Giám đốc đầu tư Bitwise: Hãy chuẩn bị cho bữa tiệc ETF tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giám đốc đầu tư Bitwise: Hãy chuẩn bị cho bữa tiệc ETF tiền mã hóa
Tiêu chuẩn niêm yết chung có thể được thông qua sớm nhất vào tháng 10, việc áp dụng tiêu chuẩn này có thể mang lại lượng lớn các sản phẩm ETP tiền mã hóa mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư Bitwise
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Trong các bản ghi chú thông thường của Giám đốc đầu tư, tôi thường cố gắng đưa ra quan điểm về động lực thị trường. Ví dụ, tuần trước tôi đã viết về lý do tại sao hiện nay là "mùa Solana", đồng thời dự đoán rằng đối thủ chính của Ethereum sẽ bứt phá mạnh mẽ vào cuối năm. Kể từ đó, SOL đã tăng 7,72%, một kết quả khá tốt.
Nhưng giờ đây, quan sát thị trường tiền mã hóa giống như xem chương trình trước Super Bowl. Với việc giảm lãi suất, dòng vốn đổ mạnh vào ETP, lo ngại gia tăng đối với đồng đô la Mỹ, cùng đà phát triển mạnh mẽ của tài sản được token hóa và stablecoin, thị trường đang sẵn sàng cho một đợt phục hồi mạnh mẽ vào cuối năm. Tuy nhiên, với tư cách nhà đầu tư, phần lớn chúng ta lại đang trong trạng thái chờ đợi – vì sao vậy?
Thứ nhất, nhìn theo lịch sử, tháng 8 và tháng 9 là hai tháng tệ nhất trong năm đối với tiền mã hóa. Nhưng nguyên nhân quan trọng hơn là những tiến triển lớn — ví dụ như việc các công ty môi giới lớn gần đây chấp thuận ETP Bitcoin, hay tiến độ lập pháp mới tại Quốc hội — thường cần thời gian để tạo ra kết quả.
Vì vậy, trong lúc chờ đợi, tôi muốn tiết lộ với bạn tình hình phê duyệt ETP tiền mã hóa của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Theo tôi, SEC đang chuẩn bị mở cửa hoàn toàn thị trường này.
Tiêu chuẩn niêm yết chung
Các ETP tiền mã hóa giao ngay hiện đang được SEC phê duyệt từng trường hợp một. Nếu bạn muốn ra mắt một ETP tiền mã hóa giao ngay dựa trên tài sản mới tại Mỹ (ví dụ như ETP Solana hoặc ETP Chainlink), bạn phải gửi đơn đặc biệt đến SEC để xin quyền thực hiện điều đó.
Trong đơn đăng ký, bạn phải chứng minh một số điều kiện nhất định về thị trường: thị trường có đủ thanh khoản để hỗ trợ ETP, thị trường không bị thao túng, v.v.
Không ngoa khi nói rằng điều này tốn rất nhiều thời gian. Quá trình xem xét mỗi đơn đăng ký của SEC có thể kéo dài tới 240 ngày, và ngay cả như vậy cũng không đảm bảo được phê duyệt. Đơn đăng ký ETP Bitcoin giao ngay đầu tiên được nộp vào năm 2013 nhưng mãi đến năm 2024 SEC mới chấp thuận sản phẩm liên quan. Việc đăng ký luôn là một quá trình tốn kém và đầy rủi ro.
Nhưng ngay lúc này, SEC đang nỗ lực xây dựng “tiêu chuẩn niêm yết chung” cho ETP tiền mã hóa. Ý tưởng là: dưới tiêu chuẩn niêm yết chung, chỉ cần một đơn đăng ký đáp ứng các yêu cầu rõ ràng nhất định, SEC gần như chắc chắn sẽ phê duyệt. Và tốc độ cũng sẽ rất nhanh: đơn đăng ký sẽ được phê duyệt trong vòng 75 ngày hoặc ngắn hơn.
Yêu cầu là gì?
SEC vẫn đang nghiên cứu vấn đề này và lắng nghe ý kiến từ ngành công nghiệp mã hóa. Hiện tại, đa số các đề xuất cho rằng, miễn là tài sản cơ sở có hợp đồng tương lai được giao dịch trên một sàn giao dịch tương lai được quản lý tại Mỹ, thì nhà phát hành nên có thể ra mắt ETP tiền mã hóa giao ngay. Các sàn giao dịch tương lai đủ điều kiện bao gồm những gã khổng lồ như CME (Chicago Mercantile Exchange) và Cboe (Sở giao dịch quyền chọn Chicago), nhưng cũng có thể bao gồm các nền tảng phái sinh ít nổi tiếng hơn như Coinbase Derivatives Exchange và Bitnomial. Giả sử danh sách rộng hơn được thông qua, các tài sản mã hóa có thể sớm được phê duyệt ETP bao gồm Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, Hedera, Dogecoin, Shiba Inu, Litecoin và Bitcoin Cash. Danh sách này có khả năng tiếp tục mở rộng khi có thêm các hợp đồng tương lai được ra mắt.
Lịch sử cho chúng ta biết điều gì
Tiêu chuẩn niêm yết chung có thể được thông qua sớm nhất vào tháng 10, và việc áp dụng nó có thể mang lại lượng lớn ETP tiền mã hóa mới. Điều này hoàn toàn có thể hình dung được, và lịch sử ETF cũng xác nhận điều đó.
Cho đến cuối năm 2019, tất cả các ETF đều tuân theo phương thức quản lý duyệt từng cái một mà hiện nay ETP tiền mã hóa đang theo đuổi. Nhưng vào năm 2019, SEC đã thông qua “Quy tắc ETF”, thiết lập tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP cổ phiếu và trái phiếu. Sau đó, số lượng ra mắt ETF tăng vọt mạnh mẽ.
Biểu đồ dưới đây từ ETFGI cho thấy số lượng ETF niêm yết hàng năm tại Mỹ. Trước khi Quy tắc ETF được thông qua, trung bình mỗi năm có 117 ETF mới gia nhập thị trường. Kể từ khi Quy tắc ETF có hiệu lực, con số này đã tăng hơn ba lần, đạt mức 370 mỗi năm.
Nguồn: Bitwise, ETFGI
Cùng với sự gia tăng số lượng ETF, số lượng nhà phát hành ETF cũng tăng mạnh, bởi việc ra mắt ETF trở nên dễ dàng hơn rất nhiều đối với các công ty.
Tôi dự đoán điều tương tự sẽ xảy ra trong lĩnh vực tiền mã hóa. Chúng ta sẽ chứng kiến sự trỗi dậy của hàng chục ETP tiền mã hóa đơn tài sản và ETP tiền mã hóa theo chỉ số, đồng thời sẽ thấy nhiều nhà quản lý tài sản truyền thống cũng ra mắt ETP tiền mã hóa giao ngay.
Điều này có ý nghĩa gì đối với giá tài sản mã hóa
Nhà đầu tư có thể dễ hiểu lầm về tác động của điều này lên thị trường. Chỉ việc tồn tại ETP tiền mã hóa không đảm bảo dòng vốn lớn sẽ đổ vào. Bạn cần có sự quan tâm thực sự đến tài sản cơ sở.
Ví dụ, ETP Ethereum giao ngay ra mắt vào tháng 6 năm 2024, nhưng mãi đến tháng 4 năm 2025, khi sự quan tâm đến stablecoin bắt đầu tăng, nó mới thực sự thu hút được dòng vốn. Tương tự, tôi nghi ngờ rằng các ETP dựa trên tài sản như Bitcoin Cash sẽ khó thu hút dòng vốn trừ khi chính tài sản đó có bước tiến mới.
Tuy nhiên, ý nghĩa của ETP nằm ở chỗ: nếu yếu tố cơ bản bắt đầu cải thiện, tài sản sẽ có khả năng tăng mạnh hơn. Phần lớn nguồn vốn trên thế giới do các nhà đầu tư truyền thống kiểm soát, và khi có ETP, việc phân bổ vốn vào lĩnh vực tiền mã hóa trở nên dễ dàng hơn rất nhiều đối với họ.
Còn một điểm lớn hơn, có lẽ khó đo lường hơn: ETP làm giảm đi sự bí ẩn của tiền mã hóa. Chúng khiến tiền mã hóa trở nên ít đáng sợ hơn đối với nhà đầu tư phổ thông, dễ hình dung hơn và dễ tiếp cận hơn. Đối với cư dân bản địa mã hóa sở hữu hàng chục địa chỉ ví, Chainlink, Avalanche, Polkadot không còn là những đồng tiền nghe lạ lẫm nữa; chúng là những mã cổ phiếu mà bất kỳ ai cũng có thể mua trong tài khoản môi giới. Điều này khiến mọi người chú ý nhiều hơn trong đời sống thực tế đến tiền mã hóa và vô số trường hợp sử dụng của chúng. Họ có nhiều khả năng để ý đến các bài viết về việc Chainlink hợp tác với Mastercard trong thanh toán, Wyoming sử dụng Avalanche phát hành stablecoin, hoặc Standard Chartered khám phá công nghệ Ripple để thanh toán xuyên biên giới.
Việc SEC áp dụng tiêu chuẩn niêm yết chung là một “thời điểm trưởng thành” đối với tiền mã hóa, là tín hiệu cho thấy chúng ta đã bước vào dòng chính, nhưng đây mới chỉ là khởi đầu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
