Bonding Curve: Binance "nắm bắt" tâm lý động lực của nhà đầu tư bán lẻ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bonding Curve: Binance "nắm bắt" tâm lý động lực của nhà đầu tư bán lẻ
Bonding Curve không giải quyết vấn đề tạo thanh khoản, mà thay vào đó là tăng nhân tạo số lượng ứng viên để va chạm tạo ra các token Meme có khả năng nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Tô Gia
Hãy suy nghĩ về một vấn đề: Nếu Binance nhất định không thể ngăn cản sự trỗi dậy của Hyperliquid, thì nên làm thế nào để tối đa hóa lợi ích?
Chú thích ảnh: So sánh khối lượng giao dịch phái sinh giữa HyperLiquid và Binance, nguồn ảnh: @TheBlock__
Trong bối cảnh $PUMP đang thể hiện hiệu suất vượt trội so với nhiều CEX trên Hyperliquid, phản ứng từ Binance - bên chịu áp lực lớn nhất - là tăng thanh khoản cho Binance Alpha. Lưu ý rằng, điều được tăng cường là thanh khoản trong sàn Alpha, chứ không phải tỷ suất lợi nhuận dành cho người tham gia.
Trước kia, lên Binance đồng nghĩa với niêm yết trên thị trường giao ngay Binance, nhưng giờ đây lại mang nhiều nghĩa hơn là lên Alpha. Để tránh hiện tượng "hiệu ứng niêm yết Binance mất tác dụng", cần chuyển hướng sang Alpha, thị trường phái sinh và BNB Chain. Nhưng việc một sàn giao dịch không thực hiện giao dịch thì quá kỳ lạ, do đó bắt buộc phải nâng cao tính chất giao dịch của Alpha.
Bên cạnh đó, việc trao quyền năng cho $BNB cực kỳ quan trọng đối với toàn bộ hệ sinh thái Binance -YZi-BNB Chain. Lợi tức dành cho holder $BNB chính là khoản nợ hàng ngày của Binance. Ngoài giá trị kinh tế, cần phải đưa vào thêm giá trị sử dụng, thậm chí là giá trị cảm xúc.
Tóm lại, lý do Binance Alpha mở cửa giao dịch có hai điểm:
1. Phản công hiệu ứng niêm yết của Hyperliquid, tăng thanh khoản tổng thể cho Binance;
2. Trao thêm giá trị ứng dụng thực tiễn cho $BNB, nâng cao sự ổn định cho hệ sinh thái Binance.
Về hai điểm này, việc Binance hợp tác cùng FourMeme triển khai Bonding Curve cho TGE trở nên dễ hiểu, thậm chí còn âm thầm thúc đẩy FourMeme theo kịp làn sóng phục hưng các nền tảng phát hành meme như PUMP, bởi Bonk và MemeCore đều từng tạo nên hiện tượng.
Tham khảo chi tiết: Ba mảnh ghép meme Pump/Bonk/$M, hai con đường phát hành tài sản
Chọn Bonding Curve để thúc đẩy thanh khoản ban đầu
Theo thông báo từ Binance, token áp dụng cơ chế Bonding Curve TGE lần này là Aptos DEX Hyperion.
Chúng tôi sẽ không giới thiệu dự án này, bài viết cũng không đề cập nội dung như giá token, mà chỉ trả lời cho logic tại sao Binance chọn Bonding Curve, nhằm giúp các founder suy ngẫm kế hoạch niêm yết tương lai.
Chú thích ảnh: @hyperion_xyz/center, nguồn ảnh: @BinanceWallet
Sau khi đọc thông báo, có thể rút ra các yêu cầu: cần nắm giữ BNB, sau khi đăng ký thành công có thể bán lại trong hệ thống Bonding Curve, và sau khi kết thúc sự kiện sẽ chuyển sang hệ thống giao dịch Alpha bình thường. Về bản chất, đây là biện pháp khuyến khích giao dịch trong sàn, tức là giao dịch trước khi lên sàn Alpha.
Qua đó, hệ thống giao dịch của Binance ít nhất sẽ có bốn tầng: Giao dịch Bonding Curve → Giao dịch Alpha → Giao dịch phái sinh → Giao dịch giao ngay, và đây là hệ thống thăng cấp chọn lọc, không nhất thiết dẫn đến niêm yết trên trang chủ Binance.
Điều này vừa khéo che giấu hoặc giải quyết cuộc khủng hoảng thanh khoản lớn nhất hiện nay của Binance. Bằng cách tạo ra thêm nhiều cơ chế thanh khoản ban đầu, nhìn lại lịch sử, Bonding Curve chưa từng thực sự giải quyết vấn đề tạo lập thanh khoản, mà chỉ nhân tạo tăng số lượng ứng cử viên, tạo điều kiện để tìm ra những token meme tiềm năng nhất.
Nhìn lại lịch sử phát triển DEX, LP Token mới thực sự là công cụ giải quyết cung cấp thanh khoản. Cơ chế AMM/sổ lệnh đều cần phối hợp với LP Token mới có thể vận hành ổn định. Nhưng vấn đề của Binance hơi phức tạp, nó không phải dự án non trẻ, nhưng lại mắc phải căn bệnh lớn nhất của dự án khởi đầu – thanh khoản đang co lại, khả năng hấp thụ giá trị của $BNB đang giảm sút.
So sánh một chút, PumpFun sử dụng Bonding Curve trong nội bộ kết hợp với nhóm thanh khoản AMM bên ngoài. Bản thân Bonding Curve tồn tại một nghịch lý – nhu cầu càng lớn, giá càng cao, giống như việc nhu cầu mua nhà càng nhiều thì nhà ở Yanjiao càng tăng giá. Khi điểm ngoặt thị trường đến, lập tức sụp đổ, không có không gian giảm dần.
PumpFun chưa giải quyết được nghịch lý tự nhiên này, mà chỉ cực hạn hóa việc giảm chi phí phát hành, thu hút thêm nhiều thử nghiệm. Yajiao có thể giảm, nhưng Dubai có thể tăng. Tính lưu động toàn cầu và khả năng thử nghiệm vô hạn trong crypto khiến thị trường nội bộ trở thành sân bay rẻ nhất. Trong 1000 dự án nội bộ, 10 dự án lên DEX bên ngoài, trong đó 1 dự án lên CEX.
Nếu tăng số lượng thị trường nội bộ lên 10 triệu, thanh khoản toàn thị trường sẽ tăng vọt ngay lập tức, từ thị trường nội bộ, DEX bên ngoài đến CEX đều đón nhận dòng thanh khoản khổng lồ, dĩ nhiên, cuối cùng nhất định sẽ sụp đổ.
Có thể đưa ra dự đoán tại đây: trong thời gian tới, các sự kiện Binance Alpha Bonding Curve TGE sẽ gia tăng, nếu không thì không đạt được hiệu quả tạo thanh khoản và định hướng về trang chủ cùng BNB.
Thêm một bước nữa, thực ra Bonding Curve khá giống cơ chế stablecoin Rebase. Loại trước dựa trên giả thuyết "càng nhiều nhu cầu, giá càng cao → thanh khoản càng tốt", loại sau lại dựa trên logic "mua càng nhiều, dự trữ càng mạnh + bán càng nhiều, lợi nhuận càng cao → giá stablecoin càng ổn định".
Vấn đề của cả hai cũng rất tương đồng: đều dựa trên phần "bình thường" theo luật số lớn, tức là ít tính đến tác động của các sự kiện cực đoan. Theo quy luật 80-20, họ chú trọng 80% tình huống thông thường, bỏ qua 20% ngoại lệ, cuối cùng một cái chết vì cú sốc Luna-UST, một cái bị $TRUMP rút sạch thanh khoản.
Nghiên cứu động lượng tâm lý, chờ cơ hội một đòn trí mạng
Thị trường có một hiện tượng động lượng, tức là có thể tăng cao hơn mức ta dự đoán, ngược lại cũng vậy, có thể giảm sâu hơn giá trị công bằng thị trường.
Giả định mà Bonding Curve dựa vào vốn đã không đáng tin cậy, nhưng lại rất phù hợp với nhu cầu thực tế của Binance:
-
Tạo thanh khoản ban đầu: Bản thân Binance Alpha đã có nền tảng thị trường đủ vững chắc, do đó không phải "tạo thanh khoản nội tại", mà là đưa thanh khoản lên trước – chuyển hướng thanh khoản từ Alpha sau khi mở cửa, từ các DEX/CEX khác vào khu vực Bonding Curve;
-
Định giá kỳ vọng kích hoạt nhu cầu: Giống như Pre-Market (giao dịch trước phiên) đánh cược vào định giá, Bonding Curve cũng sẽ tạo ra cuộc chơi định giá, từ đó thúc đẩy giao dịch nhu cầu. Người dùng chỉ khi bán ra token mới không trở thành kẻ đứng nhìn trước khi đường cong Bonding Curve sụp đổ;
-
Tiêu hóa hiệu ứng niêm yết: Bonding Curve là nơi diễn ra cuộc đấu thị trường, Binance nhờ đó tránh được việc hiệu ứng niêm yết suy giảm làm yếu thanh khoản trang chủ, về lý thuyết sẽ đạt được định giá công bằng hơn.
Chú thích ảnh: Lý do chọn Bonding Curve, nguồn ảnh: @BinanceWallet
Vậy, cái giá phải trả là gì?
Như đã nói, phiên bản Bonding Curve của PumpFun phụ thuộc vào số lượng lớn các thị trường nội bộ mới có thể诞生 siêu phẩm, nhưng số lượng sự kiện niêm yết trên khu vực Alpha vẫn còn quá ít, dù kéo toàn bộ team dự án trong giới crypto đến cũng chưa đủ.
Tuy nhiên, Binance Alpha sẽ đảm nhận vai trò khám phá giá ban đầu cho dự án. Tham chiếu $JELLYJELLY khi Binance liên thủ OKX tấn công Hyperliquid, cá nhân tôi cảm giác các CEX sẽ liên kết chống lại Hyperliquid, và Binance là đơn vị đi đầu.
Chiêu thức tuyệt đỉnh để giành thanh khoản chính là khám phá giá. Nhà đầu tư nhỏ lẻ luôn mong mua được giá thấp nhất, bán ra lợi nhuận cao nhất. Nếu Binance trực tiếp đẩy mạnh hiệu ứng niêm yết, chắc chắn phải trả giá cao hơn. Nhưng nếu lấy danh nghĩa giúp nhà đầu tư nhỏ khám phá mức giá sớm nhất, thanh khoản sẽ tự động đổ về.
Sau đó, chờ đợi sự kiện đen thiên nga cực đoan xảy ra, một đòn trí mạng đâm thủng Hyperliquid, giống như Bybit bị hack suýt sụp đổ, CZ/Binance bị phạt 4,2 tỷ thì chẳng sao, giống như Hyperliquid minh bạch cực độ nhưng bị reverse rug, lúc đó Binance xuất hiện nhẹ nhàng chọc một cái, giống như FTX bị sập dễ dàng, nhưng CZ ra mặt vẫn là đại ca.
Kết luận
Quy mô là lợi thế lớn nhất của Binance, sự linh hoạt là vũ khí tấn công của Hyperliquid. Kéo dài thời gian, chờ đợi biến chuyển, chiến tranh tiêu hao mới là lựa chọn hợp lý. Binance chọn tín hiệu giá, Hyperliquid đi theo hiệu ứng niêm yết, thanh khoản là kết quả tranh bá của hai bên, chứ không phải nguyên nhân.
Chỉ tội nghiệp cho người dùng Alpha, bò ơi bò ơi vì ai mà bận rộn, đường ngọt thế kia, sao người trồng lại sống khổ sở vậy.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@zuoyeweb3
