Metrics Ventures: Xác lập đáy Bitcoin và triển vọng chu kỳ mới của thị trường tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Metrics Ventures: Xác lập đáy Bitcoin và triển vọng chu kỳ mới của thị trường tiền mã hóa
Trang điểm cho ải này, hôm nay càng thêm tươi đẹp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Metrics Ventures
1/ Theo quan điểm tháng Tư của chúng tôi, giá Bitcoin và tài sản rủi ro toàn cầu đã xác nhận đáy trong tháng này như kỳ vọng, và Bitcoin lần đầu tiên trong nhiều năm trở thành tài sản đô la Mỹ tăng trưởng tốt nhất sau khi phục hồi khỏi khủng hoảng thanh khoản – điều đáng mừng. Tính đến thời điểm phát hành báo cáo này, giá thực tế của Bitcoin đã vượt qua vùng tích lũy tháng Ba.
2/ Nhìn chung cả tháng, sau khối lượng giao dịch kỷ lục trong 3 tháng qua, Bitcoin thực sự đã bước vào trạng thái khan hiếm nguồn cung, với giá trị giao dịch giữa phe mua và bán duy trì ở mức nhẹ nhàng. Về tâm lý thị trường, số lượng lớn trader trong sàn đang bán khống thị trường chung và các altcoin, phù hợp với phán đoán đỉnh của nhiều người lâu năm trong thị trường tiền mã hóa dựa trên lý thuyết phân bổ vốn cơ bản và thói quen giao dịch theo cảm xúc.
3/ Altcoin không cần nói nhiều, dù một số token mới niêm yết và các altcoin cũ có độ kiểm soát cao như SUI đã thử tăng giá, nhưng nhìn chung hiệu suất vẫn chưa khả quan. Trước khi dòng tiền mới và làn sóng cảm xúc quay lại, khó có thể nói về việc hiệu ứng kiếm tiền sẽ tái diễn. Chúng tôi cũng ngày càng thấy nhiều tài sản liên quan đến tiền mã hóa lựa chọn hướng tới SPAC, niêm yết trên Nasdaq và các con đường tiếp cận thanh khoản khác. Có thể dự đoán rằng lộ trình dòng tiền trong chu kỳ thanh khoản tiếp theo đã bắt đầu thay đổi âm thầm, những altcoin cũ hiện tại đối mặt với thử thách nghiêm trọng hơn.
Tổng kết và bình luận về tình hình thị trường và xu hướng:
Tháng này chứng kiến diễn biến quan trọng: trong quá trình co thắt biến động sau đợt dao động mạnh, mối quan hệ mạnh-yếu giữa các tài sản thường phản ánh sự thay đổi xu hướng. Sự tăng mạnh của Bitcoin đã vượt ngoài dự liệu của nhiều người tham gia. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng giai đoạn này chính xác đã minh chứng vài điều rất quan trọng: 1/ Bitcoin vẫn không gặp vấn đề bán tháo tập trung; phần lớn nguồn cung được giải phóng hiện nay đến từ cộng đồng tiền mã hóa cũ và các vị thế giao dịch ngắn hạn. Do đó, chu kỳ chỉ kết thúc khi thanh khoản cạn kiệt và xuất hiện điểm đảo chiều – điều trái ngược hoàn toàn với xu hướng thanh khoản toàn cầu hiện nay;
2/ Báo cáo quý I/2025 của MicroStrategy đã tạo nên một kỳ tích trong lịch sử thị trường vốn: chúng tôi cho rằng điều này chưa được thị trường hiểu đúng. Nói ngắn gọn, MicroStrategy đã huy động được 7,7 tỷ USD trong quý I/2025 thông qua nhiều hình thức như phát hành cổ phiếu trực tiếp, trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu có thể giao dịch, cao hơn 4,4 tỷ USD trong quý IV/2024. Đồng thời, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, MicroStrategy lại trở thành một trong những tài sản rủi ro bằng đô la Mỹ vững chắc nhất, giá trị giao dịch duy trì trong top 10 thị trường chứng khoán Mỹ dài hạn – điều đáng kinh ngạc. Điều gây sửng sốt hơn nữa là, xét về kết quả, đây là cổ phiếu mà toàn thị trường chào đón việc phát hành thêm và thoái vốn – một kỳ tích trong lịch sử vốn nhân loại. Thị trường đã đánh giá thấp đáng kể năng lực huy động vốn và mua vào thực tế của MicroStrategy; sự tự phụ và định kiến hiện tại có thể dẫn đến cú đảo chiều cảm xúc mạnh mẽ hơn trong tương lai;
3/ Nếu trước đó vào năm 2024, chúng tôi cho rằng quyền định giá chỉ đang "chuyển dịch", thì lúc này, chúng tôi có thể khẳng định việc bàn giao quyền định giá đã hoàn tất. Hầu hết các khuôn khổ phân tích cũ của giới tiền mã hóa sẽ bị loại bỏ. Những nghiên cứu về thuộc tính tài sản, chu kỳ đô la Mỹ và quy luật vận hành tài sản sẽ được thị trường ưu ái hơn. Lộ trình luân chuyển thanh khoản trong thị trường tiền mã hóa cũng sẽ xác nhận kết luận này trong chu kỳ cảm xúc tăng cao tiếp theo.
Nhìn chung, chúng tôi rất lạc quan về xu hướng tương lai của BTC, một phần dựa trên tính tất yếu của độ dốc tăng trưởng thanh khoản, phần khác đến từ sự chênh lệch giữa diễn biến thực tế và nhận thức của các nhà tham gia thị trường.
Về altcoin, chúng tôi cũng cho rằng mô hình vận hành altcoin mới liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay sẽ là điểm nhấn trong chu kỳ lan tỏa cảm xúc tiếp theo, xứng đáng được toàn ngành chú ý.
Cuối cùng, xin chia sẻ ngắn về quan điểm của chúng tôi đối với tài sản Nhân dân tệ. Sự chuyển mình tuyệt vời của Nhân dân tệ về cơ bản sẽ giống như chiến đấu cơ J-10CE tỏa sáng trong xung đột Ấn -巴基（应为“巴”）一样, từng bước giúp cả thế giới nhận ra, từ đó từng bước nâng đỡ tài sản Nhân dân tệ tiến lên kênh tăng trưởng mới, với đáy liên tục được nâng cao. Sự chênh lệch giữa giá và cơ sở nền tảng là do quán tính của xu hướng giảm giá dài hạn, chính là khu vực bố trí tốt nhất. Chính sách nới lỏng toàn cầu đã sẵn sàng bắn tên, tín hiệu phát biểu tài chính cấp cao vừa kết thúc là dấu hiệu quan trọng. Đừng để lạc lối trong bộ phim liên tục hỗn loạn của nước Mỹ – các ngân hàng trung ương toàn cầu thực tế đã đưa ra lựa chọn của họ.
Ở một mức độ nào đó, BTC trong mắt giới công nghiệp mã hóa cũng giống như A-shares trong mắt đông đảo con cháu Trung Hoa, thông điệp chúng tôi muốn truyền tải là như nhau. Xin mượn một bài thơ để cô đọng diễn biến quá khứ và nhìn về tương lai của hai lĩnh vực trọng điểm mà hai MVC đang nắm giữ:
Đỏ cam vàng lục lam tím, ai cầm dải lụa bay giữa trời?
Mưa tạnh lại hoàng hôn, núi ải trùng điệp rợp bóng cây.
Xưa trận mạc khẩn trương, tường thôn trước còn đầy lỗ đạn.
Trang điểm lại non sông, hôm nay càng đẹp hơn xưa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@MetricsVentures
