Phân tích báo cáo nghiên cứu Goldman Sachs: Mở rộng lưới điện phải chờ 8 năm, trung tâm dữ liệu không thể chờ, lưu trữ năng lượng bắt đầu nhận đơn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích báo cáo nghiên cứu Goldman Sachs: Mở rộng lưới điện phải chờ 8 năm, trung tâm dữ liệu không thể chờ, lưu trữ năng lượng bắt đầu nhận đơn
Từ CATL đến Tesla, từ FLNC đến Energy Vault, các công ty lưu trữ năng lượng đang trở thành những nhà buôn vũ khí ngầm của cơ sở hạ tầng AI.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Rita
TechFlow Đọc Nhanh
Các trung tâm dữ liệu đang trải qua một cuộc khủng hoảng về điện. GPU chỉ cần vài mili giây để tăng từ 0% lên 100%, lưới điện hoàn toàn không chịu nổi biến động này. Goldman Sachs đã công bố một báo cáo về lưu trữ năng lượng vào ngày 16 tháng 7, kết luận rất trực tiếp: việc mở rộng lưới điện truyền thống phải chờ từ bốn đến tám năm, trong khi lưu trữ năng lượng có thể hoàn thành trong mười hai đến mười tám tháng, trở thành giải pháp "nhảy hàng" nhanh nhất cho các trung tâm dữ liệu.
Tốc độ tăng trưởng nhu cầu điện tại Mỹ vừa được đội ngũ Tiện ích của Goldman Sachs điều chỉnh tăng từ 2.6% lên 3.2%, trong đó các trung tâm dữ liệu là biến số lớn nhất. Trong đó, 0.5 điểm phần trăm đến từ mô hình "sau đồng hồ" (behind-the-meter) của các trung tâm dữ liệu tự phát điện và tự lưu trữ năng lượng, tương đương với nhu cầu điện DC khoảng 3GW mỗi năm vào năm 2030.
Goldman Sachs ước tính, chỉ riêng thị trường Mỹ, lưu trữ năng lượng sau đồng hồ sẽ có mức tăng trưởng khoảng 50GWh vào năm 2030. Thị trường lưu trữ năng lượng toàn cầu dự kiến đạt mức lắp đặt hàng năm 2100GWh vào năm 2040. Từ CATL đến Tesla, từ FLNC đến Energy Vault, các công ty lưu trữ năng lượng đang trở thành những nhà cung cấp vũ khí thầm lặng cho cơ sở hạ tầng AI.
Lưới điện không theo kịp tốc độ của GPU
Logic sử dụng điện của các trung tâm dữ liệu đã thay đổi. Trước đây là 5 đến 10 megawatt, hiện nay là 100 đến 200 megawatt, các khu phức hợp lớn có thể đạt cấp độ gigawatt. Mật độ rack tăng vọt từ 5 đến 10 kilowatt lên trên 50 đến 100 kilowatt. Nghiêm trọng hơn là tải GPU có thể tăng từ 0% lên 100% trong vòng vài mili giây, biến động này gây ra cú sốc lớn cho lưới điện.
Tua-bin khí không được thiết kế cho việc này. Phản hồi từ ngành cho thấy, tua-bin khí chỉ có thể khởi động và dừng hai lần mỗi ngày, việc chuyển đổi thường xuyên sẽ đẩy nhanh quá trình mài mòn. Có trường hợp cho thấy, một số tua-bin khí chu trình kết hợp mới đã bị gãy trục chỉ sau bảy tháng do tải trọng biến động thường xuyên.
Lưu trữ năng lượng có thể giải quyết vấn đề này. Thời gian phản hồi ở cấp độ mili giây, chu kỳ triển khai từ 12 đến 18 tháng, nhanh hơn nhiều so với việc mở rộng lưới điện. Việc bỏ qua hàng đợi kết nối lưới điện đang tắc nghẽn là lợi thế cạnh tranh lớn nhất của lưu trữ năng lượng. Goldman Sachs đang định nghĩa đây là một mô hình kinh doanh độc lập, không chỉ là khái niệm nguồn điện dự phòng.
Mức tăng 50GWh đến từ đâu
Đội ngũ Pin Châu Á của Goldman Sachs ước tính, đến năm 2030 cơ hội lưu trữ năng lượng sau đồng hồ tại Mỹ sẽ mang lại mức tăng khoảng 50GWh, cộng thêm 11GWh từ các trung tâm dữ liệu DC 800V, tổng triển khai lưu trữ năng lượng tại Mỹ sẽ đạt 172GWh. Con số này đã được điều chỉnh tăng đáng kể so với mức 112GWh trước đó.
Đội ngũ Tiện ích của Goldman Sachs vừa điều chỉnh tăng tốc độ tăng trưởng nhu cầu điện tại Mỹ từ 2.6% lên 3.2%, trong đó 0.5 điểm phần trăm đến từ mô hình sau đồng hồ, tương đương với nhu cầu điện DC khoảng 3GW mỗi năm vào năm 2030. Đây là một thay đổi mang tính cấu trúc, không phải là biến động biên.
Xét trên phạm vi toàn cầu, Goldman Sachs dự kiến đến năm 2040, mức lắp đặt lưu trữ năng lượng hàng năm toàn cầu sẽ đạt khoảng 2100GWh. Nhu cầu lưu trữ năng lượng của các trung tâm dữ liệu đang trở thành một biến số quan trọng trên đường cong tăng trưởng này. Dự báo cho khu vực EMEA đã được điều chỉnh tăng từ 83GWh lên 142GWh, với Đức, Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha là những động lực chính. Lưu trữ năng lượng dân dụng tại Úc cũng đang tăng trưởng gấp đôi.
Các công ty lưu trữ năng lượng đang trở thành nhà cung cấp vũ khí cho cơ sở hạ tầng AI
Goldman Sachs đã rà soát chi tiết các công ty đáng chú ý trong chuỗi cung ứng lưu trữ năng lượng trong báo cáo:
FLNC (Mua, mục tiêu giá 22 USD) đã giành được tư cách đối tác pin độc quyền cho kiến trúc tham khảo Nvidia DSX Vera Rubin. Đã ký kết thỏa thuận cung cấp chính với hai khách hàng siêu quy mô, đang đấu thầu cho đơn hàng 12GWh. Tính đến quý 2 tài chính năm 2026, các dự án trong danh mục trung tâm dữ liệu đạt 12GW, tăng 30% so với quý trước. Goldman Sachs ước tính mảng kinh doanh này sẽ đóng góp khoảng 8% đến 14% doanh thu năm 2028.
CATL (Mua) chiếm khoảng 30% thị phần trong thị trường pin lưu trữ năng lượng toàn cầu, đã xác định rõ các trung tâm dữ liệu là kịch bản ứng dụng cốt lõi. Hệ thống TENER 6.25MWh đã được sử dụng tại Trung tâm Dữ liệu AI SenseTime Thượng Hải, được cho là giảm 7% chi phí điện. Lưu trữ năng lượng ion natri dự kiến bắt đầu giao hàng vào cuối năm 2026.
Tesla (Trung lập) triển khai lưu trữ năng lượng năm 2025 đạt mức kỷ lục 46.7GWh, năm 2026 dự kiến cao hơn. Megapack và Megablock đang trở thành cơ sở hạ tầng ổn định lưới điện quan trọng cho các trung tâm dữ liệu siêu quy mô. Goldman Sachs dự kiến doanh thu mảng năng lượng của Tesla năm 2028 đạt 29 tỷ USD, chiếm khoảng 21% tổng doanh thu của công ty.
Energy Vault (Trung lập, mục tiêu giá 2.5 USD) đang chuyển đổi từ nhà cung cấp hệ thống lưu trữ năng lượng sang nền tảng cơ sở hạ tầng năng lượng. Goldman Sachs lần đầu tiên đưa nghiệp vụ Asset Vault vào định giá, mức định giá 6 lần EV/EBITDA. Dự kiến biên lợi nhuận EBITDA của nghiệp vụ này vào năm 2028 khoảng 64%.
LGES (Mua) đang chuyển đổi năm cơ sở sản xuất tại Bắc Mỹ sang dây chuyền chuyên dụng cho ESS, dự kiến cuối năm 2026 công suất tại Bắc Mỹ đạt 50GWh. Tỷ trọng doanh thu lưu trữ năng lượng tăng từ khoảng 14% năm 2025 lên khoảng 31% năm 2026. Thông qua công ty con Vertex cung cấp giải pháp "một cửa" pin cộng với phần mềm, đồng thời kèm theo dịch vụ làm mát bằng chất lỏng và thiết kế trung tâm dữ liệu riêng của tập đoàn.
Các mã đáng chú ý khác: Canadian Solar (Bán, công ty con e-STORAGE có kho dự án 81GWh), Ford (Trung lập, Ford Energy dự kiến đóng góp 3 tỷ USD doanh thu năm 2028), Samsung SDI (Trung lập, tỷ trọng doanh thu pin ESS tăng lên khoảng 26%), Shoals (Mua, sản phẩm BESS dự kiến doanh thu 30 đến 35 triệu USD năm 2026), Sungrow (Trung lập, lưu trữ năng lượng đóng góp khoảng 42% doanh thu).
Góc nhìn TechFlow
Đóng góp quan trọng nhất của báo cáo này từ Goldman Sachs là biến "lưu trữ năng lượng cho trung tâm dữ liệu" từ một khái niệm thành một thị trường có thể định lượng. Mức tăng 50GWh về lưu trữ năng lượng sau đồng hồ có nghĩa là lưu trữ năng lượng đang chuyển từ "thiết bị hỗ trợ cho năng lượng tái tạo" thành "nhu cầu thiết yếu của cơ sở hạ tầng AI".
Sự chuyển đổi nhận diện này sẽ thay đổi logic định giá của toàn bộ ngành. Các công ty lưu trữ năng lượng không còn chỉ đi theo nhịp độ của quang điện và gió nữa, mà họ hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng chi tiêu vốn cho AI. Goldman Sachs đã điều chỉnh tăng mục tiêu giá của FLNC từ 20 USD lên 22 USD, logic là khả năng hiển thị của các đơn hàng trung tâm dữ liệu đang trở nên mạnh mẽ hơn.
Nhưng báo cáo này cũng cần được đọc theo chiều ngược lại. Các mã được Goldman Sachs đề cập trong báo cáo có đủ Mua, Trung lập và Bán, nhà đầu tư cần phân biệt đâu là những mã có đơn hàng thực tế hỗ trợ, đâu chỉ là dính dáng đến chủ đề. FLNC có thỏa thuận độc quyền với Nvidia, CATL có giao hàng thực tế, Tesla có dữ liệu triển khai. Khoảng cách giữa những công ty này và những công ty "đang phát triển sản phẩm liên quan" là có thật.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này là sự tổng hợp và diễn giải của Nghiên cứu TechFlow đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Goldman Sachs, ngày 16 tháng 7 năm 2026). Các xếp hạng, giá mục tiêu, dự báo lợi nhuận và các phán đoán liên quan được trích dẫn trong bài đều là quan điểm của các nhà phân tích thuộc công ty chứng khoán đó, chỉ đại diện cho lập trường của tổ chức thuộc về họ, không đại diện cho quan điểm của Nghiên cứu TechFlow, cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
