Khi công nghệ gặp rào cản ngoại hối: Vì sao tăng trưởng của stablecoin khó phá vỡ "bế tắc truyền thống"?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi công nghệ gặp rào cản ngoại hối: Vì sao tăng trưởng của stablecoin khó phá vỡ "bế tắc truyền thống"?
«Trong lĩnh vực tiền mã hóa, có người cho rằng mã nguồn và công nghệ có thể giải quyết mọi vấn đề. Nhưng trong lĩnh vực ngoại hối, suy nghĩ này quá ngây thơ.»
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Sidhartha Shukla, Bloomberg
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Điểm chính của bài viết
-
Theo dữ liệu từ Visa và Allium, khối lượng giao dịch stablecoin tính đến nay trong năm 2025 đã đạt 5 nghìn tỷ USD, bao gồm 1 tỷ khoản thanh toán.
-
Khi sử dụng stablecoin để chuyển đổi giữa các loại tiền pháp định khác nhau, sẽ phát sinh các chi phí tương tự như giao dịch thông thường, bao gồm chênh lệch mua bán, phí chuyển đổi, phí trung gian và trượt giá.
-
Mike Robertson, CEO công ty hạ tầng ngoại hối AbbeyCross, nói về những hạn chế của stablecoin với tư cách là công cụ thanh toán mới nổi: "Trong lĩnh vực tiền mã hóa, có người cho rằng mã code và công nghệ có thể giải quyết mọi thứ. Nhưng trong lĩnh vực ngoại hối, suy nghĩ này quá ngây thơ."
Mặc dù stablecoin đã bước vào giai đoạn tăng trưởng như kỳ vọng, các chuyên gia lâu năm trong lĩnh vực tài chính công nghệ vẫn cho rằng những đồng tiền kỹ thuật số này còn nhiều hạn chế khi đóng vai trò là công cụ thanh toán mới nổi.
Theo dữ liệu từ Visa và Allium, tổng khối lượng giao dịch stablecoin tính đến nay trong năm 2025 đã đạt 5 nghìn tỷ USD, bao gồm 1 tỷ khoản thanh toán, gần bằng mức 5,7 nghìn tỷ USD cả năm 2024. Kể từ khi Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ vào tháng 11 năm 2024, vốn hóa thị trường tổng cộng của các loại tiền mã hóa được neo giá vào đồng đô la Mỹ và các đồng tiền pháp định ổn định khác đã tăng 47%, đạt 255 tỷ USD.
Tiềm năng của stablecoin là mang lại một tương lai thanh toán nhanh hơn, tiết kiệm chi phí và hiệu quả cao hơn, đặc biệt trong thanh toán xuyên biên giới. Về mặt dữ liệu, tiềm năng này đang dần hiện thực hóa, nhưng người ta vẫn nghi ngờ liệu công nghệ này có thể giải quyết những vấn đề cũ kỹ đã tồn tại hàng thập kỷ trong lĩnh vực ngoại hối hay không.
Khi sử dụng stablecoin để chuyển đổi giữa các loại tiền pháp định khác nhau (ví dụ như euro sang đô la Hồng Kông), sẽ phát sinh nhiều chi phí tương tự như giao dịch thông thường.
“Trong lĩnh vực tiền mã hóa, có người cảm thấy rằng mã code và công nghệ có thể giải quyết mọi thứ. Nhưng khi áp dụng vào lĩnh vực ngoại hối, suy nghĩ đó quá ngây thơ,” Mike Robertson, CEO công ty hạ tầng ngoại hối AbbeyCross nói. “Mỗi đồng tiền đều có động lực riêng biệt. Hơn nữa, phần lớn lợi nhuận của các ngân hàng và tổ chức thanh toán đến từ giao dịch ngoại hối chứ không phải phí dịch vụ.”
Khối lượng giao dịch stablecoin dự kiến tăng gấp đôi so với năm trước
Nguồn: Visa, Allium
Ghi chú: Dữ liệu năm 2025 cập nhật đến tháng 7
Chi phí ngoại hối thường bao gồm chênh lệch mua bán, phí chuyển đổi, phí trung gian và trượt giá. Những chi phí này cũng tồn tại trong các giao dịch tiền mã hóa xuyên biên giới, và có thể đặc biệt nổi bật ở khâu nạp/rút tiền, điều này đặt ra thách thức đối với tuyên bố “chi phí thấp” mà các nhà ủng hộ stablecoin đưa ra.
Sự tăng trưởng về khối lượng thanh toán stablecoin chủ yếu nhờ vào hai ứng dụng: một là đơn giản hóa các giao dịch xuyên biên giới mà các tổ chức tài chính truyền thống chưa phục vụ tốt; hai là các hoạt động thanh toán tại thị trường mới nổi.
Công ty khởi nghiệp BVNK, chuyên về hạ tầng thanh toán stablecoin, không mấy quan tâm đến các tuyến thanh toán liên quan đến bảng Anh và đô la Mỹ. Theo Sagar Sarbhai, Tổng giám đốc điều hành khu vực châu Á - Thái Bình Dương của BVNK, công ty tập trung vào các tuyến “thay thế”, ví dụ như từ Sri Lanka sang Campuchia.
“Các tuyến này thường cần nhiều bên trung gian, dẫn đến chi phí cao và tốc độ chậm. Stablecoin giúp đơn giản hóa quy trình. Mặc dù hiện tại chi phí chưa hẳn thấp, nhưng tốc độ nhanh hơn và hiệu quả sử dụng vốn cũng cao hơn,” ông nói. Hiện nay, khối lượng giao dịch hàng năm của BVNK đạt khoảng 15 tỷ USD.
BVNK không phải là công ty khởi nghiệp duy nhất tập trung hỗ trợ doanh nghiệp triển khai hoạt động với stablecoin.
Sau mùa đông của ngành tiền mã hóa năm 2022, Conduit đã chuyển hướng sang lĩnh vực thanh toán stablecoin. Công ty này bắt đầu sử dụng stablecoin để cho phép người dùng gửi tiền qua các hệ thống nội địa như Pix của Brazil và nhận tiền qua SEPA (Khu vực Thanh toán Đơn nhất Bằng Euro – hệ thống thanh toán chuẩn hóa bao phủ EU và một số quốc gia châu Âu). Theo CEO Kirill Gertman, hiện quy mô xử lý hàng năm của công ty đạt 10 tỷ USD.
Thunes có trụ sở tại Singapore và Aquanow có trụ sở tại Canada cũng đang hợp tác với các nhà phát hành stablecoin và doanh nghiệp nhằm đơn giản hóa quy trình thanh toán.
“Sự trỗi dậy của stablecoin là một cơ hội kinh doanh,” Floris de Kort, CEO của Thunes, công ty gọi vốn 150 triệu USD vào tháng 4 năm nay nói, “Hạ tầng có thể thay đổi, nhưng nhu cầu hoàn tất việc thanh toán ‘chặng cuối cùng’ bằng tiền pháp định nội địa và ví điện tử luôn tồn tại.”
Nhà đầu tư mạo hiểm tái khơi lại sự quan tâm đến stablecoin
Nguồn: CB Insights
Ghi chú: Dữ liệu năm 2025 cập nhật đến ngày 23 tháng 7
So với quy mô của các nhà vận hành thanh toán lớn, những con số trên có thể xem là khiêm tốn. Theo báo cáo thường niên mới nhất của Visa, riêng Visa đã xử lý 13,2 nghìn tỷ USD giao dịch trong năm 2024, hơn gấp đôi tổng khối lượng giao dịch stablecoin cùng kỳ.
Nhưng tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của thị trường đã khiến các gã khổng lồ thanh toán phải cảnh giác. Họ đang khám phá mô hình được gọi là 'lớp trung gian stablecoin': đưa stablecoin vào làm trung gian giữa hai loại tiền pháp định, bỏ qua các mạng lưới ngân hàng truyền thống như SWIFT, để hoàn tất giao dịch trong vài phút, tập trung vào các thị trường thiếu hụt thanh khoản đô la Mỹ và hệ thống truyền thống kém hiệu quả.
Tháng 10 năm 2024, Visa ra mắt một nền tảng cho phép các ngân hàng phát hành, hủy bỏ và chuyển các token được đảm bảo bằng tiền pháp định, bao gồm cả tiền gửi được token hóa và stablecoin.
Gần đây, Đạo luật GENIUS tại Mỹ đã mang lại một khung pháp lý rõ ràng cho thị trường stablecoin lớn nhất thế giới, giúp các ngân hàng và tổ chức thanh toán tự tin tham gia lĩnh vực này hơn. Điều này tiếp tục thúc đẩy các cơ quan quản lý toàn cầu hành động, lần lượt xây dựng các quy định tương tự dành cho các nhà phát hành stablecoin.
“Chúng ta mới chỉ bắt đầu nhìn thấy dấu hiệu tăng trưởng theo cấp số nhân,” Sarbhai của BVNK nói. “Những nền tảng được xây dựng trong 5 năm qua có thể bùng nổ trong vòng 12 tháng tới.”
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Bloomberg
