Phân tích 112.000 địa chỉ Polymarket: 1% người thực sự kiếm tiền đều đang làm năm việc này
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích 112.000 địa chỉ Polymarket: 1% người thực sự kiếm tiền đều đang làm năm việc này
Những địa chỉ chịu lỗ này không hề ngu ngốc, mà chỉ thiếu kỷ luật.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: darkzodchi
Biên dịch: Asher, Odaily Star Daily
Sau khi tiến hành phân tích hệ thống dữ liệu trên chuỗi kéo dài 6 tháng từ hơn 112.000 ví Polymarket, một kết quả rõ ràng nhưng bất ngờ đã nổi lên: khoảng 87,3% người dùng cuối cùng chịu lỗ trong các giao dịch trên nền tảng này.
Phân tích này bao quát nhiều chiều kích then chốt, bao gồm từng giao dịch trên chuỗi, khối lượng giao dịch, tỷ lệ thắng, tình trạng lãi/lỗ, loại thị trường đã tham gia, thời điểm vào lệnh và quy mô vị thế. Toàn bộ quá trình xử lý dữ liệu kéo dài 3 tuần, và kết luận cuối cùng thu được trái ngược với trực giác của nhiều người.
Nhiều người cho rằng những “cao thủ” hàng đầu trên thị trường dự báo thường nắm giữ một số lợi thế rõ rệt — ví dụ như tiếp cận thông tin nội bộ hoặc sử dụng các mô hình tính toán phức tạp chưa được biết đến rộng rãi. Tuy nhiên, dữ liệu thực tế lại không phản ánh điều đó. Nhóm 1% cao thủ này duy trì ổn định trong dài hạn nhờ kiên trì thực hiện đúng một vài việc nhất định và lặp lại chúng liên tục. Trong khi đó, 99% còn lại lại thường làm hoàn toàn ngược lại — rồi băn khoăn vì sao tài khoản của họ cứ liên tục “bốc hơi”.
Bảng xếp hạng Polymarket thực chất gây hiểu nhầm rất mạnh
Nếu bạn mở bảng xếp hạng Polymarket ngay bây giờ và sắp xếp theo lợi nhuận (PnL), bạn sẽ dễ dàng nhận ra một số hiện tượng bất thường. Ví dụ, ví đứng đầu chỉ có tổng cộng 22 vị thế; ví đứng thứ tư chỉ thực hiện 8 giao dịch; còn ví đứng thứ tám thậm chí chỉ đặt cược duy nhất một lần, nhưng vẫn lọt vào top 10 lịch sử.
Những địa chỉ này thực sự khó được gọi là “nhà giao dịch thực thụ”. Trong nhiều trường hợp, đây chỉ là các “cá voi” đặt cược một lần duy nhất với số tiền vượt quá 5 triệu USD vào một sự kiện cụ thể — và tình cờ đoán trúng; hoặc là những người nắm ưu thế về thông tin tham gia vào thị trường — hoặc cả hai yếu tố trên cùng tồn tại. Dù nguyên nhân là gì, thì dữ liệu chỉ từ vài giao dịch gần như không thể cung cấp bất kỳ quy luật giao dịch nào đáng học hỏi. Kết quả kiểu này giống hơn với việc “tung đồng xu” bằng một khối lượng vốn khổng lồ, chứ không phải một chiến lược có thể sao chép được.
Do đó, bước đầu tiên trong phân tích là loại bỏ những dữ liệu nhiễu này, chỉ giữ lại các mẫu có ý nghĩa thống kê thực sự. Các tiêu chí lọc bao gồm:
- Ít nhất 100 vị thế đã thanh toán, đảm bảo quy mô mẫu đủ để suy luận thống kê;
- Thời gian giao dịch tích cực ít nhất 4 tháng, loại bỏ các tài khoản chỉ thắng nhờ một lần may mắn;
- Tham gia ít nhất 2 thị trường khác nhau, tránh phụ thuộc hoàn toàn vào một sự kiện duy nhất;
- Tổng khối lượng giao dịch vượt 10.000 USD, đảm bảo người tham gia thực sự đầu tư vốn.
Áp dụng các tiêu chí trên, trong số 112.000 ví ban đầu, chỉ còn lại khoảng 8.400 địa chỉ ví đáp ứng đủ giá trị dữ liệu. Chính 8.400 địa chỉ này mới là tập dữ liệu thực sự có giá trị nghiên cứu — chứ không phải những “tài khoản anh hùng” trên bảng xếp hạng, chỉ thực hiện vài giao dịch mà kiếm được hàng triệu USD. Những địa chỉ này đều có đặc điểm chung là giao dịch liên tục và dữ liệu ổn định, do đó dễ dàng quan sát được các mô hình hành vi thực tế.
Điều thú vị là sau khi lọc xong, những nhà giao dịch thực sự ổn định nhất lại hoàn toàn khác biệt so với hình ảnh trên bảng xếp hạng. Họ không nổi bật, phần lớn thậm chí không ai từng nghe đến tên. Quy mô lợi nhuận của họ thường nằm trong khoảng từ 50.000 đến 500.000 USD — chứ không phải hàng triệu USD mỗi lần.
Tuy nhiên, điều thực sự đáng chú ý không phải là họ kiếm được bao nhiêu, mà là quá trình và phương pháp giao dịch đằng sau. Bởi vì điều thực sự có thể sao chép được không bao giờ là kết quả, mà luôn là quá trình.
Ba ngộ nhận phổ biến cần phá bỏ
Ngộ nhận thứ nhất: Tỷ lệ thắng của các nhà giao dịch hàng đầu đều nằm trong khoảng 80–90%
Thực tế không phải vậy. Theo mẫu dữ liệu đã được lọc — chứ không phải các tài khoản “cá voi” trên bảng xếp hạng, những người kiếm lời khổng lồ nhờ một lần đặt cược — tỷ lệ thắng của các ví thực sự sinh lời trong dài hạn chủ yếu dao động từ 55% đến 67%. Nói cách khác, ngay cả các nhà giao dịch hàng đầu cũng sai ở một tỷ lệ đáng kể các giao dịch. Chẳng hạn, một địa chỉ đã thực hiện hơn 900 vị thế đã thanh toán, tích lũy lợi nhuận 2,6 triệu USD — nhưng tỷ lệ thắng chỉ đạt 63%. Điều đó có nghĩa là hơn một phần ba các lần đặt cược của anh ta là sai, nhưng vẫn thu được lợi nhuận khổng lồ trên thị trường dự báo.
Sự ám ảnh về tỷ lệ thắng thường là cái bẫy dễ mắc nhất đối với người mới. Nhiều người mới thích mua hợp đồng ở mức 0,90 USD vì trông “rất an toàn”: xác suất YES đã lên tới 90%, dường như kết quả gần như chắc chắn — nên họ mua ở mức 0,90 và nếu sự kiện xảy ra, chỉ lãi 0,10. Nhưng chỉ cần sai một lần, họ sẽ mất ngay 0,90 — tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận lên tới 9:1. Lặp lại mô hình này đủ nhiều lần, tài khoản sẽ nhanh chóng bị “đốt sạch”. Trong tập dữ liệu, tình huống này đã xuất hiện lặp đi lặp lại trên hàng trăm địa chỉ.
Ngộ nhận thứ hai: Nhà giao dịch mạnh nhất tham gia mọi loại thị trường
Thực tế lại hoàn toàn ngược lại. Các ví có hiệu suất tốt nhất thường chỉ tham gia tối đa ba loại thị trường — phần lớn thậm chí chỉ tập trung vào một hoặc hai lĩnh vực. Một số địa chỉ chỉ giao dịch các sự kiện liên quan đến tiền điện tử; một số khác chỉ tham gia thị trường thời tiết; thậm chí có một địa chỉ gần như chỉ giao dịch duy nhất loại câu hỏi dạng “Liệu Bitcoin có đạt mức giá X trước thứ Sáu hay không?”.
Trên thị trường dự báo, việc phân tán quá mức thường đồng nghĩa với suy giảm chất lượng phán đoán. Những người tham gia đa dạng thường có hiệu suất trung bình, trong khi những người tập trung cao độ lại dễ duy trì lợi nhuận hơn.
Ngộ nhận thứ ba: Tốc độ quyết định tất cả
Quan điểm này chỉ đúng trong một số trường hợp cực kỳ hiếm. Ví dụ, một số thị trường tiền điện tử thanh toán trong vòng 15 phút thực sự đòi hỏi phản ứng nhanh. Nhưng trong phần lớn thị trường, các nhà giao dịch hàng đầu không chiến thắng nhờ tốc độ. Thay vào đó, họ thường xây dựng vị thế dần dần trong vài ngày, thậm chí vài tuần. Họ không vội vàng tranh giành tốc độ click với người khác, mà kiên nhẫn chờ đợi giá xuất hiện sai lệch rõ rệt. Khi giá lệch đủ xa, ngay cả khi thị trường cần tới hai tuần để điều chỉnh lại, kỳ vọng toán học tổng thể vẫn nghiêng về phía họ.
Năm mô hình giao dịch đáng học hỏi
Mô hình thứ nhất: Giao dịch ngược chiều trong giai đoạn cảm xúc cực đoan
Trong toàn bộ tập dữ liệu, đây là tín hiệu sinh lời rõ ràng và ổn định nhất. Trong số 8.400 ví đã được lọc, hành vi này gần như là chỉ số hàng đầu để đánh giá một tài khoản có khả năng sinh lời trong dài hạn hay không.
Khi giá một hợp đồng bị cảm xúc thị trường đẩy lên mức 88%, nhiều ví hàng đầu lại bắt đầu bán YES; còn khi giá giảm xuống khoảng 12%, họ bắt đầu mua dần vào. Tất nhiên, đây không phải là hành vi chống lại thị trường một cách mù quáng, cũng không phải vì muốn phản bác thị trường. Chỉ khi nhận định cảm xúc thị trường phản ứng quá mức rõ rệt, họ mới vào lệnh quy mô lớn.
Chiến lược này hiệu quả vì liên quan đến một hiện tượng kinh điển mang tên “độ lệch giữa lựa chọn phổ biến và lựa chọn ít được ưa chuộng” (popularity–longshot bias). Hiện tượng này đã được phát hiện từ những năm 1940 trong các nghiên cứu cá cược đua ngựa, và xuất hiện gần như ở mọi thị trường có sự tham gia của con người. Nói một cách đơn giản, con người thường đánh giá quá cao các kết quả “dường như chắc chắn xảy ra”, đồng thời đánh giá thấp các sự kiện có xác suất thấp.
Thống kê sâu hơn còn cho thấy: 50 ví có lợi nhuận cao nhất thường vào lệnh ở mức giá chênh lệch từ 6% đến 11% so với xác suất đồng thuận của thị trường. Họ không tham gia đặt cược ở trạng thái “50/50”, mà kiên nhẫn chờ đợi khi tỷ lệ cược rõ ràng nghiêng mạnh về phía mình mới vào lệnh. Cách giao dịch này có thể trông nhàm chán, nhưng xét trên dữ liệu dài hạn thì vừa ổn định vừa có khả năng sinh lời rất cao.
Mô hình thứ hai: Quản lý vị thế gần giống công thức Kelly
So sánh quy mô vị thế của 200 ví có lợi nhuận cao nhất với “lợi thế ngầm” mà họ đang đối mặt tại thời điểm đó, ta thấy mối tương quan rất rõ ràng. Nói cách khác, họ không đặt cược một cách tùy tiện — quy mô đặt cược gần như tỷ lệ thuận với mức độ lợi thế mà họ tự cảm nhận được: khi cảm thấy lợi thế rất lớn, họ tăng vị thế rõ rệt; khi lợi thế nhỏ, họ chỉ đặt cược nhỏ; nếu không thấy lợi thế rõ ràng, họ hoàn toàn không giao dịch.
Việc những nhà giao dịch này có thực sự đọc qua công thức Kelly (Kelly Criterion) hay chỉ dần hình thành trực giác như vậy sau nhiều lần thua lỗ và thực chiến — điều này rất khó xác định. Nhưng xét về mặt toán học, hành vi của họ rất gần với công thức Kelly.
Công thức Kelly thường được viết dưới dạng: f* = (p × b − q) / b, trong đó: p là xác suất thực tế mà nhà giao dịch cho rằng sự kiện sẽ xảy ra; q = 1 − p; b là tỷ lệ hoàn vốn (lợi nhuận tiềm năng ÷ chi phí rủi ro)
Ví dụ đơn giản: Giả sử một nhà giao dịch đánh giá xác suất xảy ra của một sự kiện là 60%, trong khi giá thị trường là 0,45 USD. Tỷ lệ hoàn vốn là: b = (1 / 0,45) − 1 ≈ 1,22. Thế vào công thức ta được: f* = (0,60 × 1,22 − 0,40) / 1,22 ≈ 0,272. Nghĩa là chiến lược Kelly đầy đủ khuyến nghị nên đặt 27% vốn vào giao dịch này.
Tuy nhiên, cách làm này trong thực tế rủi ro rất cao, độ biến động sẽ rất lớn, và rất dễ khiến tài khoản rơi vào mức rút vốn sâu trong thời gian ngắn. Từ dữ liệu quan sát được, các ví thực sự sinh lời thường áp dụng phiên bản thận trọng hơn — khoảng một phần tư công thức Kelly. Nói cách khác, nếu công thức Kelly đầy đủ khuyên nên đặt 27%, họ thường chỉ đặt khoảng 7%.
Trong các cơ hội giao dịch có độ chắc chắn cao nhất, vị thế có thể nâng lên 12–15%; với cơ hội trung bình, họ thường chỉ phân bổ 2–5% vốn; còn với thị trường không có lợi thế rõ ràng, họ thường chọn không tham gia. Ngược lại, các tài khoản thua lỗ thường rơi vào hai thái cực: hoặc đặt tới 80% vốn vào một giao dịch duy nhất — hoàn toàn phụ thuộc vào may rủi; hoặc phân tán 10 USD vào 40–50 thị trường khác nhau, tự cho rằng mình đang “phân tán rủi ro”. Thực tế, đây chỉ giống như việc liên tục trả phí giao dịch — khiến tài khoản trông “rất bận rộn”, nhưng chẳng mang lại giá trị nào.
Mô hình thứ ba: Giao dịch chuyên sâu cực độ
Khi phân loại 112.000 ví theo loại thị trường mà họ tham gia, ta thấy sự khác biệt rất rõ rệt. Các loại thị trường bao gồm: thị trường tiền điện tử, sự kiện chính trị, thể thao, thời tiết, địa chính trị, giải trí và khoa học. Phân tích cho thấy:
- Các ví chỉ tham gia 1–2 loại thị trường có PnL trung bình khoảng +4.200 USD;
- Các ví tham gia 3–4 loại thị trường có PnL trung bình khoảng -380 USD;
- Các ví tham gia từ 5 loại trở lên có PnL trung bình khoảng -2.100 USD.
Mối quan hệ này gần như tuân theo một xu hướng tuyến tính rõ ràng: càng tham gia nhiều loại thị trường, xác suất thua lỗ càng cao.
Các loại thị trường dự báo khác nhau phụ thuộc vào những hệ thống thông tin hoàn toàn khác biệt. Thị trường tiền điện tử thường chịu ảnh hưởng bởi dòng tiền trên sàn giao dịch, địa chỉ “cá voi”, phí tài chính…; thị trường chính trị phụ thuộc vào dữ liệu thăm dò dư luận, tin tức từ cơ sở, lịch trình Quốc hội…; còn thị trường thời tiết lại chủ yếu dựa vào mô hình khí tượng NOAA, dữ liệu khí quyển và quan sát vệ tinh.
Hai ví dụ điển hình minh họa rõ điều này. Ví dụ 1: Ví A chỉ giao dịch thị trường dự báo về Bitcoin với kỳ hạn thanh toán 15 phút — không tham gia bất kỳ loại thị trường nào khác, ví dụ như “BTC có vượt mức giá X trong vòng 15 phút tới hay không?”. Địa chỉ này đã thực hiện 502 lần dự báo, tỷ lệ thắng đạt 98%, lợi nhuận tích lũy khoảng 54.000 USD. Lợi thế của họ rất đơn giản: chỉ cần theo dõi liên tục độ sâu sổ lệnh (order book) trên Binance, và nhanh chóng giao dịch khi giá trên Polymarket chậm trễ 10–30 giây. Nói cách khác, chỉ cần khai thác chênh lệch thông tin vài chục giây — nhưng đã lặp lại hàng trăm lần.
Ví dụ 2: Ví B chỉ tham gia thị trường thời tiết. Chiến lược cũng rất trực tiếp: đọc dữ liệu dự báo nhiệt độ hàng ngày do NOAA công bố, sau đó so sánh với giá thị trường trên Polymarket. Nếu giá thị trường chệch rõ rệt so với dự báo từ siêu máy tính đã được tối ưu hóa trong hàng chục năm, họ lập tức vào lệnh. Chỉ riêng trên thị trường dự báo nhiệt độ New York, độ chính xác của ví này đã đạt 94%.
Cần nhấn mạnh rằng, những người này không phải thiên tài. Yếu tố then chốt thực sự nằm ở chỗ: họ đã tìm ra một lĩnh vực chuyên sâu mà họ am hiểu hơn hẳn so với đa số người tham gia Polymarket — rồi lặp đi lặp lại khai thác lợi thế đó. Họ không thay đổi chiến lược liên tục, cũng không bị FOMO cuốn đi vì các xu hướng nóng trên thị trường. Họ chỉ tập trung vào một lợi thế duy nhất và lặp lại logic đó một cách kiên định.
Mô hình thứ tư: Giao dịch biến động giá chứ không giao dịch kết quả sự kiện
Hầu hết người dùng Polymarket giao dịch theo cách rất đơn giản: mua hợp đồng rồi giữ đến khi sự kiện kết thúc — hoặc lãi, hoặc lỗ — một mô hình kết quả nhị phân điển hình. Nhưng các ví hàng đầu lại hoàn toàn khác. Nhiều khi họ mua ở mức 0,40 USD, sau đó bán ra khi tin tức hoặc cảm xúc thị trường đẩy giá lên 0,65 USD. Họ không quan tâm sự kiện cuối cùng có thực sự xảy ra hay không — chỉ cần giá đã phản ánh thông tin mới, họ sẽ đóng lệnh và rút khỏi thị trường.
Trong tập dữ liệu, một số ví có hiệu suất tốt nhất thậm chí không có bất kỳ vị thế nào được thanh toán. Họ chưa từng giữ hợp đồng đến lúc kết thúc sự kiện, mà liên tục thực hiện các giao dịch “sóng ngắn” nhằm tận dụng chênh lệch giá. Số liệu thống kê cho thấy thời gian nắm giữ trung bình của các ví hàng đầu thường chỉ từ 18 đến 72 giờ, trong khi nhóm 50% có hiệu suất thấp hơn lại thường giữ vị thế đến khi thanh toán — đôi khi kéo dài hàng tuần hoặc hàng tháng.
Điều này không có nghĩa việc giữ đến khi thanh toán là sai. Đôi khi, khi bạn hoàn toàn chắc chắn về kết quả, việc giữ lâu thực sự là chiến lược tốt hơn. Nhưng nhìn chung, dữ liệu cho thấy các ví hàng đầu sử dụng vốn linh hoạt và chủ động hơn nhiều so với đa số người tưởng tượng. Họ không phải những người đặt cược thụ động, mà là những nhà giao dịch thực thụ.
Mô hình thứ năm: Luôn tránh các tin tức bất ngờ
Trực giác của chúng ta thường mách bảo rằng những nguồn vốn nhạy bén nhất nên vào thị trường ngay lập tức khi xảy ra sự kiện bất ngờ — như xung đột quân sự, kết quả bầu cử, hoặc việc CEO từ chức. Nhưng dữ liệu lại cho thấy các ví hàng đầu thường chủ động tránh giai đoạn ngay sau khi tin tức bùng nổ. Họ thường đợi dòng tiền cảm xúc tràn vào thị trường trước, khiến giá biến động mạnh trong thời gian ngắn, rồi mới bắt đầu giao dịch khi cảm xúc thị trường dần ổn định.
Toàn bộ tập dữ liệu cho thấy một quy luật rõ ràng: Thời điểm giao dịch tốt nhất thường xuất hiện hoặc trước khi thị trường chú ý đến sự kiện, hoặc sau khi thị trường phản ứng quá mức. Còn khi tất cả đều đang bàn tán về cùng một chuyện, đó thường lại là thời điểm tệ nhất để vào lệnh. Lúc ấy, giá thị trường thường đã rất hiệu quả, và lợi thế mà bạn có thể khai thác là cực kỳ khiêm tốn.
Năm đề xuất hành động
Chọn một lĩnh vực và tập trung dài hạn
Dù là tiền điện tử, chính trị, thời tiết hay thể thao — đều được, nhưng bạn phải chọn lĩnh vực mà bạn am hiểu nhất. Sau đó, ít nhất trong ba tháng tới, hãy chỉ giao dịch loại thị trường này. Không ngoại lệ, cũng đừng vì hứng thú nhất thời mà tham gia vào các sự kiện nóng khác. Ngay cả việc “thử đặt một chút vào cuộc bầu cử” cũng dễ dàng phá vỡ toàn bộ hệ thống phán đoán của bạn.
Ghi chép lại mọi dự báo
Trước mỗi giao dịch, hãy viết ra vài dữ kiện then chốt: xác suất thực tế bạn đánh giá, giá thị trường hiện tại, lợi thế kỳ vọng và quy mô vị thế dự kiến. Sau khi tích lũy trên 50 giao dịch, hãy quay lại kiểm tra tổng kết. Ví dụ, nếu một số dự báo được bạn gán nhãn “70% xác suất”, thì tỷ lệ thực tế đạt được có thực sự gần 70% hay không. Nếu chênh lệch rõ rệt, điều đó cho thấy phán đoán xác suất của bạn có sai lệch — và bạn cần hiệu chỉnh trước khi mở rộng quy mô vị thế.
Quản lý vị thế nên gần với một phần tư công thức Kelly
Hãy tính toán quy mô vị thế theo công thức Kelly, sau đó chia kết quả cho 4 để xác định quy mô thực tế. Con số này thường khá nhỏ — nhưng chính điều đó mới là chìa khóa kiểm soát rủi ro. Kết quả duy nhất của việc tăng vị thế quá mức luôn là: tài khoản cháy.
Chỉ giao dịch khi lợi thế đủ rõ ràng
Nếu lợi thế kỳ vọng thấp hơn 8–10%, hãy bỏ qua ngay. Dù cơ hội có hấp dẫn đến đâu, bạn cũng phải học cách chờ đợi. Trong dữ liệu, những ví có hiệu suất tốt nhất thường chỉ thực hiện 2–3 giao dịch mỗi tuần trên mỗi loại thị trường. Chất lượng giao dịch quan trọng hơn rất nhiều so với số lượng.
Duy trì ghi chép và kiểm tra tổng kết
Xây dựng một bảng giao dịch đầy đủ, ghi lại từng giao dịch, kết quả và các vấn đề phát sinh. Những ví có hiệu suất cải thiện liên tục hầu như luôn tiến hành kiểm tra tổng kết hệ thống các sai lầm của mình; trong khi những tài khoản đình trệ hoặc liên tục thua lỗ thường chỉ lặp đi lặp lại cùng một lỗi — rồi đổ lỗi cho vận may kém.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@zodchiii
