Tổng quan thị trường ngày 11 tháng 2: Chỉ số Dow Jones tăng mạnh, Bitcoin vẫn đang “thở dốc”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 11 tháng 2: Chỉ số Dow Jones tăng mạnh, Bitcoin vẫn đang “thở dốc”
Đây là một thị trường đang trong quá trình điều chỉnh lại giá.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones “đơn độc ca vang”, cổ phiếu công nghệ vẫn đang “thở dốc”
Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa hôm qua (10/2), ba chỉ số chính tiếp tục thể hiện một “kịch bản phân hóa”.
Chỉ số công nghiệp Dow Jones đạt mức đóng cửa kỷ lục mới ở 50.188 điểm, thành công vượt mốc 50.000 điểm và vẫn chưa dừng lại; trong khi đó, chỉ số S&P 500 giảm 0,33% xuống 6.941 điểm và Nasdaq giảm 0,59% xuống 23.102 điểm, bóng đen từ câu chuyện AI vẫn chưa tan đi.
Điều gì thực sự đã xảy ra?
Có hai yếu tố cùng lúc gây áp lực lên tâm lý thị trường.
Thứ nhất, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 “lặng tiếng”— tăng trưởng thực tế bằng 0%, thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall là +0,4%. Người tiêu dùng đã thắt chặt chi tiêu ngay trong mùa lễ hội—đây không phải là tin tốt. Mặt tích cực của tin xấu này là: dữ liệu càng yếu, thị trường càng đặt cược mạnh hơn vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất nhiều lần hơn trong năm nay; từ đó, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh, và các cổ phiếu có trọng số lớn trong ngành tài chính thuộc chỉ số Dow Jones được hưởng lợi. Đây là một logic phản trực quan điển hình: “tin xấu chính là tin tốt”.
Thứ hai, “sóng xung kích” từ AI vẫn chưa lắng xuống. Nỗi lo lớn nhất gần đây của thị trường là AI rốt cuộc đang phá hủy ai. Sự chia rẽ cấu trúc nội bộ trong nhóm cổ phiếu công nghệ hiện nay có cơ sở rất rõ ràng: chip thì tốt, phần mềm thì kém. Doanh thu tháng 1 của TSMC lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại, tăng 37% so với cùng kỳ; Nvidia, AMD và Broadcom cũng đồng loạt tăng giá; nhưng cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp vẫn chìm trong sắc xanh u ám—ServiceNow, Salesforce… tuần trước thậm chí sụt giảm 6–7% trong một phiên. Bản chất của AI là “để máy móc thay thế dịch vụ phần mềm”, nên những bên làm về sức mạnh tính toán (compute) thắng lợi, còn các công ty xây dựng công cụ ở tầng ứng dụng (application layer) đang bị định giá lại.
Sáng nay (giờ Bắc Kinh), trước giờ giao dịch, cần theo dõi hai sự kiện: thứ nhất, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) – một trong những mảnh ghép quan trọng nhất để xác định lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed; thứ hai, báo cáo kết quả kinh doanh của Coca-Cola khiến thị trường hơi thất vọng, do doanh số tại thị trường quốc tế (bao gồm cả Trung Quốc) gặp áp lực — khu vực tiêu dùng có thể tiếp tục suy yếu trong ngày hôm nay.
Vàng – Bạc: Sau cuộc sụp đổ mang tính sử thi, tái thiết trên đống đổ nát
Nếu bạn ngủ suốt tuần trước, khi thức dậy bạn sẽ có cảm giác như mình vừa xuyên không.
Câu chuyện bắt đầu từ ngày 29/1. Vàng chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại ở 5.598 USD/ounce, còn bạc đạt đỉnh 122 USD/ounce—gấp gần bốn lần mức đầu năm 2025. Ngay sau đó, vào ngày 30/1, mọi thứ đột ngột chấm dứt. Tổng thống Trump tuyên bố đề cử Kevin Warsh giữ chức Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới, thị trường lập tức hiểu đây là tín hiệu “diều hâu”, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt ngay trong ngày, và logic phòng vệ “độc lập với đồng đô la” của vàng – bạc lập tức sụp đổ.
Hai ngày tiếp theo là sự kiện mang tính “ghi vào sử sách” của thị trường vàng – bạc: mức giảm một ngày của vàng là lớn nhất kể từ thập niên 1980; còn bạc từng giảm hơn 36% trong một phiên—là mức giảm một ngày lớn nhất trong lịch sử. Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) hai lần khẩn cấp nâng tỷ lệ ký quỹ—vàng từ 6% lên 9%, bạc từ 11% lên 18%—dẫn đến hàng loạt thanh lý bắt buộc như núi đổ, khối lượng bán ra ào ạt như thác đổ.
Hôm nay, giá vàng dao động quanh mức 5.040 USD/ounce, vẫn tăng khoảng 9,6% trong tháng, nhưng đã điều chỉnh hơn 10% so với mức cao nhất; giá bạc ở mức khoảng 82 USD/ounce, vẫn tăng khoảng 16% trong năm, nhưng đã giảm gần một phần ba so với mức cao nhất.
Goldman Sachs duy trì mục tiêu giá vàng cuối năm ở mức 5.400 USD/ounce; JPMorgan thậm chí đưa ra dự báo táo bạo hơn là 6.300 USD/ounce, cho rằng việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất là hai trụ cột hỗ trợ dài hạn. Tuy nhiên, UBS thận trọng hơn với bạc, lưu ý rằng bạc có đặc tính công nghiệp riêng biệt, và giá quá cao sẽ kìm hãm nhu cầu thực tế, nên dự báo giá cuối năm khoảng 85 USD/ounce.
Kết luận ngắn gọn: Vàng có vùng hỗ trợ quan trọng quanh mức 5.000 USD/ounce trong ngắn hạn; còn bạc sẽ phụ thuộc vào việc dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và CPI trong tuần này có cung cấp “nhiên liệu mới” cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất hay không.
Thị trường tiền mã hóa: Bitcoin “thở dốc” quanh mức 69.000 USD, nhưng “lỗ hổng niềm tin” vẫn chưa được lấp đầy
Hiện tại, giá Bitcoin dao động quanh mức 69.000 USD. So với mức cao kỷ lục 126.000 USD đạt được vào tháng 10 năm ngoái, giá đã giảm một nửa—chính xác hơn là giảm khoảng 45%.
Ngòi nổ dẫn đến đợt giảm giá này là sự sụp đổ đồng loạt vào đầu tháng Hai cùng với chứng khoán Mỹ và vàng – bạc. Nhưng vấn đề của Bitcoin sâu xa hơn so với chứng khoán Mỹ và vàng.
Vàng dù giảm giá, nhưng dòng tiền mua vào vẫn tồn tại: các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ, ETF vàng quay trở lại dòng tiền vào. Còn Bitcoin dù giảm giá, dòng tiền mua vào lại liên tục rút lui: dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy, cùng kỳ năm ngoái, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ còn đang mua ròng 46.000 BTC, nhưng năm nay đã chuyển sang bán ròng. Nói cách khác, ETF Bitcoin đã chuyển từ “lực lượng mua chính” thành “nguồn bán ép”.
Một lý do đáng lo ngại hơn nữa: lần này, khi vàng sụp đổ, không có dòng vốn nào chạy vào Bitcoin; khi chứng khoán Mỹ bất ổn, cũng không có dòng vốn nào tìm đến Bitcoin. Câu chuyện “vàng kỹ thuật số” đang chịu bài kiểm tra khắc nghiệt nhất trong lịch sử. Trên nền tảng Polymarket, xác suất Bitcoin phá vỡ mức 65.000 USD trong năm nay đã tăng lên 82%.
Ethereum đang dao động quanh mức 2.015 USD, SOL khoảng 84 USD, toàn bộ thị trường altcoin cũng đều ảm đạm.
Các biến số đáng theo dõi: Phiên điều trần của ông Kevin Warsh – tân Chủ tịch Fed. Ông từng gọi Bitcoin là “vàng mới” dành cho người dưới 40 tuổi vào năm 2021, và cũng từng công khai phát biểu vào năm 2025 rằng Bitcoin “không khiến ông lo lắng”. Lập trường chính sách cuối cùng của ông đối với tiền mã hóa có thể là một trong những chìa khóa then chốt quyết định xu hướng thị trường nửa cuối năm.
Tóm lại, đây là một thị trường đang trong quá trình định giá lại: Dow Jones lập đỉnh mới phản ánh nền kinh tế truyền thống vẫn đang tạo lợi nhuận; sự cạnh tranh khốc liệt trong nhóm cổ phiếu công nghệ cho thấy AI đang tái cấu trúc cục diện ngành; sự sụp đổ và phục hồi của vàng – bạc phản ánh lá phiếu “bỏ phiếu trực tiếp” của nhà đầu tư toàn cầu đối với “tính độc lập của Fed”; còn sự ảm đạm của Bitcoin cho thấy một loại tài sản đang tự thân trải qua bài kiểm tra đức tin nghiêm khắc nhất của riêng nó.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và báo cáo CPI trong tuần này sẽ là “trọng tài” tiếp theo cho tất cả những diễn biến trên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
