Toàn văn bài phát biểu của Chủ tịch SEC Mỹ công bố "Kế hoạch Mã hóa"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Toàn văn bài phát biểu của Chủ tịch SEC Mỹ công bố "Kế hoạch Mã hóa"
Mỹ muốn xây dựng thành phố trung tâm tiền mã hóa toàn cầu, cải cách khung giám sát chứng khoán để chuyển đổi toàn bộ thị trường tài chính lên blockchain.
Chuyên sâu báo cáo Web3Diễn giả: Paul S. Atkins, Chủ tịch SEC Hoa Kỳ
Dịch: Alex Liu, Foresight News
Vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong cuộc cách mạng tài chính số
Xin chào buổi chiều quý vị. Cảm ơn lời giới thiệu nồng nhiệt từ Norm và cảm ơn quý vị đã mời tôi tham dự. Tôi rất vui được hội ngộ cùng mọi người, đặc biệt vào thời điểm then chốt mà theo tôi là cơ hội để Hoa Kỳ thể hiện vai trò tiên phong trên thị trường tài sản mã hóa. Trước khi chia sẻ một vài suy nghĩ, tôi xin cảm ơn Viện Chính sách America First đã tổ chức cuộc thảo luận kịp thời này. Ngoài ra, để đảm bảo an tâm cho đội ngũ tuân thủ, tôi phải tuyên bố rằng quan điểm tôi trình bày hôm nay chỉ đại diện cho cá nhân tôi, chứ không nhất thiết phản ánh lập trường của Ủy ban SEC hay các ủy viên khác.
Hôm nay, tôi muốn nói về điều mà tôi và Ủy viên Hester Peirce gọi là “Dự án Crypto (Project Crypto)”, sẽ trở thành kim chỉ nam cho SEC trong nỗ lực lịch sử hỗ trợ Tổng thống Trump biến Hoa Kỳ thành “thủ đô mã hóa toàn cầu”. Nhưng trước khi đề cập đến kế hoạch dẫn dắt thị trường mã hóa, tôi muốn nhìn lại một vài bước ngoặt trong lịch sử phát triển thị trường vốn – những thời điểm tương tự như hiện tại, và tương lai chúng ta kiến tạo cần xứng đáng với di sản mà chúng ta thừa hưởng.
Từ cây Dâu đến chuỗi khối: Sự tiến hóa của thị trường vốn
Luồng gió đổi mới luôn thổi qua thị trường vốn của chúng ta, đôi khi thậm chí là như cơn cuộn bão. Năm 1792, nó lay động những cành cây dâu – dưới bóng mát của cây, hơn hai mươi nhà môi giới cổ phiếu tập hợp lại, ký kết thỏa thuận, thành lập tiền thân của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Bản thỏa thuận viết tay trên da cừu, chưa đầy trăm chữ ấy đã khởi đầu một hệ thống thanh lịch, chi phối trật tự dòng chảy vốn suốt nhiều thế hệ.
Trong nhiều thế kỷ, thị trường của chúng ta chưa từng đứng yên. Chúng mở rộng, tiến hóa và tái cấu trúc theo tư tưởng và công nghệ đương thời. Thị trường sống động bởi vì có con người tham gia. Thị trường định hướng sức sáng tạo của con người vào giải quyết những vấn đề nan giải nhất của xã hội, đồng thời thưởng cho những ai tạo ra giải pháp giá trị và phổ biến nhất thông qua cơ chế khuyến khích. Đây chính là cơ chế vận hành "bàn tay vô hình" mà Adam Smith từng nói: ngay cả khi con người theo đuổi lợi ích riêng, thị trường vẫn dẫn dắt họ phục vụ lợi ích công cộng.
Nhiệm vụ của SEC là bảo vệ một thị trường như vậy – nơi năng lực và sáng tạo con người có thể mang lại lợi ích cho xã hội. Trong lịch sử, SEC vừa thúc đẩy đổi mới, nhưng cũng tiếc thay, đôi khi đã dập tắt đổi mới. May mắn thay, sức mạnh tiến lên luôn chiến thắng cuối cùng. Khi thái độ giám sát của chúng ta tiếp cận đổi mới bằng sự thận trọng thay vì sợ hãi, vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ luôn được nâng cao.
Vào thập niên 1960 – lúc đó tôi chưa tham gia – Phố Wall đang trong đà tăng trưởng, nhưng hoạt động thị trường phía sau hậu trường liên tục căng thẳng. Hầu hết việc thanh toán và bù trừ vẫn phụ thuộc vào quy trình tốn kém và rườm rà. Các chứng chỉ cổ phiếu giấy chất thành núi, phải do nhân viên dùng xe đẩy vận chuyển đi lại giữa Phố Wall và các trung tâm tài chính khắp nước Mỹ.
Hệ thống thanh toán và bù trừ dựa trên giấy tờ này được thiết kế cho một thời kỳ ôn hòa hơn, rõ ràng không còn đủ sức gánh nổi khối lượng giao dịch tăng vọt. Một công ty xử lý chậm trễ sẽ làm trì hoãn cả chuỗi; chứng khoán thất lạc, bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; thất bại giao dịch tăng mạnh; một số công ty môi giới yếu về vốn thậm chí đối mặt nguy cơ phá sản do gián đoạn giao dịch. Đành phải rút ngắn thời gian giao dịch, các sàn giao dịch thậm chí đóng cửa vào mỗi thứ Tư hàng tuần, chỉ để các công ty có thời gian xử lý núi chứng từ giấy.
Khi đó, Chủ tịch SEC mô tả sự sụp đổ hệ thống này là “cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và dai dẳng nhất trong ngành chứng khoán suốt 40 năm qua... các công ty phá sản, lòng tin nhà đầu tư sụt giảm mạnh.” Đáng khen là SEC đã chủ động ứng phó, thúc đẩy các bên tham gia thị trường thành lập Công ty Lưu ký và Bù trừ Hoa Kỳ (DTCC) như ngày nay, hoàn toàn thay đổi cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.
Sau đó, không còn cần chuyển giao chứng chỉ giấy giữa khách hàng và công ty môi giới, hay giữa các công ty môi giới. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được ghi nhận bằng sổ cái điện tử. Bản thân chứng chỉ bị “đóng băng”, lưu trữ an toàn trong két bạc, còn quyền sở hữu được chuyển nhượng qua hệ thống máy tính, đặt nền móng cho hệ thống thanh toán và bù trừ ngày nay.
Cũng như chiếc máy truyền dữ liệu giá cổ phiếu (ticker tape) cạnh tôi đây – từng là đột phá trong truyền tải thông tin thị trường, cho phép người dân Mỹ nhận dữ liệu giao dịch theo từng dòng thời gian thực – đổi mới không nên chỉ là quá khứ huy hoàng.
Đến cuối thập niên 1990, các hệ thống giao dịch điện tử lan rộng, làm lung lay nhiều giả định về cấu trúc thị trường truyền thống. Khi đó, Chủ tịch SEC Arthur Levitt cũng cho rằng SEC có trách nhiệm tạo khoảng linh hoạt trong quản lý để đón nhận đổi mới điện tử. Vì thế, Quy định về Hệ thống Giao dịch Thay thế (Reg ATS) được ban hành năm 1999, cho phép các hệ thống này chịu sự giám sát với tư cách là công ty môi giới, chứ không phải sàn giao dịch truyền thống.
Điều này đưa chúng ta đến hiện tại – một thời điểm đòi hỏi tham vọng lớn từ Hoa Kỳ, một dự án có thể giải phóng tham vọng đó.
Khung quản lý của chúng ta không nên bị cố định trong thời đại analog, từ chối khám phá những chân trời mới. Dù sao thì, tương lai đang đến nhanh hơn, và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ chạy theo cuộc cách mạng tài sản số, chúng ta phải dẫn dắt nó.
Mở đường cho tương lai: Vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong thời đại vàng tài chính
Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng, dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không ngồi yên nhìn đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chính mình đình trệ. Để hiện thực hóa tầm nhìn của Tổng thống Trump biến Hoa Kỳ thành thủ đô mã hóa toàn cầu, SEC phải xem xét tổng thể lợi ích và rủi ro tiềm tàng khi chuyển dịch thị trường vốn từ off-chain sang on-chain.
Chúng ta đang đứng trước ngưỡng cửa mới của lịch sử thị trường vốn. Như tôi vừa nêu, hôm nay tôi chính thức công bố khởi động 'Dự án Crypto', một sáng kiến toàn diện tại SEC nhằm hiện đại hóa luật chứng khoán, giúp thị trường tài chính Hoa Kỳ chuyển dịch hoàn toàn lên chuỗi khối.
Chỉ vài tuần trước, Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS, thiết lập tiêu chuẩn quản lý vàng toàn cầu cho stablecoin trong lĩnh vực thanh toán. Sau khi ký kết, ông công khai ủng hộ Quốc hội thông qua luật cấu trúc thị trường mã hóa trong năm nay. Tôi đánh giá cao sự ủng hộ lưỡng đảng mà Hạ viện thể hiện trong tiến trình này, và mong chờ Thượng viện tiếp tục hoàn thiện luật pháp, xây dựng cấu trúc thể chế ngăn chặn lạm dụng quản lý, củng cố vị trí dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu.
Hôm qua, Nhóm Làm việc về Thị trường Tài sản Số của Tổng thống đã công bố Báo cáo PWG, đưa ra các khuyến nghị rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác, nhằm xây dựng khung khổ duy trì vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản mã hóa. Báo cáo này là bản thiết kế nhằm đảm bảo Hoa Kỳ dẫn đầu trong lĩnh vực blockchain và công nghệ mã hóa. Như Tổng thống từng nói tuần trước, ông mong muốn "cả thế giới vận hành trên hạ tầng công nghệ của Hoa Kỳ". Tôi sẵn sàng giúp ông hiện thực hóa mục tiêu đó.
Vì vậy, tôi khởi động Dự án Crypto và chỉ đạo các bộ phận chính sách của SEC phối hợp chặt chẽ với nhóm công tác mã hóa do Ủy viên Peirce đứng đầu, nhanh chóng xây dựng phương án thực hiện các khuyến nghị trong Báo cáo PWG. Dự án Crypto sẽ đảm bảo Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia lý tưởng nhất thế giới để khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp mã hóa đã rời bỏ Hoa Kỳ do chính sách 'thi hành pháp luật thay vì quản lý' và 'Chiến dịch Ngăn chặn Kênh 2.0' của chính quyền trước đó trở về quê hương. Dù là doanh nghiệp lâu năm hay người mới gia nhập, SEC đều chào đón những người tham gia thị trường khao khát đổi mới.
Đưa tài sản mã hóa trở lại Hoa Kỳ: Kỷ nguyên mới của SEC
Dự án Crypto sẽ bao gồm một loạt biện pháp nội bộ tại SEC.
Thứ nhất, chúng tôi sẽ nỗ lực đưa việc phát hành tài sản mã hóa trở lại Hoa Kỳ. Những cấu trúc công ty offshore phức tạp, màn trình diễn 'phi tập trung giả', và sự rối ren về việc tài sản mã hóa có phải là chứng khoán hay không, sẽ trở thành dĩ vãng. Tổng thống Trump đã khẳng định Hoa Kỳ đang bước vào “thời đại vàng” – và dưới chương trình nghị sự mới của chúng tôi, nền kinh tế mã hóa cũng sẽ bước vào thời đại vàng.
Theo khuyến nghị trong Báo cáo PWG, một trong những ưu tiên hàng đầu của tôi là nhanh chóng thiết lập một khung quản lý phù hợp cho việc phát hành tài sản mã hóa tại Hoa Kỳ. Việc hình thành vốn là một phần cốt lõi trong sứ mệnh của SEC, nhưng lâu nay SEC đã phớt lờ nhu cầu lựa chọn của thị trường và gây khó khăn cho các mô hình huy động vốn dựa trên mã hóa. Điều này khiến thị trường mã hóa dần rời xa việc phát hành tài sản, nhà đầu tư Hoa Kỳ bị tước đoạt cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế sinh lời thông qua công nghệ này. Thái độ né tránh kéo dài của SEC đối với tài sản mã hóa, cách làm 'bắn trước rồi hỏi sau', cần phải trở thành dĩ vãng.
Mặc dù lập trường trước đây của SEC coi đa số tài sản mã hóa là chứng khoán, trên thực tế, phần lớn tài sản mã hóa không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, do phạm vi áp dụng của 'Kiểm tra Howey' mơ hồ, một số nhà đổi mới vì an toàn đã xử lý mọi tài sản mã hóa như chứng khoán. Các doanh nhân Hoa Kỳ đang sử dụng công nghệ blockchain để hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống. Ví dụ, Thượng nghị sĩ liên bang đương nhiệm của Ohio, Bernie Moreno – một doanh nhân trước đây – đã sáng lập một công ty đưa giấy đăng ký xe lên chuỗi khối trước khi tranh cử. Ông nhận thấy vấn đề hiệu suất trong việc chuyển nhượng quyền sở hữu và đưa ra giải pháp thực tiễn bằng công nghệ blockchain.
Những doanh nhân này cần, và xứng đáng có được, một tiêu chí rõ ràng để xác định hoạt động của họ có chịu sự ràng buộc của luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban soạn thảo hướng dẫn minh bạch, giúp các bên tham gia thị trường xác định tài sản mã hóa có phải là chứng khoán hay hợp đồng đầu tư hay không. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản mã hóa theo các tiêu chí rõ ràng, ví dụ như sưu tầm kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của giao dịch. Thông qua các phân loại này, các bên tham gia thị trường có thể xác định liệu người phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục nào, từ đó đánh giá tài sản có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không.
Bên cạnh đó, việc bị xếp vào loại chứng khoán không nên trở thành tội lỗi cản trở phát triển. Chúng ta cần một khung quản lý thích nghi với chứng khoán mã hóa, để các sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trong thị trường Hoa Kỳ. Nhiều bên phát hành sẽ muốn tận dụng sự linh hoạt trong thiết kế sản phẩm mà luật chứng khoán cung cấp, và nhà đầu tư cũng được hưởng lợi từ các đặc tính như chia cổ tức, quyền biểu quyết. Các dự án không nên bị ép buộc phải thành lập DAO, tạo quỹ offshore hoặc phi tập trung quá sớm ở giai đoạn chưa lý tưởng. Tôi rất phấn khích về các ứng dụng mới của chứng khoán mã hóa trong kinh doanh, ví dụ như sử dụng cổ phiếu mã hóa tham gia cơ chế đồng thuận blockchain.
Vì vậy, đối với các giao dịch tài sản mã hóa thực sự thuộc phạm vi luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các quy định công bố riêng biệt, các điều khoản miễn trừ và chế độ 'an toàn' (safe harbor), bao gồm cả cho các hoạt động như 'phát hành lần đầu qua mã thông báo (ICO)', 'phát tán miễn phí (airdrop)' và các chương trình thưởng mạng lưới. Mục tiêu của chúng tôi là khiến các bên phát hành không còn loại trừ người dùng Hoa Kỳ vì rủi ro pháp lý, mà thay vào đó chọn đưa người dùng Hoa Kỳ vào kế hoạch phát hành để tận hưởng tính chắc chắn pháp lý và môi trường quản lý thân thiện. Tôi tin rằng, nếu kiên định theo hướng này, chúng ta có thể chứng kiến một đợt bùng nổ đổi mới kiểu 'kỷ nguyên Cambri'.
Bên cạnh đó, nhiều công ty muốn 'mã hóa' các chứng khoán như cổ phiếu thường, trái phiếu, quyền góp vốn, hoặc mã hóa các chứng khoán do bên thứ ba phát hành. Do rào cản quản lý tại Hoa Kỳ, phần lớn đổi mới này đang diễn ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi cũng nhận được nhiều đơn xin – từ các công ty nổi tiếng trên Phố Wall đến các kỳ lân ở Thung lũng Silicon – đều mong muốn được phê duyệt để phân phối mã thông báo chứng khoán tại Hoa Kỳ. Tôi đã yêu cầu Ủy ban hợp tác với các công ty này, cung cấp miễn trừ quản lý trong các trường hợp phù hợp, đảm bảo Hoa Kỳ không bị tụt lại phía sau trong đổi mới mã hóa.
Tăng cường tự do: Đa dạng lựa chọn nơi lưu ký và sàn giao dịch
Thứ hai, để đạt được mục tiêu của Tổng thống, SEC phải đảm bảo các bên tham gia thị trường có tối đa tự do trong việc lựa chọn nơi lưu ký và sàn giao dịch. Như tôi từng nhấn mạnh, quyền sở hữu và tự quản lý tài sản cá nhân là một trong những giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ. Tôi tin chắc rằng, mọi cá nhân đều có quyền sử dụng ví tự lưu ký (self-custody wallet) để nắm giữ tài sản mã hóa của mình và tham gia vào các hoạt động on-chain như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn chọn gửi tài sản cho các trung gian được đăng ký với SEC như công ty môi giới hoặc cố vấn đầu tư, và các tổ chức này khi cung cấp dịch vụ lưu ký sẽ phải chịu thêm các yêu cầu quản lý.
Trong nhiệm kỳ của tôi, việc hiện thực hóa khuyến nghị trong Báo cáo PWG về “hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của SEC đối với các trung gian được đăng ký” sẽ là ưu tiên hàng đầu. Khung “công ty môi giới mục đích đặc biệt”, tài liệu SAB 121, và “Chiến dịch Ngăn chặn Kênh 2.0” do chính quyền trước đó thúc đẩy, đã khiến thị trường gần như không còn nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản mã hóa tuân thủ. Các quy định hiện hành về lưu ký chưa tính đến đặc thù của tài sản mã hóa. Tôi đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu cách điều chỉnh hệ thống hiện tại, bao gồm cấp miễn trừ hoặc sửa đổi quy tắc khi cần thiết, nhằm thúc đẩy sự phát triển của dịch vụ lưu ký tài sản mã hóa.
Báo cáo PWG cũng khuyến nghị nên cho phép các bên tham gia thị trường triển khai nhiều hoạt động kinh doanh dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép họ chui vào một hệ thống quản lý không phù hợp kiểu “giường Procrustes”. Tôi ủng hộ việc cho phép họ tự do lựa chọn lộ trình quản lý phù hợp nhất với hoạt động kinh doanh của mình, trong khuôn khổ đảm bảo lợi ích nhà đầu tư.
Thúc đẩy siêu ứng dụng: Tích hợp ngang các sản phẩm và dịch vụ
Thứ ba, một mục tiêu quan trọng khác của tôi với tư cách Chủ tịch là cho phép đổi mới dưới khung “siêu ứng dụng (Super-Apps)”. Nhiều người hỏi tôi: “Siêu ứng dụng là gì?” Rất đơn giản: các trung gian chứng khoán nên có thể cung cấp nhiều sản phẩm và dịch vụ trên một nền tảng, với một giấy phép. Một công ty môi giới sở hữu Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS) nên có thể đồng thời cung cấp giao dịch tài sản mã hóa không phải chứng khoán, giao dịch tài sản mã hóa là chứng khoán, dịch vụ chứng khoán truyền thống, cũng như staking, cho vay, mà không cần xin giấy phép tại hơn 50 tiểu bang hay nhiều giấy phép cấp liên bang.
Hiện tại, luật chứng khoán liên bang không cấm các nền tảng được đăng ký niêm yết tài sản không phải chứng khoán. Tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban xây dựng hướng dẫn và phương án cụ thể hơn để thúc đẩy việc triển khai các “siêu ứng dụng” này. Cuối cùng, chúng ta có thể gọi nó là “Reg Super-App”.
Theo khuyến nghị trong Báo cáo PWG, SEC nên hợp tác với các cơ quan quản lý khác để xây dựng hệ thống cấp phép đơn giản và hiệu quả nhất cho các trung gian được đăng ký, tránh tình trạng họ phải chịu sự giám sát kép. Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong ngành ngân hàng, ví dụ như các ngân hàng thường không cần đăng ký thêm làm công ty môi giới hay tổ chức thanh toán. Cơ quan quản lý nên can thiệp ở mức tối thiểu cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư đồng thời khuyến khích doanh nghiệp phát triển. Chúng ta không nên dùng quản lý quá mức, thái độ bảo mẫu để đẩy doanh nghiệp ra nước ngoài, cũng không nên để gánh nặng quản lý ưu ái các công ty lớn giàu nguồn lực, từ đó bóp chết khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Theo khuyến nghị cụ thể trong Báo cáo PWG, tôi đã chỉ đạo Ủy ban xây dựng một khung khổ, cho phép tài sản mã hóa không phải chứng khoán và tài sản mã hóa là chứng khoán được giao dịch song song trên cùng một nền tảng chịu sự giám sát của SEC. Ngoài ra, tôi đã yêu cầu đánh giá cách thức sử dụng quyền hạn của Ủy ban để cho phép một số tài sản mã hóa được niêm yết trên các nền tảng không đăng ký với SEC. Điều này không chỉ giúp các nền tảng được cấp phép tại tiểu bang cung cấp thêm tài sản, mà còn trao chức năng ký quỹ cho các nền tảng chịu sự giám sát của CFTC, mặc dù Quốc hội chưa trao thêm thẩm quyền, từ đó giải phóng thanh khoản lớn hơn.
Giải phóng tiềm năng thị trường Hoa Kỳ: Hệ thống phần mềm on-chain mạnh mẽ và đẹp đẽ
Thứ tư, tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban cập nhật các quy định quản lý lỗi thời nhằm giải phóng tiềm năng của các hệ thống phần mềm on-chain trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Phần mềm on-chain có nhiều hình thức – một số hệ thống thực sự phi tập trung, không phụ thuộc vào bất kỳ trung gian vận hành nào; một số khác do các bên vận hành cụ thể duy trì. Dù ở hình thức nào, chúng đều xứng đáng có chỗ đứng trong thị trường tài chính của chúng ta.
Bất kỳ khung quản lý cấu trúc thị trường nào về tài sản mã hóa đều phải cung cấp con đường rõ ràng cho các nhà phát triển phần mềm on-chain không phụ thuộc vào trung gian tập trung. Các hệ thống phần mềm Tài chính Phi tập trung (DeFi) – ví dụ như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) – có thể thực hiện các hoạt động thị trường tự động, không qua trung gian. Luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ luôn giả định rằng thị trường tồn tại các trung gian cần được giám sát, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng ta nên cưỡng ép đưa trung gian vào chỉ để phù hợp với logic quản lý cũ. Nếu thị trường có thể vận hành không qua trung gian, chúng ta nên tôn trọng điều đó.
Chúng tôi sẽ dành chỗ cho cả hai mô hình – tập trung và phi tập trung – để phát triển tại thị trường Hoa Kỳ. Chúng tôi sẽ bảo vệ các nhà phát triển chỉ đơn thuần phát hành mã nguồn, phân định rõ ranh giới giữa hoạt động trung gian và không trung gian, đồng thời xây dựng các quy tắc quản lý rõ ràng, khả thi cho các trung gian muốn vận hành hệ thống phần mềm on-chain. DeFi và các hệ thống phần mềm on-chain khác sẽ trở thành một phần của thị trường chứng khoán chúng ta, chứ không bị bóp chết bởi quản lý dư thừa hoặc thái quá.
Để hiện thực hóa tầm nhìn này, chúng ta cần sửa đổi các quy tắc hiện hành. Ví dụ, để hỗ trợ giao dịch chứng khoán on-chain, chúng ta có thể cần sửa đổi Quy định về Hệ thống Thị trường Quốc gia (Reg NMS). Thực tế, hai mươi năm trước tôi từng cùng Ủy viên Cynthia Glassman viết ý kiến phản đối Reg NMS, và ngày nay, những lo ngại trước đây dường như càng trở nên cấp thiết. Hai mươi năm qua, các yêu cầu quá mức từ Reg NMS đã bóp méo hoạt động thị trường, cản trở sự phát triển tự nhiên của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Quốc hội từng hình dung rằng “sức mạnh cạnh tranh chứ không phải quản lý dư thừa” sẽ dẫn dắt sự phát triển của hệ thống thị trường quốc gia. Tôi sẽ nỗ lực thúc đẩy việc trở lại tinh thần ban đầu đó, thúc đẩy đổi mới và cạnh tranh trong thị trường.
Thúc đẩy đổi mới: Khả thi thương mại là kim chỉ nam của chúng tôi
Cuối cùng, đổi mới và tinh thần doanh nhân là động cơ của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tổng thống Trump từng gọi Hoa Kỳ là “quốc gia của những người xây dựng”. Dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ khuyến khích tinh thần đó, chứ không dùng văn bản rườm rà và các quy tắc一刀切 để kìm hãm. Ủy ban hiện đang tích cực xem xét các đề xuất cải cách từ ngành để khơi dậy sức sống đổi mới; đồng thời, chúng tôi cũng đang tìm hiểu việc đưa ra “cơ chế miễn trừ đổi mới” – cho phép các tổ chức đăng ký và không đăng ký nhanh chóng đưa mô hình kinh doanh và dịch vụ mới ra thị trường, ngay cả khi chúng chưa hoàn toàn phù hợp với các quy tắc hiện hành.
Theo định hướng của tôi, cơ chế miễn trừ đổi mới này sẽ cho phép các tiên phong công nghệ và người sáng tạo kinh doanh tham gia thị trường ngay lập tức, mà không cần tuân thủ các quy định rườm rà, lỗi thời hay cản trở hoạt động kinh tế. Đổi lại, họ sẽ phải tuân thủ một số điều kiện dựa trên nguyên tắc nhằm đạt được các mục tiêu chính sách cốt lõi của luật chứng khoán liên bang. Các điều kiện này có thể bao gồm: cam kết báo cáo định kỳ cho SEC, tích hợp chức năng danh sách trắng hoặc “bể xác thực”, cũng như chỉ cho phép lưu thông các mã thông báo chứng khoán đáp ứng tiêu chuẩn chức năng tuân thủ (ví dụ như ERC3643). Tôi khuyến khích các bên tham gia thị trường và nhân viên SEC khi xây dựng mô hình, hãy lấy “khả thi thương mại” làm tiêu chí cốt lõi.
Kết luận
Khi thúc đẩy các ưu tiên nêu trên, tôi mong đợi được hợp tác với các bộ phận khác trong chính phủ, cùng nhau nỗ lực biến Hoa Kỳ thành thủ đô mã hóa toàn cầu. Đây không chỉ là một cuộc chuyển đổi mô hình quản lý, mà còn là một cơ hội xuyên thế hệ.
Từ thỏa thuận giấy tờ dưới gốc cây Dâu đến sổ cái điện tử trên blockchain, luồng gió đổi mới vẫn thổi mạnh. Sứ mệnh của chúng ta là để luồng gió này tiếp tục đẩy vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ tiến lên phía trước. Bởi lẽ, thưa quý vị, chúng ta chưa bao giờ hài lòng với việc đi theo người khác. Chúng ta sẽ không đứng ngoài sân chơi. Chúng ta sẽ dẫn dắt xu hướng. Chúng ta sẽ tự tay xây dựng. Và, chúng ta sẽ đảm bảo chương mới về đổi mới tài chính tiếp theo sẽ được viết tại Hoa Kỳ.
Xin cảm ơn quý vị đã lắng nghe hôm nay. Hãy theo dõi các thông báo và đề xuất sắp tới của chúng tôi, và tôi hoan nghênh quý vị tiếp tục gửi những góp ý quý báu như mọi khi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@SECGov
