Tổng hợp giữa năm 2025: Ai là "dòng chảy dữ dội" khiến bạn thua lỗ nặng?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng hợp giữa năm 2025: Ai là "dòng chảy dữ dội" khiến bạn thua lỗ nặng?
Các token tăng giá luôn giống nhau, còn các token lao dốc thì đều có những bất hạnh riêng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bright, Foresight News
Thế giới tiền mã hóa quỷ quái trùng điệp, chuyện mất trắng xảy ra thường xuyên, nhưng một đồng coin vốn hóa lớn giảm hơn 80% trong vòng một giờ thì không phải chuyện thường. Những kịch bản sụt giá ngắn hạn, thậm chí "chặt đến gót chân", vẫn luôn đặc biệt "nổi bật" giữa thị trường lên xuống thất thường này.
Nửa năm 25 đã trôi qua, Bitcoin trải qua đợt tăng giảm hình chữ V từ 100.000 - 70.000 - 110.000 USD, và trong khoảng thời gian đó, bạn đã tránh được bao nhiêu trong số những "dòng lũ bùn" do các cây nến đỏ lớn tạo nên tại thị trường tiền mã hóa?
Vết nhơ mà Milei không thể tẩy sạch: Libra
Meme là chủ đề chính của thế giới tiền mã hóa trong giai đoạn 24-25. Từ Meme cộng đồng đến cơn sốt FOMO AI Agent, hàng loạt token Meme có vốn hóa trên 100 triệu USD xuất hiện trên chuỗi, khiến các "chiến binh P" hăng say chiến đấu trong đủ loại câu chuyện và trò chơi.
Nhìn lại quá khứ, có hai vị tổng thống đã đóng vai trò lịch sử trong bữa tiệc lưu chuyển Meme này.
Người đầu tiên là Tổng thống Mỹ Trump, người phát hành đồng Trump mang tên mình vào tháng Một, chỉ trong hai ngày đã vươn tới gần 80 tỷ USD vốn hóa. Nhiều "đầu tàu" khu vực nói tiếng Trung đã lập tức trở thành huyền thoại, kiếm được một đồng coin trị giá 8 con số (A8), đây là "cơ hội lớn" rõ ràng nhất cho đến nay trong năm 25. Có thể nói, việc Trump phát hành coin đã đẩy phân khúc Meme lên đỉnh cao. Thị trường chấn động, và tất cả đều tin rằng hành động của Trump sẽ trở thành tấm gương để các chính trị gia, ngôi sao nghệ sĩ khắp nơi noi theo.
Quả nhiên, nhân vật thứ hai tranh giải thưởng "Ảnh hưởng nhất trong ngành tiền mã hóa 2025" đã xuất hiện – Tổng thống Argentina Javier Milei. Ngày 14/2, Milei công khai ủng hộ LIBRA, đồng tiền ban đầu được quảng bá trên X như công cụ hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và các dự án khởi nghiệp tại Argentina. Với tiền lệ Trump phát hành coin rực rỡ trước đó, LIBRA đã tăng vọt lên mức vốn hóa 4,24 tỷ USD trong nửa giờ. Tuy nhiên, khi thông tin về lợi nhuận khổng lồ của các địa chỉ nội bộ bị phanh phui và Milei phủ nhận mọi liên quan đến đồng coin này, giá LIBRA đã lao dốc chóng mặt xuống còn 0,2 USD, trở thành "trận lũ bùn" lớn nhất đầu năm trong thị trường tiền mã hóa.
Nếu coi Trump là điểm sáng rực rỡ của phân khúc Meme, thì Libra chính là bước ngoặt đánh dấu sự suy tàn của Meme. Theo dữ liệu từ DefiLlama, kể từ sau sự kiện Libra "thu hoạch", thanh khoản trên Solana đã giảm mạnh từ 12,1 tỷ USD xuống còn 8,29 tỷ USD, giá SOL cũng giảm hơn 20%.
Theo thống kê dữ liệu chuỗi, tổng cộng 75.000 người dùng đã bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của Libra, tổn thất tổng cộng khoảng 286 triệu USD, tỷ lệ thua lỗ vượt quá 86% tổng số người giao dịch, được xem là vụ lừa đảo trên chuỗi lớn nhất năm 25. Scandal Libra này, với việc rút cạn thanh khoản và phá hủy niềm tin vào "tiền của người nổi tiếng", đã phơi bày diện mạo xấu xa của hàng loạt kẻ làm mưa làm gió liên quan đến "RUG PULL" như KIP Protocol, Kelsier Ventures, Meteora, Jupiter...
Hayden Davis, CEO của Kelsier Ventures, là một trong những thủ phạm gây ra sự việc. Đồn đại cho rằng ông ta từng tuyên bố có thể thông qua việc đưa hối lộ cho em gái Milei để "kiểm soát" Tổng thống Argentina. Trên thực tế, Hayden Davis là tay chuyên nghiệp thực hiện nhiều vụ "RUG PULL" đối với các token Meme, dính líu đến các giao dịch nội gián của nhiều đồng Meme như MELANIA, ENRON, BOB, thu về hơn 200 triệu USD. Sau đó, Hayden Davis nhẹ nhàng gọi Libra là "chỉ là một Meme", điều này cho thấy rõ ông ta chỉ coi Meme là công cụ để thu hoạch, hoàn toàn không quan tâm đến nghĩa vụ hay hậu quả.
Thế giới tiền mã hóa vận hành cực kỳ nhanh chóng, và ngưỡng chịu thua lỗ của nhà đầu tư nhỏ lẻ rất cao. Nhưng những gì Hayden Davis nói ra, có thể coi là suy nghĩ chung của mọi âm mưu gia trong lĩnh vực Meme: "Nhưng (mọi việc tôi làm) không bất hợp pháp trong thị trường Meme. Đây là điều xảy ra trong mọi giao dịch. Đây là quy tắc ở đây, mọi người biết điều đó, đồng ý điều đó, và cũng kiếm tiền từ điều đó. Nếu bạn muốn chỉ trích điều này, bạn phải chỉ trích mọi thứ khác."
"Nơi đây không phải thị trường vốn, đây là sòng bạc."
Đồng coin bị "gỡ sàn" tàn độc: ACT
Tuy nhiên, ngay cả những đồng Meme cộng đồng lâu đời cũng có nguy cơ sụp đổ nhanh chóng dưới hệ thống tinh vi do sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các cá voi nắm giữ tập trung.
Tối ngày 1/4/2025, lúc 18h30, các đồng coin vốn hóa thấp như ACT đã cùng nhau sụp đổ, giảm một nửa trong vòng chưa đầy nửa giờ, đúng vào dịp April Fools' Day – một cơn ác mộng kinh hoàng. Trong đó, ACT, đồng từng tận dụng cơn sốt AI Agent năm 24 để vươn tới ngưỡng vốn hóa 1 tỷ USD, đã giảm từ 0,1899 USD xuống còn 0,0836 USD trong vòng 36 phút, tương đương mức giảm hơn 55%, khiến người ta há hốc miệng kinh ngạc.
Lùi lại thời điểm 15h30 ngày 1/4, Binance đã đăng thông báo về việc điều chỉnh đòn bẩy và bậc ký quỹ đối với nhiều hợp đồng perpetual định giá bằng USDT, trong đó có các cặp giao dịch như ACTUSDT, PNUTUSDT, NEOUSDT, với thời điểm áp dụng là 18h30.
Nội dung thông báo này nhằm điều chỉnh giới hạn vị thế và tỷ lệ ký quỹ đòn bẩy cho các hợp đồng của các token trên, rõ ràng đã trở thành mồi lửa dẫn đến sự sụt giảm kinh hoàng vào buổi tối. Chẳng hạn với ACT, giới hạn vị thế trước khi điều chỉnh là tối đa 4,5 triệu USD, sau điều chỉnh giảm xuống còn 3,5 triệu USD.
Sau khi giá giảm mạnh, phần lớn người dùng đổ lỗi cho sàn Binance, cho rằng việc hạ giới hạn vị thế đã kích hoạt lệnh thanh lý bắt buộc, tiếp tục gây ra bán tháo hoảng loạn. Ngoài ra, cộng đồng còn đặt câu hỏi: phải chăng Wintermute, nghi là nhà tạo lập thị trường của ACT, đã chủ động bán tháo lượng lớn token Meme cùng thời điểm này?
Sau 20h, Binance đã công bố báo cáo điều tra sơ bộ về sự việc, cho biết đợt giảm giá của ACT chủ yếu do ba người dùng VIP và một người dùng không phải VIP bán khoảng 1,05 triệu USD tiền mặt trong thời gian ngắn, khiến giá giảm.
Evgeny Gaevoy, người sáng lập Wintermute, cũng khẳng định công ty không tham gia vào hành động chủ đạo gây sụp đổ ACT và các đồng Meme khác, mà chỉ thực hiện các giao dịch chênh lệch giá (arbitrage) tại các nhóm thanh khoản AMM sau khi giá biến động mạnh, và nhấn mạnh rằng sự sụp đổ không do Wintermute gây ra.
Một cách kỳ lạ, bốn người dùng Binance vô danh bỗng dưng gánh hết trách nhiệm. Tuy nhiên, dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, vào lúc 18h30, khối lượng vị thế hợp đồng ACT trên Binance đã giảm mạnh 75%, điều này khó có thể giải thích đơn giản là "thành quả" của bốn cá voi bán tháo.
Cho đến nay, ACT về cơ bản đã được tuyên bố tử vong từ từ. Có lẽ trong sự sụp đổ này không có một kẻ ác nào như trong vụ Libra, nhưng nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn trở thành nạn nhân cho một "sai sót" ngẫu nhiên của những người đặt ra luật chơi.
Vụ sụp đổ thảm khốc của coin VC: OM
Áp dụng câu nói nổi tiếng của Tolstoy: "Các đồng coin tăng giá luôn giống nhau, nhưng các đồng coin giảm giá thì mỗi cái một bi kịch riêng."
Vậy thì vào ngày 14/4/2025, MANTRA (OM) bốc hơi 5,5 tỷ USD vốn hóa trong 15 phút giữa đêm khuya, giảm hơn 90%, rơi thẳng từ top 25 đồng tiền mã hóa vốn hóa lớn nhất xuống ngoài top 90, chắc chắn thuộc hàng "thảm nhất" trong giới tiền mã hóa.
Tuy nhiên, trước khi sụp đổ, OM lại đang đi trên con đường tăng giá "quái dị" dường như không bao giờ ngừng. Từ tháng 10/2023 đến tháng 2/2025, OM tăng vọt từ 0,017 USD lên 9,17 USD, tăng gần 540 lần — điều hiếm thấy với một đồng coin VC. Thị trường và cộng đồng đều cho rằng thần thoại "chỉ tăng không giảm" của OM là nhờ vào "cá mập lớn" phía sau.
OM gần như thỏa mãn mọi mong đợi về một đồng coin VC — nền tảng tài trợ hoành tráng, ứng dụng thực tế (hợp tác token hóa với tập đoàn bất động sản Trung Đông), niêm yết trên các sàn lớn như Binance, và quan trọng nhất, nó chỉ tăng chứ không giảm.
Dị thường tất có nguyên nhân, bản chất dự án OM cực kỳ thiếu minh bạch. Nhiều nguồn tin tiết lộ đội ngũ MANTRA nắm giữ 792 triệu OM trong một địa chỉ duy nhất, chiếm 90% tổng cung, lượng lưu thông thực tế trên thị trường có thể dưới 1%. Có người bình luận: "Đội ngũ thậm chí còn chẳng buồn phân tán lượng cung này sang nhiều ví khác nhau."
Chuyên gia phân tích Mosi từng viết bài phân tích cho rằng, một dự án thực tế chỉ có TVL 4 triệu USD làm sao có thể đạt FDV trên 10 tỷ USD? Thực tế, cách duy nhất là kiểm soát phần lớn lượng lưu thông thật sự.
Đội ngũ MANTRA liên tục "đào tạo tinh thần" (PUA) cộng đồng trong việc phân phối OM, ban đầu tuyên bố hào nhoáng rằng sẽ phân phát 50 triệu token OM trong vòng một tháng và cam kết mở khóa 20% ngay khi niêm yết. Nhưng trong thực tế, họ liên tục trì hoãn, thay đổi quy tắc, kéo dài vô thời hạn chu kỳ thực hiện, để đạt được tình trạng "khoá bị động" lượng token cộng đồng. Thực tế, nếu thực sự phân phối đủ lượng airdrop, lượng lưu thông thực tế của OM sẽ tăng đáng kể, theo dữ liệu chuỗi, giá chắc chắn sẽ giảm mạnh.
Trái ngược với việc liên tục dối trá cộng đồng, các địa chỉ lớn nắm giữ OM lại thường xuyên rút tiền và chuyển vào các sàn giao dịch.
Ngày 25/3, địa chỉ của Laser Digital – tổ chức đầu tư vào MANTRA – đã gửi 1,7 triệu OM vào Binance, trị giá 11,49 triệu USD. Theo theo dõi của Genç Trader, một ví địa chỉ 0x9a…1a28 đã chuyển khoảng 20 triệu USD OM vào OKX một ngày trước khi giá sụp đổ. Dữ liệu tương tác chuỗi cho thấy địa chỉ này mới rút khoảng 40 triệu USD OM từ Binance vào đầu tháng 3, là một trong những cá voi đã đẩy giá trước đó.
Hơn nữa, thám tử chuỗi ZachXBT đăng bài vào ngày xảy ra sự cố, cho rằng sự sụp đổ của OM có thể liên quan đến Denko (người sáng lập Reef Finance) và Fukogoryushu. Được biết, hai người này trong vài ngày trước khi giá OM giảm 90% đã liên hệ nhiều bên để tìm cách vay khoản vay lớn bằng lượng OM họ đang nắm giữ làm tài sản đảm bảo. Tin đồn về các giao dịch OTC lớn đã thêm màu sắc âm mưu cho vụ "thu hoạch" dường như đã được chuẩn bị kỹ càng này.
Về đợt giảm giá, đội ngũ MANTRA đã ra một thông báo, cho rằng sự sụt giảm là do thanh lý phi lý gây ra, không liên quan đến bản thân dự án, và khẳng định không phải do đội ngũ thực hiện. Sau đó, JP Mullin, đồng sáng lập Mantra, trong một podcast nói: "Tôi rất đau lòng, cộng đồng cũng rất đau lòng, nhưng chúng tôi không làm điều xấu." Trong tuyên bố công khai, ông ám chỉ rằng sự sụp đổ của OM có thể bị một sàn giao dịch nào đó tấn công, và hứa hẹn "cung cấp thông tin minh bạch toàn bộ" cùng "kế hoạch mua lại và tiêu hủy".
Tuy nhiên, đến nay, đội ngũ MANTRA vẫn y như cũ – "lật kèo", sau khi phủi sạch trách nhiệm và chuyển hướng mâu thuẫn, đội ngũ để mặc các kế hoạch chưa thực hiện trôi theo giá coin lao dốc không phanh.
Cái cuốc mới do Binance Alpha tạo ra: ZKJ, KOGE
Khi nhắc đến tiền mã hóa năm 25, sáng kiến Binance Alpha chắc chắn là chủ đề không thể bỏ qua. Tuy nhiên, sự sụp đổ chớp nhoáng của ZKJ và KOGE trong hệ sinh thái Binance Alpha đã sớm dội gáo nước lạnh vào nhiệt huyết của mọi người đua nhau刷 (làm đầy) khối lượng giao dịch Alpha.
Tối 15/6, lúc 20h30, token gốc ZKJ của Polyhedra Network đã giảm hơn 85% trong vòng hai giờ, từ 2 USD lao dốc xuống còn 0,29 USD, xóa sổ gần 500 triệu USD vốn hóa. Đồng thời, token quản trị KOGE của 48 Club DAO trong nửa giờ đã giảm từ 61 USD xuống còn 8,46 USD.
Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, chỉ trong khoảng thời gian từ 20h đến 22h tối hôm đó, tổng giá trị thanh lý toàn mạng lưới đạt 102 triệu USD, riêng ZKJ đã chiếm tới 94,336 triệu USD, trong đó lệnh long bị thanh lý lên tới 93,6878 triệu USD, hoàn toàn "thu hoạch" sạch thanh khoản hợp đồng.
Cơ chế điểm thưởng của Binance Alpha về bản chất đã tạo ra một "ảo giác thanh khoản" — để nhận được airdrop từ Binance Alpha, người dùng phải điên cuồng刷 (làm đầy) khối lượng giao dịch để kiếm điểm. Tuy nhiên, nhiều token Alpha vẫn là những đồng mới hoặc Meme có độ biến động lớn, việc tham gia刷liều lĩnh không phù hợp với khẩu vị rủi ro của các game thủ Alpha. Do đó, những token có thanh khoản tốt và giá tương đối ổn định trong hệ sinh thái Binance Alpha đã leo lên "bảng xếp hạng刷đầu tiên".
Trong đó, ZKJ và KOGE – hai đồng nằm giữa tâm bão – đúng lúc trước khi sự cố xảy ra, là hai token có khối lượng giao dịch lớn nhất trên chuỗi BSC của Binance Alpha. Chiến lược刷giữa ZKJ-KOGE với chi phí hao mòn thấp được truyền tai nhau rộng rãi trong cộng đồng và các nền tảng xã hội. Trước khi xảy ra sự cố, khối lượng giao dịch hàng ngày của cặp này liên tục vượt quá 200 triệu USD trong vài ngày liền.
Tuy nhiên, sự yên bình trước cơn bão sẽ không kéo dài lâu. "Ảo giác thanh khoản" khiến các LP (người cung cấp thanh khoản) của ZKJ-KOGE thường thiết lập khoảng giá cực kỳ hẹp. Khi ảo giác bị vỡ, lượng bán tháo lớn khiến giá vượt khỏi khoảng hẹp này, thị trường không còn đủ vốn để đỡ lệnh bán, dẫn đến vòng xoáy tử thần vô tận.
Theo phân tích của chuyên gia chuỗi Ai Y姨, sự sụp đổ của ZKJ và KOGE mang đặc điểm của một chiến dịch thu hoạch được lên kế hoạch kỹ lưỡng. Ba địa chỉ chính đã nhắm vào khối lượng giao dịch và thanh khoản khổng lồ hình thành từ việc刷giữa hai token trong bối cảnh Binance Alpha, thực hiện "rút thanh khoản lớn + bán tháo liên tục", khiến hai đồng tiền lần lượt sụp đổ:
Địa chỉ bắt đầu bằng 0x1A2 đã hai lần rút khoảng 3,76 triệu USD KOGE và 532.000 USD ZKJ thanh khoản hai chiều trong khoảng thời gian từ 20h28 đến 20h33, sau đó đổi 45.470 KOGE lấy ZKJ trị giá 3,796 triệu USD, rồi bán tháo từng phần 1,573 triệu ZKJ.
Địa chỉ thứ hai rút khoảng 2,07 triệu USD KOGE và 1,38 triệu USD ZKJ thanh khoản hai chiều, đồng thời bán tháo 1 triệu ZKJ.
Địa chỉ thứ ba sau khi nhận 772.000 ZKJ chuyển từ địa chỉ thứ hai đã tiến hành bán tháo toàn bộ, làm trầm trọng thêm xu hướng giảm giá của ZKJ.
Vì vậy, Binance Alpha không thể trở thành bảo chứng cho sự an toàn và uy tín của một dự án. Sự ổn định ngắn hạn và lợi nhuận cao chỉ là chất độc khiến bạn hình thành thói quen tư duy, để khi lưới giăng cuối cùng, bạn vẫn còn lưu luyến không quên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
