Sau khi Tom Lee mua mạnh 1 triệu ETH trong năm nay, lần đầu tiên ông “đạp phanh”; tuy nhiên, các quỹ ETF và những nhà đầu tư lớn (whale) đang tiếp nối đà mua
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau khi Tom Lee mua mạnh 1 triệu ETH trong năm nay, lần đầu tiên ông “đạp phanh”; tuy nhiên, các quỹ ETF và những nhà đầu tư lớn (whale) đang tiếp nối đà mua
E – Người canh gác, đừng lo lắng, lệnh mua vẫn còn tồn tại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Dẫn dắt từ TechFlow: Bitmine – công ty niêm yết nắm giữ lượng ETH lớn nhất thế giới – tuần trước đã giảm mạnh khối lượng mua từ mức 100.000 ETH/tuần xuống còn 26.000 ETH, ghi nhận mức mua ròng thấp kỷ lục trong một tuần. Tuy nhiên, tuyên bố của Chủ tịch Tom Lee tại hội nghị Consensus 2026 không mang hàm ý tiêu cực, mà là việc chủ động điều chỉnh tốc độ mua do đang tiến gần đến mục tiêu sở hữu 5% tổng nguồn cung ETH. Đồng thời, quỹ ETF ETH giao ngay đã thu hút dòng tiền ròng 356 triệu USD trong tháng 4, chấm dứt chuỗi 5 tháng liên tiếp thất thoát vốn; các ví “cá voi” trên chuỗi đã tích lũy 140.000 ETH trong vòng 96 giờ. Một sự đồng thuận dần hình thành giữa các tổ chức: “Mua chậm nhưng không ngừng mua”.
Hiện tại, Ethereum đang trải qua một đợt đồng hưởng hiếm có từ nhiều lớp lực mua.
Theo báo cáo của CoinDesk ngày 11/5, Bitmine Immersion Technologies (BMNR) chỉ mua 26.659 ETH trong tuần trước, trị giá khoảng 63 triệu USD, giảm mạnh ~75% so với mức trung bình trước đây trên 100.000 ETH/tuần. Đây là lần mua ít nhất trong một tuần kể từ khi công ty này – do Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat, dẫn dắt – khởi động chiến lược tích lũy ETH từ tháng 6 năm ngoái.
Nhưng nguyên nhân giảm tốc không phải do triển vọng tiêu cực. Tại hội nghị Consensus 2026 ở Miami tuần trước, Tom Lee khẳng định rõ ràng rằng Bitmine đang tiến sát mục tiêu cốt lõi: nắm giữ 5% tổng nguồn cung ETH; nếu duy trì tốc độ mua 100.000 ETH/tuần, mục tiêu sẽ đạt được vào giữa tháng 7. “Chúng tôi quyết định làm chậm lại,” Lee phát biểu, “vì vẫn còn rất nhiều việc khác cần làm trong thế giới tiền mã hóa.”
Bitmine: Phiên bản Ethereum của «Strategy», đã tích lũy hơn 1 triệu ETH trong năm nay
Việc Bitmine tích lũy ETH một cách mạnh mẽ có thể so sánh với chiến lược của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đối với Bitcoin. Tính đến ngày 11/5, Bitmine nắm giữ hơn 5,2 triệu ETH, chiếm khoảng 4,31% tổng nguồn cung lưu hành của Ethereum, với tổng tài sản đạt 13,4 tỷ USD. Từ đầu năm đến nay, công ty đã tích lũy hơn 1 triệu ETH.
Đáng chú ý hơn là chiến lược đặt cược (staking) của họ. Bitmine đã gửi hơn 4,71 triệu ETH (trên 90% danh mục nắm giữ) vào staking; với lợi suất sinh lời trung bình 7 ngày hiện tại khoảng 2,86%, khoản thu nhập từ staking hàng năm ước tính đạt khoảng 319 triệu USD, tương đương khoảng 1 triệu USD mỗi ngày. Nền tảng staking dành cho tổ chức MAVAN do công ty ra mắt trước đây ban đầu phục vụ vận hành kho bạc nội bộ, và hiện đang lên kế hoạch mở rộng sang khách hàng tổ chức bên ngoài.
Năm nay, Bitmine còn nhiều lần trực tiếp mua ETH từ Quỹ Ethereum thông qua giao dịch OTC (giao dịch ngoài sàn). Tháng 3, Bitmine mua 5.000 ETH với giá trung bình khoảng 2.043 USD; cuối tháng 4, mua thêm 10.000 ETH với giá trung bình 2.387 USD; đầu tháng 5, lại mua thêm 10.000 ETH với giá trung bình 2.292 USD. Tổng giá trị ba giao dịch này khoảng 47 triệu USD, đều được thực hiện thông qua ví đa chữ ký Safe của Quỹ Ethereum. Quỹ Ethereum cho biết số tiền thu được từ các giao dịch này sẽ được sử dụng cho nghiên cứu và phát triển giao thức, phát triển hệ sinh thái và cấp tài trợ cho cộng đồng.
Tại hội nghị Consensus, Tom Lee định nghĩa giai đoạn thị trường hiện tại là «crypto spring» (mùa xuân tiền mã hóa). Ông đưa ra một tiêu chí đánh giá cụ thể: «Nếu ETH đóng cửa trên mức 2.100 USD vào cuối tháng 5, đó sẽ là tháng tăng thứ ba liên tiếp. Xu hướng như vậy chưa từng xuất hiện trong bất kỳ đợt thị trường đi xuống nào trước đây của tiền mã hóa.»
Dòng tiền ETF đảo chiều: BlackRock và Fidelity chiếm tới 90% dòng tiền vào
Bitmine không phải là nhà mua duy nhất. Sau năm tháng liên tiếp chịu dòng tiền ròng âm, quỹ ETF ETH giao ngay đã ghi nhận dòng tiền ròng 356 triệu USD trong tháng 4, đánh dấu một bước chuyển hướng rõ rệt.
Theo dữ liệu từ Farside Investors, dòng tiền mua vào còn tăng tốc mạnh hơn trong tháng 5. Trong ba ngày giao dịch đầu tháng 5, các quỹ ETF ETH giao ngay tại Mỹ đã thu hút tổng dòng tiền ròng vượt 250 triệu USD. Riêng ngày 1/5, dòng tiền ròng đạt 101,2 triệu USD, trong đó iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock đóng góp khoảng 69,48 triệu USD, còn FETH của Fidelity đóng góp khoảng 49,4 triệu USD — hai quỹ này chiếm hơn 90% tổng dòng tiền vào ngày hôm đó.
BlackRock cũng đang vận hành một sản phẩm ETH staking mang mã ETHB; riêng ngày 5/5, sản phẩm này ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 2,45 triệu USD. Tuy nhiên, phần lớn các quỹ ETF ETH quy mô vừa và nhỏ trong cùng giai đoạn đều ghi nhận dòng tiền ròng bằng 0, cho thấy dòng vốn đang tập trung rất cao vào các nhà phát hành đầu ngành.
Ý nghĩa của dòng tiền ETF nằm ở tính cơ học của nó: Mỗi đô la dòng tiền ròng đều yêu cầu quỹ phải mua một lượng ETH giao ngay tương ứng trên thị trường mở, từ đó trực tiếp làm giảm nguồn cung ETH sẵn sàng bán trên thị trường. Loại lực mua cấu trúc này kết hợp hiệu ứng cộng hưởng với hoạt động tích lũy số lượng lớn của Bitmine.
Tuy nhiên, dòng tiền ETF không hoàn toàn một chiều tích cực. Đầu tháng 5, các quỹ ETF ETH giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng âm khoảng 75,9 triệu USD trong một ngày, chấm dứt chuỗi 10 ngày liên tiếp dòng tiền ròng dương. Tâm lý nhà đầu tư tổ chức vẫn đang trong trạng thái phân hóa, chứ chưa thống nhất theo một hướng hoàn toàn lạc quan.
Các ví «cá voi» trên chuỗi tích lũy 322 triệu USD trong 96 giờ – song song với hoạt động bán tháo của giới đại gia
Dữ liệu trên chuỗi cung cấp một góc nhìn bổ sung.
Theo giám sát của nhà phân tích chuỗi Ali Martinez, từ ngày 1–3/5, các ví «cá voi» nắm giữ lượng ETH lớn đã mua ròng hơn 140.000 ETH trong vòng 96 giờ, trị giá khoảng 322 triệu USD. Tổng lượng ETH nắm giữ bởi nhóm «cá voi» tăng từ khoảng 13,78 triệu ETH lên khoảng 13,98 triệu ETH.
Arkham Intelligence còn xác định được hai ví «cá voi» mới được tạo ra đã rút khoảng 94,6 triệu USD ETH từ sàn Kraken; mô hình giao dịch của hai ví này rất giống với hành vi trên chuỗi trước đây của Bitmine, dù chưa được xác nhận chính thức.
Tuy nhiên, hoạt động bán tháo cũng diễn ra song song. Theo dữ liệu từ nền tảng theo dõi chuỗi Lookonchain, Garrett Jin – một «OG» (người tiên phong) trong cộng đồng Bitcoin – đã gửi khoảng 578.000 ETH vào sàn Binance trong bốn ngày đầu tháng 5; với giá lúc đó, khoản lỗ tiềm năng ước tính lên tới khoảng 1,3 tỷ USD. Điều này cho thấy sự phân hóa thực sự giữa các tổ chức về quan điểm đa – không, chứ không phải tất cả các nhà đầu tư lớn đều cùng đặt cược theo một hướng.
Nhóm so sánh: Strategy ám chỉ khả năng bán bớt Bitcoin
Nếu đặt Bitmine trong bối cảnh rộng hơn của các công ty kho bạc tiền mã hóa, thì tư thế «giảm tốc nhưng không ngừng mua» của công ty này trở nên đặc biệt nổi bật.
Là công ty niêm yết nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy (MSTR) tuần này ám chỉ khả năng bán một phần Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ chi trả cổ tức. Phát biểu của Chủ tịch điều hành Michael Saylor trái ngược rõ rệt với chiến lược «giảm tốc nhưng tiếp tục nắm giữ» của Tom Lee. Bitmine nhấn mạnh rằng họ duy trì hoạt động thông qua thu nhập từ staking và dự trữ tiền mặt, do đó không cần phải thanh lý vị thế tiền mã hóa trong bối cảnh thị trường biến động.
Hiện tại, Bitmine nắm giữ khoảng 201 BTC và khoảng 775 triệu USD tiền mặt cùng các khoản đầu tư cổ phần. Các mảng kinh doanh của công ty đang mở rộng từ vai trò thuần túy là kho bạc ETH sang các dịch vụ staking cho tổ chức, đầu tư vào lĩnh vực AI và các lĩnh vực khác. Tại hội nghị Consensus, Lee cho biết chiến lược hiện tại của công ty được xây dựng trên ba trụ cột: kho bạc ETH, vận hành staking cho tổ chức, và các khoản đầu tư liên quan đến AI và nền kinh tế người sáng tạo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
