Tìm kiếm cổ phiếu tiền mã hóa tiềm năng: Zhejiang Cango đã vượt từ một công ty ô tô thành nhà khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tìm kiếm cổ phiếu tiền mã hóa tiềm năng: Zhejiang Cango đã vượt từ một công ty ô tô thành nhà khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới như thế nào?
Hiện tại, công suất khai thác của Canyu đạt 50 EH/s, và kế hoạch trước cuối năm nay sẽ trở thành công ty khai thác lớn nhất thế giới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Golem, Odaily Planet Daily
Chẳng ai ngờ rằng trong hai tháng qua, ngành tài chính truyền thống và ngành tiền mã hóa – hai lĩnh vực từng đối nghịch nhau – lại bước vào giai đoạn mật ngọt gắn bó chặt chẽ. Một mặt, quá trình token hóa cổ phiếu của tài chính truyền thống đang tăng tốc; Robinhood, Coinbase và các nền tảng hợp pháp khác lần lượt tham gia, các nền tảng cổ phiếu Mỹ trên chuỗi mọc lên như nấm sau mưa, nhà đầu tư tiền mã hóa trong tương lai có thể cũng phải chuyển đổi từ "lướt coin rác" sang "lướt cổ phiếu Mỹ".
Mặt khác, thị trường tăng giá tiền mã hóa cũng lan sang thị trường chứng khoán Mỹ. Các tin tức như công ty niêm yết Mỹ công bố chiến lược kho bạc tiền mã hóa, doanh nghiệp tiền mã hóa IPO tại Mỹ hay doanh nghiệp truyền thống chuyển mình sang lĩnh vực mã hóa đều có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng vọt. "Thị trường chứng khoán Mỹ sẵn sàng trả hơn 2 đô la cho mỗi 1 đô la tài sản mã hóa," tác giả chuyên mục Bloomberg Matt Levine đã mô tả sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư Mỹ với các cổ phiếu liên quan đến mã hóa.
Tuy nhiên, dù là nhà đầu tư tiền mã hóa hay cổ phiếu Mỹ, hiện nay đều có một điểm chung: đó là tìm ra những cổ phiếu Mỹ liên quan đến mã hóa có tiềm năng sinh lời cao. Đợt tăng giá cấu trúc này mới chỉ bắt đầu, sự chú ý của thị trường vẫn tập trung vào các chủ đề nóng ngắn hạn như "cổ phiếu Mỹ nổi tiếng", "công ty niêm yết nắm giữ tài sản mã hóa", còn những doanh nghiệp Mỹ thực sự hoạt động hợp pháp trong lĩnh vực mã hóa và đang trỗi dậy thì vẫn ít được biết đến.
Odaily Planet Daily sẽ giới thiệu trong bài viết này một công ty niêm yết tại Mỹ chuyển mình ngoạn mục từ dịch vụ ô tô thành nhà khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới — Cango Inc. Như CEO Robinhood Vlad Tenev từng phát biểu tại buổi ra mắt ở Cannes, thủ đô điện ảnh thế giới: "Đã đến lúc chuyển từ Bitcoin và Meme coin sang các tài sản thực tế có lợi ích thiết thực."
Cango Inc. chính là viên kim cương bị chôn vùi dưới lớp đất, hãy cùng đào nó lên.
1. Dù bước chuyển lớn, nhưng Cango nghiêm túc thực hiện
Cango Inc. (NYSE: CANG) được thành lập năm 2010 và niêm yết thành công tại Sở giao dịch New York năm 2018. Trước đây, Cango hoạt động sâu rộng trong ngành ô tô, thử nghiệm từ tài chính xe, giao dịch xe đến sản xuất xe năng lượng mới, thậm chí từng đầu tư chiến lược vào Li Auto. Tuy nhiên, chính công ty niêm yết này từng ghi dấu ấn trong ngành ô tô lại tuyên bố vào tháng 11/2024 tiến quân toàn diện vào ngành mã hóa để kinh doanh khai thác Bitcoin, chỉ duy trì nền tảng xuất khẩu xe cũ quốc tế trực tuyến AutoCango.com.
Hiện nay, việc doanh nghiệp Web2 tiến vào ngành mã hóa hoặc công bố chiến lược kho bạc tài sản mã hóa không còn xa lạ, với phần lớn công ty đây chỉ là hành vi "quản trị vốn hóa thị trường" nhằm tận dụng sức nóng câu chuyện thị trường để nâng giá cổ phiếu trước khi thoái vốn khi đang bên bờ phá sản. Nhưng khi Cango tuyên bố tiến vào ngành mã hóa, thị trường mã hóa vẫn đang trong thời kỳ huyễn hoặc kiếm tiền nhờ Meme coin, và các cổ phiếu liên quan mã hóa chưa được nhà đầu tư yêu thích như hiện nay.
"Do ảnh hưởng bởi đại dịch và môi trường tín dụng xấu đi vì suy thoái kinh tế, Cango đã hệ thống hóa việc xem xét chuyển đổi kinh doanh từ năm 2022 hoặc thậm chí sớm hơn. Chúng tôi đã nghiên cứu kỹ lưỡng nhiều hướng, từ tài chính xe, giao dịch xe, sản xuất xe năng lượng mới, rồi đến năng lượng mới, cuối cùng là lĩnh vực khai thác bằng sức mạnh tính toán. Nhìn từ bên ngoài thì quy mô chuyển đổi rất lớn, nhưng con đường chúng tôi đi vẫn rõ ràng, từng bước một." Juliet Ye, người phụ trách IR của Cango, chia sẻ về vấn đề chuyển đổi của công ty.
Vươn lên vị trí nhà khai thác lớn thứ hai thế giới, cuối năm tranh vị trí số một
Cango hành động kiên quyết "cắt đứt cánh tay" để tiến vào lĩnh vực khai thác Bitcoin, đây cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa Cango và các công ty Mỹ khác chỉ bỏ ra chút chi phí để tuyên bố chuyển đổi sang mã hóa. Ngày 15/11/2024, Cango mua từ Bitmain 32 EH/s máy đào Bitcoin dạng rack với giá 256 triệu USD; ngày 27/6/2025, Cango tiếp tục mua 18 EH/s máy đào Bitcoin dạng rack từ Golden TechGen với giá trị cổ phần 144 triệu USD. Thương vụ này đưa tổng sức mạnh tính toán của Cango lên 50 EH/s, vươn lên vị trí nhà khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới, chỉ xếp sau MARA Holdings (57,4 EH/s).
Trước khi hoàn tất thương vụ mua bán, thứ hạng sức mạnh tính toán của Cango đứng thứ năm toàn cầu (Nguồn: BitcoinMiningStock)
"Kế hoạch của chúng tôi là trước cuối năm 2025 sẽ tăng thêm 10-15 EH/s nữa, đạt vị trí số một toàn cầu." Juliet Ye tiết lộ kế hoạch tương lai của Cango trong lĩnh vực khai thác với Odaily.
Để hòa nhập tốt hơn với ngành Web3 và dẫn dắt chiến lược phát triển công ty, Cango cũng đã "động thủ" ở cấp quản lý. Ngày 27/5, Cango thông báo đã bán mảng kinh doanh Trung Quốc với giá khoảng 351,94 triệu USD cho Ursalpha Digital Limited, đồng thời tổ chức lại Hội đồng quản trị: trong bảy thành viên ban đầu, bốn người rời đi và bổ sung hai thành viên mới, gồm Lin Yanjun - cộng sự sáng lập IN Capital, công ty tư vấn đầu tư blockchain và AI, và Lu Haitian - giáo sư ngành Kế toán và Tài chính Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông.
Về cổ phần, sau khi hoàn tất giao dịch cổ phần 18 EH/s, tỷ lệ sở hữu của hai nhà sáng lập Zhang Xiaojun và Lin Jiayuan giảm xuống còn 18,54%, quyền biểu quyết giảm xuống 12,07%; Golden GenTech nắm giữ 19,85% cổ phần và 12,92% quyền biểu quyết; trong khi bên lợi ích then chốt khác, Enduring Wealth, nắm giữ 2,82% cổ phần nhưng sở hữu tới 36,74% quyền biểu quyết, từ đó kiểm soát thực sự công ty. Enduring Wealth Capital là công ty dịch vụ lập kế hoạch tài chính và quản lý đầu tư tại Singapore, cộng sự Andrea Dal Mas có nhiều năm kinh nghiệm trong blockchain.
Từ việc chi phí cao để nhanh chóng xây dựng lợi thế trong ngành khai thác, đến việc đưa hàng loạt nhân sự Web3 vào bộ phận ra quyết định, Cango đã hoàn thành toàn diện việc chuyển đổi thành công ty khai thác Bitcoin trong chưa đầy một năm, không chỉ thể hiện quyết tâm chuyển đổi mà còn cho thấy cảm giác khẩn trương.
"Hiện tại chúng ta đang ở chu kỳ giảm thưởng, thời gian là tiền bạc. Chúng tôi hy vọng với mức đầu tư vốn ban đầu thấp nhất có thể, thu thập được càng nhiều Bitcoin càng tốt trong chu kỳ này, chuẩn bị cho việc mở rộng sang chuỗi giá trị kinh tế số trong chu kỳ tiếp theo." Juliet Ye giải thích chiến lược phía sau việc Cango không tự xây mỏ mà chuyển đổi nhanh chóng.
Công ty kho bạc Bitcoin kiểu mới: Thực hiện chiến lược "khai thác và nắm giữ"
Một công ty khai thác Bitcoin công khai mục tiêu "thu thập càng nhiều Bitcoin càng tốt" là điều mới mẻ với thị trường.
Các công ty khai thác Bitcoin từ xưa đến nay luôn ở vị trí "vừa yêu vừa ghét" đối với nhà đầu tư. Một mặt, thợ đào đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì an ninh mạng Bitcoin, nhưng mặt khác họ cũng tạo áp lực bán tiềm năng lớn trên thị trường. "Đào-rút-bán" luôn là chiến lược duy trì hoạt động bình thường của đa số công ty khai thác, đặc biệt khi Bitcoin trong chu kỳ giảm hoặc giá gần với "giá ngừng hoạt động" của các công ty khai thác, việc bán ra sẽ càng làm giảm giá Bitcoin.
Tuy nhiên, khác với các công ty khai thác "theo xu hướng" này, Cango công khai tuyên bố thực hiện chiến lược "khai thác và nắm giữ" tương tự chiến lược kho bạc Bitcoin, nghĩa là Cango sẽ không bán Bitcoin khai thác được trên thị trường, mà nắm giữ dài hạn.
Theo báo cáo lợi nhuận quý I/2025 của Cango, tổng doanh thu quý I là 145,2 triệu USD, trong đó doanh thu từ khai thác BTC đạt 144,2 triệu USD. Do thực hiện chiến lược "khai thác và nắm giữ", Cango đã giảm áp lực bán Bitcoin trị giá 144,2 triệu USD trong quý I. Theo tiết lộ ngày 27/6, Cango nắm giữ tổng cộng 3.809,1 Bitcoin, trị giá hơn 416 triệu USD. Theo dữ liệu từ website BitcoinTreasuries.net, lượng Bitcoin nắm giữ của Cango xếp thứ 16 trong số các công ty niêm yết.
Xếp hạng lượng Bitcoin công khai nắm giữ của các công ty niêm yết
Chiến lược "khai thác và nắm giữ" biến Cango thành công ty kho bạc Bitcoin kiểu mới, không chỉ có hoạt động mã hóa thực tế hỗ trợ mà còn liên tục tích lũy Bitcoin mỗi ngày. Mặc dù Cango không tạo nhu cầu mua Bitcoin trên thị trường công khai, nhưng đã giảm áp lực bán từ "phía cung". Với sức mạnh tính toán hiện tại 50 EH/s, nếu tổng sức mạnh toàn mạng là 900 EH/s, Cango có thể sản xuất khoảng 9.125 BTC mỗi năm, trị giá hơn 912 triệu USD. Tin rằng khi sức mạnh tính toán và vị thế ngành của Cango nâng cao, chiến lược này cũng sẽ được các công ty khai thác khác học hỏi.
Tất nhiên, chiến lược "khai thác và nắm giữ" không có nghĩa là không bao giờ bán. "Chúng tôi không cứng nhắc thực hiện 'không bao giờ bán', mà xây dựng cơ chế ba lớp kích hoạt bán: thứ nhất, khi giá Bitcoin vượt ngưỡng 150.000 USD, chúng tôi có thể giảm dần bậc thang để khóa một phần lợi nhuận, hoàn vốn cho cổ đông và nhà đầu tư; thứ hai, ứng phó nhu cầu thanh khoản như mở rộng sức mạnh tính toán hoặc trả nợ, nhưng chúng tôi ưu tiên giải pháp tài trợ cầm cố bằng Bitcoin; thứ ba, gặp sự kiện thiên nga đen. Tất cả kịch bản dự phòng đã được đưa vào mô hình kiểm soát rủi ro động." Juliet Ye nói về khả năng Cango bán Bitcoin.
Đồng thời, do sử dụng phương pháp khai thác để tích lũy Bitcoin, chi phí Bitcoin của Cango đủ thấp. Theo báo cáo lợi nhuận quý I/2025, chi phí khai thác trung bình của Cango là 70.602,1 USD, thấp hơn Strategy (trung bình 70.982 USD/mảnh). Cộng với dự trữ tiền mặt và các khoản tương đương 347 triệu USD hiện tại và lợi nhuận 351,94 triệu USD từ việc tách mảng kinh doanh truyền thống, công ty có dòng tiền dồi dào, không cần bán coin để duy trì vận hành như các công ty khai thác khác.
2. Hoạt động khai thác cạnh tranh, tiến vào năng lượng xanh
Là một công ty Web2, Cango không còn trẻ, nhưng với tư cách là một công ty khai thác Bitcoin, Cango mới gia nhập từ tháng 11/2024, so với các công ty khai thác niêm yết khác thì như một đứa trẻ sơ sinh. Hiện tại, Cango chủ yếu triển khai hoạt động khai thác tại Bắc Mỹ, Trung Đông, Nam Mỹ và Đông Phi. Mặc dù mới bắt đầu khai thác Bitcoin chưa lâu, ngoài việc đạt sức mạnh tính toán lớn thứ hai thế giới, các khía cạnh khác của Cango cũng không hề thua kém các công ty khai thác nổi tiếng.
Về lượng Bitcoin nắm giữ, Cango (3.809,1 BTC) xếp thứ sáu, MARA Holdings nắm giữ 49.940 BTC đứng đầu. Tuy nhiên, xét Cango chỉ bắt đầu khai thác từ tháng 11/2024, nên so sánh đơn thuần lượng nắm giữ tổng thể là không công bằng. Trong quý I/2025, trước khi hoàn tất việc mua 18 EH/s sức mạnh tính toán, Cango sở hữu hơn 136.000 máy đào dạng rack, tổng sức mạnh tính toán 32 EH/s, xếp sau MARA Holding (54,3 EH/s), CleanSpark (42,4 EH/s) và Riot Platforms (33,7 EH/s), nhưng trước Core Scientific (18 EH/s).
Nhưng như hình dưới đây, trong quý I/2025, sản lượng khai thác Bitcoin trung bình hàng ngày của Cango đứng thứ ba, sản lượng khai thác mỗi EH/s đứng thứ hai, hiệu suất thuộc hàng đầu trong các công ty khai thác Bitcoin. Sau khi hoàn tất việc mua 18 EH/s sức mạnh tính toán và cải thiện hạ tầng, các chỉ số của Cango trong quý II/2025 sẽ tiếp tục tăng.
So sánh sản lượng khai thác Bitcoin trung bình hàng ngày và sản lượng mỗi EH/s trong quý I/2025 (A, B, C, D lần lượt là MARA Holding, CleanSpark, Riot Platforms và Core Scientific)
Trong khai thác, ngoài việc nâng cao hiệu suất và sức mạnh tính toán, Cango còn có tham vọng lớn hơn. "Thực ra 'năng lượng + sức mạnh tính toán' mới là hướng chuyển đổi thực sự của chúng tôi. Việc trở thành công ty khai thác sức mạnh tính toán số một toàn cầu là một mặt; mặt khác về năng lượng, Cango sẽ đẩy mạnh chuyển đổi năng lượng xanh, thúc đẩy khai thác Bitcoin từ mô hình tiêu thụ năng lượng cao sang mô hình bền vững. Thông qua dự án tích hợp tự xây điện xanh và lưu trữ năng lượng, công ty dự kiến trong tương lai đạt 100% khai thác bằng điện xanh, khai thác 'chi phí bằng không'." Juliet Ye trình bày năng lực cạnh tranh cốt lõi của Cango trong lĩnh vực khai thác và năng lượng.
Năm 2021, Trung Quốc đình chỉ toàn diện hoạt động khai thác Bitcoin một phần vì tiêu thụ năng lượng khổng lồ, không phù hợp với mục tiêu giảm phát thải carbon. Trong tương lai, nếu Cango thành công trong việc khai thác hoàn toàn bằng điện xanh, trong bối cảnh toàn cầu đang tăng tốc chấp nhận ngành mã hóa, có thể mở ra cơ hội tái khởi động ngành công nghiệp trọng tâm này tại Trung Quốc.
Phân bố sức mạnh tính toán của Cango trên toàn cầu
CANG bị định giá thấp
CANG là mã cổ phiếu của Cango tại NYSE. Theo dữ liệu TradingView, giá cao nhất lịch sử của CANG là 14,2 USD, vốn hóa hiện tại 540 triệu USD, xếp thứ 14 trong các công ty khai thác Bitcoin (loại trừ Galaxy).
Nguồn: BitcoinMiningStock
Kể từ khi Cango tuyên bố tiến vào lĩnh vực khai thác Bitcoin vào tháng 11/2024, cổ phiếu của công ty thực sự trong trạng thái tăng biến động: vào tháng 12/2024 đã tăng lên mức cao 8 USD, sau đó dao động. Tháng 6, chịu ảnh hưởng từ thay đổi quản lý, bán cổ phần và mua 18 EH/s sức mạnh tính toán, cổ phiếu Cango tăng nhẹ, trong một tháng qua CANG tăng hơn 14,32%, nhưng so với các công ty khai thác niêm yết khác, CANG vẫn bị định giá thấp.
Như hình trên, vốn hóa MARA Holding là 6,2 tỷ USD, sức mạnh tính toán 57,4 EH/s đứng đầu thế giới; công ty khai thác niêm yết Core Scientific vốn hóa 5,22 tỷ USD nhưng sức mạnh tính toán chỉ 18,1 EH/s; Riot Platforms vốn hóa 4,358 tỷ USD, sức mạnh tính toán 31,5 EH/s. Dù sức mạnh tính toán không tuyệt đối liên quan đến vốn hóa, nhưng với Cango - hiện đứng thứ hai về sức mạnh tính toán và thứ sáu về lượng Bitcoin nắm giữ - vốn hóa 540 triệu USD rõ ràng bị định giá thấp. Ngay cả sau khi phát hành thêm cổ phiếu, tổng vốn hóa công ty cũng chỉ ở mức 800-900 triệu USD.
Tuy nhiên, khi năng lực khai thác của Cango không ngừng tăng, lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên, cùng với xu hướng "đầu tư giá trị" quay trở lại nhờ đợt tăng giá cổ phiếu mã hóa, CANG có thể trở thành黑马 (con ngựa ô).
3. Cango có trở thành Strategy tiếp theo?
Nhờ sự kết hợp giữa mã hóa và cổ phiếu Mỹ, các công ty kho bạc Bitcoin, kho bạc các loại altcoin liên tục xuất hiện, thị trường hỗn tạp, nhà đầu tư không có thời gian nghiên cứu rơi vào vòng luẩn quẩn "không bằng xem nó nói gì hơn là xem nó làm gì" và "tìm ai là Strategy tiếp theo", kết quả cuối cùng trở thành cửa thoát dòng tiền cho vốn.
Môi trường thị trường ồn ào này cũng gây khó khăn mới cho các công ty thực sự chuyển đổi sang ngành mã hóa: làm sao giành được sự chú ý của nhà đầu tư. "Nếu coi tháng 11 năm ngoái là điểm phân chia, trước đó khó khăn lớn nhất trước mắt chúng tôi là: rốt cuộc nên chuyển hướng đâu? Sau đó, nỗi đau lớn hơn là: kể câu chuyện của tôi cho bạn nghe." Juliet Ye bày tỏ lo lắng mà hầu hết công ty Web2 khi chuyển đổi sang ngành mã hóa đang đối mặt.
Dù quy mô chuyển đổi của Cango rất lớn, nhưng cần biết rằng trước khi Strategy trở thành cổ phiếu kho bạc Bitcoin số một, bản thân doanh nghiệp của họ làm phân tích dữ liệu thương mại. Từ khi công bố chiến lược "kho bạc Bitcoin", cổ phiếu của họ đã tăng khoảng 2.600%. Vậy thì dưới sự dẫn dắt của chiến lược "năng lượng + sức mạnh tính toán", không ngừng mở rộng khả năng khai thác điện xanh và cũng thực hiện chiến lược "kho bạc Bitcoin", tương lai Cango sẽ ra sao? Hãy cùng chờ xem.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
