Nhà đầu tư hàng đầu trong DEX vĩnh hễn, phân tích xu hướng thị trường tương lai của HYPE
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nhà đầu tư hàng đầu trong DEX vĩnh hễn, phân tích xu hướng thị trường tương lai của HYPE
Hyperliquid đã thu về hơn 1,3 tỷ USD doanh thu giao thức mỗi năm và sử dụng khoảng 97% cho việc mua lại HYPE.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: DeFi Warhol
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Hiện tại có rất nhiều sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường, nhưng chỉ có một nền tảng tự động sử dụng gần như toàn bộ doanh thu của mình để mua lại token riêng trên thị trường công khai.
Đó là toàn bộ lập luận của tôi về Hyperliquid, tóm gọn trong một câu:
Nếu bạn tin rằng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn sẽ tiếp tục tăng trưởng, thì HYPE chính là một trong những cách thuần túy và đòn bẩy mạnh nhất để nắm bắt xu hướng này.
Dưới đây là quan điểm cá nhân tôi về cách thức hoạt động của Hyperliquid và triển vọng tương lai của thiết kế token hiện tại.
Tóm tắt
-
Khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid đã đạt hàng chục tỷ USD, doanh thu theo năm vượt quá 1,3 tỷ USD.
-
97% mọi khoản phí được chuyển đến một "quỹ hỗ trợ" tự động mua lại HYPE trên thị trường công khai.
-
Quỹ này đã chi hơn 600 triệu USD để mua lại HYPE và bản thân cũng đang nắm giữ lượng lớn token.
-
Rủi ro và lợi nhuận phụ thuộc vào việc liệu Hyperliquid có duy trì được khối lượng giao dịch và chính sách mua lại 97% hay không.
-
Dựa trên các giả định đơn giản về khối lượng giao dịch và thị phần, tôi đưa ra các kịch bản giá sơ bộ:
-
Thị trường gấu: 45–50 USD
-
Kịch bản cơ sở: 80–90 USD
-
Thị trường bò: 160–180 USD
Hiện trạng Hyperliquid
Để hiểu rõ hơn định hướng phát triển của Hyperliquid, chúng ta cần nắm được tình hình hiện tại của nó.
Dưới đây là tổng quan dữ liệu nhanh:
-
Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn: khoảng 8 tỷ USD+/ngày
-
Doanh thu theo năm: khoảng 1,2 – 1,3 tỷ USD
-
Vốn hóa HYPE: khoảng 10 tỷ USD
-
Định giá pha loãng hoàn toàn của HYPE: khoảng 38 tỷ USD
-
HYPE đang stake: khoảng 42%
-
Số dư quỹ hỗ trợ: 35 triệu HYPE
Cơ chế cốt lõi: 97% phí dùng để mua lại tự động
Đây là phần quan trọng nhất trong lập luận tăng giá.
Hyperliquid sử dụng phí giao dịch từ giao thức để tài trợ cho việc mua lại token HYPE.
Người giao dịch trả phí cho hợp đồng vĩnh viễn và giao dịch giao ngay.
Các khoản phí này được chuyển đến quỹ hỗ trợ.
Quỹ hỗ trợ được lập trình để liên tục sử dụng khoảng 97% mọi phí giao dịch để mua lại token HYPE trên thị trường công khai.
Khối lượng tăng → Phí tăng → Mua lại tăng
Nói cách khác, gần như mỗi đô la mà sàn kiếm được đều trở thành lực cầu cơ học đối với HYPE.
Bên cạnh đó:
Trên HyperEVM, phí gas được thanh toán bằng HYPE.
Phí cơ bản áp dụng cơ chế kiểu EIP-1559, do đó một phần HYPE bị tiêu hủy, tạo thêm một con đường giảm phát khác.
Vì vậy:
-
97% phí giao dịch → Mua lại HYPE
-
Phí gas HyperEVM → Tiêu hủy HYPE
-
Stake → HYPE bị khóa
HyperEVM
Hyperliquid ban đầu là một giao thức hợp đồng vĩnh viễn tùy chỉnh. Hiện nay còn có HyperEVM, một lớp EVM nơi:
-
Người dùng dùng HYPE để trả phí gas
-
Phí cơ bản bị tiêu hủy
-
Các ứng dụng trên chuỗi (giao diện giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, thị trường HIP-3, các giao thức khác) làm gia tăng nhu cầu bổ sung đối với không gian khối và HYPE.
Tôi xem HyperEVM như động cơ thứ hai:
-
Động cơ 1: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn → Phí → Mua lại 97%.
-
Động cơ 2: Hoạt động HyperEVM → Phí gas HYPE → Tiêu hủy + Thêm phí.
Xây dựng kịch bản
Hiện trạng:
-
Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: khoảng 38 tỷ USD/ngày
-
Khối lượng giao dịch Hyperliquid: khoảng 8 tỷ USD/ngày (khoảng 20–22% thị phần)
-
Phí suất: khoảng 0,04% (giả sử đa số người giao dịch là người ăn lệnh)
-
Phí theo năm: 1,3 tỷ USD
-
97% dùng để mua lại: khoảng 1,2–1,25 tỷ USD/năm
-
Vốn hóa: 10 tỷ USD
-
Do đó tỷ lệ vốn hóa / mua lại khoảng 8,5 lần
Sau đó tôi giả định:
-
Thị trường tiếp tục định giá HYPE ở mức bội số mua lại tương tự (khoảng 8,5 lần)
-
Khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn tăng trưởng
-
Hyperliquid duy trì hoặc giành thêm thị phần
Kịch bản 1: Trường hợp thị trường gấu
Trường hợp thị trường gấu: Khối lượng DEX vĩnh viễn tăng, Hyperliquid chỉ duy trì thị phần, trong khuôn khổ này, giá HYPE cuối cùng nằm khoảng từ hơn 40 USD đến 50 USD.
Giả định:
-
Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: 1,5 lần so với hiện tại
-
Thị phần Hyperliquid: ổn định
Kết quả:
-
Mua lại theo năm: khoảng 1,8 tỷ USD
-
Theo tỷ lệ 8,5 lần vốn hóa / mua lại → Vốn hóa ngụ ý ≈ 15,4 tỷ USD
-
Lưu thông khoảng 337 triệu HYPE → Giá ngụ ý ≈ 45–50 USD
Kịch bản 2: Trường hợp cơ sở
Trường hợp cơ sở: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tăng gấp đôi, thị phần Hyperliquid tăng, giá HYPE nằm trong khoảng 80–90 USD.
Giả định:
-
Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: gấp 2 lần hiện tại
-
Thị phần Hyperliquid: khoảng 30%
Kết quả:
-
Mua lại theo năm: khoảng 3,34 tỷ USD
-
Theo 8,5 lần → Vốn hóa ngụ ý ≈ 28,4 tỷ USD
-
Lưu thông khoảng 337 triệu HYPE → Giá ngụ ý ≈ 80–90 USD
Kịch bản 3: Trường hợp thị trường bò
Trường hợp thị trường bò: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi tăng 3 lần, Hyperliquid trở thành nền tảng dẫn đầu, ở mức bội số 8,5 lần, giá HYPE đạt trên 160–180 USD.
Giả định:
-
Tổng khối lượng giao dịch DEX vĩnh viễn: gấp 3 lần hiện tại
-
Thị phần Hyperliquid: khoảng 40%
Kết quả:
-
Mua lại theo năm: khoảng 6,68 tỷ USD
-
Theo 8,5 lần → Vốn hóa ngụ ý ≈ 56,8 tỷ USD
-
Lưu thông khoảng 337 triệu HYPE → Giá ngụ ý ≈ 160–180 USD
Lưu ý quan trọng:
Đây không phải mục tiêu giá. Chúng không bao gồm không gian tăng trưởng bổ sung từ phí gas HyperEVM, sản phẩm mới, tâm lý thị trường tổng thể hoặc bất kỳ thay đổi nào trong bội số (tăng hoặc giảm).
Chúng chỉ minh họa:
-
Sử dụng mô hình kinh tế phí / mua lại hiện tại
-
Áp dụng tỷ lệ cố định vốn hóa / mua lại 8,5 lần
-
Để khối lượng giao dịch và thị phần thúc đẩy con số mua lại thay đổi
Giả sử một mùa altcoin đầy đủ xảy ra vào năm 2026 và kịch bản thị trường bò trở thành hiện thực, tôi tin rằng con số 250 USD là khả thi đối với HYPE.
Lý do tôi tăng giá
Lý do tôi thấy cấu trúc này thú vị như sau:
-
Dòng tiền thật, rõ ràng: Hyperliquid hiện đã thu về hơn 1,3 tỷ USD doanh thu giao thức mỗi năm và dành khoảng 97% cho việc mua lại HYPE.
-
Thiết kế đơn giản, cực đoan: dành 97% mọi phí giao dịch vào một quỹ hỗ trợ mua lại HYPE trên thị trường công khai gần như là hình thức kinh tế token thuần túy nhất có thể đạt được.
-
Tăng trưởng DEX vĩnh viễn: Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi đang thực sự chiếm thị phần từ các sản phẩm phái sinh sàn tập trung. Hyperliquid nhiều lần dẫn đầu về doanh thu DeFi hàng ngày và mua lại.
-
Giá trị tiềm năng của HyperEVM: càng nhiều ứng dụng và thị trường HIP-3 nghĩa là tiêu thụ phí gas HYPE nhiều hơn + thêm kênh phí đổ vào cùng quỹ hỗ trợ.
Tổng hợp lại: Tăng trưởng khối lượng + tỷ lệ phí cao + mua lại 97% + bội số 8,5 lần, nếu Hyperliquid tiếp tục thể hiện tốt, điều này tạo ra một lộ trình hợp lý rất rõ ràng cho tăng giá.
Suy nghĩ cuối cùng
Với tôi, lập luận tăng giá cho HYPE không phải là "số tăng vì câu chuyện", mà là:
-
Một tổ hợp DEX vĩnh viễn + L1 có thanh khoản và độ sâu rất cao, đã tạo ra khối lượng hàng tỷ USD.
-
Một mô hình token, trong đó khoảng 97% phí giao dịch được cơ học hóa để luân chuyển lại thành mua lại HYPE.
Đó là lập luận tôi dựa vào khi nói rằng tôi cực kỳ tăng giá đối với HYPE.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Defi_Warhol
