WallStreetBets: Giao dịch 24/7 mới là hình thái cuối cùng của thị trường tài chính
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
WallStreetBets: Giao dịch 24/7 mới là hình thái cuối cùng của thị trường tài chính
Một ngày nào đó, tất cả tài sản sẽ được token hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: WallStreetBets
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Trong thập kỷ qua, ngành công nghiệp crypto đã xây dựng hệ thống giao dịch cho các tài sản crypto native: sàn giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh cửu, stablecoin, giao thức cho vay, hệ sinh thái Meme coin đều có đầy đủ. Điều này cũng nuôi dưỡng cả một thế hệ người dùng, họ đã quen với việc tham gia thị trường bất cứ lúc nào, thanh khoản toàn cầu, và thị trường giao dịch không bị ràng buộc bởi giờ đóng cửa 4 giờ chiều của chứng khoán Mỹ.
Theo tôi, phân khúc tiềm năng lớn tiếp theo của ngành crypto là di chuyển các tài sản thực truyền thống xuống lớp nền blockchain. Cổ phiếu, trái phiếu Mỹ, quỹ tương hỗ, vàng, dầu thô, các sản phẩm tín dụng đều sẽ được đưa lên chain.
Các tài sản như vàng, Nvidia không cần giải thích thêm, cơ hội thay đổi thực sự của thị trường nằm ở việc thay đổi kênh giao dịch tài sản của đại chúng, khung giờ giao dịch, và các cách thức thao tác khác nhau sau khi mua tài sản.
Gọi vốn và diễn biến thị trường thứ cấp của SpaceX thuộc Elon Musk đã thể hiện một mô hình lưu thông tài sản hoàn toàn mới. Cùng một tài sản, có thể tạo ra thanh khoản đồng thời trên các công ty môi giới truyền thống, thị trường tư nhân và nền tảng crypto. Các công ty môi giới truyền thống nhận đăng ký mua ý định IPO, nền tảng tư nhân mở rộng phần份额 giai đoạn đầu cho các nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, còn赛道 crypto thì niêm yết hợp đồng vĩnh cửu IPO SpaceX, các sản phẩm token hóa, khớp với kỳ vọng của giao dịch viên về giá mở cửa khi cổ phiếu này niêm yết.
Một số sản phẩm phái sinh早期 do份额 lưu thông nền tảng không đủ, không thể đáp ứng nhu cầu thị trường. Giao dịch viên luân chuyển giữa các kênh môi giới, tư nhân, hợp đồng vĩnh cửu, sản phẩm token hóa, chỉ để có được exposure liên quan đến tài sản.
Đây chính là xu hướng cốt lõi mà hầu hết mọi người bỏ qua, nguồn gốc tài sản có thể là hệ thống tài chính truyền thống, nhưng ranh giới lưu thông giao dịch sẽ hoàn toàn突破 khung truyền thống.
Stablecoin đã hoàn thành việc di chuyển USD lên chain từ lâu, giúp vốn lưu chuyển tự do toàn cầu, ngay cả khi ngân hàng nghỉ vẫn có thể hoàn thành thanh toán bù trừ. Giờ đây cổ phiếu, quỹ, hàng hóa đang phát triển theo cùng một lộ trình.
Tại sao làn sóng token hóa bùng nổ vào lúc này?
Nhiều năm qua, token hóa tài sản vẫn chỉ dừng lại ở mức độ khái niệm. CEO BlackRock Larry Fink từng ví hệ thống tài chính truyền thống như thư bưu điện, còn token hóa là email. Sau đó BlackRock ra mắt quỹ BUIDL, tài sản nền tảng là tiền mặt, tín phiếu kho bạc ngắn hạn Mỹ và thỏa thuận mua lại. Nhà đầu tư nắm giữ token ổn định giá trị 1 USD, lợi nhuận được phát dưới dạng token mới, nhà đầu tư tuân thủ có thể chuyển vị thế giữa các ví trên chain.
Franklin Templeton đã triển khai cơ sở hạ tầng quỹ tiền tệ chính phủ lên chain từ lâu, sản phẩm tên là BENJI. Giờ đây BENJI tiếp tục mở rộng业务, hợp tác với nhiều ngân hàng, nền tảng tài sản số để开展 giao dịch và业务 cho vay thế chấp.
Các loại tài sản nền tảng này đã tồn tại từ lâu, token hóa thay đổi cách thức đăng ký quyền sở hữu tài sản, tốc độ chuyển vị thế, và các kịch bản tài chính có thể tái sử dụng sau khi phát hành.
Robinhood niêm yết hơn 200 loại token cổ phiếu Mỹ, ETF cho người dùng EU, bao phủ các tài sản như Nvidia, Apple, Microsoft, token hỗ trợ giao dịch không gián đoạn 24/5.
Plume Network tập trung vào đầu phát hành tài sản, cung cấp cơ sở hạ tầng xây dựng tài sản trên chain one-stop cho các tổ chức quản lý tài sản, không cần tổ chức tự xây dựng toàn bộ hệ thống từ đầu.
TheoriqAI nằm trên lớp phát hành, xây dựng các chiến lược đầu tư khác nhau, đưa tài sản token hóa vào các kịch bản cho vay trên chain, tăng giá trị kho bạc.
Vài năm trước ngành còn tranh luận liệu các tổ chức tài chính truyền thống lớn có áp dụng public chain không, giờ đây câu trả lời rõ ràng: các tổ chức lớn đã triển khai thực tế.
CEO Robinhood Vlad Tenev gần đây表态, cơ hội lớn nhất của ngành crypto không phải là tạo ra nhiều native crypto token hơn, mà là trở thành cơ sở hạ tầng nền tảng cho tài sản thực. Cổ phiếu token hóa, hợp đồng tương lai, tài sản thị trường tư nhân, chính là điểm giao thoa giữa tài chính truyền thống và crypto.
Việc Robinhood布局 mạnh vào业务 token hóa cũng khiến chủ đề này跳出 vòng crypto, đi vào tầm nhìn đại chúng.
CEO Airbnb Brian Chesky cho biết mình đã持续关注赛道 token hóa nhiều năm: «Điểm nổi bật cốt lõi không nằm ở bản thân token, mà là ma sát giao dịch được loại bỏ đáng kể.»
Đây cũng là lý do cốt lõi khiến chủ đề token hóa nóng lên nhanh chóng. Thị trường truy đuổi không phải là khái niệm «token hóa», mà là sản phẩm tài chính hoàn toàn mới không ma sát. Trọng tâm thảo luận của ngành đã chuyển từ «tài sản có thể token hóa không» sang «sản phẩm token hóa nào có thể giữ chân người dùng dài hạn».
Token hóa tài sản về mặt kỹ thuật đã khả thi từ lâu, vấn đề thực sự là giữ chân người dùng liên tục.
Hyperliquid chứng minh giao dịch 24/7 đã trở thành nhu cầu thiết yếu của thị trường
HyperliquidX xác nhận rằng giao dịch viên sẽ chủ động đổ xô đến các nền tảng giao dịch hiệu quả, thanh khoản cao, hoạt động quanh năm không nghỉ.
Hợp đồng vĩnh cửu là loại hình落地 đầu tiên, vì nó thuộc tài sản tổng hợp, không cần giải quyết một lần các vấn đề lưu ký, thanh toán, các vấn đề pháp lý tuân thủ khác nhau, là có thể niêm yết tài sản nhanh chóng.
Quy trình đưa tài sản thực lên chain phức tạp hơn, lưu ký, thanh toán, quy định监管 các nước đều cần phải khớp nối落地 từng cái một.
Thị trường hợp đồng vĩnh cửu đã xác nhận nhu cầu mạnh mẽ của giao dịch viên đối với giao dịch không gián đoạn 24/7, ngành随即 bắt đầu khám phá thêm nhiều cấu trúc thị trường có thể di chuyển lên chain.
Synapse Protocol đang xây dựng lớp nền giao dịch quyền chọn. Hệ thống ký quỹ danh mục đầu tư của nó cho phép nhà tạo lập thị trường sử dụng vị thế hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid làm ký quỹ cho bên bán quyền chọn, phòng ngừa rủi ro biến động giá tài sản nền tảng. Cơ chế này đặc biệt thân thiện với các tài sản mới. Hypercall đã niêm yết quyền chọn SPCX, hỗ trợ hợp đồng trong ngày, đáo hạn trong ngày, cung cấp exposure giao dịch mà sàn trong nhà Nasdaq không thể thực hiện được.
Ondo Finance mở rộng mô hình này sang thị trường công khai. Ondo Global Markets kết nối cổ phiếu Mỹ, ETF token hóa vào ví crypto, sử dụng stablecoin làm phương tiện giao dịch; Ondo Perps thì cung cấp cho giao dịch viên exposure đòn bẩy 24/7, nền tảng dựa trên hệ thống Ondo ONE.
Người dùng crypto đã quen với logic thao tác này: gửi stablecoin, chọn tài sản hoàn thành giao dịch. Thách thức hiện hữu của ngành là, sau khi tài sản token được gửi vào ví, cần xây dựng thanh khoản đầy đủ và các kịch bản tăng giá trị đa dạng, mới có thể giữ chân người dùng.
Cổ phiếu, tài sản token cấp độ tiêu dùng dễ phổ cập nhất
SpaceX, Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft, Coinbase, Robinhood, chỉ số S&P 500, đều là các tài sản mà đại chúng quen thuộc. Đây cũng là lý do cốt lõi khiến các sàn giao dịch ưu tiên布局 token cổ phiếu.
Robinhood đầu tiên ra mắt token cổ phiếu Mỹ và ETF cho người dùng EU, sau đó còn tự nghiên cứu phát triển public chain riêng,业务 từ giao dịch token cổ phiếu trong App, nâng cấp thành mạng lưới nền tảng承载 lưu chuyển các loại tài sản trên chain. Robinhood cũng thành công đưa token cổ phiếu đến hàng loạt nhà đầu tư nhỏ lẻ bên ngoài vòng.
Trước khi token cổ phiếu trở thành narrative cốt lõi của ngành crypto, các dự án như Streamex đã深耕赛道 này.
Bitget là một ví dụ điển hình, nó trực tiếp thể hiện hệ sinh thái hoàn chỉnh của token hóa cổ phiếu nhúng vào tài khoản giao dịch crypto. Bitget ra mắt «Cổ phiếu 2.0», phát hành token rToken thông qua giao thức RWA tuân thủ Reality. Nền tảng cho biết rToken giải quyết nhiều nỗi đau của ngành: kết nối trực tiếp thanh khoản Nasdaq, NYSE, neo 1:1 với tài sản nền tảng, đồng bộ chia cổ tức doanh nghiệp, toàn bộ quy trình thanh toán bù trừ hoàn thành trong hệ sinh thái Bitget.
rNVDA, rTSLA là những ví dụ trực quan nhất: cổ phiếu Nvidia, Tesla mà giao dịch viên quen thuộc, không còn lưu trữ trong tài khoản công ty môi giới truyền thống, mà được đưa vào tài khoản giao dịch crypto.
Nhà đầu tư普通 thông qua App truyền thống同样 có thể mua Nvidia, Tesla, thay đổi chính nằm ở kịch bản lưu trữ sau khi mua tài sản. Trong tài khoản công ty môi giới truyền thống, tài sản cổ phiếu bị cô lập trong hệ thống riêng của công ty môi giới; trong tài khoản giao dịch crypto, token cổ phiếu tuân thủ có thể cùng dùng một pool vốn với giao dịch giao ngay, ký quỹ, giao dịch lưới, giao dịch sao chép, sản phẩm tăng giá trị理财, cổ tức tự động đổi thành USDT chuyển vào số dư tài khoản.
Vị thế được tính trực tiếp vào vốn khả dụng giao dịch, thay vì bị cô lập riêng trong tài khoản công ty môi giới.
Bitget cho rằng, khi token cổ phiếu cùng nằm trong một tài khoản với crypto giao ngay, tài sản thế chấp, các loại phái sinh khác nhau, giá trị sử dụng của tài sản sẽ được nâng cao đáng kể.
Executive Bitget Gracy cho biết, kênh kết nối trực tiếp công ty môi giới truyền thống có thể giải quyết vấn đề thanh khoản và cổ tức, còn Bitget thông qua token hóa đạt được lợi thế tương đương, đồng thời giữ lại toàn bộ kịch bản sử dụng tài sản trong tài khoản crypto.
Ứng dụng giao dịch crypto Fomo thì gần gũi hơn với người dùng普通, tích hợp exposure tài sản crypto và tài sản thực vào cùng một giao diện giao dịch di động, cốt lõi chịu trách nhiệm phân phối sản phẩm và exposure tài sản, không tham gia phát hành tài sản và xây dựng giao dịch nền tảng.
Hệ sinh thái RWA trên Solana
Trong vòng sáu tháng, tổng khối lượng giao dịch tích lũy của các tài sản thực niêm yết trên Solana dựa trên giao thức Sunrise vượt quá 3,5 tỷ USD, số lần giao dịch 14 triệu lần, bao phủ khoảng 221.000 địa chỉ ví.
Sunrise借助 khung chuyển token native Wormhole, triển khai tài sản chỉ định của bên phát hành lên Solana. Ví, aggregator, nền tảng thanh khoản có thể对接统一 cùng một địa chỉ tài sản, không cần chia nhỏ nhiều phiên bản đóng gói để phân luồng thanh khoản.
Sản phẩm token hóa SPCX hoàn hảo xác nhận logic vận hành này. Backpack Securities chịu trách nhiệm phát hành tuân thủ chứng khoán, ngày SpaceX niêm yết Nasdaq, Sunrise đồng bộ triển khai token của nó lên chain Solana. Trong 24 giờ đầu tiên niêm yết, tài sản này giao dịch hơn 50 triệu USD trên 51 thị trường giao dịch của Solana, khối lượng giao dịch bốn ngày突破 100 triệu USD.
Backpack xử lý tuân thủ chứng khoán và准入 tài sản người dùng, Sunrise对接 người giao dịch hệ sinh thái Solana, thanh khoản và định tuyến cross-chain. Chu kỳ từ phát hành đến niêm yết giao dịch của tài sản được rút ngắn đáng kể, nhưng liệu tài sản có thể duy trì khối lượng giao dịch liên tục hay không, cuối cùng do nhu cầu thị trường quyết định.
Hàng hóa, cầu nối连接 tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ
Trái phiếu Mỹ là loại hình RWA phía tổ chức落地 thành công nhất, lợi thế cốt lõi là có thể tạo ra lợi nhuận ổn định trên chain; cổ phiếu là tài sản tối ưu phía bán lẻ, Apple, Tesla, Nvidia, S&P 500 có đối tượng受众 rộng rãi; hàng hóa thì nằm giữa hai bên. Tổ chức dùng để phòng ngừa rủi ro, thế chấp dự trữ,布局产业 thực,配置 tài sản vĩ mô.
Vàng, dầu thô, bạc, đồng, khí tự nhiên, quyền lợi nhuận khai thác mỏ đều thuộc phạm trù hàng hóa. Thị trường giao dịch truyền thống hàng hóa đã chín muồi từ lâu, điểm khó luôn nằm ở kênh准入 tiện lợi cho nhà đầu tư普通.
Ngưỡng nắm giữ hàng hóa thực vật chất cực cao, ETF đơn giản hóa quy trình mua qua kênh công ty môi giới, hợp đồng tương lai thì mở cửa cho giao dịch viên chuyên nghiệp. Token hóa thêm đường dẫn thứ ba, tài sản có thể lưu chuyển thoát khỏi khung giờ giao dịch truyền thống, tốc độ thanh toán bù trừ nhanh hơn, còn có thể trực tiếp dùng cho các thị trường tài chính trên chain khác nhau.
Không phải tất cả hàng hóa đều phù hợp để đưa lên chain. Dầu thô tồn tại các基准 khác nhau, địa điểm lưu kho, hợp đồng giao nhận, tiêu chuẩn chất lượng; đồng, khí tự nhiên cũng tồn tại vấn đề配套 giao nhận vật chất khó khăn. Vàng ngưỡng thấp nhất, lưu thông toàn cầu, thanh khoản đầy đủ, hệ thống định giá thống nhất, đã được giao dịch rộng rãi thông qua ETF, hợp đồng tương lai từ lâu, PAXG, XAUT cũng chứng minh người dùng愿意 nắm giữ vàng trên chain.
Lực lượng chính thị trường RWA trên chain hiện tại vẫn là trái phiếu Mỹ, logic sản phẩm này đơn giản rõ ràng: nắm giữ trái phiếu Mỹ ngắn hạn, lợi nhuận phân phối cho người nắm giữ token.
Quy mô hàng hóa trên chain vẫn còn nhỏ, nhưng quy mô thị trường giao ngay offline của nó cực kỳ lớn.
Vàng là sản phẩm thử nghiệm tuyệt vời, có thể xác nhận liệu token hóa có thể tối ưu hóa mô hình giao dịch, lưu chuyển, phân phối lợi nhuận của hàng hóa hay không, thay vì chỉ thêm một chứng từ số tài sản nền tảng.
GLDY, sản phẩm vàng token có chức năng sinh lãi
Vàng với tư cách là tài sản lưu trữ giá trị nghìn năm, hầu hết các hình thức nắm giữ không thể tạo ra lợi nhuận dòng tiền. Ý tưởng thiết kế của GLDY đánh thẳng vào nỗi đau này: nắm giữ token vàng, còn có thể kiếm thêm lợi nhuận vàng.
Mỗi token tương ứng với 1 ounce dự trữ vàng thực tiêu chuẩn. Streamex cho biết, cổ tức dự kiến của sản phẩm được phát dưới dạng vàng tăng thêm, lợi nhuận đến từ业务 cho thuê vàng; dữ liệu trang web chính thức Streamex hiển thị, tổng lượng vàng dự trữ hiện tại là 3096.6072 ounce.
Vàng lưu ký có thể cho thuê cho các doanh nghiệp tuân thủ chuỗi công nghiệp vàng, bao gồm nhà máy lọc vàng, nhà máy đúc tiền, nhà sản xuất trang sức, bên thuê trả phí thuê dưới hình thức vàng, lợi nhuận再 phân phối cho người nắm giữ token.
Hầu hết các sản phẩm vàng token hóa chỉ cung cấp lưu ký số hóa, GLDY叠加 lớp tăng giá cho thuê vàng, hình thành mô hình lợi nhuận hoàn toàn khác, phân biệt với việc tích trữ coin đơn thuần trong ví.
Giống như tất cả tài sản token hóa, sản phẩm có thể tồn tại hay không phụ thuộc vào hệ sinh thái giao dịch配套 hoàn chỉnh: người nắm giữ cần xác minh dự trữ, cổ tức định kỳ, kênh giao dịch tuân thủ, biết rõ nguồn gốc lợi nhuận.
Báo cáo tài chính quý 1 năm 2026 của nền tảng hiển thị, quy mô quản lý tài sản cuối quý của GLDY khoảng 14 triệu USD, dự trữ vàng 3096 ounce; hai kỳ cổ tức tháng累计 phát cho người dùng 10.48 ounce vàng. Orca, Wintermute là đối tác cơ sở hạ tầng nền tảng của nó.
Nền tảng hợp tác với Siebert Financial, tZERO, thông suốt kênh công ty môi giới truyền thống. Quản lý tài sản giàu có, khách hàng tổ chức của Siebert có thể tham gia GLDY thông qua tài khoản công ty môi giới gốc, tZERO dựa vào nền tảng chứng khoán số tuân thủ cung cấp dịch vụ lưu ký. Quy mô tài sản quản lý của Siebert vượt quá 20 tỷ USD, xây dựng kênh phân phối rộng lớn bên ngoài vòng crypto.
Công ty mẹ Streamex niêm yết trên Nasdaq, mã chứng khoán STEX, nhà đầu tư thị trường thứ cấp có thể trực tiếp nắm giữ cổ phần nền tảng. Tháng 7 năm nay, hội đồng quản trị công ty phê duyệt kế hoạch mua lại cổ phiếu tối đa 10 triệu cổ phiếu, giá上限 mua lại 2 USD,管理层 cho rằng giá cổ phiếu hiện tại đánh giá thấp nghiêm trọng giá trị业务.
Hệ sinh thái này配套 hoàn chỉnh: Orca cung cấp thị trường giao dịch thứ cấp, Wintermute tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản, Chainlink dự trữ dữ liệu oracle xác minh tồn kho vàng, Aurum chịu trách nhiệm lớp nền dữ liệu, Siebert thông suốt kênh khách hàng quản lý tài sản truyền thống.
Tôi liên tục theo dõi ba chỉ số cốt lõi: quy mô dự trữ vàng, tổng lượng cổ tức tháng, khối lượng giao dịch thị trường thứ cấp có thể đồng bộ tăng trưởng ổn định hay không. Đây cũng là tiêu chuẩn kiểm tra cuối cùng của tất cả tài sản token hóa.
Bản thân token không phải là sản phẩm, thị trường giao dịch và tăng giá trị hoàn toàn xây dựng xung quanh token, mới là giá trị cốt lõi.
Điểm quan sát dài hạn
Tôi không cho rằng token hóa tài sản thực là đà tăng đồng loạt một chiều. Tôi quan tâm hơn đến các sản phẩm đổi mới có thể thay đổi hoàn toàn cách sử dụng tài sản nền tảng.
Đối với cổ phiếu, tôi muốn xem khi thị trường truyền thống đóng cửa, giao dịch viên có tiếp tục sử dụng phiên bản token hóa không, và các vị thế này có phát huy tác dụng trong các danh mục đầu tư khác của họ không.
Đối với vốn, tôi đang quan sát liệu chúng có vượt qua giai đoạn phát hành, bắt đầu được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc đưa vào các sản phẩm tài chính khác không.
Hàng hóa là bãi thử nghiệm mà tôi quan tâm nhất. Ví nắm giữ token vàng dễ hiểu, điểm khó thực sự là cung cấp lý do đủ mạnh, để người dùng放弃 ETF, hợp đồng tương lai truyền thống, chọn token vàng trên chain.
Một tháng sau người dùng có còn giao dịch không? Tài sản có thể chuyển tự do跨 nền tảng không? Lợi nhuận cổ tức có thể đồng bộ tăng trưởng cùng với dự trữ nền tảng không? Nếu câu trả lời trên đều là khẳng định, thị trường trưởng thành hoàn toàn mới mới thực sự hình thành.
Năm năm trước, ngành tranh luận liệu các tổ chức tài chính truyền thống có chấp nhận public chain không;
Giờ đây, thị trường tài chính đang dần dần落地 công nghệ crypto làm cơ sở hạ tầng nền tảng.
Nếu xu hướng này tiếp tục thúc đẩy, cuối cùng một ngày, tất cả tài sản sẽ hoàn thành token hóa.
Thị trường truyền thống có giờ đóng cửa cố định, còn thị trường crypto quanh năm không nghỉ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@wallstreetbets
