Perp DEX làm thế nào để vượt qua chu kỳ繁荣 giả tạo?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Perp DEX làm thế nào để vượt qua chu kỳ繁荣 giả tạo?
Là tiếp tục "phát hành chuỗi chỉ với một cú nhấp" để cạnh tranh khốc liệt, hay thực sự giải quyết các điểm đau của người dùng nhằm tạo sự khác biệt?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Haotian
Hãy cùng bàn về một số quan điểm liên quan đến xu hướng phát triển sắp tới của perp dex:
1) Trò chơi con số "rửa khối lượng giao dịch để nhận airdrop" không thể kéo dài.
Nếu lượng lớn người dùng đổ xô đến chỉ vì kỳ vọng airdrop để rửa khối lượng (giao dịch wash trading), chứ không phải sử dụng sản phẩm thực sự; nếu các arbitrage chuyên nghiệp chiếm đoạt phần lớn ngân sách thưởng với chi phí thấp; nếu dự án ngầm thừa nhận hoặc thậm chí cổ vũ những hành vi này chỉ để dữ liệu trông đẹp hơn.
Dài lâu sẽ khiến toàn bộ hệ thống điểm tích lũy trở thành trò chơi kỳ vọng, không gắn liền với tạo ra giá trị thực tế, và rồi sẽ đến ngày bong bóng vỡ tan;
2) Cuộc chiến phí thấp giữa các nền tảng ẩn chứa khoản "thanh toán ngầm" từ người dùng.
Cạnh tranh khốc liệt giữa các nền tảng sẽ nén "mô hình doanh thu" xuống mức cực hạn, nhưng điểm cân bằng bắt giữ giá trị thực sự ở mức phí bằng 0 là gì? Nếu nhìn thì có vẻ "phí bằng 0", nhưng thiệt hại thực chất lại nằm ở phạt thanh lý, phí lãi suất tài chính (funding rate) – những nơi người dùng không nhìn thấy hoặc không quan tâm. Dài lâu, cách làm này đều không bền vững.
Hoặc phải giống Robinhood bán PFOF cho market maker, hoặc trở thành broker cung cấp dịch vụ gia tăng – tất cả đều cần năng lực sản phẩm được cải tiến dài hạn mới có thể thành công;
3) Sự thịnh vượng của perp dex theo mô hình CLOB vẫn chỉ là cuộc vui nội bộ.
Perp dex không phải sinh vật mới, nhưng đợt thịnh vượng giả tạo hàng nghìn tỷ đô la lần này chủ yếu đến từ việc các tài sản Crypto Native như BTC, ETH... bị rửa khối lượng. Trong tương lai, khi các tài sản TrdfFi chuyển lên chuỗi, ví dụ như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa cơ bản thật sự có nhu cầu, mô hình orderbook toàn chuỗi kiểu CLOB có thể sẽ không còn hiệu quả, mà ngược lại các mô hình Oracle hay RFQ sẽ hiệu quả hơn.
Vấn đề đặt ra: là nên sớm định hướng tiếp nhận các tài sản truyền thống tăng thêm, hay là bỏ 100.000 đô la mua mã nguồn CLOB Dex về chạy chương trình thưởng? Ai đang thực sự tạo ra giá trị sẽ rõ ràng ngay lập tức.
4) Định giá cao được nâng đỡ bởi lớp thực thi hộp đen không thể kiểm chứng hiệu quả.
Mặc dù một số perp dex đều tự quảng bá sự khác biệt của mình, nhưng dữ liệu giao dịch khổng lồ và công nghệ hộp đen giấu kín không thể thực sự hợp lý hóa mức định giá cao. Nếu người dùng thậm chí không biết đơn đặt hàng được xử lý thế nào, thanh khoản đến từ đâu, giá cả hình thành ra sao; nếu "thực thi tối ưu" thực tế lại là ăn MEV của người dùng, kiếm tiền từ sự bất đối xứng thông tin, thì đây không phải là rào cản kỹ thuật thực sự.
Dùng zk proof để chứng minh logic là đúng, nhưng theo dõi đơn hàng thời gian thực, các chỉ số dữ liệu đơn hàng và phương tiện kỹ thuật có thể chịu được thử thách thị trường hay không mới là điểm then chốt;
5) Perp dex as a Service sẽ làm loãng toàn bộ giá trị của lĩnh vực này.
Nếu mọi người đều làm CLOB, hỗ trợ cặp giao dịch tương tự nhau, đều áp dụng phí maker/taker, đều có hệ thống điểm tích lũy, nếu khác biệt chỉ nằm ở UI đẹp hơn chút, kỳ vọng airdrop cao hơn chút, hay KOL shilling mạnh hơn chút, thì dài lâu, tổng giá trị toàn ngành Perp DEX sẽ bị pha loãng nghiêm trọng.
Là tiếp tục "khởi chạy chuỗi một cú nhấp" để cạnh tranh nội bộ, hay thực sự giải quyết điểm đau của người dùng để tạo sự khác biệt? Việc đầu tiên sẽ chỉ đẩy cả lĩnh vực vào vòng xoáy tử thần, việc thứ hai mới có khả năng tạo ra dự án thực sự có giá trị.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
