Từ Robinhood đến Polymarket, thời đại của một nền tảng tích hợp mọi loại tài sản sắp tới rồi chăng?

Bài viết: Tiger Research

Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Các điểm trọng yếu

Các loại tài sản khác nhau đang tích hợp nhanh chóng: cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường dự đoán từng tồn tại độc lập. Ngày nay, xu hướng tích hợp tất cả các loại tài sản trên một nền tảng duy nhất đang gia tốc. Robinhood đã chứng minh mô hình này bằng dữ liệu; Polymarket và Kalshi cũng đang tiến theo cùng một hướng.

Trong thị trường dự đoán, tỷ lệ sử dụng tài sản thế chấp sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi: tài sản thế chấp trong thị trường dự đoán bị khóa cho đến khi kết quả được xác định. Việc Polymarket ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn rất có thể nhằm biến tài sản không sử dụng thành nguồn thu nhập.

Tài chính truyền thống cũng đang tiến theo hướng tích hợp tương tự: Thế hệ người dùng mới từ nhỏ đã quen thuộc với nhiều loại tài sản đồng thời. Khi thế hệ kế tiếp trưởng thành, nhu cầu về các nền tảng tích hợp chỉ ngày càng tăng, trong khi các tổ chức tài chính lớn sẽ dần tích hợp giao dịch tiền mã hóa giao ngay và thị trường dự đoán khi môi trường pháp lý ngày càng mở rộng.

Vào ngày 21 tháng 4 năm 2026, hai nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu — @Polymarket và @Kalshi — cùng công bố ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong cùng một ngày. Dự kiến các tài sản giao dịch sẽ bao gồm tiền mã hóa như Bitcoin, hàng hóa như vàng, và cổ phiếu như NVIDIA. Cả hai nền tảng đều khẳng định sẽ chính thức triển khai sau khi nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý.

Tại sao lại là lúc này?

Điều này có thể được hiểu thông qua “mô hình Robinhood”. Xu hướng tích hợp các loại tài sản vốn tách biệt vào một nền tảng duy nhất đã bắt đầu từ lâu; thông báo của Polymarket và Kalshi chỉ là sự tiếp nối của xu hướng này.

Robinhood ban đầu là một ứng dụng giao dịch cổ phiếu, năm 2018 bổ sung giao dịch tiền mã hóa, và đến năm 2025 thêm vào thị trường dự đoán — từ đó mở đường cho mô hình tích hợp các thị trường giao dịch phân mảnh vào một nền tảng duy nhất.

Mô hình này đã được dữ liệu kiểm chứng. Sau khi mở rộng hoạt động tiền mã hóa, doanh thu từ giao dịch tiền mã hóa đã trở thành nguồn doanh thu đơn lẻ lớn nhất của Robinhood trong quý IV năm 2024. Trong quý IV năm 2025, doanh thu từ tiền mã hóa giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tổng doanh thu vẫn ổn định nhờ các khoản thu từ quyền chọn, cổ phiếu và thị trường dự đoán bù đắp phần thiếu hụt. Một cấu trúc đa dạng hóa nhằm đảm bảo tính bền vững đã rõ ràng hình thành.

Polymarket và Kalshi thì xuất phát từ hướng ngược lại nhưng tiến tới cùng một đích. Chúng khởi nguồn từ thị trường dự đoán và hiện đang bổ sung giao dịch hợp đồng tương lai. Khởi điểm khác nhau, nhưng mục tiêu giống nhau. Khi mô hình Robinhood đã được kiểm chứng, khả năng cao tài chính truyền thống cũng đang xem xét đi theo con đường tương tự.

So sánh đơn giản

Điện thoại thông minh đã tích hợp máy ảnh, máy nghe nhạc MP3 và chức năng định vị vào một thiết bị duy nhất; thời đại mang theo nhiều thiết bị riêng biệt cho từng chức năng đã chấm dứt. Cùng một sự chuyển đổi như vậy đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính.

Tài khoản môi giới, sàn giao dịch tiền mã hóa và thị trường dự đoán đang hòa nhập thành một nền tảng duy nhất. Robinhood bắt đầu từ ứng dụng giao dịch cổ phiếu, sau đó lần lượt bổ sung tiền mã hóa và thị trường dự đoán; Polymarket khởi đầu từ thị trường dự đoán và hiện đang thêm hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho tiền mã hóa. Khởi điểm khác nhau, nhưng hướng đi thống nhất.

Sự phổ quát hóa của mô hình Robinhood

Khi thế hệ người dùng mới trưởng thành, xu hướng này sẽ còn gia tốc mạnh hơn nữa. Thế hệ trẻ từ nhỏ đã tiếp xúc đồng thời với cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường dự đoán. Cũng như người dùng điện thoại thông minh không chấp nhận việc phải mang theo thiết bị riêng cho máy ảnh, MP3 hay bản đồ, thế hệ này ngay từ đầu đã cảm thấy việc sử dụng ứng dụng riêng biệt cho từng loại tài sản là điều xa lạ. Nhu cầu về một nền tảng tích hợp có thể xử lý mọi loại tài sản trong một giao diện quen thuộc sẽ tăng lên một cách tự nhiên theo từng thế hệ.

Đây chính là sự phổ quát hóa của mô hình Robinhood.

Polymarket và Kalshi có lợi thế đặc biệt trong mô hình này. Vì tài sản thế chấp trong thị trường dự đoán bị khóa cho đến khi kết quả được xác định, việc tận dụng những tài sản tạm thời không sử dụng sẽ trở thành điểm khác biệt cạnh tranh then chốt.

Ngày 3 tháng 12 năm 2025, một nhà phát triển đã đề xuất khái niệm PolyAave: gửi token kết quả từ Polymarket vào các nhóm thanh khoản Aave để kiếm lãi. Đây là một nỗ lực sơ kỳ nhằm chuyển tài sản thế chấp từ thị trường dự đoán thành lợi nhuận trong hệ sinh thái DeFi. Việc Polymarket ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn rất có thể là sự mở rộng logic này. Chiến lược không để vốn bị khóa nằm im là hoàn toàn hợp lý.

Polymarket và Kalshi đi tiên phong, nhưng tài chính truyền thống cũng chịu áp lực tương tự. Khi môi trường pháp lý dần mở rộng, các tổ chức tài chính lớn sẽ trực tiếp hỗ trợ giao dịch tiền mã hóa giao ngay và từng bước tích hợp các loại tài sản mới, bao gồm cả thị trường dự đoán.