Bước tiếp theo của thanh toán mã hóa là ngân hàng ngầm hay ngân hàng "mới" trên chuỗi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bước tiếp theo của thanh toán mã hóa là ngân hàng ngầm hay ngân hàng "mới" trên chuỗi?
Khi vị thế tiền tệ toàn cầu của đồng đô la Mỹ đang đối mặt với những thách thức mang tính cấu trúc, hệ thống tài chính và tiền tệ của Mỹ đang cố gắng xây dựng một hệ thống tiền tệ kép mới gồm «đô la Mỹ + tiền ổn định đô la Mỹ».
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @BlazingKevin_, Nhà nghiên cứu tại Movemaker
Thẻ U nếu không có sự hỗ trợ từ sàn giao dịch và nhà phát hành thẻ, khó thoát khỏi vòng đời ngắn
Làn đường thanh toán hiện nay đang ở giai đoạn trung gian trước khi bước vào chuyển biến chất. So với giai đoạn đầu, các sản phẩm hiện tại đã có sự cải thiện đáng kể về chi tiết thiết kế, trải nghiệm sử dụng và lộ trình tuân thủ pháp lý, nhưng vẫn còn cách khá xa so với việc xây dựng một khuôn khổ thanh toán Web3 hoàn chỉnh và bền vững. Dù vậy, chính trạng thái "chưa định hình" này lại trở thành một trong những chủ đề thu hút sự chú ý của thị trường trong vài tháng qua.
Thẻ U, với tư cách là hình thức mới nhất trong câu chuyện thanh toán mã hóa, về bản chất là một "cơ chế chuyển tiếp trung gian" —— nó không đơn thuần là bản sao của thẻ nạp tiền Web2 truyền thống, cũng chưa phải hình thái cuối cùng của ví hoặc kênh thanh toán trên chuỗi thế hệ mới, mà là sản phẩm dung hòa giữa nhu cầu tiêu dùng ngoài chuỗi và bối cảnh thanh toán trên chuỗi ở thời điểm hiện tại.
Trong thực tiễn cụ thể, Thẻ U liên kết tài khoản trên chuỗi với số dư tiền ổn định (stablecoin), đồng thời bổ sung giao diện tiêu dùng ngoài chuỗi thân thiện với quy định pháp lý, tạo ra mô hình kết hợp nằm giữa "trải nghiệm quen thuộc kiểu Web2" và "logic tài sản kiểu Web3". Mô hình này thu hút sự chú ý mạnh mẽ trong nửa năm gần đây, một phần vì người dùng chưa bao giờ ngừng kỳ vọng rằng "tài sản trên chuỗi có thể dùng để chi tiêu hàng ngày"; mặt khác, điều này cũng cho thấy stablecoin đang cố gắng mở rộng từ các lĩnh vực mạnh truyền thống như chuyển tiền xuyên biên giới hay thanh toán OTC, tiến sâu hơn vào hệ thống bán lẻ C-end và thanh toán nội địa.
Thẻ U chính là điểm ứng dụng hóa xu hướng này.
Sau khi giải quyết được bài toán "tài sản mã hóa có thể chi tiêu được", Thẻ U đã thu hút nhiều sự chú ý từ thị trường. Bybit, Infini, Bitget lần lượt ra mắt các dịch vụ liên quan, từng khiến người ta nghĩ rằng "thanh toán bằng tiền mã hóa sắp trở nên phổ biến". Tuy nhiên thực tế là, đa số dự án sau thời gian vận hành ngắn đã thu hẹp hoạt động, đặc biệt là những dự án không có nền tảng sàn giao dịch hay sự hậu thuẫn từ nhà phát hành cấp một, cơ bản đều không thể duy trì lâu dài.
Mô hình vận hành của Thẻ U về bản chất phụ thuộc rất lớn vào sự cho phép của hệ thống tài chính truyền thống, chỉ có thể tạm duy trì trong tình trạng kẹt giữa áp lực tuân thủ pháp lý và lợi nhuận mỏng manh, khó có thể tồn tại lâu dài.
Nói một cách nghiêm túc, "Thẻ U" không phải là một mô hình kinh doanh có khả năng sinh lời ổn định, mà chỉ là một dạng dịch vụ phụ thuộc vào giấy phép bên ngoài.
Các bên phát triển dự án cần dựa vào tổ chức thẻ, ngân hàng phát hành và nhiều trung gian tài chính khác để hoàn tất thanh toán, bản thân họ chỉ đóng vai trò thực thi ở cuối chuỗi.
Thách thức lớn hơn nằm ở chỗ chi phí vận hành Thẻ U cực kỳ cao, về bản chất là một công việc thua lỗ. Các bên phát triển vừa không có nguồn thu phí ổn định như sàn giao dịch, cũng không nắm giữ quyền kiểm soát như nhà phát hành cấp một, nhưng lại phải gánh chịu áp lực phục vụ người dùng.
Chìa khóa vấn đề nằm ở chỗ: nếu các bên phát triển luôn dậm chân ở vai trò "trung gian của trung gian", thì chỉ có thể bị động vận hành ở tầng dưới cùng của hệ sinh thái giấy phép. Để thay đổi tình trạng này, có hai con đường: Một là "không đánh thắng thì nhập", tham gia vào hệ thống tài khoản, trở thành cầu nối giữa ngành mã hóa và hệ sinh thái tài khoản, có tiếng nói trong cơ chế tuân thủ pháp lý, phát triển như một phần của hệ thống thanh toán; hoặc tự lập một hệ thống riêng, chờ đợi Đạo luật Stablecoin Mỹ tiếp tục hoàn thiện, bỏ qua hệ thống thanh toán rườm rà, kém hiệu quả hiện tại, tận dụng mạnh mẽ làn sóng mới do stablecoin đô la Mỹ mang lại khi vị thế của đồng đô la suy giảm.
Với ví và sàn giao dịch, Thẻ U chủ yếu là tính năng hỗ trợ tăng độ gắn kết người dùng, chứ không phải nguồn thu chính. Như sàn Bybit, dù hoạt động Thẻ U không sinh lời, nhưng có thể đổi lấy tăng trưởng người dùng và mở rộng quy mô quản lý tài sản. Tuy nhiên, đối với các đội ngũ khởi nghiệp Web3 thiếu cổng流量 và kinh nghiệm hạ tầng tài chính, cố gắng đốt vốn bằng trợ cấp và quy mô để tạo ra một dự án Thẻ U bền vững chẳng khác nào con thú hoang bị nhốt trong cũi.
Bước tiếp theo của thanh toán mã hóa là tiền庄 ngầm hay ngân hàng “mới” trên chuỗi?
Giờ đây chúng ta có thể đưa ra một kết luận ban đầu: điều làm khó thanh toán mã hóa chính là hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Nhưng rốt cuộc, thanh toán mã hóa là gì? Thị trường có nhiều quan điểm khác nhau: là sao chép hoàn toàn thói quen sống hằng ngày kiểu "quét để thanh toán", hay đi một con đường khác, tìm kiếm ý nghĩa mới trong mạng ẩn danh? Với nhóm thứ hai, ý nghĩa của thanh toán không nằm ở việc chuyển giao, mà ở sự tích tụ; do đó, trong ngữ cảnh này, bản chất của thanh toán không phải là thanh toán, mà là lưu thông —— một ngành công nghiệp phát triển mạnh mẽ trong khu rừng tối nhờ sự phát triển của blockchain.
Lấy ví dụ về các hệ thống tiền庄 ngầm của người Triều Châu, người gốc Ấn - Pakistan, họ đã xây dựng một hệ sinh thái kỹ thuật số dựa trên mối quan hệ, niềm tin và vòng luân chuyển tài sản. Tuy nhiên, ngay cả khi bạn muốn trở thành "người Triều Châu", thói quen "người Sơn Đông" của bạn cũng khiến bạn không thể thích nghi hoàn toàn.
Thế nào là một tiền庄 kỹ thuật số kiểu Triều Châu? Bản chất của nó là niềm tin: dòng tiền vận hành dựa trên "niềm tin", việc thanh toán chậm trễ dẫn đến tích tụ và luân chuyển tài sản dựa trên "niềm tin", mối quan hệ rõ ràng lẫn nhau tạo nên "niềm tin", và rủi ro chết xã hội do một lần phản bội tạo nên "niềm tin". Tiền庄 kỹ thuật số kiểu Triều Châu yêu cầu phải có người quen giới thiệu mới được tham gia, loại bỏ khả năng sử dụng của người lạ, mỗi cá nhân đều có cơ chế liên đới vô hình: bạn không chỉ phải đảm bảo người mình giới thiệu sẽ không phản bội, mà còn phải đảm bảo người kế tiếp của họ cũng không phản bội, nếu không một thất bại nhỏ sẽ kéo sập cả hệ thống.
Dưới cơ chế này, thanh toán không còn là mối quan hệ một-một, mà là hình thái một-nhiều-một liên tục lưu chuyển trong mạng giá trị này.
Một khi tiền đã chảy vào, tức là đã tham gia cuộc chơi, không chỉ để thanh toán, mà còn để giành được niềm tin. Khi dòng tiền phi thanh toán không ngừng đổ vào, tiền bắt đầu tích tụ; khi ngày càng nhiều "người Triều Châu" tham gia vào tiền庄, nó trở thành một mạng lưới thanh toán xã hội tốc độ chậm nhưng tần suất cao. Và giá trị không ngừng tuần hoàn, chảy mãi không ngừng sẽ mang lại lợi nhuận dồi dào.
Thực tế, cấu trúc hệ sinh thái khép kín kiểu "tiền庄 kỹ thuật số" đã vận hành trên chuỗi nhiều năm, đúng là đã giải quyết được một phần vấn đề lưu thông xám của vốn, nhưng luôn không thể đưa "thanh toán mã hóa" từ thị trường ngách lên ứng dụng đại chúng. Ngược lại, thứ thực sự có tiềm năng toàn cầu và dần tiếp cận người dùng là hệ thống thanh toán trên chuỗi lấy stablecoin đô la Mỹ làm trung tâm, xây dựng trên mạng lưới tuân thủ pháp lý.
Chúng ta hãy quay lại một thực tế: cấu trúc trên chuỗi kiểu tiền庄 ngầm thực ra đã tồn tại từ lâu. Dù là các tổ chức套利 phi pháp Đông Nam Á hay quân đội Nga sử dụng USDT để thanh toán quốc tế, tài sản kỹ thuật số đã sở hữu các phương tiện đủ trưởng thành để vượt qua hệ thống tài chính truyền thống, đạt được lưu thông vốn tự do.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của mạng lưới Tron chính là biểu hiện rõ nét của logic này. Theo báo cáo từ các công ty an ninh trên chuỗi như TRM Labs, ChainArgos, trong giai đoạn 2023–2024, khoảng hơn 40% dòng tiền bất hợp pháp trên chuỗi xảy ra trên mạng Tron, trong đó hơn một nửa được thực hiện qua USDT.
Những dòng tiền này không đi vào sàn giao dịch, mà thông qua các hình thức như đối chiếu OTC, "nhảy đảo" ví, phân phối qua DEX... hoàn thành các thao tác "phát hành gương" tương tự tiền庄 ngầm. Cách vận hành này giống hệt mạng lưới chuyển tiền hải ngoại do người Triều Châu xây dựng: không theo đuổi tính xác định cuối cùng ở lớp thanh toán, mà dựa vào chuỗi niềm tin phân tán và hệ thống quan hệ xuyên biên giới để đảm bảo tính thanh khoản. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: mô hình "tiền庄 kỹ thuật số" trên chuỗi này đã chạy suốt 5 năm, tại sao đến nay chúng ta vẫn chưa thấy bùng nổ trong thanh toán mã hóa? Là nó cần thêm thời gian phát triển, hay là sự sôi động này vốn dĩ chẳng liên quan gì đến bạn và tôi?
Lý do cốt lõi nằm ở chỗ: mô hình này không được thiết kế cho người dùng thông thường, nó không nhằm giải quyết "làm sao để nhiều người hơn dùng tiền mã hóa để thanh toán", mà là "làm sao để một số ít người dùng tiền mã hóa để thực hiện thanh toán không thể truy vết".
Điểm khởi đầu của nó là né tránh, chứ không phải kết nối; nó phục vụ các trường hợp muốn tránh sự giám sát, chứ không phải nhóm người cần sự bảo vệ pháp lý.
Mạng lưới tài chính kiểu người Triều Châu có thể xây dựng được "hệ thống chuyển tiền gia đình" hiệu quả giữa Thái Lan, Philippines, Hồng Kông, nhưng điều này không có nghĩa cấu trúc này có thể chuyển hóa thành một cơ sở hạ tầng mở rộng toàn cầu. Nó giống như một mạng LAN hiệu quả, linh hoạt mạnh ở vùng biên, nhưng khó kết nối với hệ thống thanh toán hiện tại trên thị trường toàn cầu.
Xét từ góc nhìn hệ thống, việc "vốn không muốn rời đi" thực sự có thể nâng cao TVL nền tảng, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn trong hệ sinh thái DeFi, nhưng xét về hệ thống thanh toán, một hệ thống thực sự có thể mở rộng quy mô cần vốn có thể tự do "ra vào", chứ không phải "vào được, không ra được".
Hệ thống phong bì đỏ TON, cũng như các tài khoản tích điểm trên chuỗi khác, đều đang làm một việc: biến hành vi tham gia thanh toán thành tích tụ. Tương tự logic "Yu'ebao hóa" thời Web2. Mô hình tích tụ này thực sự có giá trị thương mại, nhưng không thể phá vỡ rào cản hệ sinh thái. Người dùng không thể tự do dùng tài sản trong ví TON cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán thương gia, nhận tiền POS, càng không thể thiết lập ánh xạ ổn định với hệ thống tài khoản thế giới thực. "Người Triều Châu" có thể không cần ánh xạ, nhưng bạn ở Mỹ thì không thể làm điều tương tự bằng "phương ngữ Triều Châu".
Nói cách khác, mô hình "tuần hoàn trong sân sau" này không phải là cơ sở hạ tầng, mà là cơ chế củng cố nội bộ hệ sinh thái. Việc tăng cường kịch bản sử dụng vốn trong hệ thống khép kín đương nhiên quan trọng, nhưng nó không cấu thành logic nền tảng của "thanh toán" như một dịch vụ toàn cầu.
Thứ thật sự thúc đẩy thanh toán Web3 từ "mạng tối" ra "mạng chính" là sự hỗ trợ từ chính sách Mỹ đối với mạng lưới thanh toán stablecoin. Sau khi Bộ Tài chính Mỹ chính thức thúc đẩy dự luật GENIUS và Quốc hội thông qua Đạo luật Clarity for Payment Stablecoins vào năm 2024, stablecoin lần đầu tiên được định vị chính sách là "cơ sở hạ tầng thanh toán chiến lược".
Circle, Paxos, Stripe, Visa, Mastercard và các công ty fintech khác nhanh chóng đẩy mạnh ứng dụng stablecoin đô la Mỹ trong thanh toán quốc tế, thu hộ thương gia, thanh toán nền tảng. Dữ liệu công bố đầu năm 2024 của Visa cho thấy hơn 30 tổ chức thanh toán toàn cầu đang tích hợp USDC làm tài sản thanh toán xuyên biên giới; việc phát hành và ứng dụng USDC, PYUSD cũng bắt đầu thâm nhập sang đầu bán lẻ.
Đây không phải là dòng tiền tích tụ trong kinh tế ảo, mà là dòng vốn thực sự giữa hàng hóa và dịch vụ, là hành vi thanh toán có bảo vệ pháp lý và tuân thủ kiểm toán. So sánh với việc thanh toán token trong hệ sinh thái TON, hay các chức năng "quét là thanh toán" trên một số ví, trước khi thật sự đi vào hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp, sàn thương mại điện tử xuyên quốc gia, mạng tín dụng, chúng vẫn chỉ là tính năng cục bộ trong hệ thống khép kín, chứ chưa phải chuẩn thanh toán toàn cầu.
Chúng ta không thể phủ nhận cơ chế "tiền庄 kỹ thuật số" có tính gợi mở. Các đề xuất như Intent, abstract tài khoản thực sự đang nâng cấp hành vi chuyển tiền "máy với máy" truyền thống thành điều phối vốn dựa trên "ý định con người". Điều này có sự cộng hưởng triết học nào đó với việc tiền庄 ngầm truyền thống sử dụng cơ chế "niềm tin dựa trên quan hệ". Nhưng một cấu trúc thanh toán hệ thống hóa không thể chỉ xây dựng trên niềm tin xã hội mơ hồ và logic lưu chuyển cục bộ, cuối cùng nó phải kết nối với giám sát, truy xuất được danh tính người dùng, quá trình giao dịch, nguồn gốc vốn.
Đồng thời, chúng ta cũng cần nhìn nhận hướng phát triển của thanh toán mã hóa từ góc độ vĩ mô hơn: khi vị thế tiền tệ toàn cầu của đô la Mỹ đối mặt thách thức cấu trúc, hệ thống tài chính và tiền tệ Mỹ đang cố gắng xây dựng hệ thống tiền tệ hai轨 mới gồm "đô la + stablecoin đô la". Dù là đối phó với sự mở rộng thanh toán nhân dân tệ, chống lại xu hướng các thị trường mới nổi dùng euro/vàng để thanh toán, hay duy trì ảnh hưởng tài chính tại Trung Đông, Đông Nam Á, stablecoin đã không còn là sáng kiến tài chính biên giới, mà trở thành công cụ chiến lược chủ động triển khai của Mỹ trong cạnh tranh tài chính quốc tế.
Đó cũng là lý do tại sao trong hai năm gần đây, từ lập pháp Quốc hội đến định hướng Bộ Tài chính, từ sự tham gia của ngân hàng truyền thống đến tích hợp mạng thanh toán, việc thúc đẩy stablecoin đô la Mỹ đang tăng tốc toàn diện, đồng thời tích hợp sâu vào khung pháp lý chủ quyền và giám sát chủ quyền.
Vậy câu hỏi đặt ra: mô hình thanh toán kiểu tiền庄 kỹ thuật số có thể gánh vác hệ thống chiến lược này không? Rõ ràng là không. Bản chất mô hình tiền庄 ngầm là trốn tránh giám sát, trong khi Mỹ muốn xây dựng là một mạng tài chính toàn cầu tích hợp giám sát; tiền庄 ngầm dựa vào niềm tin cộng đồng và套 lợi không gian xám, còn hệ thống stablecoin đô la phải xây dựng trên các tổ chức tài chính tuân thủ pháp lý, chuỗi giấy phép giám sát.
Chúng ta khó lòng tưởng tượng Bộ Tài chính Mỹ sẽ giao một cơ sở hạ tầng thanh toán then chốt cho mạng lưới vốn sống dựa vào ví không KYC, cầu nối ẩn danh, giao dịch OTC để làm chủ đạo. Tiền庄 ngầm có thể giải quyết vấn đề lưu thông vùng biên, nhưng không thể cấu thành cấu trúc quản trị tiền tệ cấp chủ quyền. Trong khi đó, stablecoin đang được giao vai trò này.
Nói cách khác, tương lai ngành mã hóa sẽ không phải là tương lai sống chung với ngành xám, nó từng hỗ trợ ngành này phát triển trong bóng tối khi còn non trẻ, nhưng việc phê duyệt Bitcoin ETF đã đưa ngành mã hóa bước vào chu kỳ mới —— một tương lai hội nhập toàn diện, đan xen lẫn nhau với tài chính truyền thống.
Dù là JPM Coin do JP Morgan ra mắt, quỹ BUIDL của BlackRock triển khai, Visa tích hợp USDC, Stripe kết nối thanh toán trên chuỗi, hay Circle phối hợp chính sách với nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu, tất cả các động thái này đều cho thấy: tài chính truyền thống đang nhanh chóng tiến vào thế giới trên chuỗi, và tiêu chuẩn của họ rất rõ ràng —— tuân thủ pháp lý, minh bạch, có thể giám sát. Tiêu chuẩn này vốn dĩ loại trừ sự mở rộng của logic tiền庄 ngầm, do đó tạo thành giới hạn căn bản khiến mô hình "tiền庄 kỹ thuật số" không thể trở thành con đường chính của thanh toán mã hóa.
Tương lai thực sự của thanh toán Web3 là mạng lưới xây dựng trên nền tảng stablecoin đô la Mỹ và kênh thanh toán tuân thủ pháp lý. Nó vừa tiếp nhận được tính mở của phi tập trung, vừa tận dụng được nền tảng tín dụng từ hệ thống tiền pháp định hiện tại. Nó cho phép vốn ra vào tự do, nhưng không mê muội tích tụ; nhấn mạnh abstract danh tính, nhưng không trốn tránh giám sát; kết hợp ý định người dùng, nhưng không rời khỏi ranh giới pháp luật. Trong hệ thống này, vốn không chỉ có thể vào thế giới Web3, mà còn có thể tự do rời đi; không chỉ phục vụ hoạt động tài chính trên chuỗi, mà còn tích hợp sâu vào trao đổi hàng hóa và dịch vụ toàn cầu.
Tiền庄 kỹ thuật số như nước, nước vô hình, thuận theo hoàn cảnh mà chuyển động, một giọt mưa rơi xuống liền hòa thành biển cả; còn bước tiếp theo của thanh toán mã hóa nên giống ánh sáng, có thể hòa quyện, nhưng vẫn giữ nguyên điểm xuất phát, ngược dòng溯源 mà lên, có thể rõ ràng tìm được con đường đã đi, không theo đuổi nuốt chửng, mà tập trung chiếu sáng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@MovemakerCN
