Việc phong tỏa Eo biển Hormuz, giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, vì sao thị trường chứng khoán Mỹ lại không giảm?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Việc phong tỏa Eo biển Hormuz, giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, vì sao thị trường chứng khoán Mỹ lại không giảm?
Các tổ chức Phố Wall và diễn đàn Reddit đều có câu trả lời riêng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Cuộc đàm phán Mỹ–Iran thất bại, hoạt động phong tỏa Eo biển Hormuz được khởi động, giá dầu quay lại mức trên 100 USD/thùng; thế nhưng chỉ số S&P 500 tăng 1% vào thứ Hai, xóa sạch toàn bộ mức giảm kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát, đạt 6.886 điểm. Cùng ngày, JPMorgan Chase, Morgan Stanley và BlackRock đồng loạt đưa ra quan điểm tích cực, với lập luận cốt lõi thống nhất: khả năng sinh lời của doanh nghiệp vẫn bền bỉ vượt xa tác động địa chính trị. Trên diễn đàn đầu tư Reddit, cộng đồng nhà đầu tư cá nhân “nổ tung”, trực tiếp thốt lên: «Thị trường hoàn toàn không phản ứng theo tin tức».
Vào phiên giao dịch đầu tiên sau khi cuộc đàm phán Mỹ–Iran đổ vỡ, thị trường chứng khoán Mỹ đã hình thành một đường cong khiến tất cả đều bối rối.
Ngày 13 tháng 4 (thứ Hai), chỉ số S&P 500 tăng 69 điểm, tương đương 1%, đóng cửa ở mức 6.886 điểm; chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 302 điểm, tương đương 0,6%; chỉ số Nasdaq Composite tăng 1,2%. Cùng ngày, Tổng thống Trump tuyên bố trên mạng xã hội rằng Hải quân Hoa Kỳ sẽ ngay lập tức triển khai hoạt động phong tỏa Eo biển Hormuz; giá dầu Brent trong phiên giao dịch có lúc vượt mốc 100 USD/thùng rồi điều chỉnh giảm, đóng cửa ở khoảng 98,16 USD/thùng; giá dầu WTI đóng cửa ở mức 97,82 USD/thùng.
Cùng ngày, chỉ số S&P 500 đạt mức cao nhất kể từ cuối tháng 2, hoàn toàn phục hồi toàn bộ mức giảm kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát. Việc giá dầu tăng mạnh song hành với đà tăng của thị trường chứng khoán về mặt lý thuyết dường như mâu thuẫn. Tuy nhiên, các tổ chức tài chính lớn nhất Phố Wall đã đưa ra giải thích hết sức thống nhất: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn rất mạnh mẽ, tác động địa chính trị mang tính tạm thời, hiện tại chính là thời điểm lý tưởng để mua vào khi giá giảm.
Ba định chế cùng ngày bày tỏ quan điểm tích cực, lập luận cốt lõi tập trung vào tính bền bỉ của lợi nhuận
Theo báo cáo chiến lược do nhà chiến lược Mislav Matejka của JPMorgan Chase chủ biên, những đợt giảm giá do tác động địa chính trị gây ra cuối cùng sẽ được chứng minh là cơ hội để mua vào.
Đội ngũ nhà chiến lược Michael Wilson của Morgan Stanley nhận định, đợt bán tháo gần đây đối với chỉ số S&P 500 mang nhiều đặc điểm của một đợt điều chỉnh hơn là khởi đầu cho xu hướng giảm kéo dài, nhờ vào cải thiện triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và việc định giá trở về mức hợp lý. Morgan Stanley tiếp tục lạc quan với các nhóm cổ phiếu chu kỳ như tài chính, công nghiệp và tiêu dùng, cũng như các cổ phiếu tăng trưởng chất lượng cao như hạ tầng điện toán quy mô siêu lớn (AI).
Viện Nghiên cứu Đầu tư BlackRock cùng ngày nâng xếp hạng cổ phiếu Mỹ từ «trung lập» lên «tăng trọng» – đây là hành động mạnh nhất trong số ba định chế nói trên. Ông Jean Boivin, người đứng đầu Viện Nghiên cứu Đầu tư BlackRock, cho biết: «Biên độ định giá cao hơn của nhóm cổ phiếu công nghệ đã bị xói mòn, đồng thời dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 của nhóm này đã tăng lên 43%, cao hơn mức 26% của năm ngoái.»
Trong báo cáo thị trường tuần này, BlackRock nêu rõ hai dấu hiệu then chốt khiến tổ chức này quyết định gia tăng vị thế: thứ nhất là có bằng chứng thực tế cho thấy hoạt động hàng hải qua Eo biển Hormuz đang dần được khôi phục; thứ hai là tổn hại kéo dài đối với nền kinh tế vĩ mô do xung đột gây ra đã được chứng minh là ở mức kiểm soát được.
Ba định chế đều viện dẫn cùng một bộ dữ liệu: Theo số liệu LSEG I/B/E/S,截至 ngày 10 tháng 4, dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý I của chỉ số S&P 500 đạt 13,9%, cao hơn mức 12,7% trước khi xung đột nổ ra. Nói cách khác, trong suốt gần bảy tuần kể từ khi xung đột bùng phát, các nhà phân tích không những không hạ thấp kỳ vọng lợi nhuận mà còn nâng cao chúng.
Định giá «Bảy đại gia» thu hẹp, ngược lại trở thành lý do để mua vào
JPMorgan Chase nhấn mạnh trong báo cáo rằng, mức chiết khấu định giá theo P/E kỳ vọng của «Bảy đại gia» (Magnificent Seven – gồm NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon và Tesla) đã giảm mạnh từ mức cao hơn 1,7 lần so với chỉ số S&P 500 xuống còn chỉ 1,2 lần.
Dữ liệu này trở thành luận cứ then chốt đối với phe đa đầu Phố Wall: vấn đề tập trung quá mức vào các cổ phiếu đầu ngành – vốn đã kìm hãm độ rộng thị trường trong hai năm qua – đang tự khắc phục nhờ sự điều chỉnh trở lại của định giá.
BlackRock chỉ ra rằng, mức chiết khấu định giá của nhóm cổ phiếu công nghệ so với mười nhóm ngành khác đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2020. Tổ chức này khẳng định, trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững vàng và tổn thương tăng trưởng toàn cầu ở mức hạn chế, họ lựa chọn gia tăng vị thế cổ phiếu Mỹ và thị trường mới nổi.
Dữ liệu lịch sử làm nền tảng: Tác động địa chính trị thường được hấp thụ trong vòng sáu tuần
Sự lạc quan của các định chế Phố Wall không phải không có cơ sở. Nghiên cứu của UBS cho thấy, khi chỉ số S&P 500 giảm từ 5% đến 10% trong vòng ba đến bốn tuần, về mặt lịch sử, thị trường thường quay lại mức trước xung đột trong vòng sáu tháng.
Còn theo tổng kết của LPL Research về các sự kiện địa chính trị kể từ Thế chiến II, phản ứng trung bình trong ngày đầu tiên là giảm khoảng 1%, mức giảm trung bình từ đỉnh đến đáy khoảng 5%, thời gian trung bình để chạm đáy khoảng 19 ngày và thời gian trung bình để phục hồi khoảng 42 ngày.
Trong báo cáo đầu tháng 3, UBS lưu ý rằng, từ ngày 28 tháng 2 – thời điểm xung đột bùng phát – đến ngày 13 tháng 3, thị trường chứng khoán toàn cầu chỉ giảm khoảng 5%, trong khi giá dầu cùng kỳ tăng khoảng 40%. Mức độ «vô cảm» của thị trường chứng khoán trước cú sốc giá dầu bản thân nó đã xác nhận quy luật lịch sử nêu trên.
Ngày 6 tháng 4, UBS điều chỉnh mục tiêu giá chỉ số S&P 500 cuối năm từ 7.700 xuống 7.500 điểm, mục tiêu trung hạn từ 7.300 xuống 7.000 điểm, nhưng vẫn duy trì đánh giá tổng thể rằng cổ phiếu Mỹ «có sức hấp dẫn», đồng thời giữ nguyên dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2026 ở mức 310 USD.
Câu hỏi hồn nhiên từ các nhà đầu tư trên Reddit: «Thị trường hoàn toàn không phản ứng theo tin tức»
Sự nhất trí của các định chế có thể được giải thích bằng dữ liệu, nhưng phản ứng của cộng đồng nhà đầu tư cá nhân lại phản ánh trực quan hơn tâm lý thị trường hiện tại.
Trên diễn đàn r/stocks của Reddit, một bài đăng có tiêu đề mang ý nghĩa «Giờ thì các bạn đã tin rồi chứ? Thị trường không phản ứng theo tin tức» đã nhận được 923 lượt thích và 159 bình luận. Quan điểm cốt lõi của người đăng là: «Thị trường di chuyển trước, sau đó mới tìm lý do». Sự kiện phong tỏa Eo biển Hormuz lần này là ví dụ điển hình nhất mà anh ta từng chứng kiến, và rất nhiều bình luận bày tỏ sự bối rối trước sự chênh lệch giữa rủi ro địa chính trị và định giá thị trường.
«Thị trường tăng vì phần lớn nhà đầu tư cho rằng điều này sẽ không còn quan trọng sau năm năm nữa – điều này hoàn toàn không phi lý.» Bài đăng này nhận được 344 lượt thích và 199 bình luận, đại diện cho quan điểm điển hình của các nhà đầu tư dài hạn.
Trên diễn đàn r/wallstreetbets, một bài đăng được 504 lượt thích chỉ ra rằng: «Thị trường dầu vật lý đang gào thét về cú sốc nguồn cung», nhưng thị trường chứng khoán lại giữ thái độ bình tĩnh, sự mâu thuẫn tín hiệu giữa hai thị trường khiến các nhà giao dịch rơi vào trạng thái bối rối không biết nên hành động ra sao.
Sự bối rối của nhà đầu tư cá nhân và niềm tin của các định chế tạo thành hai mặt đối lập rõ ràng, nhưng thực chất đều xuất phát từ cùng một vấn đề: các định chế đặt cược vào tính bền bỉ của lợi nhuận và tính hạn chế của xung đột, còn nhà đầu tư cá nhân bối rối vì sao tin xấu lại không dẫn tới đà giảm.
Câu trả lời có thể rất đơn giản: thị trường đã hoàn tất một vòng định giá vào tháng Ba, hiện tại đang ở giai đoạn «tin xấu đã được phản ánh đầy đủ», do đó diễn ra đợt mua lại để bù đắp.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
