Barclays: Powell nhằm «phá vỡ kỳ vọng chắc chắn về việc giảm lãi suất», và dữ liệu hỗ trợ thêm các đợt giảm lãi suất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Barclays: Powell nhằm «phá vỡ kỳ vọng chắc chắn về việc giảm lãi suất», và dữ liệu hỗ trợ thêm các đợt giảm lãi suất
Barclays cho rằng thị trường đã hiểu sai lập trường diều hâu trong phát biểu của Powell.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Đổng Tĩnh, Wall Street Insights
Việc thị trường diễn giải "diều hâu" đối với phát biểu mới nhất của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Powell có thể là một sự hiểu lầm. Barclays cho rằng điều Powell thực sự muốn làm là điều chỉnh lại mức độ tự tin thái quá của thị trường về việc "việc cắt giảm lãi suất đã chắc chắn xảy ra".
Sau cuộc họp FOMC tháng 10, Chủ tịch FED phát biểu tại buổi họp báo rằng lạm phát ngắn hạn vẫn chịu áp lực tăng, thị trường lao động đối mặt rủi ro suy giảm, tình hình hiện tại khá thách thức, Ủy ban vẫn còn bất đồng đáng kể về việc liệu có tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12 hay không, và việc giảm lãi suất chưa phải là điều chắc chắn. Thị trường đã diễn giải phát biểu này theo hướng diều hâu, khiến trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm bị bán mạnh, lợi suất tăng vọt và thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm.
Ngày 31 tháng 10, theo thông tin từ Wind Trading Desk, ngân hàng Barclays trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã đưa ra quan điểm phản đối rõ ràng, cho rằng sự hoảng loạn của thị trường có thể là một sai lầm, ý định thực sự của Powell không phải là chuyển sang lập trường diều hâu, mà là kiểm soát kỳ vọng giảm lãi suất quá mức chắc chắn của thị trường.
Theo nhóm phân tích Anshul Pradhan của ngân hàng này, đây là một chiến lược truyền đạt thông điệp nhằm phá vỡ giả định của thị trường rằng việc giảm lãi suất đã được đảm bảo chắc chắn bất kể dữ liệu kinh tế ra sao. Dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy nhu cầu lao động tiếp tục chậm lại, mức lạm phát tiềm năng đã gần mục tiêu 2%, tất cả những yếu tố này đều hỗ trợ FED tiếp tục giảm lãi suất.
Barclays nhấn mạnh trong báo cáo rằng định giá hiện tại của thị trường quá thiên về diều hâu, chưa phản ánh đầy đủ rủi ro về khả năng thị trường lao động suy yếu mạnh và khả năng tân Chủ tịch FED sẽ có lập trường ôn hòa hơn.
Không phải chuyển hướng diều hâu, mà là phá vỡ "kết luận chắc chắn" của thị trường
Barclays nêu trong báo cáo: "Chúng tôi cho rằng động cơ chính của ông ấy là bác bỏ giả định của thị trường rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 đã được xác định chắc chắn, chứ không phải là một sự chuyển biến diều hâu trong cách FED phản ứng với dữ liệu."
Nói cách khác, FED muốn khẳng định lại quyết định của mình dựa trên dữ liệu, chứ không để bị chi phối bởi kỳ vọng thị trường. Powell đã nói rõ FED sẽ phản ứng trước sự suy giảm nhu cầu lao động, và đây chính xác là điều đang diễn ra.
Báo cáo nhấn mạnh rằng dữ liệu kinh tế mới nhất không chỉ không ủng hộ lập trường diều hâu, mà ngược lại còn cung cấp cơ sở cho các đợt giảm lãi suất tiếp theo.
Về thị trường lao động, các chỉ số dẫn trước như số lượng việc làm tuyển dụng trên Indeed và chênh lệch lao động (jobs plentiful so với hard to get) đều cho thấy nhu cầu đang chậm lại.
Về lạm phát, Powell cũng thừa nhận dữ liệu gần đây yếu kém. Các chỉ số lạm phát cốt lõi đã cho thấy xu hướng giảm. Phân tích của Barclays cho rằng, nếu loại trừ tác động của thuế quan, chỉ số lạm phát PCE cốt lõi cơ bản đã gần đạt mục tiêu 2%.
"Tổng thể, nếu lạm phát tiềm năng chỉ cao hơn mục tiêu vài phần trăm điểm, và tỷ lệ thất nghiệp chỉ cao hơn chút ít so với tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên (NAIRU), thì chính sách nên được đặt ở mức trung tính."
Điều này có nghĩa là trong bối cảnh dữ liệu hiện tại, chính sách tiền tệ thắt chặt đã không còn cần thiết. Barclays nhận thấy hiện tại thị trường chỉ định giá mức giảm lãi suất tích lũy 55 điểm cơ bản đến tháng 6 năm 2026, quan điểm này "quá một chiều".
Hiện tại thị trường kỳ vọng chỉ giảm 35 điểm cơ bản vào tháng 3 năm 2026 và chỉ giảm 55 điểm cơ bản xuống còn 3,3% vào tháng 6. Phân bố ngụ ý từ thị trường quyền chọn cho thấy sự khác biệt trong kỳ vọng về số lần giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 6, kỳ vọng chủ đạo là đến tháng 6 chỉ giảm lãi suất một lần.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
