Khi thị trường dự đoán gặp hợp đồng vĩnh viễn, lại thêm một thị trường nghìn tỷ đáng để khai phá
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi thị trường dự đoán gặp hợp đồng vĩnh viễn, lại thêm một thị trường nghìn tỷ đáng để khai phá
Thông qua thiết kế hợp lý, HIP-3 có thể trở thành phương án bổ sung và thay thế cho Kalshi và Polymarket.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: John Wang
Dịch: AididiaoJP, Foresight News
Tóm tắt
-
HIP-3 có thể biến thị trường dự đoán từ cá cược tĩnh thành các hợp đồng perpetual đòn bẩy cao, cho phép giao dịch không cần ủy quyền đối với các sự kiện như bầu cử, dữ liệu kinh tế vĩ mô.
-
Thị trường nhị phân có rủi ro nhảy giá cực đoan khi đáo hạn, do đó các biện pháp bảo vệ cấu trúc là rất quan trọng. Ví dụ: vùng thanh lý, điều chỉnh ký quỹ theo khối lượng mở và suy giảm đòn bẩy.
-
Thị trường vô hướng (thanh toán theo dải) là mục tiêu gần hạn an toàn hơn do đường đi giá mượt mà hơn, tổn thất tính theo tỷ lệ và khả năng thanh lý đồng bộ thấp hơn, từ đó hỗ trợ đòn bẩy cao hơn.
-
Với thiết kế hợp lý, HIP-3 có thể trở thành bổ trợ hoặc thay thế cho Kalshi và Polymarket, kết hợp đòn bẩy, thanh khoản chia sẻ, tạo thị trường không cần ủy quyền và tiềm năng phòng ngừa rủi ro nội bộ, tạo nên nền tảng giao dịch dự báo nhanh nhất và linh hoạt nhất.
Giới thiệu và Cơ hội
Trong thời gian dài, thị trường dự đoán là nơi giao dịch chậm, trả thưởng cố định và không có đòn bẩy. HIP-3 thực hiện triển khai không cần ủy quyền, chia sẻ thanh khoản và tham số tùy chỉnh bằng cách vận hành trên các hợp đồng perpetual của Hyperliquid. Điều này cho phép người dùng giao dịch các sự kiện như bầu cử, dữ liệu vĩ mô, thể thao theo kết quả nhị phân hoặc liên tục với tốc độ và hiệu suất vốn tương đương hợp đồng perpetual tiền mã hóa.
Việc kết hợp thanh khoản toàn cầu của hợp đồng perpetual với tính chất phong phú thông tin của thị trường dự đoán sẽ mở ra một hạng mục giao dịch mới, đa sự kiện và tần suất cao. Tuy nhiên, nếu thiếu các biện pháp bảo vệ cấu trúc, giao dịch đòn bẩy trên thị trường sự kiện sẽ rất nguy hiểm, đặc biệt với kết quả nhị phân.
Khó khăn của đòn bẩy nhị phân
Thị trường nhị phân có thể nhảy giá từ 0 lên 100 tại thời điểm đáo hạn, phá hủy tức thì một bên người đặt cược và gây ra chuỗi thanh lý toàn thị trường. Nếu không có phòng ngừa tự nhiên, nhà tạo lập thị trường phải trực tiếp chịu rủi ro sự kiện và việc thanh lý không thể diễn ra từng phần. Trong điều kiện thiếu biện pháp bảo vệ, mức đòn bẩy an toàn chỉ ở mức 1-1,5 lần.
Ví dụ: TRUMPWIN trên dYdX
Trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, dYdX đã cung cấp đòn bẩy 20 lần cho thị trường chiến thắng của Trump bằng cách cho phép nhà tạo lập thị trường phòng ngừa rủi ro qua các hợp đồng YES/NO có thanh khoản trên Polymarket, cùng cơ chế thanh lý trưởng thành, quỹ bảo hiểm lớn và xã hội hóa tổn thất. Dù vậy, đêm bầu cử, giá sản phẩm này tăng vọt từ khoảng 0,60 USD lên 1 USD, khiến thanh khoản cạn kiệt trong quá trình thanh lý và dẫn đến việc giảm đòn bẩy ngẫu nhiên trên sổ lệnh thiếu độ sâu. Việc trễ phòng ngừa, cú nhảy giá mạnh và mất thanh khoản khiến các trader có khả năng hoàn tất nghĩa vụ vẫn chịu tổn thất.
Hiện tại, HIP-3 mặc định thiếu cơ chế phòng ngừa nội bộ và kiểm soát rủi ro nhảy giá, do đó nếu không có biện pháp bảo vệ tích hợp, các phản ứng dây chuyền tương tự vẫn có thể xảy ra.
Xây dựng dựa trên oracle bên ngoài
Các hợp đồng perpetual dự đoán nhị phân trên HIP-3 sẽ sử dụng hợp đồng BinaryHyperp và phụ thuộc vào oracle xác suất từ 0 đến 100. Bằng cách giới hạn chặt chẽ, có thể đảm bảo giao dịch chỉ diễn ra trong giới hạn thị trường. Nếu oracle tham chiếu Kalshi hoặc Polymarket, các nhà cung cấp thanh khoản có thể phòng ngừa rủi ro trên các thị trường giao ngay này, giảm rủi ro sự kiện và cho phép đòn bẩy cao hơn. Tuy nhiên rủi ro vẫn tồn tại, bao gồm trễ phòng ngừa, khoảng trống thanh khoản và chênh lệch basis tài chính.
Đảm bảo an toàn đòn bẩy
Để nâng mức đòn bẩy thị trường nhị phân lên trên 1 lần, các biện pháp kiểm soát cấu trúc là bắt buộc:
-
Vùng thanh lý: Chia vị thế theo dải giá. Các vùng thấp hơn được thanh lý ưu tiên để kiểm soát tổn thất.
-
Hệ số ký quỹ theo khối lượng mở: Tăng yêu cầu ký quỹ tuyến tính theo giá trị danh nghĩa đang mở: open_notional = OI × oracle_price scaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap) effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
-
Suy giảm đòn bẩy: Khi ngày đáo hạn đến gần và biến động thị trường gia tăng, dần thu hẹp mức đòn bẩy tối đa (ví dụ: 5 lần ở 30 ngày, giảm xuống 1 lần vào ngày cuối).
-
Đấu giá trước thanh toán: Ghép lệnh theo lô trước khi xác định kết quả, tránh hỗn loạn phút cuối.
-
Giới hạn giá và oracle: Hạn chế biên độ nhảy giá đơn lần và giới hạn tốc độ cập nhật oracle để làm chậm phản ứng dây chuyền.
Bằng cách kết hợp các biện pháp này, giới hạn ký quỹ theo khối lượng mở có thể kiểm soát rủi ro hệ thống, vùng thanh lý giúp tách thời điểm thanh lý, suy giảm đòn bẩy làm giảm rủi ro đuôi vào ngày đáo hạn.
Vượt ra khỏi nhị phân: Đột phá với thị trường vô hướng
Thị trường vô hướng thanh toán theo dải (ví dụ: phần trăm CPI hoặc tỷ lệ chi phối BTC), thay vì 0 hay 100. Điều này giảm đáng kể rủi ro nhảy giá và hỗ trợ đòn bẩy cao hơn. Lợi thế chính bao gồm:
Đường đi giá mượt mà hơn: Phần lớn thị trường vô hướng được thanh toán dựa trên đầu vào thay đổi dần (như nhiệt độ, tỷ lệ phiếu bầu hay tỷ lệ chi phối tài sản).
-
Tổn thất theo tỷ lệ: Ngay cả khi có khoảng trống, tổn thất chỉ là phần sai lệch chứ không phải toàn bộ giá trị danh nghĩa.
-
Phí tài chính và thanh lý dễ dự đoán: Định giá liên tục phân tán các ngưỡng thanh lý trên đường cong, giảm phản ứng dây chuyền đồng bộ.
Định giá theo bước cũng phù hợp tự nhiên với logic phí tài chính và ký quỹ của HIP-3, khiến thị trường vô hướng trở thành điểm đột phá an toàn hơn trong ngắn hạn.
Trải nghiệm người dùng với hợp đồng perpetual dự đoán
Duy trì các yếu tố cốt lõi của hợp đồng perpetual (như sổ lệnh, biểu đồ độ sâu và thanh trượt đòn bẩy), đồng thời thêm các thành phần đặc thù thị trường dự đoán vào giao diện người dùng:
-
Tiêu đề câu hỏi rõ ràng
-
Tùy chọn Có/Không hoặc thanh trượt vô hướng
-
Công cụ hình ảnh hóa lợi nhuận
-
Đếm ngược thời gian đáo hạn
-
Hiển thị giá đánh dấu và xác suất oracle
Nếu thị trường được phòng ngừa rủi ro qua nền tảng bên ngoài như Kalshi hoặc Polymarket, cần ghi chú nổi bật.
So sánh định vị với Kalshi và Polymarket
Kalshi và Polymarket là các nền tảng đã sàng lọc, trả thưởng cố định và không có đòn bẩy. Điểm khác biệt của HIP-3 nằm ở:
-
Đòn bẩy: An toàn hơn với thị trường vô hướng, được tối ưu kỹ thuật cho thị trường nhị phân
-
Tạo thị trường không cần ủy quyền: Bất kỳ ai cũng có thể niêm yết kết quả mới
-
Chia sẻ thanh khoản: Kết nối với nhóm thanh khoản hợp đồng perpetual của Hyperliquid
-
Tiềm năng phòng ngừa rủi ro nội bộ: Giảm rủi ro sự kiện mà không cần rời khỏi Hyperliquid
Sự kết hợp này có thể thu hút các nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp và trader tích cực, giúp HIP-3 phục vụ cả thị trường sự kiện ngách lẫn các kết quả toàn cầu lưu lượng cao.
Kết luận
Hiện tại, chưa có đội ngũ chính nào công khai cam kết phát triển hợp đồng perpetual dự đoán HIP-3, nhưng tình trạng này sắp thay đổi. Với thiết kế hợp lý, thanh khoản và tạo thị trường không cần ủy quyền, HIP-3 vừa có thể bổ trợ vừa có thể thay thế Kalshi và Polymarket.
Thị trường dự đoán sắp lan rộng toàn cầu, và với tư cách là blockchain chứa mọi hoạt động tài chính, Hyperliquid chắc chắn sẽ không bỏ lỡ làn sóng này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@j0hnwang
