Định nghĩa lại tư duy đầu tư: Quan điểm mới nhất của Howard Marks
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Định nghĩa lại tư duy đầu tư: Quan điểm mới nhất của Howard Marks
Musk chỉ ra rằng thế giới không đi đến hồi kết, nhưng các quy tắc đầu tư đang trải qua những thay đổi căn bản.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Kintsugi Investing
Biên dịch: Bạch thoại Blockchain
Gần đây, huyền thoại đầu tư Howard Marks đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc về môi trường đầu tư hiện tại trong một chương trình của Bloomberg. Ông không cố gắng khuấy động nỗi sợ hãi hay dự đoán xu hướng thị trường ngắn hạn, mà tập trung giải thích cách "Ngày Giải phóng" đang định nghĩa lại suy nghĩ của chúng ta về đầu tư.
Marks chỉ ra rằng thế giới chưa sụp đổ, nhưng các quy tắc đầu tư đang thay đổi căn bản. Trong vài thập kỷ qua, nhà đầu tư được hưởng lợi từ làn gió thuận nhờ toàn cầu hóa: thương mại mở cửa, chuỗi cung ứng hiệu quả và giá hàng hóa thấp. Tuy nhiên, làn gió này đang dần tan biến. Thay vào đó, chúng ta đang bước vào một thời kỳ phân mảnh. Các quốc gia đang rà soát lại chính sách thương mại, thuế quan tăng lên, sản xuất nội địa được ưu tiên, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với chi phí cao hơn. Sự chuyển đổi này gây ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế, lạm phát và giá tài sản.
Thương mại không chỉ là vấn đề chính trị, mà còn là động cơ của nền kinh tế. Khi các quốc gia đạt được lợi ích qua chuyên môn hóa và thương mại hiệu quả, mọi người đều được hưởng lợi: giá thấp hơn, năng suất cao hơn và tiếp cận hàng hóa rộng rãi hơn. Tuy nhiên, việc đảo ngược xu hướng này đi kèm với cái giá phải trả. Một trong những tác động bị đánh giá thấp nhất của toàn cầu hóa là vai trò kiềm chế lạm phát của nó. Khi thương mại toàn cầu mở rộng, chi phí của nhiều mặt hàng giảm mạnh, mang lại lợi ích cho ngân hàng trung ương, người tiêu dùng và nhà đầu tư. Nhưng khi thương mại thu hẹp, áp lực chi phí gia tăng. Sản xuất nội địa thường đồng nghĩa với tiền lương cao hơn, chi phí đầu vào cao hơn và hiệu quả thấp hơn. Điều này không hẳn là xấu, nhưng nó mang tính lạm phát, làm thay đổi các giả định mà chúng ta đã dựa vào suốt mấy thập kỷ.
Vậy nhà đầu tư nên ứng phó thế nào? Marks nhấn mạnh rằng chúng ta cần suy xét lại bối cảnh của từng quyết định đầu tư. Ví dụ, nếu lạm phát có tính cấu trúc cao hơn, thì các hệ số định giá có thể cần điều chỉnh giảm, chi phí vốn tăng lên, tỷ lệ chiết khấu lại trở nên quan trọng. Ông không nói "bán hết tất cả", mà khuyên nhà đầu tư điều chỉnh lại chiến lược, đừng bám vào các mô hình cũ trong một thế giới mới. Giả định rằng hồi quy trung bình ít xảy ra hơn, thay đổi thể chế ngày càng nhiều, đồng thời luôn thận trọng với các rủi ro mình gánh chịu.
Một điểm then chốt khác là: trong môi trường như vậy, việc dự báo là vô ích. Chúng ta không thể dự đoán một cách đáng tin cậy tình hình chính sách, quan hệ đối tác hay cục diện quyền lực sau 6–12 tháng tới sẽ ra sao. Đây không phải là thiếu sót, mà là thực tế. Nếu không thể dự đoán chính xác, thì chúng ta có thể làm gì? Marks cho rằng, chúng ta có thể dựa vào xác suất, vị thế và giá để làm điểm neo. Thay vì cố dự đoán, hãy tập trung xem tài sản có được định giá hợp lý so với bối cảnh mới này hay không, rồi tự hỏi: "Cái này có hợp lý không?"
Khi bất ổn cao, kỷ luật trở nên đặc biệt quan trọng. Marks khuyên nhà đầu tư nên coi biến động như một ống kính để phát hiện cơ hội, chứ không phải lý do để né tránh. Những cơ hội tốt nhất thường xuất hiện khi người khác do dự, nhưng bạn phải giữ lập luận hợp lý, chứ không hành động theo cảm xúc. Ngoài ra, đừng nhầm lẫn giữa việc giá giảm với rủi ro tăng lên. Thị trường sẽ chiết khấu giá – đó là một phần của chu kỳ. Câu hỏi then chốt không phải là "nó có thể giảm sâu hơn nữa không?", mà là "rủi ro tôi đang gánh có được đền bù công bằng không?"
Dù những thay đổi này xảy ra, Marks vẫn cho rằng Mỹ là nơi mạnh mẽ đáng để đầu tư. Nơi đây sở hữu thị trường vốn sâu rộng, đổi mới đẳng cấp thế giới và pháp quyền – dù đang thay đổi, nhưng vẫn vượt trội so với đa số các lựa chọn thay thế. Tuy nhiên, mác "tự động là tốt nhất" giờ đây không còn phù hợp. Hiện tại, điều cần thiết là sự phán đoán, chứ không phải mặc định.
Howard Marks không đưa ra dự báo cụ thể nào về thị trường, ông cung cấp một góc nhìn. Thời điểm này đòi hỏi không chỉ phản ứng, mà là đánh giá lại cách chúng ta đầu tư – và tại sao. Thế giới đang thay đổi, và những nhà đầu tư thông minh sẽ điều chỉnh theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@kintsugiinvest
