Đối thoại cùng Cathie Wood: Ba định hướng đầu tư chính của Ark, Bitcoin, Ethereum, Solana là lựa chọn cuối cùng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng Cathie Wood: Ba định hướng đầu tư chính của Ark, Bitcoin, Ethereum, Solana là lựa chọn cuối cùng
"Hyperliquid khiến người ta liên tưởng đến giai đoạn phát triển ban đầu của Solana."
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & biên dịch: TechFlow
Khách mời: Cathie Wood, Nhà sáng lập và CEO của Ark Investment
Dẫn chương trình: Wilfred Frost
Nguồn podcast: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Tiêu đề gốc: Cathie Wood Phần II: Vì sao Bitcoin luôn là #1 trong các loại tiền mã hóa
Ngày phát hành: 27 tháng 9 năm 2025
Tóm tắt chính
Cathie Wood, nhà sáng lập và Giám đốc điều hành Ark Invest, chia sẻ lý do vì sao bà tin chắc rằng Bitcoin sẽ trở thành tiền mã hóa dẫn đầu, đồng thời giải thích chi tiết vai trò quan trọng của stablecoin trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Bà cũng đề cập đến sự bất đồng quan điểm mang tính xây dựng với Tom Lee từ Fundstrat. Dù cho rằng Ethereum sẽ không vượt qua được Bitcoin, nhưng gần đây bà đã thay đổi phần nào góc nhìn về Ethereum và thậm chí còn đầu tư vào BitMine.
Bên cạnh đó, Cathie cũng thảo luận về tác động tiềm tàng của đà tăng mạnh gần đây của vàng đối với thị trường tiền mã hóa nói riêng và toàn bộ thị trường tài chính nói chung. Bà đưa ra những nhận định quý giá dành cho các nhà đầu tư để ứng phó với thách thức trong lĩnh vực biến động nhanh này, giúp họ nắm bắt tốt hơn xu hướng thị trường và cơ hội đầu tư.
Tóm tắt các quan điểm nổi bật
-
Hướng đầu tư chính của Ark là Bitcoin, Ethereum và Solana.
-
Thật ra sẽ không có nhiều tiền mã hóa thực sự triển vọng. Trong lĩnh vực tiền mã hóa thuần túy, Bitcoin đang chiếm vị trí thống trị. Ngoài ra còn có stablecoin, chúng cũng là tiền mã hóa.
-
Bitcoin đảm nhiệm ba vai trò then chốt. Thứ nhất, nó là nền tảng của hệ thống tiền tệ toàn cầu; thứ hai, với tư cách là L1, nó chưa từng bị hacker tấn công; thứ ba, nó là người tiên phong trong lĩnh vực tài sản mã hóa.
-
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng đang theo dõi một số dự án mới nổi như Hyperliquid. Dự án này khiến tôi liên tưởng đến giai đoạn đầu phát triển của Solana, hiện tại nó đã bắt đầu chứng minh được giá trị và dần cạnh tranh với các tên tuổi lớn trong ngành.
-
Chúng tôi cũng theo dõi các dịch vụ khác như quỹ thị trường tiền tệ và các dự án liên quan đến hệ sinh thái Solana, ví dụ như Jito.
-
Chúng tôi không đầu tư vào vàng, nhưng điều đó không có nghĩa là vàng là khoản đầu tư tồi.
Giá trị của stablecoin
Wilfred Frost:
Nghe nói bà là người ủng hộ mạnh mẽ tiền mã hóa. Vậy bà tin tưởng tất cả các loại tiền mã hóa hay chỉ một số nhất định?
Cathie Wood:
Chúng tôi không cho rằng mọi loại tiền mã hóa đều có tiềm năng phát triển. Thực tế, chúng tôi cho rằng sẽ không có nhiều tiền mã hóa thực sự triển vọng. Trong lĩnh vực tiền mã hóa thuần túy, Bitcoin đang chiếm vị trí thống trị. Ngoài ra còn có stablecoin, chúng cũng là tiền mã hóa, nhưng chủ yếu neo theo đô la Mỹ, bởi vì chúng thường được đảm bảo bằng trái phiếu chính phủ. Do đó, chúng tôi cho rằng Bitcoin là loại tiền mã hóa duy nhất mang tính chất thực sự, và nó sẽ trở thành loại lớn nhất trên thị trường. Bitcoin là một hệ thống tiền tệ dựa trên quy tắc, tuân theo lý thuyết số lượng tiền tệ. Tổng cung Bitcoin giới hạn ở 21 triệu đồng, hiện đã lưu hành khoảng 20 triệu đồng. Đó chính là lý thuyết số lượng. Còn stablecoin là tài sản kỹ thuật số dựa trên đô la Mỹ. Nếu bạn tìm được cách sử dụng stablecoin, ví dụ như trong DeFi, bạn còn có thể kiếm được lợi nhuận. Chỉ mới tuần trước, Coinbase đã ra mắt một sản phẩm cho phép người dùng cho mượn USDC tới những người khác trong hệ sinh thái DeFi. Mặc dù do quy định mà khoản vay này không thể trả lãi theo cách truyền thống, nhưng người dùng vẫn có thể kiếm được lợi suất lên tới 10,4%.
Wilfred Frost:
Tôi muốn tìm hiểu sâu hơn về stablecoin. Tôi hiểu vì sao tài sản được định giá bằng đô la và dễ dàng chuyển nhượng lại hấp dẫn. Ví dụ ở một số quốc gia, stablecoin có thể dùng để tránh rủi ro bị tịch thu tài sản. Nhưng với những người sống ở London hoặc New York thì lý do gì để dùng stablecoin? Dù sao đi nữa, đô la hoặcbảng Anh cũng đã có thể chuyển tiền dễ dàng, sinh lời và được hỗ trợ bởingân hàng trung ươngvà chính phủ. Tại các quốc gia này, giao dịch qua stablecoin có ưu thế gì?
Cathie Wood:
Ông nói đúng, hiện tại trên thị trường có hai loại stablecoin chính: Tether và Circle. Tether chủ yếu lưu hành ngoài khu vực Mỹ và châu Âu, trong khi Circle tuân thủ quy định tại Mỹ tốt hơn. Ngoài ra, Circle cũng đã ra mắt stablecoin USDC dựa trên euro, nhưng hiện vẫn chưa được áp dụng rộng rãi. Tại châu Âu, cùng với việc triển khai Mica (khung giám sát thị trường tài sản mã hóa), Tether và Circle đã chiếm tới 90% thị phần stablecoin.
Vậy tại sao người dân ở các nước phát triển vẫn cần stablecoin? Chúng tôi hiểu nhu cầu từ thị trường mới nổi, ví dụ ở các quốc gia kinh tế bất ổn, người dân có thể dùng stablecoin để bảo vệ tài sản. Trước đây chúng tôi nghĩ Bitcoin sẽ đảm nhiệm vai trò này, nhưng sự xuất hiện của stablecoin thực sự đã chiếm một phần thị phần của Bitcoin, điều này nằm ngoài dự đoán ban đầu của chúng tôi.
Trong thế giới công nghệ blockchain, chúng tôi đang từng bước loại bỏ các trung gian trong dịch vụ tài chính. Những trung gian này, tôi từng gọi vui là "trạm thu phí". Mục đích tồn tại của chúng là giảm rủi ro giao dịch và bảo vệ an toàn cho các giao dịch giữa các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, trong mô hình giao dịch ngang hàng (peer-to-peer) của blockchain, những trung gian này sẽ bị thay thế hoàn toàn. Nói đơn giản, mỗi giao dịch thẻ tín dụng truyền thống thường có phí 2,5%, đây chính là chi phí do trung gian tạo ra. Trong khi đó, chi phí giao dịch dựa trên blockchain có thể giảm mạnh. Ở các nước phát triển, mức phí này có thể giảm từ 2-4% xuống dưới 1%, còn ở các thị trường mới nổi như Nigeria, phí kiều hối có thể lên tới 25%, và những khoản phí này cũng có khả năng giảm đáng kể. Cuối cùng, công nghệ blockchain sẽ nén chi phí giao dịch toàn cầu xuống mức cực thấp.
Wilfred Frost:
Hiện tại những khoản phí này cụ thể nằm ở đâu? Bởi chi phí khai thác và giao dịch tiền mã hóa hiện vẫn còn xa mới xuống được mức 1%.
Cathie Wood:
Những thay đổi này cần thời gian để hiện thực hóa. Ví dụ, tôi vừa nhắc đến trường hợp USDC, có người nói: “Tôi có thể cho vay với lãi suất 10,4%, đúng chứ? Lãi suất như vậy không thể tìm thấy ở nơi nào khác.” Đối với người gửi tiền, đây là hình thức tiết kiệm sinh lời cao. Còn những người vay với lãi suất 10,4% thường vì quy mô quá nhỏ nên không thể vay từ ngân hàng. DeFi đang thay đổi điều này, giúp những người trước đây khó tiếp cận khoản vay giờ đây có cơ hội, đồng thời mang lại lợi suất cao hơn cho người gửi tiền.
Hệ sinh thái trên chuỗi rất minh bạch, nhiều khoản vay được đảm bảo quá mức. Chúng tôi đã học được bài học từ các sự kiện sụp đổ tiền mã hóa như 3AC và Luna. Trên blockchain, nếu tài sản đảm bảo của ai đó mất giá trị, nó sẽ bị thanh lý tự động, nghĩa là các tổ chức tài chính có thể thu hồi vốn nhanh chóng. Trong khi đó, trong các hệ thống thiếu minh bạch và tập trung cao như FTX, vốn có thể bị mất hoàn toàn. Vì vậy, xét về độ an toàn, cơ chế minh bạch trên chuỗi thực tế đáng tin cậy hơn FTX, trong khi rõ ràng FTX là một công ty lừa đảo.
Vai trò then chốt của Bitcoin
Wilfred Frost:
Mấy tuần trước chúng tôi đã phỏng vấn Tom Lee, ông ấy là người ủng hộ Bitcoin, nhưng lại lạc quan hơn về tương lai của Ethereum. Ông ấy cho rằng quy mô của Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin. Theo bà, tại sao ông ấy sai? Vì sao Bitcoin luôn quan trọng hơn Ethereum?
Cathie Wood:
Bitcoin có ba vai trò then chốt. Thứ nhất, nó là nền tảng của hệ thống tiền tệ toàn cầu, tuân thủ nghiêm ngặt các quy tắc về số lượng. Đây bản thân đã là một khái niệm rất quan trọng. Thứ hai, với tư cách là công nghệ blockchain lớp một (L1), nó chưa từng bị hacker tấn công, điều mà các blockchain khác không làm được. Cũng vì lý do này mà hệ thống tiền tệ sẽ lựa chọn dựa trên Bitcoin. Thứ ba, nó là người tiên phong trong lĩnh vực tài sản mã hóa, chúng tôi đã viết bài báo cáo trắng đầu tiên về Bitcoin từ năm 2016. Những đặc tính này mang lại cho Bitcoin lợi thế độc đáo.
Tuy nhiên, Ethereum cũng đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Ether là loại tiền nội sinh trong hệ sinh thái DeFi, nhiều phí giao dịch chảy vào các giải pháp mở rộng lớp hai, ví dụ như Robinhood gần đây tuyên bố khởi động mạng lớp hai riêng của mình, tương tự như Base của Coinbase. Những mạng lớp hai này thu được phần lớn phí. Hiện nay câu hỏi đặt ra là, khi số lượng mạng lớp hai tăng lên, liệu chúng có cạnh tranh lẫn nhau và từ đó nâng cao tầm quan trọng của lớp một? Đây là một xu hướng đáng chú ý, cũng là một trong những lý do chúng tôi đầu tư vào Ethereum. Dù vậy, tôi cho rằng mối quan hệ cạnh tranh này có thể là chủ đề mà Tom và tôi có thể thảo luận sâu hơn.
Tập trung vào Bitcoin, Ethereum và Solana
Wilfred Frost:
Đối với các loại tiền mã hóa khác, bà cho rằng còn nhiều loại đáng để đầu tư hay thực tế chỉ có vài loại?
Cathie Wood:
Hiện tại chỉ có một vài loại tiền mã hóa đáng chú ý. Trong các quỹ công khai của chúng tôi, chủ yếu đầu tư vào Bitcoin và Ethereum. Các giao dịch này là công khai, nên tôi có thể nói với ông rằng chúng tôi đã tìm ra cách đầu tư vào Ethereum phù hợp với quy định. Ngoài ra, chúng tôi còn chọn các công ty khai thác Bitcoin làm hướng đầu tư quan trọng.
Ngoài Bitcoin và Ethereum, Solana là dự án thứ ba chúng tôi đang theo dõi. Việc đầu tư vào Solana được thực hiện thông qua Brara Sports. Có người nghĩ rằng tôi hoặc Ark đã mua một số đội thể thao, nhưng thực tế không phải vậy. Brara Sports là công ty hợp tác với kho bạc Solana và nhận được sự hậu thuẫn từ UAE, những hợp tác này khiến vai trò của Solana trở nên quan trọng hơn.
Ba loại tiền mã hóa này là hướng đầu tư chính của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi cũng đang theo dõi một số dự án mới nổi như Hyperliquid. Dự án này khiến tôi liên tưởng đến giai đoạn đầu phát triển của Solana, hiện tại nó đã bắt đầu chứng minh được giá trị và dần cạnh tranh với các tên tuổi lớn trong ngành.
Chúng tôi cũng theo dõi các dịch vụ khác như quỹ thị trường tiền tệ và các dự án liên quan đến hệ sinh thái Solana, ví dụ như Jito. Những dự án phụ này tuy quan trọng, nhưng nếu ông hỏi chúng tôi hướng đầu tư chính là gì, thì đó vẫn là Bitcoin, Ethereum và Solana.
Vì sao vàng tăng giá?
Wilfred Frost:
Năm nay rõ ràng vàng thể hiện rất nổi bật, bà có cho rằng lý do đầu tư vào vàng hiện tại mạnh hơn trước đây không? So với Bitcoin, lập trường của bà là gì?
Cathie Wood:
Chúng tôi không đầu tư vào vàng, nhưng điều đó không có nghĩa là vàng là khoản đầu tư tồi. Chỉ là vàng không phù hợp với lĩnh vực đổi mới công nghệ mà chúng tôi tập trung. Chúng tôi quan tâm hơn đến những đột phá đổi mới do công nghệ thúc đẩy. Tuy nhiên, xét về mặt kinh tế, tôi luôn coi trọng biểu hiện thị trường của vàng. Thông thường, đà tăng của vàng thường báo hiệu lạm phát sắp tới, nhưng lần này dường như khác biệt.
Chúng tôi luôn theo dõi một chỉ số gọi là chỉ số kim loại so với vàng, đo tỷ lệ giá kim loại so với giá vàng. Hiện tại, tỷ lệ này đã giảm xuống dưới mức 0,8 - 0,9. Điều này khiến tôi lo ngại, đằng sau có thể ẩn chứa nguyên nhân sâu xa hơn. Có thể điều này liên quan đến tình hình kinh tế Trung Quốc. Họ vẫn đang trải qua quá trình điều chỉnh giảm phát do đầu cơ bất động sản gây ra. Ngoài ra, tôi cho rằng đà tăng của vàng lần này chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi rủi ro địa chính trị.
Ví dụ, sự cố lộn xộn về chính sách visa H-1B tối thứ Sáu tuần trước. Điều này khiến nhiều người cảm thấy bất an, đặc biệt là các sinh viên nước ngoài và phụ huynh từ Ấn Độ và Trung Quốc, họ có thể lo lắng: “Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?” Cá nhân tôi cho rằng, đây chỉ là vấn đề đàm phán giữa Mỹ và Ấn Độ, cuối cùng sẽ được giải quyết. Dù sao đi nữa, Mỹ không muốn mất đi những nhân tài xuất sắc từ khắp nơi trên thế giới, dù các phát ngôn hiện tại có thể gây lo lắng. Nhưng trong tình huống này, truyền thông đưa tin mạnh mẽ, mọi người bắt đầu suy nghĩ: “Tôi nên phản ứng thế nào?”Một số nhà đầu tư giàu có, đặc biệt là thế hệ cũ, có thể chọn chuyển tiền sang vàng thay vì tài sản kỹ thuật số.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
