Cuồng nhiệt, giẫm đạp và tái cấu trúc: Tổng kết thị trường tiền mã hóa năm 2025 dưới bối cảnh nới lỏng quy định và sự tham gia của các tổ chức, cùng triển vọng năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuồng nhiệt, giẫm đạp và tái cấu trúc: Tổng kết thị trường tiền mã hóa năm 2025 dưới bối cảnh nới lỏng quy định và sự tham gia của các tổ chức, cùng triển vọng năm 2026
Bài viết này sẽ đi sâu phân tích thị trường tiền mã hóa năm 2025 dưới nhiều góc độ như môi trường vĩ mô, chính sách và giám sát, sự tham gia của các tổ chức, tình hình thị trường, các lĩnh vực nổi bật, dữ liệu on-chain, đồng thời dự báo xu hướng phát triển và cơ hội đầu tư trong năm 2026.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Hotcoin Research
Giới thiệu
Năm 2025 là một năm đầy kịch tính đối với thị trường tiền mã hóa: đầu năm, dưới tác động tích cực từ môi trường vĩ mô cải thiện và các chính sách thuận lợi, giá Bitcoin và Ethereum liên tục lập đỉnh cao mới, dòng vốn tổ chức đổ mạnh vào thị trường, làn sóng các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) tràn ngập thị trường vốn. Tuy nhiên, sau mùa hè sôi động, tâm lý thị trường đảo chiều mạnh mẽ, vào giữa tháng 10, một "đêm hoảng loạn 10·11" đã gây ra hiện tượng bán tháo do xả đòn bẩy, giá Bitcoin giảm mạnh theo dạng sụt dốc, các altcoin thậm chí còn phải chịu cảnh lao dốc "thất bại như Waterloo", cả năm thể hiện xu hướng tăng-giảm thất thường giống như một chuyến tàu lượn.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về thị trường tiền mã hóa năm 2025 từ nhiều góc độ như môi trường vĩ mô, chính sách quản lý, sự tham gia của tổ chức, tình hình thị trường, các lĩnh vực nổi bật, dữ liệu on-chain,... đồng thời dựa trên đó để nhìn nhận xu hướng phát triển và cơ hội đầu tư năm 2026. Mục tiêu bài viết là hệ thống lại các sự kiện và dữ liệu then chốt trong năm 2025, khái quát logic vận động của thị trường, cung cấp cái nhìn định hướng cho nhà đầu tư trong năm tới.
I. Chuyển biến vĩ mô và lợi ích chính sách: “gió đông” cho thị trường tiền mã hóa
1. Môi trường vĩ mô toàn cầu được cải thiện
Năm 2025, môi trường kinh tế toàn cầu tương đối được cải thiện, áp lực lạm phát dịu đi khiến các ngân hàng trung ương lớn chuyển sang chính sách nới lỏng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất kéo dài hai năm vào nửa đầu năm và khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất trước cuối năm, kế hoạch thắt chặt định lượng (QT) bắt đầu từ năm 2022 cũng chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12 năm 2025.
Kỳ vọng chi phí vay giảm làm tăng nhu cầu đối với các tài sản rủi ro, thị trường chứng khoán Mỹ trong năm 2025 ghi nhận một đợt tăng trưởng mạnh nhờ làn sóng AI, nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt tăng điểm, chỉ số S&P 500 liên tiếp lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, sức mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ cũng phần nào hút bớt sự chú ý và dòng vốn khỏi tài sản mã hóa, khiến hiệu suất tổng thể của thị trường tiền mã hóa năm 2025 kém hơn so với thị trường chứng khoán.
Về mặt hàng hóa, khi đồng đô la suy yếu và rủi ro địa chính trị gia tăng, giá vàng tăng ổn định, liên tục lập mức cao lịch sử do nhu cầu trú ẩn an toàn; trong khi giá dầu mỏ và các mặt hàng khác tăng nhẹ nhờ nhu cầu phục hồi toàn cầu ở mức ôn hòa.
Nói chung, môi trường vĩ mô trong ba quý đầu năm 2025 khá thuận lợi cho thị trường tiền mã hóa: đồng USD suy yếu + lãi suất đạt đỉnh tạo thành yếu tố tích cực, thanh khoản dồi dào cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, quý IV, biến động thị trường toàn cầu gia tăng, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng vọt khiến tâm lý phòng ngừa rủi ro quay trở lại, gây ảnh hưởng nhất định đến các tài sản mã hóa có beta cao.
2. Nới lỏng quản lý tại Mỹ
Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ cuối năm 2024 đã ngã ngũ, ông Trump - người ủng hộ tiền mã hóa - tái đắc cử và ngay sau khi nhậm chức vào tháng 1/2025 đã nhanh chóng thực hiện các cam kết tranh cử, đưa ra tín hiệu chính sách thân thiện chưa từng có đối với ngành công nghiệp mã hóa, đẩy nhanh quá trình "đảo ngược quy định": việc thông qua Đạo luật stablecoin "GENIUS Act" đã cung cấp khung rõ ràng về dự trữ và hoạt động tuân thủ cho stablecoin đô la Mỹ; đồng thời, các nghị sĩ lưỡng đảng hợp tác thúc đẩy Đạo luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số mới, xác định rõ ranh giới quản lý giữa token chứng khoán và token hàng hóa, minh bạch hóa vị thế pháp lý của các tài sản mã hóa lớn như Bitcoin, Ethereum. Những biện pháp này đánh dấu sự chuyển mình từ thái độ kiểm soát nghiêm ngặt trước đây sang thái độ lý tính và cởi mở hơn, truyền một liều thuốc kích thích mạnh cho thị trường mã hóa.
Trên phương diện thực thi pháp luật, SEC và CFTC cũng điều chỉnh chiến lược, nhấn mạnh hợp tác với ngành và cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn, hỗ trợ đổi mới sáng tạo trong khi vẫn bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính. Ví dụ, CFTC có thái độ cởi mở với thị trường dự báo, coi chúng là các hợp đồng phái sinh dựa trên sự kiện thực tế, cho phép các nền tảng tuân thủ cung cấp loại hình giao dịch này.
Sự cải thiện đáng kể trong môi trường quản lý tại Mỹ không chỉ củng cố niềm tin thị trường trong nước mà còn tạo hiệu ứng mẫu mực cho các khu vực pháp lý khác. Châu Âu chính thức triển khai khung MiCA vào năm 2025, bao gồm các tiêu chuẩn giám sát thống nhất cho phát hành, giao dịch, lưu ký; Hồng Kông ra mắt hệ thống cấp phép sàn giao dịch tài sản ảo toàn diện và đề xuất quy định quản lý stablecoin, nhằm xây dựng trung tâm tài chính mã hóa châu Á-Thái Bình Dương; Trung Đông, Singapore tiếp tục tối ưu hóa chính sách thuế và tuân thủ để thu hút startup và vốn đầu tư mã hóa. Trong khi đó, Trung Quốc đại lục vẫn duy trì lập trường kiểm soát nghiêm ngặt đối với giao dịch mã hóa, thậm chí cuối năm 2025 tái khẳng định lập trường trấn áp đầu cơ mã hóa, làm nổi bật sự phân hóa chính sách giữa các quốc gia.
Tổng thể, môi trường quản lý toàn cầu đối với tiền mã hóa năm 2025 được cải thiện đáng kể so với trước đó. Việc nới lỏng chính sách tại Mỹ giúp dòng vốn tuân thủ ào ạt đổ vào, đồng thời thúc đẩy các quốc gia khác tìm cách xây dựng khung quản lý phù hợp với loại tài sản mới, tạo nên trạng thái "cạnh tranh và hợp tác". Chuỗi lợi ích chính sách này đã đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển mạnh mẽ của thị trường mã hóa trong nửa đầu năm 2025.
3. Tài chính truyền thống ôm trọn tiền mã hóa
Cùng với việc phá băng chính sách, các tổ chức tài chính truyền thống đã tích cực tham gia vào tài sản mã hóa trong năm 2025, thúc đẩy ngành công nghiệp tiến gần hơn đến dòng chính. Trước hết, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được niêm yết quy mô lớn. Sau khi Mỹ phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên vào cuối năm 2024, năm 2025 đón nhận dòng vốn khổng lồ. Tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025, tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã đạt khoảng 117,3 tỷ USD, nắm giữ hơn 1,21 triệu Bitcoin, chiếm khoảng 6,13% tổng nguồn cung Bitcoin. AUM của ETF Ethereum khoảng 17,1 tỷ USD, bằng khoảng 10% so với ETF Bitcoin. Vào nửa cuối năm 2025, xuất hiện "cơn sốt Altcoin ETF", nhiều loại ETF altcoin phổ biến được phê duyệt và niêm yết giao dịch, bao gồm Ripple (XRP), Solana (SOL), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE), Hedera (HBAR), Chainlink (LINK), v.v.
Nguồn: https://www.coinglass.com/bitcoin-etf
Nhờ cải cách chuẩn mực kế toán (cho phép tài sản mã hóa được định giá theo giá trị hợp lý) và sự thay đổi trong sở thích đầu tư mạo hiểm, hàng loạt công ty niêm yết vốn nhỏ và vừa tuyên bố học tập MicroStrategy, đầu tư một phần tiền mặt vào tài sản mã hóa như Bitcoin, Ethereum, chuyển mình thành "các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT)". Theo dữ liệu từ CoinGecko, hiện có 193 doanh nghiệp niêm yết đã công bố kế hoạch kho bạc mã hóa, huy động hơn 1.200 tỷ USD để mua các tài sản mã hóa như BTC, ETH, SOL, BNB.
Nguồn: https://www.coingecko.com/en/treasuries/companies
Đối với nhà đầu tư tổ chức, sự quan tâm từ các quỹ phòng hộ và quỹ chủ quyền truyền thống cũng tăng lên: các sản phẩm như Grayscale Trust tiếp tục nhận được dòng mua mới trên thị trường thứ cấp, một số quỹ chủ quyền Trung Đông và châu Á bị tiết lộ đã âm thầm mua thêm khi giá Bitcoin giảm mạnh vào quý IV, tận dụng cơ hội thiết lập vị thế dài hạn. Ngoài ra, Bộ Lao động Mỹ trong năm 2025 đã nới lỏng hạn chế đầu tư tài sản kỹ thuật số trong các kế hoạch hưu trí, cho phép các kế hoạch hưu trí như 401(k) phân bổ một tỷ lệ nhỏ vào các quỹ hoặc ETF mã hóa được công nhận, mở ra cánh cửa cho tiềm năng hàng ngàn tỷ USD vốn hưu trí chảy vào thị trường mã hóa.
Năm 2025, nhiều tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm đưa giao dịch cổ phiếu lên blockchain, mở ra kỷ nguyên giao dịch cổ phiếu trên chuỗi. Nasdaq và các bên khác đã thiết lập thí điểm, phát hành cổ phiếu của một số công ty niêm yết dưới dạng token trên chuỗi riêng, các nền tảng như xStocks, Ondo lần lượt ra mắt cổ phiếu được token hóa và tích hợp vào các sàn giao dịch chính. Điều này báo hiệu sự hội tụ nhanh chóng giữa thị trường chứng khoán truyền thống và công nghệ mã hóa, trong tương lai tài sản kỹ thuật số không chỉ đại diện cho các token mới nổi mà còn bao gồm cả hình thức được token hóa của tài sản truyền thống.
Có thể nói, năm 2025, tài chính truyền thống đã ôm trọn tài sản mã hóa trên mọi phương diện từ quản lý, sản phẩm đến vốn, tiền mã hóa đang nhanh chóng hòa nhập vào danh mục đầu tư chính thống, "cuộc bắt tay về thanh khoản giữa Phố Wall và thị trường mã hóa" đã bắt đầu.
II. Tổng kết diễn biến thị trường: Biến động tăng-giảm như tàu lượn
-
Đặc điểm tổng quan thị trường: Biến động mạnh
Thị trường tiền mã hóa năm 2025 trải qua một diễn biến kiểu "tăng mạnh, giảm mạnh": đầu năm nối tiếp đà tăng mạnh từ cuối năm trước, các đồng tiền chính như Bitcoin, Ethereum liên tục leo dốc, lập đỉnh cao mới vào khoảng quý III; tuy nhiên, thị trường rơi nhanh vào quý IV do ép đòn bẩy và tâm lý hoảng loạn, cả năm thể hiện xu hướng "đầu cao, cuối thấp".
Nguồn: https://www.coinglass.com/currencies/BTC
Sau khi Bitcoin vượt mốc 100.000 USD vào cuối năm 2024, tiếp tục tăng mạnh, vào tháng 1/2025, MicroStrategy công bố mua thêm lượng lớn BTC, đẩy giá lên mức gần 107.000 USD. Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn tích lũy ngắn, giá BTC điều chỉnh nhẹ trong tháng Hai, Ba nhưng luôn duy trì trên 80.000 USD, tạo đà cho đợt tăng tiếp theo. Cùng với những tín hiệu tích cực từ quản lý Mỹ, dòng vốn ETF tiếp tục đổ vào, cùng tin tức chính quyền Trump muốn định vị Bitcoin như tài sản dự trữ chiến lược lan rộng, Bitcoin phục hồi tăng trưởng trong quý II. Từ mức khoảng 95.000 USD đầu năm, giá Bitcoin tăng lên khoảng 120.000 USD vào đầu quý III, tăng gần 7-8 lần so với đáy thị trường gấu năm 2022 (khoảng 16.000 USD). Khác với các đợt tăng giá trước, nhịp tăng lần này khá ổn định, không xuất hiện hiện tượng tăng phi lý, dòng vốn mới chủ yếu chảy vào BTC và một vài tài sản đầu ngành.
Ngay khi nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng mạnh theo "chu kỳ bốn năm" đến cuối năm 2025, thì một điểm ngoặt mạnh xảy ra. Đầu tháng 10, Bitcoin tăng mạnh với khối lượng lớn lên mức cao nhất mọi thời đại khoảng 126.000 USD mà không có tin xấu rõ ràng. Nhưng vào ngày 11 tháng 10, thanh khoản thị trường đột ngột đảo chiều, nhiều sàn giao dịch gần như đồng thời xuất hiện các lệnh bán bất thường khổng lồ, gây ra hiện tượng bán tháo dây chuyền. Giá Bitcoin trong vài ngày liên tục xuyên thủng ba ngưỡng tâm lý 120k, 100k, 90k, chạm đáy khoảng 80.000 USD, giảm gần 37% so với đỉnh. Các đồng tiền chính như Ethereum cũng đồng loạt giảm mạnh, giá ETH từ khoảng 5.000 USD giảm xuống mức 3.000 USD. Các token vốn hóa nhỏ và trung bình còn thảm hại hơn, theo thống kê, phần lớn altcoin trong năm 2025 đã giảm từ 80% đến 99% từ mức cao nhất, nhiều loại tiền nhỏ gần như mất sạch giá trị. Trận thảm họa này được ví như "sự sụt giảm 5·19 năm 2021" và "sự sụt giảm 3·12 năm 2020", được giới gọi là "đêm hoảng loạn 10·11", đánh dấu sự chấm dứt đột ngột của thị trường tăng giá.
Sau đợt giảm mạnh, thị trường bước vào giai đoạn phục hồi dài. Giữa tháng 11, Bitcoin từng chạm mức thấp gần 80.000 USD, sau đó dần ổn định và phục hồi. Đến cuối tháng 12, giá BTC quay lại mức khoảng 90.000 USD. Cuối năm, Ethereum dao động quanh mức trên 3.000 USD, gần như tương đương đầu năm. Các altcoin thì tổn thất nặng nề: nhiều loại tiền hạng hai, ba giảm hơn 50% cả năm, niềm tin nhà đầu tư xuống mức thấp nhất. Tuy nhiên, cùng kỳ, các tài sản rủi ro truyền thống như thị trường chứng khoán chỉ điều chỉnh nhẹ, vẫn gần mức cao trong năm. Điều này có nghĩa là sự điều chỉnh sâu của thị trường mã hóa năm 2025 chủ yếu do bong bóng đòn bẩy nội bộ vỡ ra chứ không hoàn toàn do môi trường vĩ mô xấu đi.
2. Diễn biến hệ sinh thái on-chain
Đằng sau sự biến động mạnh mẽ của thị trường, dữ liệu on-chain phản ánh chân thực hơn về dòng vốn, hành vi người dùng và sự thay đổi cấu trúc hệ sinh thái trong năm 2025.
1) "Phân công chuyên môn giữa các chuỗi chính" ngày càng rõ nét: Ethereum tiếp tục đóng vai trò lớp thanh toán an toàn và nền tảng thanh khoản lớn nhất, trong khi Solana, BNB Chain, Base giống như các "chuỗi lưu lượng" cho giao dịch tần suất cao và ứng dụng tiêu dùng. Xét về TVL DeFi, Ethereum vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu về tích tụ tài sản cốt lõi, đến cuối năm 2025 quy mô stablecoin trên chuỗi vẫn ở vị trí tuyệt đối dẫn đầu.
Nguồn: https://defillama.com/chains
2) Di chuyển cơ cấu về khối lượng giao dịch và mức độ hoạt động người dùng: Solana nhiều lần cạnh tranh vị trí dẫn đầu với Ethereum theo tuần trong năm 2025, thậm chí tạm thời vượt lên. BNB Chain, với các ứng dụng đầu ngành như PancakeSwap, tiếp nhận lượng lớn nhu cầu giao dịch và thanh khoản, và cấu trúc phí on-chain năm 2025 xuất hiện hiện tượng "nén phí đơn vị", nghĩa là giao dịch có thể rẻ hơn, tần suất cao hơn. Sự trỗi dậy của Base mang tính "sản phẩm hóa" hơn: đến cuối năm, các chỉ số on-chain của nó đã thể hiện đặc trưng điển hình "số lượng giao dịch cao + địa chỉ hoạt động cao", trở thành một trong những cổng vào lưu lượng mới mạnh nhất trong hệ sinh thái Ethereum.
3) Thay đổi xu hướng phí/thu nhập: phí xử lý on-chain năm 2025 không chỉ do L1/L2 quyết định, ngày càng có nhiều đóng góp từ phía ứng dụng, các ứng dụng giao dịch, ví, tiêu dùng đang đẩy on-chain từ câu chuyện "cơ sở hạ tầng" sang câu chuyện "dòng tiền". Đây cũng là lý do tại sao khi sự kiện rủi ro hoặc siết chặt vĩ mô xảy ra vào Q4, thanh khoản on-chain thể hiện đặc điểm "vào nhanh, ra nhanh".
4) Stablecoin và chiến lược sinh lời trở thành chất keo kết dính hệ sinh thái: Ethereum vẫn là trung tâm của stablecoin và sản phẩm sinh lời, và năm 2025 các stablecoin sinh lời và sản phẩm chiến lược rõ rệt mở rộng: USDe của Ethena cuối năm vẫn duy trì quy mô hàng chục tỷ USD, trở thành một trong những tài sản biểu tượng cho "lợi nhuận dạng đô la" trên chuỗi. Các nền tảng như Pendle về phân tách lợi nhuận/thị trường lợi nhuận đã tích lũy TVL hàng chục tỷ USD vào giữa năm 2025, và nhiều chiến lược kết hợp xoay quanh stablecoin sinh lời như sUSDe, thúc đẩy chuỗi tín dụng vòng quay "gửi tiền - sinh lời - tái thế chấp - tái lưu thông" tăng tốc.
5) Staking và cho vay vẫn là kênh chính cho vốn lớn: Lido bên phía Ethereum và Jito bên phía Solana cùng thúc đẩy "tài chính hóa tài sản staking". Lĩnh vực cho vay thiên về cạnh tranh hiệu quả "stablecoin và thế chấp blue-chip": các giao thức cho vay đầu ngành tiếp tục hấp thụ nhu cầu thế chấp và vay, cung cấp cơ sở hạ tầng cho chiến lược sinh lời và giao dịch đòn bẩy.
6) Sàn CEX tham gia làm cổng vào giao dịch on-chain: lấy Binance Alpha làm ví dụ, điểm bán cốt lõi là tích hợp khám phá và giao dịch on-chain vào bên trong sàn, làm giảm门槛 ví và gas. Bybit Alpha cũng rõ ràng tăng cường con đường sản phẩm "giao dịch on-chain theo tài khoản" trong năm 2025. Bitget nhấn mạnh cổng vào giao dịch on-chain thống nhất đa chuỗi, tiếp tục khuếch đại mô hình hỗn hợp "CEX phụ trách người dùng và kiểm soát rủi ro, on-chain phụ trách tài sản và thanh toán". Các sản phẩm này trong giai đoạn thị trường tăng sẽ rõ rệt khuếch đại tốc độ lan truyền và tần suất giao dịch tài sản on-chain, nhưng khi rủi ro Q4 hãm phanh gấp, cũng khiến thanh khoản rút lui tập trung và đồng bộ hơn.
-
Tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn: Hai thái cực nóng-lạnh
Năm 2025, tâm lý nhà đầu tư trải qua chuyến tàu lượn từ cực nóng sang cực lạnh. Nửa đầu năm, nhà đầu tư cá nhân trở lại thị trường, mạng xã hội mã hóa sống động trở lại, các câu chuyện luân phiên xuất hiện. Từ AI đến Meme, các điểm nóng liên tục thay đổi. Nhưng khác với trước đây, tuổi thọ của các câu chuyện này rõ rệt rút ngắn – những chủ đề từng kéo dài vài tháng nay có thể chỉ vài ngày đã bị câu chuyện tiếp theo thay thế.
Sau đợt giảm mạnh tháng 10, tâm lý thị trường đảo chiều mạnh, chỉ số tham lam rơi vào vùng sợ hãi sâu, đến cuối năm 2025, biến động 30 ngày của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy, sau đợt giảm tháng 10, số lượng địa chỉ lớn (nắm giữ trên 10.000 BTC) bắt đầu tăng, cho thấy các nguồn vốn dài hạn như quỹ chủ quyền đang tích lũy ở vùng giá thấp. Có thể dự đoán, thị trường năm 2026 sẽ trưởng thành và lý tính hơn năm 2025, phong cách đầu tư có thể chuyển từ săn tìm điểm nóng sang định giá giá trị dài hạn, tạo nền tảng cho tăng trưởng ổn định.
III. Tổng kết điểm nóng ngành mã hóa năm 2025
Mặc dù giá thị trường trải qua biến động lớn, năm 2025 trong lĩnh vực mã hóa không chỉ có những con số tăng giảm. Năm nay vẫn xuất hiện nhiều đột phá công nghệ, đổi mới ứng dụng và xu hướng ngành đáng ghi nhớ, đặt nền móng cho sự phát triển tương lai.
1. Tổ chức hóa và tuân thủ: Ngành mã hóa trưởng thành
Năm 2025 được nhiều người xem là "lễ trưởng thành" của ngành mã hóa, đánh dấu sự chuyển đổi từ giai đoạn đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt sang giai đoạn cơ sở hạ tầng do tổ chức tham gia. Năm 2025, tổ chức đã trở thành người định giá biên cho tài sản mã hóa, vào quý IV, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ mỗi tuần vượt 3,5 tỷ USD, xa vượt dòng vốn ròng của nhà đầu tư cá nhân cùng kỳ.
Sự tham gia của tổ chức mang lại hai mặt ảnh hưởng: một mặt, vốn dài hạn có khẩu vị rủi ro thấp, tần suất giao dịch thấp, khiến biến động thị trường giảm, định giá hiệu quả hơn; mặt khác, vốn này rất nhạy cảm với lãi suất vĩ mô, khiến thị trường mã hóa gắn bó chặt chẽ hơn với chu kỳ vĩ mô, một khi gặp môi trường siết chặt thanh khoản, áp lực giá cũng rõ rệt hơn.
Tuân thủ dần trở thành rào cản bảo vệ cho các dự án mã hóa: các nền tảng có giấy phép, kiểm soát rủi ro tốt và kiến trúc công nghệ quản lý rõ ràng giành được niềm tin tổ chức, khối lượng giao dịch và thị phần tăng đều; ngược lại, các nền tảng xám không tuân thủ sẽ bị đẩy ra ngoài lề hoặc loại bỏ. Ví dụ, sàn giao dịch hợp pháp của Mỹ Coinbase đạt mức cao mới về người dùng và doanh thu, một loạt cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung tuân thủ bắt đầu nổi lên, như giải pháp lưu ký phi tin nhiệm dựa trên Ethereum.
2. Stablecoin: Thông qua đạo luật và mở rộng ứng dụng
Luật stablecoin của Mỹ xác định các nhà phát hành stablecoin pháp định phải nắm giữ tài sản ngắn hạn chất lượng cao làm dự trữ và chịu kiểm toán định kỳ. Biện pháp này nâng cao uy tín của các stablecoin hàng đầu như USDC, USDT, đồng thời khuyến khích nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia phát hành hoặc sử dụng stablecoin.
Cả năm, khối lượng giao dịch stablecoin on-chain đạt 46 nghìn tỷ USD, xứng đáng là "ứng dụng killer" trong lĩnh vực mã hóa. Đồng thời, trong năm cũng xảy ra một vài sự kiện rủi ro liên quan stablecoin như USDe, xUSD, deUSD, USDX, ví dụ stablecoin thuật toán lợi suất cao XUSD sụp đổ xuống 0,18 USD do quá phụ thuộc vào đòn bẩy nội sinh, người dùng thiệt hại gần 93 triệu USD và để lại nợ xấu giao thức 285 triệu USD. Những sự cố này nhắc nhở ngành cần thận trọng với thiết kế stablecoin phức tạp.
Tuy nhiên nhìn chung, vị thế của stablecoin được đảm bảo bằng dự trữ tiền pháp định ngày càng vững chắc. Đến cuối năm 2025, vốn hóa lưu hành của stablecoin đô la Mỹ vẫn tăng ổn định, các kịch bản mới liên tục xuất hiện: doanh nghiệp dùng stablecoin để thanh toán thương mại xuyên biên giới, tránh chi phí cao và chậm trễ của SWIFT; người tiêu dùng dùng bên thứ ba thanh toán bằng stablecoin cho mua sắm hàng ngày; cư dân ở các nước Nam Mỹ và châu Phi có lạm phát cao dùng stablecoin đô la Mỹ như hộp tiết kiệm. Tạp chí Forbes dự báo, năm 2026 stablecoin sẽ khắp nơi, thâm nhập sâu hơn vào giao dịch tài chính truyền thống và quản lý tài chính doanh nghiệp.
3. RWA: Từ khái niệm đến hiện thực
Năm 2025 chứng kiến tài sản thực được mã hóa (RWA) chuyển từ炒作 khái niệm sang triển khai quy mô, thật sự trở thành thành phần quan trọng của thị trường vốn mã hóa. Khi tổ chức tìm kiếm lợi suất truyền thống trên chuỗi, các tài sản thực như trái phiếu kho bạc, bất động sản, cổ phiếu lần lượt được đưa lên chuỗi dưới dạng token. Theo thống kê, đến cuối năm 2025, tổng vốn hóa thị trường các token RWA đã vượt 19 tỷ USD. Khoảng một nửa giá trị này đến từ sản phẩm mã hóa trái phiếu kho bạc Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ. BlackRock đã phát hành 500 triệu USD trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa (mã BUIDL) trên blockchain. Đồng thời, các tổ chức lâu đời phố Wall như JPMorgan, Goldman Sachs đã đưa cơ sở hạ tầng RWA phát triển từ thử nghiệm sang sản xuất, nền tảng Onyx của JPM và GS DAP của Goldman bắt đầu xử lý giao dịch thực tế, đưa các khoản vay doanh nghiệp, khoản phải thu lên chuỗi.
Nguồn: https://app.rwa.xyz/
Các nhà phát hành stablecoin cũng đón gió RWA: các công ty đứng sau USDT, USDC bắt đầu tăng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn làm dự trữ, tăng tính minh bạch; ngân hàng trung ương phi tập trung MakerDAO đưa giấy tờ thương mại và trái phiếu kho bạc trên chuỗi vào kho thế chấp DAI, hỗ trợ cung ứng stablecoin bằng thu nhập thực tế. Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc trở thành phương tiện số đô la. Bước đột phá lớn nhất của RWA năm 2025 nằm ở sự thay đổi tâm lý nhà đầu tư: mọi người không còn hài lòng với việc mua các token tổng hợp neo giá vàng, cổ phiếu, mà trực tiếp mua tài sản phát hành gốc trên chuỗi.
Sự bùng nổ RWA cũng thúc đẩy sự ra đời của các nền tảng và giao thức chuyên biệt. Xuất hiện một loạt dự án blockchain phục vụ phát hành, thanh toán và giao dịch tài sản thực, một số tập trung vào mã hóa bất động sản (chia nhỏ quyền sở hữu bất động sản thành token nhỏ để bán), một số tập trung vào NFT hóa nghệ thuật và sưu tầm, còn có các bên cung cấp giải pháp phát hành và lưu ký tuân thủ toàn diện. Oracle đóng vai trò then chốt trong RWA, chuỗi cần nguồn dữ liệu đáng tin cậy để phản ánh giá trị tài sản ngoài chuỗi, thúc đẩy hợp tác giữa mạng oracle và nhà cung cấp dữ liệu truyền thống. Lợi ích trực tiếp từ làn sóng RWA là mở rộng phạm vi tài sản thế chấp cho DeFi: trước đây DeFi chỉ chấp nhận tài sản mã hóa, giờ đây một số giao thức bắt đầu chấp nhận token RWA đã qua kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt làm thế chấp, như token trái phiếu kho bạc dùng để đúc stablecoin hoặc vay vốn. Điều này kết nối mạch máu thị trường vốn on-chain và off-chain, đồng thời trao cho DeFi sự ổn định lớn hơn.
-
Trí tuệ nhân tạo × Blockchain: Kinh tế AI hiện thực hóa
Năm 2025, sự kết hợp giữa AI và blockchain bước vào giai đoạn từ chứng minh khái niệm sang hiện thực hóa sơ bộ. Đặc biệt đáng chú ý là sự kết hợp giữa tác nhân thông minh tự chủ (AI Agents) và kinh tế mã hóa. Năm nay, chúng ta chứng kiến các tổ chức tự trị phi tập trung do AI điều khiển, AI thực hiện giao dịch hợp đồng thông minh, và mô hình AI tham gia hoạt động kinh tế với tư cách người dùng blockchain - những khuôn mẫu mới.
Dưới sự thúc đẩy của các công ty lớn như Coinbase, Google, Salesforce, X402 nhanh chóng nổi tiếng, cho phép AI tự động thanh toán khi truy cập tài nguyên mạng, thực hiện thanh toán tự động chi phí thấp, theo giây, rất phù hợp với nhu cầu gọi API tần suất cao, thanh toán nhỏ của AI. Hàng loạt dự án khởi nghiệp phát triển quanh X402, ví dụ thị trường dữ liệu huấn luyện mô hình AI, cho phép mô hình tự mua dữ liệu; thiết bị IoT dùng X402 tự động trả phí bảo trì, v.v. X402 mở ra cánh cửa kinh tế tự chủ cho AI, trao cho máy móc danh tính kinh tế và khả năng giao dịch độc lập.
Ngoài lĩnh vực thanh toán, ứng dụng AI trong quản trị blockchain và đầu tư cũng đạt tiến triển năm 2025. DAO quản trị bằng AI bắt đầu xuất hiện: các dự án đưa trợ lý ra quyết định AI, giúp phân tích đề xuất, phát hiện lỗi hợp đồng, thậm chí tự động thực hiện một phần quyết định vận hành. Đại lý giao dịch AI thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư định lượng. Một số quỹ huấn luyện mô hình AI đọc chỉ số tâm lý on-chain và dữ liệu vĩ mô, tự động thực hiện chiến lược chênh lệch giá và phòng ngừa rủi ro. Mặc dù giao dịch AI vẫn đối mặt thách thức hộp đen và quản lý, nhưng lợi thế về tốc độ và phân tích dữ liệu lớn bắt đầu thể hiện.
Sự kết hợp AI và blockchain cũng thúc đẩy mô hình kinh tế token mới. Một số dự án AI phát hành token chức năng, người nắm giữ có quyền sử dụng dịch vụ AI, ví dụ nắm giữ token của mạng tính toán AI có thể đổi lấy năng lực xử lý. Hoặc, một số nền tảng nội dung dùng AI tạo tác phẩm và bán qua NFT on-chain, người mua đồng thời nhận quyền lợi tăng giá từ việc đào tạo liên tục của AI. Mặc dù nhiều dự án AI+chain bị định giá ảo cao trong giai đoạn đầu thị trường tăng, sau đó giảm một nửa khi thị trường nguội, nhưng vẫn có dự án đầu ngành chứng minh được giá trị. Ví dụ công cụ kiểm toán an ninh AI, dịch vụ mô hình kiểm soát rủi ro AI có nhu cầu mạnh ở khách hàng doanh nghiệp, tạo ra doanh thu thực, hỗ trợ giá trị nội tại cho token tương ứng.
-
DeFi: Perp DEX và thị trường dự báo trỗi dậy
Sàn giao dịch phái sinh vĩnh viễn phi tập trung (Perp DEX) trở thành lực lượng không thể xem thường trên thị trường phái sinh. Các Perp DEX hàng đầu như Hyperliquid, Aster đạt khối lượng giao dịch cao kỷ lục năm 2025, cùng với các chương trình thưởng như đào tạo và hoàn phí, thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản và market maker tham gia. Một loạt dữ liệu cho thấy, tổng khối lượng giao dịch phái sinh phi tập trung cả năm 2025 đạt đỉnh lịch sử, phái sinh DeFi đã nâng cấp từ thử nghiệm nhỏ ban đầu thành thành phần có tầm quan trọng hệ thống.
Nguồn: https://defillama.com/perps
Sự bùng nổ của thị trường dự báo cũng là một sự kiện lớn trong lĩnh vực DeFi năm 2025. Nhờ thái độ cởi mở của CFTC và sự quan tâm bùng nổ của người dùng đối với cá cược sự kiện, các nền tảng dự báo như Polymarket ghi nhận khối lượng giao dịch tăng vọt, trở thành một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất. Thị trường dự báo thực tế đảm nhận một phần chức năng của thị trường quyền chọn và cược đối đầu trong tài chính truyền thống, ngoài dự báo giải trí về chính trị hay thể thao, doanh nghiệp còn có thể dùng thị trường dự báo phòng ngừa rủi ro hiệu suất, nhà đầu tư có thể dùng để phòng ngừa rủi ro sự kiện vĩ mô. Điều này mở rộng biên giới ứng dụng của DeFi.
Một xu hướng rõ rệt khác của DeFi năm 2025 là sự trỗi dậy của sản phẩm sinh lời và sản phẩm cấu trúc. Các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu thử nghiệm dùng giao thức cho vay DeFi để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, ví dụ tham gia khâu cho vay trong tài trợ thương mại xuyên biên giới. Đồng thời, để đáp ứng nhu cầu đầu tư ổn định của tổ chức, một loạt sản phẩm DeFi sinh lời cấu trúc xuất hiện: ví dụ kết hợp quyền chọn và cho vay, tạo ra hai loại cổ phần lợi suất cố định và lợi suất tăng cường, thực hiện phân tầng thị trường lãi suất. Những đổi mới này giúp DeFi chuyển từ đuổi theo lợi suất cao đơn thuần sang định giá rủi ro tinh vi hơn.
Tuy nhiên, năm 2025 vẫn liên tục xảy ra các vụ tấn công hacker, Balancer V2 bị đánh cắp khoảng 128 triệu USD tài sản do lỗi hợp đồng trên mainnet và các dự án fork. Một số biến thể "lego phi tập trung" phức tạp sụp đổ - ví dụ các aggregator lợi nhuận phức tạp và giao thức chiến thuật thuật toán do đòn bẩy quá cao và điều khiển hộp đen, gặp đợt rút tiền ồ ạt khi thị trường tăng chuyển sang gấu, giá token về 0. Một số dự án InfoFi cũng trải qua tăng-giảm mạnh: các nền tảng này tuyên bố kiếm lợi nhuận bằng cách người dùng đóng góp thông tin, nhưng sau khi phồng to quá mức vào nửa đầu năm 2025 nhanh chóng sụp đổ do mô hình không bền vững, sự chú ý người dùng bị xói mòn bởi lượng lớn nội dung AI chất lượng thấp và hành vi刷量.
-
SociaFi và NFT: Thử nghiệm mới về lưu lượng và nội dung
Năm 2025, việc khám phá "xã hội + tài chính" (SocialFi) vẫn tiếp tục, xuất hiện một số thử nghiệm mới, ví dụ DAO sáng tạo nội dung: NFT hóa tác phẩm của tác giả và gây quỹ cộng đồng, phân phối minh bạch lợi nhuận sáng tạo nội dung. Nhưng nhìn chung, SocialFi chưa có ứng dụng đột phá cách mạng, người dùng đại chúng chủ yếu vẫn tiếp cận thông tin mã hóa qua nền tảng tập trung.
Lĩnh vực NFT năm 2025 cũng trở nên lý tính hơn. Sau cơn sốt năm 2021 và đáy năm 2022-2023, thị trường NFT năm 2025 không xuất hiện bong bóng toàn diện mới, nhưng một vài hướng phân khúc nổi bật. Thứ nhất, NFT nghệ thuật cao cấp và xa xỉ phát triển ổn định, nhiều nhà đấu giá hàng đầu tổ chức thành công phiên đấu giá NFT chuyên biệt, nghệ sĩ nổi tiếng tiếp tục ôm đồ blockchain, nghệ thuật NFT dần được giới nghệ thuật truyền thống chấp nhận, một số NFT blue-chip giữ giá vững trong thị trường gấu. Thứ hai, NFT hữu dụng trỗi dậy, ví dụ NFT bản quyền âm nhạc, NFT vé, cung cấp quyền lợi hoặc dịch vụ liên tục cho người nắm giữ, từ đó có cơ sở bảo toàn giá trị. Lĩnh vực NFT game cũng có khám phá mới, một số game áp dụng mô hình "NFT miễn phí + vật phẩm trong game trả phí" để giảm门槛 người dùng, sau đó dùng tài sản on-chain tương thích tăng độ bám.
IV. Triển vọng năm 2026: Chương mới đang chờ bùng nổ
Sau những biến động lớn năm 2025, thị trường mã hóa sẽ đón nhận bức tranh như thế nào trong năm 2026? Kết hợp xu hướng vĩ mô và thay đổi cấu trúc ngành, chúng tôi đưa ra dự báo trước mắt cho năm tới:
1. Môi trường vĩ mô: Cơ hội tái cấu trúc thanh khoản
Kỳ vọng FED đi vào kênh cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục hiện thực hóa trong năm 2026, nếu kinh tế Mỹ chậm lại rõ rệt, mức độ cắt giảm lãi suất năm tới có thể vượt kỳ vọng hiện tại. Môi trường tiền tệ nới lỏng sẽ cung cấp "dòng chảy sống" cho các tài sản rủi ro bao gồm Bitcoin, thanh khoản toàn cầu có khả năng mở rộng trở lại.
Đồng thời, địa chính trị và môi trường thương mại có biến số, nhưng dự kiến chính sách kích thích tài khóa cũng sẽ phát huy tác dụng, khẩu vị rủi ro toàn cầu có thể duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, cần cảnh giác rằng mức tăng tích lũy của thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ năm 2025 đã lớn, một số lĩnh vực (như cổ phiếu AI) có thể tiềm ẩn bong bóng. Nếu thị trường truyền thống điều chỉnh năm 2026, có thể gây ảnh hưởng kéo theo ngắn hạn đến thị trường mã hóa.
Do đó, ảnh hưởng vĩ mô đến mã hóa sẽ mang tính hai mặt: thanh khoản nới lỏng + lạm phát hồi phục có lợi cho logic lưu trữ giá trị, nhưng nếu bong bóng chứng khoán vỡ, tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng, mã hóa khó có thể đứng ngoài. Nhìn chung, bối cảnh vĩ mô năm 2026 tích cực hơn năm 2025, nhưng vẫn cần theo dõi sát chuyền rủi ro giữa các thị trường.
2. Chính sách và quản lý: Cạnh tranh-hợp tác toàn cầu sâu sắc hơn
Mỹ sẽ tiếp tục đóng vai trò định hướng chính sách mã hóa năm 2026. Dự kiến chính quyền Trump sẽ duy trì thái độ thân thiện năm 2025, thậm chí có thể thúc đẩy thêm các động thái táo bạo hơn, ví dụ cân nhắc đưa Bitcoin vào dự trữ quốc gia, Quốc hội có thể đạt đồng thuận sâu hơn về định nghĩa token chứng khoán và thẩm quyền SEC/CFTC, minh oan cho hàng loạt dự án ở "vùng xám".
EU có thể khởi động thảo luận MiCA 2.0, bao gồm quy định mới về DeFi và NFT; Hồng Kông và Singapore sẽ cạnh tranh thu hút doanh nghiệp Web3, cung cấp chính sách thuế và giấy phép cạnh tranh hơn; Nhật Bản hoặc Hàn Quốc có thể nới lỏng hạn chế niêm yết một số token để phục hồi sức sống ngành mã hóa. Hợp tác quản lý quốc tế cũng sẽ tăng, đặc biệt trong chống rửa tiền, giám sát stablecoin xuyên biên giới. Có thể dự đoán, năm 2026 các nước sẽ thử thiết lập tiêu chuẩn quản lý stablecoin chung, thảo luận khung tồn tại song song giữa CBDC và stablecoin tư nhân. Rộng hơn, chủ đề tầm quan trọng hệ thống của thị trường mã hóa có thể được đưa ra bàn luận - khi vốn hóa mã hóa và mức độ liên kết với tài chính truyền thống tăng, giới quản lý sẽ đưa mã hóa vào tầm nhìn quản lý thận trọng vĩ mô, xây dựng kế hoạch ứng phó tình huống cực đoan.
Tóm lại, giọng điệu quản lý năm 2026 có lẽ là "bình thường": không còn sợ hãi, cũng không cổ vũ mù quáng, mà coi nó như một phần của hệ thống tài chính để quản lý. Đây rõ ràng là điều tốt cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của ngành. Tất nhiên, một số khu vực cục bộ vẫn có thể xuất hiện thoái lui hoặc siết chặt, ví dụ nếu xảy ra vụ lừa đảo lớn hoặc rửa tiền, phản ứng quản lý ngắn hạn có thể mạnh.
3. Tổ chức thâm nhập sâu: Tiếp tục tiến gần dòng chính
Năm 2026 dự kiến sẽ thấy nhiều hình thức tổ chức tham gia đa dạng hơn. Trước hết, các gã khổng lồ hưu trí như 401k có thể chính thức ra mắt lựa chọn cấu hình Bitcoin/Ethereum cho tài khoản hưu trí dưới sự cho phép của chính sách, mở ra kỷ nguyên đầu tư định kỳ dài hạn. Theo ước tính, ngay cả khi chỉ 1% vốn hưu trí Mỹ chảy vào mã hóa, quy mô tiềm năng cũng lên tới hàng ngàn tỷ USD, trở thành lực lượng quan trọng thúc đẩy đợt tăng giá dài hạn tiếp theo. Thứ hai, các quỹ chủ quyền và ngân hàng thương mại các nước dự kiến tăng thử nghiệm tài sản số. Một số quỹ dự trữ quốc gia có thể học theo Singapore, UAE, trực tiếp đầu tư vào ETF Bitcoin hoặc hỗ trợ phát hành tiền số quốc gia; các ngân hàng lớn châu Âu-Mỹ có thể dưới khung tuân thủ ra mắt dịch vụ lưu ký và môi giới tài sản số, đưa mã hóa vào danh mục quản lý tài sản.
Năm 2026, dự kiến ngành sẽ chứng kiến sự hoàn thiện liên tục ở cả đổi mới sản phẩm và chế độ tuân thủ: xuất hiện thêm nhiều sản phẩm cấu trúc (như ETF biến động, token chứng chỉ lợi nhuận), đáp ứng khách hàng khẩu vị rủi ro khác nhau; đồng thời, sàn giao dịch, bên lưu ký sẽ tăng cường minh bạch và yêu cầu vốn, đảm bảo không lặp lại bi kịch bán tháo. Sự tham gia của tổ chức sẽ ngày càng thay đổi hệ sinh thái thị trường - giao dịch chủ đạo là OTC khối lớn và ETF, biến động giảm, đặc tính phòng ngừa rủi ro và tài sản vĩ mô của Bitcoin nổi bật hơn. Như phân tích của Forbes, khi thị trường rộng rãi và tổ chức hóa hơn, chu kỳ tăng-giảm bốn năm của Bitcoin sẽ trở thành quá khứ, thay vào đó là quỹ đạo tăng trưởng liên tục, từng bước. Đối với nhà đầu tư, điều này tuy có thể ít đi những huyền thoại làm giàu nhanh, nhưng cũng có nghĩa là loại tài sản ngày càng trưởng thành, đáng tin cậy hơn, dễ được nhà đầu tư truyền thống ôm đồm quy mô lớn.
4. Công nghệ và ứng dụng: Sáu lực lượng cấu trúc dẫn đường
Năm 2026 có sáu lực lượng cấu trúc chính có thể thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của thị trường mã hóa:
1) Lưu trữ giá trị và tài chính hóa: Bitcoin, Ethereum và các loại khác tiếp tục tài chính hóa, thị trường phái sinh và cho vay trưởng thành, khiến chúng ngày càng giống biểu hiện của tài sản truyền thống như vàng. Khi biến động giảm, chúng sẽ được phân bổ nhiều hơn bởi vốn bảo thủ, mức độ áp dụng toàn cầu tăng. Báo cáo nghiên cứu Grayscale dự đoán BTC sẽ lập đỉnh mới năm 2026 và hướng tới 250.000 USD. Ma thuật chu kỳ halving Bitcoin có thể suy giảm, nhưng vị thế như vàng kỹ thuật số sẽ được xác lập vững chắc.
2) Cơn sốt stablecoin: Stablecoin có thể bùng nổ toàn diện năm 2026, các công ty công nghệ lớn có thể tự xây hệ sinh thái stablecoin, nhiều quốc gia cho phép ngân hàng trực tiếp nắm giữ stablecoin để thanh toán. Mạng thanh toán chính thống Visa/Mastercard có thể tích hợp stablecoin vào quy trình thanh toán, thực hiện thanh toán liền mạch on-chain-off-chain. Đồng thời, một đợt sàng lọc cũng sẽ xảy ra - các dự án stablecoin nhỏ thiếu năng lực cạnh tranh sẽ bị loại bỏ, thị trường tập trung vào các đầu ngành như USDT, USDC, USD1, PYUSD. Doanh nghiệp và cá nhân có thể bỏ qua hệ thống ngân hàng để chuyển vốn toàn cầu tức thì, mở ra kênh lưu thông vốn xuyên biên giới.
3) Mã hóa tài sản: Xu hướng đưa tài sản thực lên chuỗi tăng tốc. Một số sàn giao dịch lớn thậm chí có thể hợp tác với nền tảng blockchain, ra mắt bảng chứng khoán được mã hóa giao dịch 24/7, phục vụ nhà đầu tư toàn cầu. Tinh tế hóa sản phẩm tài chính cũng sẽ tiếp tục, nhiều ETF và quỹ đổi mới hơn (ví dụ ETF tổng hợp tương lai Bitcoin, cổ phiếu công nghệ) ra đời, mang lại nhiều lựa chọn cho nhà đầu tư.
4)Hòa nhập DeFi và TradFi: Ngân hàng và DeFi kết nối sâu trở thành bình thường mới. Có thể thấy sản phẩm cho vay DeFi đầu tiên do ngân hàng phát hành, hoặc Visa ra mắt nền tảng hợp đồng thông minh thanh toán doanh nghiệp dựa trên Ethereum. Các mô-đun đặc trưng DeFi như lợi nhuận động, thị trường dự báo sẽ được tích hợp vào dịch vụ tài chính truyền thống. Ví dụ, một công ty bảo hiểm có thể dùng oracle phi tập trung và dữ liệu on-chain để tự động hóa bồi thường, đây là biểu hiện "lên chuỗi" của tài chính truyền thống. Khái niệm quản trị on-chain và DAO tuân thủ có thể được thử nghiệm nội bộ doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả và minh bạch.
5) Kết hợp sâu AI và mã hóa: Như đã thảo luận, hình hài kinh tế AI đã hiện ra, năm 2026 có thể chứng kiến đại lý AI tham gia rộng rãi hoạt động kinh tế. Giao thức X402 có thể trở thành tiêu chuẩn ngành, được ứng dụng quy mô lớn trong thanh toán IoT và dịch vụ Web. Cố vấn đầu tư on-chain do AI điều khiển, mô hình kiểm soát rủi ro sẽ trưởng thành hơn, có lẽ năm 2026, có quỹ bắt đầu công khai quảng bá sử dụng thuật toán AI để ra quyết định đầu tư. Câu chuyện AI trong chu kỳ tiếp theo không còn chỉ là kể chuyện, mà là lĩnh vực có ứng dụng thực tế và mô hình sinh lời hỗ trợ.
6) Cơ sở hạ tầng riêng tư và an toàn: Do tổ chức và người dùng chính thống coi trọng riêng tư hơn, công nghệ riêng tư có thể đột phá năm 2026. Một số dự án chứng minh không kiến thức và tính toán đa bên sẽ đạt ứng dụng thương mại, cung cấp giải pháp giao dịch riêng tư tuân thủ và chia sẻ dữ liệu. Quản lý có thể cho phép sự tồn tại của sàn giao dịch riêng tư hoặc stablecoin riêng tư trong khung nhất định, phục vụ người dùng tuân thủ cần ẩn danh (như giao dịch bí mật doanh nghiệp). Về an toàn, 2026 có khả năng ổn định, nhưng cần theo dõi liên tục nâng cấp mật mã dưới mối đe dọa máy tính lượng tử, cũng như tiến triển cuộc đấu giữa kỹ thuật xã hội và giám sát on-chain.
V. Triển vọng và kết luận
Triển vọng diễn biến thị trường: Thị trường tăng, thị trường gấu hay chuyển hóa?
Về tình hình năm 2026, các quan điểm khác nhau. Một số người cho rằng đỉnh đã xuất hiện vào tháng 10/2025, quy luật chu kỳ bốn năm không đổi, năm 2026 sẽ là thị trường gấu dài, thậm chí dự đoán Bitcoin sẽ giảm về vùng 50.000-60.000 USD tìm đáy. Các quan điểm này dựa trên ảnh hưởng trễ vĩ mô và quán tính thị trường, cho rằng tổ chức cũng sẽ chạy theo nhịp chu kỳ. Trong khi đó, nhà đầu tư đại diện cho tổ chức và quản lý tài sản dài hạn kiên định tin rằng chu kỳ này chưa kết thúc hoặc thậm chí sẽ kéo dài: họ chỉ ra rằng dòng mua tổ chức liên tục sẽ kéo dài chu kỳ lên 4,5 hoặc 5 năm, đợt điều chỉnh 30% lần này chỉ là điều chỉnh bình thường trong thị trường tăng, cho rằng xu hướng tăng sẽ kéo dài suốt năm 2026 và đẩy BTC lập đỉnh mới.
Chúng tôi đánh giá tổng hợp rằng năm 2026, thị trường mã hóa có thể bước vào mô hình mới "chu kỳ yếu, thị trường tăng dài": không đơn giản sao chép nhịp tăng-giảm trước đây, mà theo biến động vĩ mô tạo ra vài đợt biến động vừa phải, nhưng tâm điểm tăng dần, cả năm có thể ghi nhận lợi nhuận dương. Nói cách khác, nếu toàn cầu không xảy ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng hoặc sự kiện thiên nga đen, năm 2026, Bitcoin, Ethereum và các loại khác có khả năng cao sẽ cao hơn giá đầu năm. Báo cáo chiến lược của các ngân hàng đầu tư lớn như BlackRock cũng ủng hộ quan điểm này: họ dự đoán sau khi biến động giảm, mã hóa sẽ dần hòa nhập vào logic phân bổ tài sản truyền thống, ngay cả khi không tăng mạnh, cũng là một năm tái cấu trúc sinh thái liên tục. Tất nhiên, nhà đầu tư vẫn cần cảnh giác với rủi ro tiềm ẩn, bao gồm biến số quản lý (yếu tố chính trị năm bầu cử), lỗi kỹ thuật, và sự kiện không thể đoán trước trên thị trường vĩ mô.
Kết luận
Nhìn lại năm 2025, thị trường mã hóa dao động mạnh giữa cuồng nhiệt và điểm đông cứng, chúng ta chứng kiến sự ra đời của các kỷ lục mới, cũng chứng kiến cảnh sụp đổ đột ngột của thị trường; chúng ta thấy tham lam và sợ hãi luân phiên thống trị thị trường, cũng thấy đổi mới và thay đổi âm thầm tích tụ sức mạnh. Dù là sự chuyển hướng quản lý, sự tham gia của tổ chức, hay sự trỗi dậy của các câu chuyện mới như RWA, AI, thị trường dự báo, đều cho thấy ngành mã hóa đang từng bước trưởng thành. Năm 2026 mà chúng ta sắp bước vào, có lẽ sẽ không còn những niềm vui dữ dội và tuyệt vọng như các chu kỳ trước, mà là tiến bước ổn định trong lý trí và xây dựng. Đối với nhà đầu tư, điều này chưa hẳn là điều xấu: ít huyền thoại làm giàu hơn, nhiều giá trị dài hạn hơn; ít bong bóng ảo hơn, nhiều hiện thực hóa chắc chắn hơn. Khi bong bóng tan, các dự án và tài sản thực sự xuất sắc sẽ nổi bật hơn. Hãy ôm ấp sự lạc quan thận trọng, chào đón sự phát triển tiếp theo của thị trường mã hóa. Năm 2026, chương mới hấp dẫn của thế giới mã hóa đang chờ chúng ta cùng viết nên.
Giới thiệu về chúng tôi
Hotcoin Research với tư cách là tổ chức nghiên cứu đầu tư cốt lõi của sàn giao dịch Hotcoin, cam kết biến phân tích chuyên nghiệp thành lợi thế thực tiễn cho bạn. Chúng tôi giúp bạn phân tích mạch thị trường qua "Thông tin hàng tuần" và "Báo cáo chuyên sâu"; thông qua chuyên mục độc quyền "Chọn lọc tiền nóng" (lọc kép AI + chuyên gia), giúp bạn xác định tài sản tiềm năng, giảm chi phí thử sai. Mỗi tuần, các nhà nghiên cứu của chúng tôi còn trực tiếp livestream cùng bạn, giải thích điểm nóng, dự báo xu hướng. Chúng tôi tin rằng, sự đồng hành ấm áp và định hướng chuyên nghiệp sẽ giúp nhiều nhà đầu tư hơn vượt qua chu kỳ, nắm bắt cơ hội giá trị Web3.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HotcoinAcademy
