Chủ tịch mới của SEC Paul Atkins: Xây dựng khung quản lý chứng khoán trên chuỗi mới, thúc đẩy Mỹ trở thành trung tâm tài sản mã hóa toàn cầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chủ tịch mới của SEC Paul Atkins: Xây dựng khung quản lý chứng khoán trên chuỗi mới, thúc đẩy Mỹ trở thành trung tâm tài sản mã hóa toàn cầu
Paul Atkins, người chính thức nhậm chức Chủ tịch SEC vào ngày 22 tháng 4, đã tham dự buổi thảo luận bàn tròn và có bài phát biểu dài đầu tiên với tư cách Chủ tịch SEC về tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: SEC
Biên dịch: Azuma, Odaily Star Daily
Chú thích biên tập: Vào ngày 12 tháng 5 theo giờ địa phương Hoa Kỳ, nhóm công tác đặc biệt về tài sản mã hóa thuộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tổ chức hội nghị tròn thứ tư về tiền mã hóa với chủ đề "Token hóa: Tài sản lên chuỗi – Điểm giao thoa giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung".
Đáng chú ý, Paul Atkins, chính thức nhậm chức Chủ tịch SEC vào ngày 22 tháng 4, đã tham dự hội nghị tròn này và có bài phát biểu dài đầu tiên trên cương vị Chủ tịch SEC về tiền mã hóa (Ghi chú: tại cuộc họp lần thứ ba, Paul Atkins vừa nhậm chức được bốn ngày và chỉ phát biểu vài lời khai mạc).
Trong bài phát biểu, Paul Atkins nhấn mạnh rằng "chứng khoán đang ngày càng chuyển từ cơ sở dữ liệu truyền thống (ngoài chuỗi) sang hệ thống sổ cái dựa trên blockchain (trên chuỗi)". Ưu tiên hàng đầu trong nhiệm kỳ của ông là xây dựng một khuôn khổ quản lý thị trường tài sản mã hóa hợp lý, thiết lập các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch tiền mã hóa, đồng thời tiếp tục ngăn chặn các hành vi vi phạm pháp luật. Ngoài ra, việc giám sát tiền mã hóa của SEC sẽ không còn phụ thuộc vào các hành động thực thi bị chỉ trích gay gắt, mà sẽ sử dụng quyền ban hành quy định, quyền giải thích và quyền miễn trừ hiện có để thiết lập các tiêu chuẩn áp dụng chính xác cho các bên tham gia thị trường.
Dưới đây là toàn văn bài phát biểu của Paul Atkins:
Xin cảm ơn tất cả quý vị, chào buổi chiều. Tôi rất vinh dự được phát biểu trước những cá nhân xuất sắc hôm nay tại hội thảo bàn tròn về token hóa. Cảm ơn sự tham gia của tất cả các thành viên trong tiểu ban.
Chủ đề thảo luận hôm nay vô cùng kịp thời — chứng khoán đang ngày càng chuyển từ cơ sở dữ liệu truyền thống (hay còn gọi là "ngoài chuỗi") sang hệ thống sổ cái dựa trên blockchain (hay còn gọi là "trên chuỗi").
Việc chuyển đổi chứng khoán từ hệ thống ngoài chuỗi sang trên chuỗi có thể so sánh với quá trình tiến hóa cách đây vài thập kỷ khi bản ghi âm thanh chuyển từ đĩa nhựa sang băng cassette rồi đến phần mềm kỹ thuật số. Việc mã hóa âm thanh thành định dạng tệp kỹ thuật số dễ dàng truyền tải, chỉnh sửa và lưu trữ đã giải phóng tiềm năng đổi mới to lớn cho ngành công nghiệp âm nhạc. Âm thanh vượt qua giới hạn của định dạng cố định tĩnh, bỗng nhiên trở nên tương thích và hoạt động liên thông trên nhiều thiết bị và ứng dụng khác nhau. Nó có thể được kết hợp, chia nhỏ và lập trình để tạo ra các sản phẩm hoàn toàn mới. Điều này cũng thúc đẩy sự ra đời của các thiết bị phần cứng mới và mô hình kinh doanh phát trực tuyến, mang lại lợi ích lớn cho người tiêu dùng và nền kinh tế Mỹ.
Cũng như cuộc cách mạng âm thanh kỹ thuật số đã định hình lại ngành công nghiệp âm nhạc, việc đưa chứng khoán lên chuỗi hứa hẹn sẽ cách mạng hóa thị trường chứng khoán thông qua những cách thức phát hành, giao dịch, sở hữu và sử dụng hoàn toàn mới. Ví dụ, chứng khoán trên chuỗi có thể tận dụng hợp đồng thông minh để phân phối cổ tức minh bạch định kỳ cho cổ đông; việc token hóa còn có thể biến các tài sản tương đối kém thanh khoản thành cơ hội đầu tư linh hoạt, thúc đẩy hình thành vốn. Công nghệ blockchain có tiềm năng mở ra vô số ứng dụng đổi mới cho chứng khoán, nuôi dưỡng các hình thức hoạt động thị trường mới chưa được bao quát bởi các quy định hiện hành của SEC.
Để hiện thực hóa tầm nhìn của Tổng thống Trump về "biến nước Mỹ thành trung tâm tài sản mã hóa toàn cầu", SEC phải đi cùng nhịp với sự đổi mới, đánh giá xem khung giám sát hiện tại có cần điều chỉnh để phù hợp với chứng khoán trên chuỗi và các tài sản mã hóa khác hay không. Các quy định được thiết kế cho chứng khoán ngoài chuỗi có thể không tương thích hoặc không cần thiết áp dụng cho tài sản trên chuỗi, thậm chí có thể kìm hãm sự phát triển của công nghệ blockchain.
Ưu tiên trọng tâm trong nhiệm kỳ của tôi là xây dựng một khung giám sát thị trường tài sản mã hóa hợp lý, thiết lập các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch, đồng thời tiếp tục ngăn chặn các hành vi sai phạm. Các quy tắc rõ ràng là yếu tố then chốt để bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận — đặc biệt là giúp họ nhận diện các trò lừa đảo vi phạm pháp luật.
SEC đã bước vào một kỷ nguyên mới. Việc hoạch định chính sách sẽ không còn thực hiện thông qua các hành động thực thi tạm thời, mà sẽ sử dụng quyền ban hành quy định, quyền giải thích và quyền miễn trừ hiện có để thiết lập các tiêu chuẩn áp dụng chính xác cho các bên tham gia thị trường. Công tác thực thi sẽ trở về mục đích ban đầu mà Quốc hội đặt ra — tập trung vào các hành vi vi phạm nghĩa vụ pháp lý, đặc biệt là gian lận và thao túng thị trường.
Công việc này đòi hỏi sự hợp tác giữa nhiều bộ phận trong nội bộ SEC, vì vậy tôi rất hoan nghênh việc các Ủy viên Uyeda và Peirce cùng nhau thành lập Nhóm công tác tài sản mã hóa. Trong nhiều năm, SEC luôn chịu cảnh các chính sách bị phân mảnh, và nhóm công tác này thể hiện cách chúng ta có thể phá vỡ rào cản giữa các bộ phận, mang lại độ rõ ràng và tính chắc chắn về chính sách mà công chúng mong đợi từ lâu.
Tiếp theo, tôi sẽ trình bày ba lĩnh vực trọng tâm trong chính sách tài sản mã hóa — phát hành, lưu ký và giao dịch.
Phát hành
Thứ nhất, tôi sẽ thúc đẩy SEC xây dựng hướng dẫn rõ ràng và hợp lý cho việc phát hành tài sản mã hóa loại chứng khoán hoặc tài sản mã hóa dưới dạng hợp đồng đầu tư. Hiện tại, chỉ có bốn đơn vị phát hành tài sản mã hóa đã huy động vốn thông qua đăng ký phát hành hoặc miễn trừ theo Điều khoản A. Các đơn vị phát hành thường né tránh phương thức này, một phần vì khó đáp ứng các yêu cầu tiết lộ tương ứng. Nếu một tổ chức không có ý định phát hành chứng khoán thông thường như cổ phiếu, trái phiếu hoặc giấy tờ có giá, thì họ cũng gặp khó khăn trong việc xác định tài sản mã hóa có cấu thành "chứng khoán" hay chịu sự ràng buộc của hợp đồng đầu tư hay không.
Những năm gần đây, SEC trước tiên áp dụng cách xử lý mà tôi gọi là "chính sách đà điểu" — hy vọng tài sản mã hóa sẽ tự biến mất; sau đó lại chuyển sang mô hình giám sát thực thi kiểu "bắn trước rồi hỏi sau". Dù họ tuyên bố sẵn sàng trao đổi với các đơn vị có khả năng đăng ký ("rất hoan nghênh đến trao đổi"), nhưng thực tế cho thấy điều này tối đa chỉ là thoáng qua, và thường xuyên còn gây hiểu lầm — vì SEC chưa điều chỉnh các mẫu đăng ký cho phù hợp với công nghệ mới. Ví dụ, mẫu S-1 vẫn yêu cầu tiết lộ chi tiết về thù lao quản lý và mục đích sử dụng vốn, những thông tin này có thể không liên quan hay quan trọng đối với quyết định đầu tư vào tài sản mã hóa. Mặc dù SEC từng điều chỉnh mẫu đăng ký cho chứng khoán đảm bảo tài sản và quỹ tín thác bất động sản, nhưng lại chưa thực hiện biện pháp tương tự cho tài sản mã hóa — lĩnh vực ngày càng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong những năm gần đây. Chúng ta không thể khuyến khích đổi mới bằng cách "cắt chân cho vừa giày".
Tôi cam kết thúc đẩy SEC xây dựng định hướng mới. Gần đây, nhân viên SEC đã công bố một tuyên bố về phát hành đăng ký cụ thể và nghĩa vụ tiết lộ, làm rõ rằng việc phát hành một số tài sản mã hóa nhất định không liên quan đến luật chứng khoán liên bang. Tôi mong đội ngũ nhân viên tiếp tục hành động theo chỉ đạo của tôi để làm rõ thêm về các loại phát hành và tài sản khác. Tuy nhiên, các miễn trừ đăng ký hiện có và quy tắc an toàn cảng có thể chưa hoàn toàn phù hợp với việc phát hành một số tài sản mã hóa. Tôi cho rằng cách tiếp cận dựa vào tuyên bố của nhân viên là cực kỳ tạm thời — hành động ở cấp độ SEC là quan trọng và cần thiết, tôi đã yêu cầu đội ngũ nhân viên đánh giá nhu cầu về hướng dẫn bổ sung, miễn trừ đăng ký và quy tắc an toàn cảng nhằm mở ra con đường mới cho việc phát hành tài sản mã hóa tại Hoa Kỳ. Tôi tin tưởng SEC có đầy đủ thẩm quyền theo khuôn khổ luật chứng khoán để đón nhận ngành công nghiệp mã hóa, và tôi chắc chắn sẽ thúc đẩy việc thực hiện điều này.
Lưu ký
Thứ hai, tôi ủng hộ việc trao cho các tổ chức đăng ký quyền lựa chọn linh hoạt hơn về các phương thức lưu ký tài sản mã hóa. Gần đây, đội ngũ nhân viên đã dỡ bỏ "Thông báo Kế toán Nhân viên số 121" (SAB-121), từ đó gỡ bỏ trở ngại lớn đối với các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản mã hóa. Thông báo này là một sai lầm nghiêm trọng — đội ngũ nhân viên không có quyền thay thế hành động của Ủy ban ở quy mô rộng lớn như vậy mà không qua quy trình ban hành quy định có thông báo và lấy ý kiến. Hành động này không chỉ gây ra sự hỗn loạn không cần thiết mà phạm vi ảnh hưởng còn vượt xa thẩm quyền của SEC. Tuy nhiên, ngoài việc hủy bỏ SAB-121, chúng ta còn có thể thực hiện thêm nhiều biện pháp để thúc đẩy cạnh tranh trên thị trường dịch vụ lưu ký tuân thủ.
Cần làm rõ tiêu chuẩn xác định "người lưu ký đủ điều kiện" theo Đạo luật Cố vấn Đầu tư và Đạo luật Công ty Đầu tư, đồng thời thiết lập các miễn trừ hợp lý cho các thao tác phổ biến trên thị trường tài sản mã hóa. Nhiều cố vấn và quỹ sử dụng giải pháp tự lưu ký với công nghệ tiên tiến hơn cả một số tổ chức lưu ký trên thị trường, có thể bảo vệ tài sản hiệu quả hơn. Do đó, các quy tắc lưu ký có thể cần cập nhật để cho phép cố vấn và quỹ tự lưu ký trong những trường hợp cụ thể.
Hơn nữa, có thể cần bãi bỏ khung "môi giới mục đích đặc biệt" hiện hành và xây dựng một chế độ hợp lý hơn. Hiện chỉ có hai môi giới mục đích đặc biệt đang hoạt động, điều này rõ ràng bắt nguồn từ những hạn chế nghiêm trọng mà mô hình này đặt ra. Môi giới chưa từng bị cấm lưu ký tài sản mã hóa không phải chứng khoán hoặc tài sản mã hóa là chứng khoán, nhưng có thể cần hành động từ SEC để làm rõ tiêu chuẩn áp dụng của các quy tắc bảo vệ khách hàng và quy tắc vốn ròng đối với các hoạt động này.
Giao dịch
Thêm nữa, tôi ủng hộ việc cho phép các tổ chức đăng ký cung cấp nhiều loại sản phẩm phong phú hơn trên nền tảng theo nhu cầu thị trường — những hoạt động này từng bị SEC nhiệm kỳ trước cấm. Ví dụ, một số môi giới đã cố gắng ra mắt các "siêu ứng dụng" tích hợp chứng khoán, phi chứng khoán và các dịch vụ tài chính khác. Luật chứng khoán hiện hành không cấm các môi giới đăng ký sở hữu Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS) cung cấp dịch vụ giao dịch phi chứng khoán, bao gồm cả "giao dịch ghép nối" giữa chứng khoán và phi chứng khoán. Tôi đã yêu cầu đội ngũ nhân viên nghiên cứu cách hiện đại hóa chế độ giám sát ATS để thuận tiện hơn cho tài sản mã hóa, đồng thời đánh giá nhu cầu về hướng dẫn hoặc quy tắc bổ sung nhằm hỗ trợ niêm yết và giao dịch tài sản mã hóa trên các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia.
Trong quá trình SEC xây dựng khung giám sát toàn diện, không nên ép các bên tham gia thị trường chứng khoán phải ra nước ngoài để đổi mới blockchain. Tôi sẽ xem xét khả năng cấp miễn trừ có điều kiện cho các tổ chức đăng ký và không đăng ký đang thử nghiệm ra mắt sản phẩm/dịch vụ mới — những đổi mới này có thể chưa hoàn toàn phù hợp với các yêu cầu giám sát hiện hành.
Tôi mong muốn được hợp tác cùng các đồng nghiệp trong chính quyền Trump và Quốc hội để biến nước Mỹ thành nơi tốt nhất tham gia thị trường tài sản mã hóa toàn cầu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@SECGov
