Để ETH phá mốc 10.000 USD, Ethereum cần một câu chuyện tăng trưởng mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Để ETH phá mốc 10.000 USD, Ethereum cần một câu chuyện tăng trưởng mới
Vòng phản hồi giữa tiện ích của Ethereum và việc thu hút giá trị của ETH sẽ được khôi phục.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: David Hoffman
Biên dịch: TechFlow
Ethereum đang chiến thắng, nhưng nhà đầu tư ETH vẫn chưa thắng
Bạn có thể đã nhận thấy lập trường của tôi về ETH gần đây trở nên ôn hòa hơn. Việc giảm giá trị tương đối của ETH đã làm mất niềm tin từ các nhà đầu tư — điều cực kỳ quan trọng khi ETH khao khát trở thành tiền tệ của internet.
Sự tụt hậu kéo dài nhiều năm của ETH luôn là chủ đề tranh luận. Nhiều vấn đề ảnh hưởng đến định giá tương đối của ETH nằm ngoài tầm kiểm soát của chính nó — Gary Gensler, Michael Saylor và những người khác đều góp phần vào điều này. (Gensler đã rời đi, công ty quản lý vốn ETH cuối cùng cũng được thành lập; một số vấn đề bên ngoài sẽ tự khắc giải quyết.)
Hôm nay, tôi muốn tập trung vào những thách thức mà cộng đồng Ethereum hoàn toàn có thể kiểm soát, bởi vì nhiều lý do khiến Ethereum chậm phát triển hơn thị trường trong hơn ba năm qua đều do chính cộng đồng quyết định. Chúng ta cần tập trung giải quyết những vấn đề này để khơi dậy lại nhóm người mua tiềm năng cho ETH.
Vấn đề thu thập giá trị của ETH
Nhiều thách thức mà Ethereum đang đối mặt có thể được quy về một chủ đề cốt lõi: sự đứt gãy trong chuỗi cung ứng thu thập giá trị giữa tiện ích của Ethereum và giá trị của ETH.
"Tôi cảm thấy ngạc nhiên... việc sử dụng stablecoin trên Ethereum, Solana, Tron... dường như không tạo ra thêm giá trị nào cho những người nắm giữ token Layer1 mà các stablecoin này phụ thuộc."
— Joe Weisenthal trên The Chopping Block
Trong tập này, đội CB tiếp tục thảo luận về vấn đề đặc thù riêng của Ethereum, vì SOL và TRX đã lập mức cao nhất mọi thời đại, còn mô hình kinh tế của Ethereum, đặc biệt là mô hình Layer2, lại đặc biệt lộ rõ điểm yếu.
Khi nói đến stablecoin, ngay từ thời kỳ thị trường gấu 2018–2019, người ta đã lo ngại về mối liên hệ giữa nguồn cung stablecoin và việc thu thập giá trị cho token Layer1. Năm 2020, Nic Carter đã viết một bài trên Bankless để bàn về chủ đề này — Tiền pháp định mã hóa: cộng sinh hay ký sinh?
Tóm lại, người mua và người nắm giữ stablecoin trên Layer1 của Ethereum không mang lại bất kỳ giá trị nào cho ETH ngoài khoản phí gas khoảng 0,50 USD để mua những stablecoin đó. Nếu họ thực hiện điều này trên Layer2, thì dù mua hàng chục tỷ USD stablecoin, việc thu thập giá trị cho ETH cũng sẽ giảm xuống dưới 0,01 USD.
Động lực câu chuyện của Ethereum
Dù vậy, các chỉ số áp dụng của Ethereum rõ ràng rất tăng trưởng.
Robinhood Chain mới ra mắt gần đây đã triển khai cổ phiếu được token hóa trên Ethereum, xác nhận lộ trình Layer2 của Ethereum và vị thế của nó như một lớp thanh toán trung lập đáng tin cậy cho các tài sản của Phố Wall. Với Robinhood Chain, lời hứa ban đầu rằng công nghệ blockchain sẽ nâng cấp hệ thống tài chính lỗi thời của Phố Wall để đạt được token hóa và giao dịch, tất cả đang trở thành hiện thực.
Thông báo này chỉ là một trong nhiều tín hiệu tăng giá cho mạng lưới:
-
Hệ sinh thái Ethereum duy trì vị trí dẫn đầu với 50% thị phần cung stablecoin, và nếu bỏ qua hệ sinh thái Tron thiếu minh bạch, con số này lên tới 75%.
-
IPO đình đám của CRCL đặc biệt xác nhận giá trị của Ethereum, vì Ethereum nắm giữ 66% lượng USDC trên toàn cầu.
-
Coinbase, thương hiệu được tin tưởng và tôn trọng nhất trong ngành mã hóa, đang xây dựng Layer2 của Ethereum.
-
Ethereum vận hành ổn định 100%, ưu tiên phi tập trung thực sự, không cần đối tác trung gian, đáp ứng nhu cầu của Phố Wall và nâng cao hình ảnh thương hiệu so với các đối thủ cạnh tranh khác.
-
Ảnh hưởng kinh tế của các công ty quản lý vốn ETH đang ngày càng gia tăng:
Nếu bạn muốn quảng bá lập trường tăng giá cho ETH và Ethereum, điều đó đang ngày càng dễ dàng hơn.
Mọi nỗ lực của các nhà phát triển Ethereum nhằm duy trì tính phi tập trung và trung lập đáng tin cậy đều đã được đền đáp, với các chỉ số áp dụng tại trung tâm hấp dẫn vốn toàn cầu — Phố Wall — thật sự ấn tượng.
Mở rộng câu chuyện của ETH
Nhiều người nhìn thấy cơ hội trong các ví dụ áp dụng và thành công nêu trên.
Chiến lược quản lý vốn Bitmine của Tom Lee đang tận dụng lợi thế kể chuyện của Ethereum. Chiến lược rất đơn giản: đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, sau đó bán mạnh ETH cho Phố Wall. Bản thân Ethereum có rất nhiều điểm sáng trong câu chuyện, điều mà ETH cần chỉ là một người đủ năng động để khiến Phố Wall hào hứng.
Chúng ta sắp chứng kiến mức độ ETH bị đánh giá thấp như thế nào trong bốn năm qua. Hiệu suất giá tồi tệ của ETH là do thị trường phi lý? Hay sự sụt giảm này thực sự phản ánh những vấn đề sâu xa và cấu trúc hơn?
Chủ nghĩa bộ tộc và khả năng mở rộng xã hội
Nghiên cứu sâu hơn nội dung trên, bạn sẽ hiểu rõ hơn hai khía cạnh của ETH.
Một mặt, một mạng lưới áp dụng mô hình Layer2 đã cắt đứt một mắt xích trong chuỗi thu thập giá trị của ETH. Nhưng mặt khác, bạn thấy một câu chuyện thành công đáng kinh ngạc, dường như chỉ cần một cú hích nhẹ từ Phố Wall là ETH có thể tăng lên 10.000 USD.
Quan điểm của tôi về nghịch lý này như sau:
Nếu bạn kết hợp sức mạnh kể chuyện với vấn đề chuỗi thu thập giá trị chưa được giải quyết, bạn sẽ tạo ra chủ nghĩa bộ tộc — thứ được người trong cuộc yêu thích nhưng lại bị người ngoài từ chối:
Hiện tại, đa số người trong cộng đồng Ethereum sẽ phấn khích trước mức giá 740.000 USD mỗi ETH mà Ryan đưa ra, trong khi người ngoài cộng đồng có thể nhìn thấy điều tương tự và cho rằng đó là ảo tưởng (chỉ cần đọc QT).
Nhưng hãy tưởng tượng một kịch bản thay thế, trong đó chuỗi thu thập giá trị vượt trội của ETH trở thành phần cốt lõi trong câu chuyện về ETH, giống như vào năm 2021. Trong trường hợp này, tất cả Layer2 của Ethereum đều là Based Rollup Native+Based, và thời gian khối của Ethereum giảm xuống khoảng 2 giây (mục tiêu dài hạn của Ethereum).
Trong thế giới đó:
-
Rollup có tính khả năng kết hợp đồng bộ, do đó không cần cầu nối mạng. Thời gian khối Layer1 ngắn hơn cho phép các nhà tạo lập thị trường cung cấp chênh lệch giá thấp hơn, dẫn đến khối lượng giao dịch trên chuỗi lớn hơn. Khả năng thực thi giá được cải thiện đáng kể.
-
Cơ sở hạ tầng MEV mạnh mẽ của Ethereum cuối cùng có thể được dùng để cung cấp thực thi tốt nhất cho các trader (trên các memecoin chẳng hạn), thay vì để họ bị "cắt lông" khoảng 20% như ở nơi khác.
-
Liquidity xuyên chuỗi quay trở lại Layer1, và các Rollup Native+Based có thể truy cập liền mạch vào liquidity Layer1, làm tăng thêm khối lượng giao dịch.
-
Rollup Based+Native tiêu thụ lượng gas gấp 10 đến 100 lần so với L2 hiện tại, đồng thời cung cấp liquidity chia sẻ và khả năng kết hợp, nghĩa là tất cả hoạt động trên Rollup thực tế sẽ tiêu tốn một lượng lớn ETH.
-
Các tài sản được token hóa trên Rollup có thể truy cập được bởi phần còn lại của hệ sinh thái Ethereum. Vị thế của Ethereum như nền tảng phát hành và giao dịch tài sản token hóa sẽ được nâng cao hơn nữa.
Những gì tôi trình bày ở trên là một tương lai: vòng phản hồi giữa tiện ích của Ethereum và việc thu thập giá trị cho ETH sẽ được khôi phục.
Phá vỡ câu chuyện chủ nghĩa bộ tộc
Năm 2024, Bitcoin đã bước từ một tài sản chủ yếu được quảng bá bởi cộng đồng bộ tộc của nó thành tài sản được chính phủ quyền lực nhất thế giới coi là "bông tuyết đặc biệt" (special snowflake). Chỉ có Bitcoin mới có dự trữ chiến lược. Không tài sản nào khác có đặc ân này.
Cơ bản của Bitcoin (giới hạn 21 triệu) buộc các nhà đầu tư không theo phe phái phải sở hữu ít nhất một chút Bitcoin.
Ethereum cần làm điều tương tự.
Dù Tom Lee và tất cả các công ty quản lý vốn ETH khác đang truyền bá thông điệp về ETH tới Phố Wall, sẽ tốt hơn nếu họ có thể dựa trên một câu chuyện thu thập giá trị mạch lạc và dùng nó như đòn bẩy.
Cộng đồng Ethereum phải nhanh chóng sửa chữa vòng phản hồi giữa tiện ích Ethereum và giá trị ETH. Chúng ta hiểu rõ những yếu tố đầu vào cần thiết. Chúng ta cũng hiểu rõ các bên liên quan, bao gồm nhiều người đã tham gia hiện thực hóa tầm nhìn này, và một số người có thể cần được thuyết phục bởi các thành viên khác trong cộng đồng. Chúng ta tin rằng mình có thể đạt được điều này.
Điều gì đang bị đe dọa ở đây? Là một câu chuyện tăng trưởng Ethereum hiệu quả hơn, có thể bán cho cả thế giới — một câu chuyện cuối cùng giúp đạt được mục tiêu mà cộng đồng ETH mong đợi ở ETH: phá vỡ mốc giá 10.000 USD.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@TrustlessState
