Đạo luật tiền ổn định đô la Mỹ: Mở màn cho quyền bá chủ trên chuỗi
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đạo luật tiền ổn định đô la Mỹ: Mở màn cho quyền bá chủ trên chuỗi
Web3 đã không giành được tự do, mà chỉ thay đổi người giám sát.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Sanqing
🇺🇸 Luật hóa stablecoin phá băng: Dự luật GENIUS vượt bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện
【Washington, ngày 19 tháng 5 năm 2025】— Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua bỏ phiếu thủ tục cho Đạo luật Hướng dẫn Đổi mới Stablecoin Quốc gia Mỹ (GENIUS Act) vào tối thứ Hai với tỷ lệ 66 phiếu thuận và 32 phiếu chống, dọn sạch trở ngại lớn nhất để dự luật này được thông qua cuối cùng. Dự luật này thiết lập một khung giám sát toàn diện ở cấp liên bang đối với việc phát hành, dự trữ, hoàn trả, tuân thủ và bảo vệ người tiêu dùng liên quan đến stablecoin tại Hoa Kỳ.
Dự luật ban đầu gặp phải trở ngại chính trị do liên quan đến lợi ích kinh doanh tiền mã hóa của gia đình cựu Tổng thống Trump, và không thể tiến vào quy trình biểu quyết vào đầu tháng 5. Sau khi sửa đổi các điều khoản, bổ sung hạn chế đối với nhà phát hành nước ngoài và cấm các công ty công nghệ lớn làm chủ việc phát hành stablecoin, một số nghị sĩ ôn hòa đã chuyển sang ủng hộ, giúp dự luật vượt ngưỡng thủ tục 60 phiếu tại Thượng viện. Dự kiến bỏ phiếu cuối cùng tại Thượng viện sẽ diễn ra trong tuần này, sau đó chuyển sang Hạ viện để xem xét.
Tổng quan dự luật: Lấy danh "ổn định", thực chất là giám sát
GENIUS Act xác định rõ stablecoin là "tài sản kỹ thuật số hứa hẹn được hoàn trả theo mức cố định, dùng cho thanh toán và bù trừ", loại trừ đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và tiền gửi ngân hàng.
Bảng tóm tắt các điều khoản chính của dự luật GENIUS
Sau khi dự luật được thông qua, các nhà phát hành stablecoin tuân thủ như Circle (USDC), PayPal (PYUSD) sẽ được hưởng lợi, trong khi Tether (USDT) và phần lớn các dự án stablecoin cấu trúc DeFi (như RAI, USDe) có thể đối mặt khủng hoảng tính hợp pháp trên thị trường Mỹ.
Phân tích bối cảnh: Khoảnh khắc khẳng định quyền sở hữu đô la trên chuỗi
Về cấu trúc, GENIUS Act không phải là sự khoan nhượng với stablecoin, mà là sự xác nhận thể chế về chủ quyền đô la trong không gian blockchain — là bước mở rộng kiểu Mỹ đối với tiền kỹ thuật số. Thông qua cách thức hợp pháp hóa stablecoin tuân thủ, nó mở rộng quyền phát hành đô la vào hệ sinh thái Web3: đơn vị thanh toán trên chuỗi tuy do Circle phát hành, nhưng bản chất là "ngân hàng thanh toán đô la trên chuỗi".
Điều này có nghĩa:
-
Đô la trở thành chuẩn định giá cho mọi tài sản trên chuỗi, quyền kiểm soát vẫn nằm trong hệ thống Cục Dự trữ Liên bang;
-
Stablecoin tuân thủ được hưởng đặc quyền thanh toán, các stablecoin thuật toán và token tài chính cấu trúc khác sẽ bị đẩy ra rìa hoặc rút khỏi thị trường Mỹ;
-
Web3 đang mất dần khả năng trở thành "hệ giá trị độc lập", dần bị thu phục vào sự mở rộng kỹ thuật số của bá quyền đô la.
GENIUS Act biến blockchain từ một "nền tảng trung lập về tiền tệ" dần trở thành "phụ thuộc thanh toán của đô la".
Tác động sâu rộng tới Web3 và tài chính phi tập trung
Giấc mơ phi tập trung vs Thực tế tuân thủ
1. Tài sản sinh lời trong DeFi bị đẩy ra ngoài lề:
Cấm "trả lãi" đồng nghĩa các stablecoin cấu trúc khó tồn tại. Các thiết kế như sDAI, USDe bị hạn chế, có nguy cơ bị coi là chứng khoán, làm suy yếu logic kinh doanh cốt lõi của DeFi.
2. Tuân thủ KYC thúc đẩy DApp tập trung hóa:
Tính tuân thủ trong sử dụng stablecoin sẽ buộc các DApp phải áp dụng cơ chế AML/KYC, đi ngược lại mục đích thiết kế phi tập trung, các DAO có thể buộc phải thành lập pháp nhân đại diện theo luật định.
3. Thị trường stablecoin tập trung cao độ:
Các stablecoin có "hộ chiếu" giám sát Mỹ như USDC và PYUSD sẽ hấp thụ thanh khoản thị trường, chi phí cho dự án mới tăng vọt, rào cản đổi mới được nâng cao.
4. Khó hình thành nền kinh tế khép kín cho đơn vị hợp tác trên chuỗi:
Các dự án cấu trúc như PAYFi cố xây dựng đơn vị giá trị không neo, sẽ khó giành niềm tin người dùng phổ thông do thiếu lối thoát bằng tiền pháp định, nền kinh tế khép kín đối mặt giới hạn tín dụng.
5. Phòng thí nghiệm "phản kháng tài chính" đang bị thu phục thành "giao diện đô la kỹ thuật số":
GENIUS Act cho thấy Web3 không còn bị coi là mối đe dọa với trật tự cũ, mà bị ép trở thành mô-đun phụ trợ hạ tầng của nó. Đây không phải là bá quyền bị lật đổ, mà là bị "mở rộng theo giao thức".
Kết luận: Từ tiền vùng xám đến tài chính được phép, bước tiếp theo của Web3 là thỏa hiệp?
GENIUS Act là cột mốc trong luật hóa stablecoin, cũng là sự xác nhận trên chuỗi rằng "đô la là neo giá trị toàn cầu". Về ngắn hạn, nó nâng cao tính minh bạch tuân thủ, mở đèn xanh cho các tổ chức tham gia; về dài hạn, nó dựng lên một bức tường lửa hệ giá trị, khiến Web3 ngày càng giống TradFi, và ngày càng khác thế giới mà nó từng muốn thay thế.
Nếu Bitcoin từng mơ phá vỡ độc quyền của tiền tệ chủ quyền, thì GENIUS Act tuyên bố:
tiền tệ không bị tái cấu trúc, chỉ được đưa lên chuỗi; Web3 không giành được tự do, chỉ đổi người quản lý.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
