày. Khoản phí này từng mang lại doanh thu khoảng 125 triệu USD mỗi năm, vì vậy đây không chỉ là một cử chỉ nhỏ. Thay vào đó, cơ quan quản trị giờ đây trả ngân sách cố định trực tiếp cho Uniswap Labs, 20 triệu UNI mỗi năm, hiện tại khoảng 75 triệu USD, được phân phối từ kho bạc hàng quý bắt đầu từ tháng 1 năm 2026.

Các nhà phát triển xây dựng Uniswap được trả thưởng bằng cùng loại token mà mọi người đang đốt, vì vậy nếu việc sử dụng giao thức và đốt đẩy giá trị UNI tăng lên, ngân sách của chính Uniswap Labs cũng sẽ đáng giá hơn. Họ mạnh dạn chuyển đổi doanh thu phí được đảm bảo sang các ưu đãi phù hợp với tất cả những người khác đang nắm giữ UNI.

Robinhood Chain thổi bùng ngọn lửa

Robinhood đã ra mắt chuỗi riêng của mình vào ngày 1 tháng 7 đầu tháng này, có tên là Robinhood Chain, một layer 2 không cần phép xây dựng trên stack Arbitrum.

Hình: Tweet của Robinhood Crypto thông báo mainnet Robinhood Chain ra mắt. Nguồn: @RobinhoodCrypto

Chuỗi này không xây dựng các khối xây dựng DeFi riêng từ đầu, mà ra mắt với Uniswap và Chainlink là các đối tác ngày đầu. Uniswap mặc định trở thành sàn giao dịch gốc của chuỗi đó, được mô tả là nơi chính cho giao dịch của nó.

Trong thời gian ngắn như vậy, việc triển khai Uniswap trên Robinhood Chain đã xử lý hơn 6 tỷ USD khối lượng hoán đổi tích lũy. Vào ngày 10 tháng 7, nó đã vượt qua Hyperliquid về khối lượng giao dịch DEX hàng ngày, giao dịch 375 triệu USD trong 24 giờ.

Mặc dù đúng là phần lớn giao dịch thúc đẩy nó tập trung vào các cặp WETH và đầu cơ memecoin, nhưng đây vẫn là những con số rất ấn tượng và tác động của nó đến phí Uniswap là rõ ràng.

Khối lượng giao dịch trên Robinhood Chain đã rất lớn, và nó mới chỉ bắt đầu, bạn có thể mong đợi khi các cổ phiếu token hóa mà chuỗi này hứa hẹn bắt đầu giao dịch số lượng lớn, chúng ta sẽ thấy nhiều khối lượng giao dịch hơn trên Uniswap!

Đề xuất mới

Phí giao thức đã được triển khai trên 11 chuỗi: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, v.v. Nhưng Robinhood Chain chưa nằm trong số đó, ít nhất là chưa. Tuy nhiên, để đối phó với khối lượng giao dịch lớn từ Robinhood Chain, hai cuộc bỏ phiếu Uniswap mới đã được mở vào ngày 19 tháng 7.

Đề xuất #99 mở rộng cụ thể cơ chế phí v2 và v3 giống như trên cho Robinhood Chain. Trong khi đề xuất #100 kích hoạt hệ thống phí mới của Uniswap v4 trên bảy chuỗi cùng lúc: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain và Robinhood Chain.

Khi hai đề xuất ban đầu này được thông qua, cuộc bỏ phiếu tiếp theo tức Phần 2 của việc triển khai v4, sẽ mở rộng phí v4 sang năm chuỗi khác.

Hayden Adams tuyên bố: "Dựa trên khối lượng giao dịch hiện tại, đặc biệt là Robinhood, chúng tôi dự đoán tác động đến việc đốt UNI sẽ là rất lớn." Hệ thống hiện tại, chưa bao gồm Robinhood Chain, đã đốt kỷ lục 186.000 UNI trong một ngày vào tháng trước.

Hình: Hai đề xuất mới trên nền tảng quản trị Uniswap — Activate v4 Protocol Fees và Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Nguồn: Uniswap Governance

Tại sao điều này quan trọng

Phần thú vị nhất trong tất cả này là vòng lặp được xây dựng bên dưới nó. Càng nhiều chuỗi áp dụng Uniswap, khối lượng giao dịch qua nó càng nhiều, phí rơi vào Token Jar càng nhiều, UNI bị đốt càng nhiều, và tất cả điều này không cần cuộc bỏ phiếu quản trị mới khi phí trên một chuỗi được bật.

Vòng lặp này không đảm bảo sẽ luôn có lợi. Khi UNIfication lần đầu được thông qua, các LP giàu kinh nghiệm đã cảnh báo rằng phí giao thức sẽ nén biên lợi nhuận, và một số chuyên gia dự đoán LP sẽ di cư và rời khỏi hệ sinh thái hoàn toàn. Điều này chưa xảy ra, nhưng chúng ta cần xem sự cạnh tranh phát triển như thế nào.

Tuy nhiên, sự thay đổi trong quan điểm về token UNI khó có thể bỏ qua. Trong nhiều năm, UNI đã bị chỉ trích là một token quản trị, không có quyền đòi hỏi thực sự đối với giá trị chảy qua giao thức.

Tuy nhiên, UNI giờ đây sở hữu một trong những cơ chế thú vị và mới lạ nhất trong lĩnh vực này, Token Jar của họ đang dẫn đầu xu hướng về tokenomics có ý nghĩa, giúp mọi người trong hệ sinh thái phù hợp với hướng thành công ngày càng tăng của token. Sẽ rất thú vị khi xem nó phát triển như thế nào!

Hình: Doanh thu phí hàng ngày của giao thức Uniswap khoảng 5,2 triệu USD, đứng đầu tất cả các giao thức ngoại trừ stablecoin. Nguồn: DefiLlama