Sự biến chuyển quyền lực tại Binance: Bi kịch của một đế chế 300 triệu người dùng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự biến chuyển quyền lực tại Binance: Bi kịch của một đế chế 300 triệu người dùng
Từ thời kỳ cát cứ do một người quyết định, đến việc ngày nay có đồng CEO, hội đồng quản trị bảy người, đội ngũ tuân thủ 1.000 người, cơ cấu quyền lực của Binance đã trải qua những thay đổi mang tính cách mạng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Mở đầu: Sự ra đời của một tọa độ
Chiều ngày 5 tháng 1 năm 2026 (giờ Bắc Kinh), một thời điểm tưởng chừng bình thường, lại đánh dấu bước chuyển mới trong hành trình chuyển giao quyền lực kịch tính nhất lịch sử tiền mã hóa.
Vào ngày này, dịch vụ toàn cầu của Binance chính thức được bàn giao cho ba pháp nhân được cấp phép bởi Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM): Nest Exchange Services Limited chịu trách nhiệm vận hành sàn giao dịch, Nest Clearing and Custody Limited đảm nhiệm thanh toán và lưu ký, Nest Trading Limited cung cấp dịch vụ giao dịch OTC. Sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới từng tuyên bố "không có trụ sở" nay lần đầu tiên có nơi cư trú pháp lý rõ ràng.
Đúng một tháng kể từ khi He Yi được bổ nhiệm làm Đồng CEO.
Trong tháng đó, Binance trải qua: một nhân viên bị đình chỉ và移交 cơ quan tư pháp vì lợi dụng thông tin nội bộ đăng tải trên mạng xã hội để trục lợi; thưởng 100.000 USD cho người tố giác được chia đều cho 5 người theo quy định; He Yi nhiều lần công khai thừa nhận Binance “niêm yết tệ, không tạo hiệu ứng giàu có”, “sản phẩm làm chưa tốt”, “khoảng cách ở ví rõ rệt”, “tàu lớn khó quay đầu”, “tổ chức cồng kềnh”, “vấn đề luân chuyển nhân tài”…
Từ thời kỳ do một người quyết định, đến cấu trúc doanh nghiệp hiện đại hôm nay với ba pháp nhân, hai Đồng CEO, hội đồng quản trị bảy người – Binance đã mất tám năm.
Nhưng việc xây dựng cơ cấu mới chỉ là khởi đầu. Câu hỏi thực sự là: khi ý chí cá nhân không còn bao quát toàn cục, khi chế độ chưa vận hành tự chủ, con quái vật toàn cầu với 300 triệu người dùng đang trải qua điều gì?
Vàng và bóng tối thời kỳ tập quyền
Mùa hè năm 2017, tại một văn phòng ở Thượng Hải, Zhao Changpeng (CZ) và He Yi bắt đầu xây dựng Binance. Không ai ngờ rằng nhóm nhỏ này sẽ trở thành sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới về khối lượng giao dịch trong vòng 180 ngày.
Thành công ban đầu của Binance dựa trên hiệu quả cực đoan — ý chí của CZ chính là định hướng công ty, dưới đó là những người thực thi. Không có hội đồng quản trị, không quy trình phê duyệt dài dòng, thậm chí không có trụ sở cố định. Công ty di chuyển như du mục giữa các kẽ hở pháp lý: từ Trung Quốc sang Nhật Bản rồi Malta, luôn duy trì chiến lược linh hoạt.
Mô hình này tạo nên kỳ tích. Cuối năm 2021, khi bitcoin và các loại tiền mã hóa tăng mạnh, CZ với tài sản 94,1 tỷ USD vươn lên vị trí tỷ phú hàng đầu người Hoa, từng lọt top 10 tỷ phú thế giới. Binance xử lý trung bình 65 tỷ USD giá trị giao dịch mỗi ngày, chiếm tới 70% thị phần.
Nhưng mặt trái của kỳ tích là sự tích tụ rủi ro hệ thống.
Trong thời kỳ cũ do CZ lãnh đạo, để theo đuổi tăng trưởng người dùng tối đa, ban quản lý nhiều lần phớt lờ cảnh báo của bộ phận tuân thủ về “rủi ro cao”, thậm chí yêu cầu “gỡ KYC” để người dùng có thể bắt đầu giao dịch trong 10 phút sau đăng ký. Bộ phận marketing và tăng trưởng chạy đua điên cuồng, trong khi tuân thủ có vị trí thấp, thường bị xem là trở ngại thay vì lá chắn bảo vệ.
Cuộc điều tra của Reuters tiết lộ cái giá của văn hóa này: Binance thừa nhận đặt tăng trưởng và lợi nhuận lên trên tuân thủ luật pháp Mỹ. Hồ sơ tòa án cho thấy He Yi từng tham gia lên kế hoạch né tránh giám sát. Logic ra quyết định nội bộ đơn giản và thô bạo — miễn mang lại người dùng và khối lượng giao dịch, mọi thứ khác đều có thể thương lượng.
Mô hình này tạo ra tăng trưởng đáng kinh ngạc trong ngắn hạn, nhưng gieo mầm cho những nguy cơ lớn về sau.
Trong bản đồ quyền lực của Binance, “quyền niêm yết” là miếng mồi hấp dẫn nhất, liên quan trực tiếp đến sự giàu có tức thì. Là sàn giao dịch lớn nhất thế giới, quy mô người dùng, tính thanh khoản và uy tín bảo chứng cho dự án của Binance tạo ra hiệu ứng giàu có khổng lồ — “niêm yết là bay” từng là vũ khí then chốt giúp Binance bỏ xa đối thủ trong thời kỳ sơ khai.
Chính vì vậy, quyền niêm yết trong cấu trúc cũ tập trung cao độ và đậm màu sắc cá nhân, quy trình và hệ thống phản ánh mục tiêu và giá trị quan của ban lãnh đạo hoặc đội sáng lập lúc bấy giờ.
Trong giai đoạn mở rộng hoang dã và tìm đường, hệ thống Angel Binance đóng vai trò tế nhị. Về danh nghĩa là kênh quảng bá cộng đồng, nhưng do đường báo cáo rất ngắn, có thể tiếp cận trực tiếp tầng nòng cốt, thực tế nó trở thành “làn sóng nhanh” để một số dự án lọt vào tầm ngắm. Một số người tận dụng tốt làn sóng này, cũng vì thế mà bên ngoài khó hiểu logic thống nhất đằng sau nhịp niêm yết — vì bản thân logic vốn đa dạng, thậm chí cạnh tranh lẫn nhau.
Dĩ nhiên Binance cũng xây dựng hệ thống niêm yết riêng từ sớm, nền tảng cho hệ thống niêm yết hiện tại. Theo thông tin công khai, Jeff Young, đồng sáng lập BitWell, từng tham gia nghiệp vụ liên quan niêm yết; Erick Zhang, sáng lập Buidlpad, tham gia sâu hơn vào việc xây dựng tiêu chuẩn và quy trình niêm yết cho Binance.
Điểm đặc biệt của nhóm “người xây hệ thống” này nằm ở chỗ: họ không chỉ hiểu quy tắc, mà còn từng định nghĩa quy tắc. Khi rời Binance, chuyển mình thành người ươm mầm hoặc nhà đầu tư, nhận thức này không mất đi — ngược lại, nó trở thành nguồn tài nguyên khan hiếm.
Xét theo kết quả công khai, sau khi rời Binance, người sáng lập BitWell, theo lời người trong cuộc, có vài dự án liên quan hoặc được giới thiệu đã thành công lên sàn Binance spot; các dự án do Buidlpad ươm mầm cũng có bốn dự án lên sàn Binance, tuyên bố đạt tỷ lệ lựa chọn Binance 100%. Tỷ lệ “trúng đích” cao hơn trung bình ngành này khó giải thích hoàn toàn bằng chất lượng dự án. Cách hiểu hợp lý hơn là: khi bạn tự viết tiêu chí chấm điểm, bạn tự nhiên biết cách làm sao để bài thi đạt điểm cao.
Ngoài ra, YZi Labs (trước đây là Binance Labs) cũng là đại diện tiêu biểu, dù Binance luôn nhấn mạnh có “tường lửa” giữa các bộ phận, nhưng xét theo dữ liệu lịch sử và nhận thức chung thị trường, được YZi Labs đầu tư là một trong những “thông hành mạnh nhất” để niêm yết.
Theo người trong cuộc tiết lộ, khung niêm yết ban đầu do Erica Zhang, Jeff Yang và những người khác thúc đẩy xây dựng. Đội ngũ YZi Labs trước đây cũng có tiếng nói trong việc niêm yết, nhưng sau này có biến động nhân sự lớn, nhiều thành viên nòng cốt cùng rời đi vào tháng 6 năm 2022, bao gồm cả người đứng đầu Bill Qian.
Binance chưa từng công khai giải thích lý do nghỉ tập trung này, nhưng sự trùng hợp về thời gian — thay thế toàn bộ đội Loss (nay là đội an ninh Yield), và sau đó siết chặt quy trình niêm yết — ám chỉ đây không chỉ là điều chỉnh chiến lược đơn thuần.
Lời đồn trong giới liên quan đến vấn đề quản trị nội bộ, nhưng do thiếu xác nhận chính thức nên không đưa ra kết luận. Điều có thể khẳng định là: sau biến động nhân sự này, Binance rõ ràng tăng cường kiểm soát chuỗi ra quyết định niêm yết.
Lưu ý rằng, ngay cả trong thời kỳ quyền lực tập trung nhất, quyết định niêm yết cũng không phải do một người quyết định. Những người am hiểu quy trình nội bộ tiết lộ, các quyết định niêm yết lớn cần chữ ký xác nhận từ nhiều vị trí then chốt, điều này có nghĩa ngay cả ban quản lý cấp cao nhất cũng cần tìm sự cân bằng giữa các bên trong hệ thống phê duyệt đã định hình.
Sau những cơn đau này, Binance tiến hành tái cấu trúc hệ thống quyền niêm yết. Lịch sử từng có chức danh Global Head of Product tập trung (như Mayur Kamat), nhưng kể từ khi Kamat rời đi năm 2023, vai trò này bị chia nhỏ và tái tổ chức. Mô hình hiện tại là: quyền quyết định niêm yết spot được phân chia song song giữa người phụ trách sản phẩm và người phụ trách vận hành giao dịch, không còn tập trung vào một bộ phận hay cá nhân. Thiết kế này đánh đổi hiệu suất ra quyết định, nhưng lợi ích rõ ràng — bằng cách tăng “điểm phủ quyết”, mọi nỗ lực ảnh hưởng kết quả qua một mối quan hệ hay kênh đơn lẻ đều phải đối mặt chi phí phối hợp cao hơn.
Sự phát triển của hệ thống niêm yết Binance về bản chất là lịch sử chuyển đổi từ lợi ích quản trị cá nhân sang phòng thủ theo chế độ. Nhưng cải cách chế độ không đồng nghĩa với chấm dứt vấn đề.
Tháng 2 năm 2025, CZ, người đã từ chức CEO, công khai cho rằng quy trình niêm yết Binance “có chút vấn đề” (a bit broken); cùng năm, một sự cố rò rỉ thông tin niêm yết liên quan đến một đồng MEME bị phanh phui, một lần nữa bộc lộ điểm yếu trong kiểm soát thông tin nội bộ. Các sự kiện này cho thấy, dù đã trải qua nhiều đợt điều chỉnh cơ cấu quyền lực, quán tính từ vùng xám cũ vẫn dai dẳng, đất đai cho lỗ hổng và tham nhũng chưa được loại bỏ hoàn toàn.
Ngày 17 tháng 12 năm 2025, Binance công bố thông báo nghiêm khắc, chính thức công bố khung niêm yết đầy đủ bao trùm Alpha, Phái sinh và Spot, cấm tuyệt đối bên thứ ba trung gian tham gia, công bố danh sách đen gọi tên BitABC, Central Research, Andrew Lee và các cá nhân/tổ chức khác, đồng thời thiết lập giải thưởng tố giác lên tới 5 triệu USD.
Thông báo này vừa là mốc đánh dấu chuẩn hóa, vừa là minh chứng cho sự tồn tại lâu dài của vấn đề. Khi Binance phải dùng văn bản trắng mực đen nhấn mạnh “chỉ được nộp đơn qua kênh chính thức”, phải dùng tiền thưởng lớn để triệt phá cò mồi, điều đó cho thấy “cân bằng phân tán” trước đây chưa hoàn toàn bịt kín kẽ hở quản trị cá nhân. Lưu ý rằng, Binance không chỉ định “người phụ trách duy nhất toàn cầu cho mảng spot” trong thông báo công khai. Quyền ra quyết định cho các dòng sản phẩm spot được phân tán giữa một số người phụ trách sản phẩm và vận hành giao dịch.
Điểm ngoặt 4,3 tỷ USD
Ngày 21 tháng 11 năm 2023, tại tòa án liên bang Seattle, Mỹ.
Zhao Changpeng (CZ) 47 tuổi thừa nhận đã không duy trì chương trình chống rửa tiền hiệu quả, và từ chức CEO. Đồng thời, Binance đồng ý trả 4,3 tỷ USD cho cơ quan chức năng Mỹ để giải quyết các cáo buộc hình sự — đây là thỏa thuận doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử Mỹ liên quan đến cáo buộc hình sự đối với lãnh đạo cấp cao.
Theo điều khoản thỏa thuận nhận tội, CZ bị cấm tham gia quản lý vận hành hàng ngày của Binance, ba năm không được tham gia bất kỳ hoạt động nào của Binance. Nhưng thỏa thuận không cấm ông giữ cổ phần sở hữu, cũng không cấm “đưa ra ý kiến”.
Đây là cách rút lui quyền lực tế nhị: CZ không còn là CEO, nhưng vẫn là cổ đông lớn nhất; ông không còn chỉ huy vận hành, nhưng kiểm soát đầu tư; ông không còn xuất hiện trong nội bộ công ty, nhưng tên ông luôn gắn liền với Binance.
Cùng ngày, Richard Teng, người lâu năm giữ chức vụ cao tại Binance, được công bố là CEO mới. Một sàn giao dịch đối mặt áp lực giám sát nặng nề cần một người có thể đối thoại với các cơ quan quản lý toàn cầu đứng ở phía trước. Và ông là một trong số ít高管 nội bộ Binance có bối cảnh “trong hệ thống”.
Trước khi gia nhập Binance, Richard Teng từng giữ chức vụ quan trọng tại Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) và Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SGX). Năm 2015, ông tham gia sáng lập FSRA (Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính) và giúp ADGM trở thành một trong những khu vực đầu tiên trên thế giới áp dụng khung giám sát tiền mã hóa. Bối cảnh kép này cũng giúp ông di chuyển dễ dàng giữa lĩnh vực tài chính truyền thống và tiền mã hóa.
Việc phạt 4,3 tỷ USD không chỉ thay đổi quỹ đạo của CZ, mà còn khiến con tàu lớn Binance bắt đầu chuyển hướng.
Trong thỏa thuận hòa giải với cơ quan quản lý Mỹ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) yêu cầu rõ ràng Binance xây dựng cấu trúc quản trị công ty bao gồm hội đồng quản trị độc lập. Ngoài ra, Bộ Tư pháp và Bộ Tài chính Mỹ yêu cầu Binance chấp nhận giám sát tuân thủ bên ngoài — Forensic Risk Alliance và Sullivan & Cromwell được bổ nhiệm làm giám sát viên độc lập, sẽ kiểm tra hoạt động của Binance trong ba năm tới.
Vì vậy, vào mùa hè năm 2024, Binance sau bảy năm thành lập lần đầu tiên tổ chức họp hội đồng quản trị. Bảy thành viên hội đồng ngồi quanh một chiếc bàn dài trong phòng họp của ADGM. Người ngồi vị trí chủ tọa là Gabriel Abed, cựu ngoại giao Barbados; người ngồi đối diện là Richard Teng, tân CEO uống rất nhiều cà phê để giữ tỉnh táo.
Trong bảy thành viên, ba người là thành viên độc lập không điều hành — họ không nhận lương từ Binance, về lý thuyết có thể đưa ra phán đoán độc lập với ban quản lý. Gabriel Abed được bầu làm Chủ tịch Hội đồng, lựa chọn này rất ý nghĩa: một cựu ngoại giao từ quốc đảo Caribe nhỏ bé, không thiên vị cơ quan quản lý Mỹ cũng không thiên vị phe CZ, ở mức độ nào đó là một “người trung gian” các bên đều chấp nhận.
Hai thành viên độc lập khác cũng được chọn lọc kỹ lưỡng:
Xin Wang là CEO của Bayview Acquisition Corp., am hiểu vận hành thị trường vốn, bà cũng là luật sư hành nghề. Thành viên độc lập khác từ Arnaud Ventura năm 2024 nay là Max Yang, theo website Binance, ông là chiến lược gia và nhà lãnh đạo doanh nghiệp có kinh nghiệm quốc tế phong phú.
Bốn thành viên còn lại là người nội bộ Binance: Richard Teng, Lilai Wang (thành viên sáng lập), Heina Chen (đồng sáng lập) và He Yi. Lưu ý rằng Jinkai He từng là thành viên hội đồng ban đầu, nay được thay thế bởi He Yi. Trong đó, Heina Chen là高管 bí ẩn nhưng có ảnh hưởng lớn tại Binance. Bà lâu nay kiểm soát nhiều tài khoản ngân hàng của công ty, đồng thời là thành viên hội đồng hoặc người ký tên cho nhiều pháp nhân Binance, phụ trách thanh toán, bù trừ và các công việc liên quan kho bạc. Trong các báo điều tra của SEC, Forbes... bà được nhắc đến nhiều lần là một trong những nhân vật “kiểm soát túi tiền” then chốt của Binance.
Cấu hình này hàm ý điều gì? Nhìn bề ngoài, thành viên độc lập chiếm chưa đến một nửa, không thể tạo đa số trong các bỏ phiếu then chốt. Nhưng trong mắt công chúng, ý nghĩa của thành viên độc lập không chỉ nằm ở quyền bỏ phiếu, sự hiện diện của họ bản thân đã là một ràng buộc — ít nhất về hình thức, Binance không còn là nơi một người nói là được.
Phân quyền: Hình thức và bản chất
Tháng 12 năm 2025, tại Tuần lễ Blockchain Dubai, Binance công bố He Yi sẽ đảm nhiệm Đồng CEO. Khi người dùng toàn cầu Binance vượt mốc 300 triệu, người phụ nữ đồng sáng lập cùng CZ từ năm 2017 cuối cùng cũng từ “nhân vật số hai vô hình” trở thành trung tâm quyền lực rõ ràng.
Theo nguồn tin, sắp xếp này không phải nhất thời, mà là yêu cầu quản trị khi phía Abu Dhabi đầu tư 2 tỷ USD vào Binance năm 2024: He Yi sẽ đảm nhiệm CEO trong một đến hai năm tới, thúc đẩy quá trình chuyển giao quyền lực và cấu trúc quản trị.
Sắp xếp này mang nhiều tính toán, chủ yếu là bổ sung nghiệp vụ: Teng giỏi tuân thủ và đối thoại giám sát, nhưng không quá chuyên sâu về ngành tiền mã hóa; còn He Yi là đồng sáng lập, bà có trực giác sâu sắc về sản phẩm và thị trường — điều Teng không có. Teng quản tuân thủ, quản giám sát; He Yi quản sản phẩm, quản thị trường, quản tăng trưởng người dùng, hai tuyến song song tiến lên.
Nhưng câu hỏi sâu xa hơn là: sự trở lại của He Yi có phải là dấu hiệu phe CZ卷土重来?
Hồ sơ tòa án cho thấy He Yi từng tham gia lên kế hoạch né tránh giám sát. Truyền thông dẫn lời ẩn danh cho biết: Bộ Tư pháp Mỹ ban đầu trong đàm phán hòa giải cũng muốn He Yi từ chức, nhưng cuối cùng không truy cứu trách nhiệm bà, lý do chưa rõ. Truyền thông mô tả: cơ quan chức năng Mỹ lật đổ “vua tiền mã hóa”, nhưng “nữ vương” vẫn đứng vững.
Hơn nữa, ngày 23 tháng 1 năm 2025, khi Binance Labs đổi tên thành YZi Labs, tên CZ xuất hiện ở mục “đồng sáng lập”. Tên “YZi” này bản thân đã rất hàm ý — lấy chữ “Yi” trong tên He Yi và chữ “Z” trong tên CZ. Bộ phận đầu tư này quản lý khoảng 10 tỷ USD tài sản liên quan tiền mã hóa.
Theo người trong cuộc, ảnh hưởng của CZ đối với đầu tư rất lớn — một phát biểu không chính thức của ông trên X về một赛道 hay công nghệ sẽ trực tiếp chi phối đánh giá của các quản lý đầu tư YZi Labs.
Các dự án do YZi Labs đầu tư
Quyền lực thực sự đã phân tán chưa? Hay chỉ là cách thể hiện mới?
Trong thời CZ, bộ phận tuân thủ có địa vị thấp trong nội bộ Binance. Văn hóa công ty là “hành động nhanh, phá vỡ quy tắc”, tuân thủ thường bị xem là trở ngại chứ không phải lá chắn bảo vệ.
Nhưng bây giờ, mọi thứ đã thay đổi.
Tháng 1 năm 2023, Noah Perlman gia nhập Binance làm Giám đốc Tuân thủ (CCO). Sự nghiệp của Perlman trải dài giữa tài chính truyền thống và tiền mã hóa: từng lãnh đạo mảng tuân thủ tội phạm tài chính tại Morgan Stanley, sau đó làm COO và CCO tại sàn Gemini. Perlman dẫn dắt mở rộng nhanh chóng đội tuân thủ, xây dựng quy trình AML (chống rửa tiền), sàng lọc trừng phạt, liên lạc thực thi pháp luật và phê duyệt niêm yết toàn cầu.
Theo báo cáo thường niên 2024 của Binance, đội tuân thủ nội bộ đã phát triển đến 650 chuyên gia, nếu tính cả nhà thầu bên ngoài và nhân sự liên quan, đội tuân thủ mở rộng thậm chí vượt 1.000 người. Bloomberg đưa tin tháng 8 năm 2024, chi phí tuân thủ hàng năm của Binance đã vượt 200 triệu USD. Điều này có nghĩa, bộ phận tuân thủ đang trở thành một trong những trung tâm chi phí lớn nhất nội bộ Binance.
Quan trọng hơn là sự thay đổi trong cục diện quyền lực. Trong nội bộ Binance, nếu tuân thủ không đồng ý, mọi nghiệp vụ đều không thể triển khai. Perlman không còn chỉ là người đứng đầu một bộ phận chức năng, mà trở thành người tham gia then chốt trong ra quyết định chiến lược công ty.
Giám đốc Tuân thủ Noah Perlman trong phỏng vấn CNBC và các phương tiện khác nhấn mạnh rõ ràng nhiệm vụ của ông là tìm kiếm một “sự cân bằng” mới, điều này tất yếu gây “ma sát” và “trải nghiệm không thoải mái” cho nghiệp vụ.
Dữ liệu niêm yết là thước đo trực quan nhất cho sức căng này. Theo thống kê thông báo chính thức Binance, năm 2021 Binance niêm yết 80 dự án mới, năm 2022 giảm xuống 19. Từ tháng 3 đến tháng 11 năm 2023, trong 8 tháng từ khi CFTC khởi kiện đến Bộ Tư pháp Mỹ phạt 4,3 tỷ USD, Binance chỉ niêm yết 10 dự án — quyền phủ quyết của bộ phận tuân thủ chưa bao giờ mạnh đến thế. Nhưng trong ba tháng sau khi xử phạt xong, Binance lại nhanh chóng niêm yết thêm 10 dự án, gần bằng tổng cả giai đoạn kiện tụng. Xung lực từ bộ phận marketing chưa bao giờ biến mất, chỉ tạm bị kìm nén.
Những cơn đau trong quá trình chế độ hóa
Nếu nói việc tái cấu trúc quyền lực là “nâng cấp phần mềm” của Binance, thì sự kiện ngày 11 tháng 10 năm 2025 lại bộc lộ “phần cứng” có khuyết tật chết người.
Ngày đó, bitcoin sụt từ khoảng 115.000 USD xuống gần 86.000 USD,跌幅 hơn 25%. Nhưng điều khiến đợt giảm này trở thành “cuộc thảm sát史詩级” chính là sự cố ngừng hoạt động của sàn giao dịch Binance vào thời điểm then chốt.
Rất nhiều người dùng phản ánh không thể đăng nhập, không thể bổ sung ký quỹ, không thể đóng lệnh giảm仓位, thậm chí có người cho biết tài khoản bị khóa, lệnh cắt lỗ失效 trong thời gian thị trường giảm mạnh. Trong 24 giờ, toàn thị trường thanh lý ép khoảng 19 tỷ USD, hơn 1,6 triệu tài khoản cháy, lập kỷ lục thanh lý một ngày cao nhất từ trước đến nay trong lịch sử tiền mã hóa.
Mạng xã hội đồng loạt指责 Binance “rút dây mạng vào thời điểm then chốt”.
Ngày 12 tháng 10, Binance ra thông báo thừa nhận “một số module hệ thống gặp sự cố kỹ thuật ngắn ngủi dưới lưu lượng cực lớn”, đồng thời cho biết đã bồi thường cho người dùng thiệt hại do vấn đề trượt giá tài sản, hai đợt bồi thường tổng cộng khoảng 283 triệu USD.
Mặc dù Binance đưa ra giải thích chính thức, nhưng nghi vấn của thị trường về năng lực xử lý và công nghệ hệ thống Binance vẫn chưa lắng dịu. Mảng kỹ thuật do CTO Rohit Wad quản lý — kỹ sư lão làng này gia nhập Binance năm 2022, trước đó từng giữ chức vụ lãnh đạo kỹ thuật tại Microsoft, Facebook và Google hơn 30 năm.
Nhưng sự kiện 11 tháng 10 chứng minh rằng, trong tình huống cực đoan thực sự, hệ thống này vẫn còn điểm yếu.
Nếu sự cố kỹ thuật là tai nạn, thì vấn đề lộ ra ở khâu niêm yết lại là thiếu sót chế độ hệ thống.
Tháng 2 năm 2025, một bài viết có tên “Gửi tất cả những người hành nghề, nhà đầu tư và quan sát viên quan tâm đến tương lai Web3” trên Medium thu hút sự chú ý của ngành. Tác giả liệt kê các dự án nghi “đi cửa sau”, “chuyển giao lợi ích”, mô tả chi tiết các vấn đề gặp phải khi tiếp xúc với Binance.
CZ, người đã từ chức CEO, công khai cho rằng quy trình niêm yết Binance “có chút vấn đề”.
Lo ngại hơn là sự thất bại trong kiểm soát nội bộ.
Ngày 7 tháng 12 năm 2025, có tố cáo nhân viên Binance nghi lợi dụng chức vụ, nội dung giống hệt nhau giữa thời điểm phát hành token trên chuỗi (13:29) và thời điểm tài khoản chính thức tweet (13:30), bị nghi trục lợi. Binance lập tức đình chỉ nhân viên liên quan và phối hợp cơ quan tư pháp tiến hành thủ tục pháp lý. Giải thưởng tố giác 100.000 USD đã được chia đều theo quy định cho 5 người tố giác đầu tiên gửi báo cáo hiệu lực qua audit@binance.com.
Đây không phải trường hợp đơn lẻ. Trong lịch sử phát triển Binance, sự cố rò rỉ thông tin niêm yết nhiều lần bị phanh phui, điểm yếu kiểm soát thông tin nội bộ liên tục bộc lộ.
Gốc rễ vấn đề nằm ở chỗ: khi một công ty chuyển từ “quản trị cá nhân” sang “quản trị pháp luật”, chế độ có thể xây dựng nhanh chóng, nhưng thay đổi văn hóa cần thời gian. Những mô hình hành vi hình thành trong thời kỳ sơ khai — dòng chảy thông tin không chính thức, ảnh hưởng của quan hệ cá nhân lên ra quyết định nghiệp vụ, “giải quyết việc” ưu tiên hơn “tuân thủ quy trình” — những điều này sẽ không biến mất ngay vì một thông báo hay một hình phạt.
Mật độ nhân tài — Khó khăn thực sự
Tháng 12 năm 2025, khi He Yi chính thức đảm nhiệm Đồng CEO tại Tuần lễ Blockchain Dubai, bà坦言 trong phỏng vấn truyền thông rằng thách thức lớn nhất hiện tại của Binance vẫn là vấn đề mật độ nhân tài.
“Khi công nghệ phát triển, không chỉ lĩnh vực tiền mã hóa, mà AI cũng đang phát triển nhanh chóng. Các ngành truyền thống, dù là tài chính hay công ty internet, mật độ nhân tài của họ đã rất cao. Thực tế, chúng ta đang cạnh tranh với nhân tài hàng đầu từ các lĩnh vực này.”
He Yi nhấn mạnh: “Tôi luôn tin một câu: nếu bản thân bạn không tin vào một việc, bạn sẽ không làm tốt nó. Loại nhân viên như vậy rất khó giúp công ty xây dựng đội ngũ và doanh nghiệp hàng đầu toàn cầu. Vì vậy, tôi cho rằng điểm đau lớn nhất vẫn là kho nhân tài của chúng tôi. Đây cũng là trách nhiệm lớn mà tôi cảm thấy mình phải gánh vác — tìm những nhân tài xuất sắc nhất cho Binance.”
Đây không phải lần đầu He Yi công khai bàn về vấn đề nhân tài. Điều này khiến người ta thắc mắc: với tư cách là sàn giao dịch tiền mã hóa số một thế giới, tại sao lại có lo âu nhân tài? Lương chắc chắn không phải vấn đề — với quy mô và lợi nhuận Binance, họ hoàn toàn có khả năng chi trả mức lương cao nhất ngành.
Vấn đề thực sự, có lẽ nằm ở một nơi khuất hơn.
Theo nguồn tin, CZ từng trực tiếp tiếp cận một dự án hàng đầu trong một赛道, muốn mua lại với mức giá cực kỳ hấp dẫn, nhưng bị đội sáng lập từ chối. Trước đây, Binance từng thực hiện nhiều thương vụ mua lại, lý ra bị Binance并购 coi là kết cục không tồi, vậy tại sao lại bị từ chối?
Lý do đằng sau đáng suy ngẫm. Khủng hoảng uy tín là một trong những rủi ro khó bỏ qua nhất hiện tại của Binance — nó đang chuyển hóa thành một thâm hụt niềm tin lan tỏa.
Các dự án từng được Binance mua lại hoặc hợp tác sâu, phần lớn thiếu thông tin công khai, sự bất cân xứng thông tin này bản thân đã tạo thành tín hiệu: đối với các đối tác tiềm năng, bất ổn thực sự không phải giá thị trường, mà là quyền giải thích quy tắc rốt cuộc nằm trong tay ai. Những thảo luận trong giới về độ phức tạp điều khoản, nhịp thanh toán và các điều khoản đánh cược, dù không thể kiểm chứng từng cái, nhưng lâu nay lắng đọng thành nhận thức chung ngành — khi đàm phán với nền tảng, bạn luôn ở thế yếu.
Lo ngại về “uy tín” này tạo ra phản ứng dây chuyền trong nhóm kỹ sư đỉnh cao và các nhà sáng lập thành công. Với nhóm người này,变现 dĩ nhiên quan trọng, nhưng đội ngũ có được tôn trọng sau sáp nhập, chế độ có đảm bảo cam kết ban đầu hay không, là chỉ số cốt lõi đánh giá nền tảng có hấp dẫn hay không.
Những nhân viên “tin vào một việc” mà He Yi nhắc đến, trong nội bộ Binance không chỉ đối mặt áp lực hợp tác xuyên quốc gia, mà còn phải đối mặt tính cách tổ chức thực dụng cao độ, thậm chí hơi lạnh lùng. Khi tính cách này chuyển hóa thành nghi ngờ “uy tín hiệp nghị” trong sáp nhập và tuyển dụng高管, kho nhân tài Binance sẽ xuất hiện thiếu hụt cấu trúc: nhân tài bình thường ùn ùn kéo đến, nhưng các tinh hoa hàng đầu thực sự có giá trị độc lập, coi trọng uy tín dài hạn lại đang dè dặt.
Tháng 2 năm 2025, He Yi công khai thừa nhận: hiện tại Binance tồn tại vấn đề tàu lớn khó quay đầu, xử lý áp lực giám sát tốn nhiều精力, tổ chức cồng kềnh, luân chuyển nhân tài...
Từ “trung tâm hấp dẫn” với hiệu ứng giàu có, đến nay đối mặt “nút thắt hệ thống” về mật độ nhân tài, lịch sử nhân tài Binance về bản chất là cơn đau chuyển đổi từ mở rộng kiểu hoang dã ban đầu sang quản trị chuyên nghiệp hiện đại. Nếu không thể đưa ra sự chắc chắn “kết thúc tốt đẹp” cho nhân tài hàng đầu trên phương diện chế độ, chỉ dựa vào tiền thưởng và lương cao, e rằng khó khỏa lấp kho nhân tài mà He Yi đang lo âu.
Mô hình “tự trị khu vực” Binance từng推行, bị bên ngoài xem là nỗ lực phân quyền chế độ, nhưng quyết định then chốt vẫn phụ thuộc cao độ vào cá nhân CZ. Cấu trúc bề ngoài phân tán này từng mang lại hiệu suất cao, nhưng không thể duy trì tính liên tục khi người sáng lập rút lui. Việc đưa vào hội đồng quản trị và Đồng CEO hiện nay về bản chất là bù trừ chế độ cho ý chí người sáng lập biến mất.
Nhưng sự bù trừ này là chưa hoàn chỉnh.
Quản trị cá nhân có thể dựa vào vài người thân tín nòng cốt, nhưng vận hành chế độ cần sự phối hợp ổn định của hàng nghìn chuyên gia. Binance rơi vào giai đoạn “quyền lực vẫn tập trung, nhưng cá nhân không thể thực thi” — khi ý chí cá nhân không còn bao quát toàn cục, vấn đề cốt lõi chuyển từ thiết kế chế độ sang mật độ nhân tài: Binance có đủ người hay không để gánh vác con quái vật toàn cầu dưới áp lực giám sát mạnh này?
Kết luận: Giữa tính chắc chắn và bất định
Từ thời kỳ do một người quyết định, đến Đồng CEO, hội đồng quản trị bảy người, đội tuân thủ 1.000 người hôm nay, cấu trúc quyền lực Binance đã trải qua thay đổi trời đất. Nhưng cơ cấu chỉ là cái vỏ, thử thách thực sự là: dùng gì để lấp đầy cái vỏ đó?
Tham nhũng niêm yết cho thấy chế độ còn kẽ hở, sự cố kỹ thuật cho thấy hệ thống còn điểm yếu, rò rỉ nội bộ cho thấy văn hóa còn quán tính, lo âu nhân tài cho thấy sức hút có giới hạn. Khi ý chí cá nhân rút lui, chế độ chưa vận hành trơn tru, văn hóa tổ chức vẫn đang chuyển đổi, Binance đối mặt không phải một vấn đề cụ thể, mà là cả hệ thống thách thức liên quan lẫn nhau.
He Yi nói tại Diễn đàn Tài chính Mã hóa Hồng Kông tháng 4 năm 2025: “Bản chất Binance là ba việc: thứ nhất là làm ra sản phẩm tốt, thứ hai là phục vụ tốt người dùng và nhân viên, thứ ba là giao tiếp tốt với cơ quan quản lý.”
Ba việc này nghe thì đơn giản, làm thì khó. Đặc biệt trong bối cảnh 300 triệu người dùng, phân bố toàn cầu, áp lực giám sát mạnh, người sáng lập rút lui.
Có lẽ thách thức lớn nhất hiện tại của Binance không phải là giám sát, mà là làm sao duy trì đổi mới trong khuôn khổ tuân thủ, làm sao sửa chữa uy tín trong quá trình chế độ hóa, làm sao tìm được những người “tin vào việc này” trong cạnh tranh nhân tài.
Khi Binance không còn là cậu bé giết rồng đầy nhiệt huyết, thậm chí đã bắt đầu trở thành con rồng năm xưa, tinh thần giết rồng vốn có liệu có thể tiếp nối? Trong bóng ma tập quyền và nhu cầu ổn định nội bộ, liệu có dung nạp được sự nảy mầm của nhiều hình thái nghiệp vụ và khả năng đổi mới? Thời đại tăng trưởng hoang dã đã qua, nhưng thử thách thực sự, mới chỉ vừa bắt đầu. Nó có thể đi được bao xa?
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
