Các nhà VC đã tìm ra ý tưởng marketing mới cho "tiền VC"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các nhà VC đã tìm ra ý tưởng marketing mới cho "tiền VC"
Kế thừa gen mở của ICO, đồng thời thông qua các biện pháp công nghệ để cân bằng giữa hiệu quả và công bằng, có thể một kỷ nguyên vàng mới mang tính tuân thủ và vận hành tinh tế đang đến gần.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: BUBBLE, BlockBeats
Gần đây, quỹ đầu tư mạo hiểm blockchain nổi tiếng HackVC đã công bố khởi động nhóm vòng gây vốn cộng đồng trên nền tảng Echo. Là một trong những quỹ quản lý tài sản tiền mã hóa lớn tại Mỹ được cấp phép và là đơn vị tiên phong triển khai mô hình "vòng gây vốn cộng đồng", họ mong muốn thông qua cơ hội này biến Hack VC trở thành một quỹ thực sự lấy cộng đồng làm trung tâm. Sau khi thị trường Crypto dần mất niềm tin vào các quỹ VC, dường như chính các VC cũng đang tìm kiếm sự chuyển mình để tiến gần hơn với thị trường.
Alexander Pack, nhà sáng lập HackVC, lần đầu tiên đầu tư vào tiền mã hóa khi ông 22 tuổi làm việc tại một công ty đầu tư mạo hiểm fintech ở Hồng Kông. Thời điểm đó, thị trường tiền mã hóa vẫn còn rất sơ khai, nhưng Pack tin rằng đây sẽ là xu hướng của tương lai. Sau đó, ông trở về Mỹ gia nhập Bain Capital, hỗ trợ đầu tư vào lĩnh vực tài sản mã hóa. Năm 2018, Alexander tự lập sự nghiệp riêng và cùng Feng Bo sáng lập quỹ đầu tư Dragonfly Capital, đảm nhận vai trò hợp tác viên quản lý đầu tiên; hiện nay, tổ chức này đã trở thành một trong những quỹ tiền mã hóa lớn nhất châu Á. Năm 2020, Alexander rời Dragonfly Capital và sáng lập Hack VC.
Chỉ cần nhìn tên gọi cũng có thể thấy HackVC đặc biệt chú trọng đến công nghệ. Như chính Pack từng nói, HackVC là "những hacker đầu tư vào những hacker khác". Hợp tác viên quản lý Ed Roman là người phát động sự kiện hackathon nổi tiếng hack.summit(); các hợp tác viên nghiên cứu Christopher Maree và Sean Brown từng là thành viên của đội ngũ Oracle UMA — trong đó, Christopher từng là học giả Devcon V thuộc Quỹ Ethereum, còn Sean giữ vai trò cố vấn cao cấp về blockchain tại IBM. Có thể nói, định hướng đầu tư của HackVC phần nào tập trung vào tính khả thi và khả năng mở rộng của công nghệ.
Điều này giúp HackVC đạt được thành tích đầu tư ấn tượng trong chu kỳ hiện tại, khi họ đã rót vốn sớm vào các dự án chất lượng như Berachain, EigenLayer, Morpho, Grass, Soon, v.v.
Xem thêm: Mọi người đều chê bai “đồng VC”, hãy xem thành tích của các VC trong đợt này ra sao?
Mô hình "Echo": Tìm lại cội nguồn
Tuy nhiên, kể từ khi xuất hiện các mô hình như nghiên cứu đầu tư theo kiểu Agency hay vòng gây vốn KOL, chu kỳ huy động vốn ngắn hơn, mức độ tham gia sâu hơn vào dự án và tỷ lệ thành công cao hơn, các quỹ VC dường như cũng cần tìm ra phương pháp và mô hình đầu tư hiệu quả hơn.
Trong cuộc trao đổi giữa Pack và Cobie – người sáng lập Echo – đã thể hiện rõ mục đích của họ với Echo. Cobie cho rằng sự ghét bỏ hiện nay của cộng đồng tiền mã hóa đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) thực chất là sự phản cảm trước một trò chơi bất công. Khi cá nhân có thể tham gia đầu tư từ giai đoạn sớm, nhu cầu đối với các dự án do các VC uy tín đầu tư thường cao hơn. Cobie cho rằng có thể sẽ xuất hiện những quỹ VC thân thiện với cộng đồng, sử dụng "vòng gây vốn cộng đồng" hoặc "quyền tiếp cận cộng đồng" để tăng cường hoạt động đầu tư của mình. Nếu cộng đồng thực sự đồng bộ hóa tốt, họ sẽ giúp các dự án blockchain thành công, đồng thời giúp các VC chọn lọc đúng những founder tốt, có định hướng phù hợp với cộng đồng.
Điều này hoàn toàn trùng khớp với triết lý của Pack. Trên Twitter, ông từng chia sẻ rằng 11 năm trước, ông bước chân vào lĩnh vực tiền mã hóa vì tin rằng crypto có thể dân chủ hóa kênh đầu tư công nghệ. Trong giai đoạn đầu sự nghiệp, ông đã tham gia nền tảng gây quỹ cộng đồng AngelList và trở thành chuyên viên phân tích đầu tiên của họ, đóng góp giúp AngelList thông qua Đạo luật Gây quỹ Cộng đồng (CROWDFUND Act) vào năm 2012, hợp pháp hóa hình thức này. Tuy nhiên, kết quả không như kỳ vọng của Pack: thủ tục hành chính rườm rà cản trở tiến trình, đồng thời phần lớn các founder Web2 và nhà đầu tư mạo hiểm không nhận thấy giá trị trong việc đưa "cộng đồng" của họ vào các vòng gây vốn.
Mô hình của Echo thực sự khác biệt so với các nền tảng ICO truyền thống. Echo do KOL tiền mã hóa Cobie (@echodotxyz) sáng lập vào tháng 3 năm 2024. Trước đó, Cobie từng là trưởng bộ phận tăng trưởng của Lido và là người dẫn chương trình podcast Web3 nổi bật UpOnly. Cốt lõi của Echo là cơ chế "đề xuất dẫn dắt đầu tư": người dùng có thể đóng vai trò nhà đầu tư dẫn dắt để tạo cộng đồng đầu tư, chia sẻ dự án với các thành viên và hưởng phần trăm hoa hồng.
So với mô hình của Coinlist – nền tảng ICO lâu đời – nơi nhà đầu tư trực tiếp ủng hộ dự án để giúp bên phát hành nhanh chóng huy động vốn và nhận quyền sở hữu token, thì mô hình kinh doanh của Echo lại thúc đẩy việc hình thành vốn cộng đồng trong nền kinh tế token, cho phép người dùng bản địa trên chuỗi cùng nhau đầu tư vào các startup. Quy trình cụ thể là: nhà đầu tư dẫn dắt tạo nhóm đầu tư, các thành viên nhóm có thể lựa chọn tham gia đầu tư theo, số vốn sau đó chảy gián tiếp đến công ty thông qua công cụ đầu tư trung gian. Hình thức đầu tư này không chỉ giới hạn ở quyền sở hữu token mà còn có thể bao gồm cổ phần công ty. Nói đơn giản, Coinlist đầu tư vào token của công ty/dự án, còn Echo lại đầu tư trực tiếp vào công ty thông qua trung gian.
Kể từ khi ra mắt, hơn 30+ dự án tiền mã hóa đã gây quỹ thành công trên Echo, bao gồm Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia, MegaETH... Trong vòng một năm, tổng số vốn huy động được lên tới 100 triệu USD. Trong đó, vào tháng 12 năm 2024, MegaETH đã hoàn tất hai đợt gây vốn 10 triệu USD trên nền tảng Echo: đợt đầu tiên 4,2 triệu USD trong 56 giây, đợt thứ hai 5,8 triệu USD trong 75 giây.
Mô hình này giống như một "liên minh tinh hoa" dành cho các nhà đầu tư tiền mã hóa, thiên về lựa chọn các dự án tiềm năng cao được công nhận bởi một nhóm nhỏ giới tinh hoa. Các nhân vật như Larry Cermak – CEO The Block, Marc Zeller – người sáng lập Aave – đều đã tạo cộng đồng riêng trên Echo. Người dùng muốn tham gia phải trả lời một số câu hỏi và thực hiện xác minh danh tính KYC. Ngoài ra, một số cộng đồng yêu cầu điều kiện nhất định mới được tiếp cận cơ hội đầu tư cụ thể. Hiện tại, có tổng cộng 58 nhà lãnh đạo cộng đồng đã tạo nhóm trên Echo.
Mô hình cộng đồng này sử dụng hợp đồng thông minh để quản lý khoản đầu tư, đảm bảo nhà đầu tư dẫn dắt không thể tiếp cận tiền của người dùng, đồng thời cho phép người dùng tự quyết định thời điểm bán token. Nếu đầu tư thành công, nhà đầu tư dẫn dắt sẽ nhận được một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận từ các nhà đầu tư theo sau, từ đó khuyến khích họ chia sẻ các dự án chất lượng. Mặc dù hướng đến đối tượng tinh hoa khiến nhóm người dùng tương đối nhỏ hẹp, nhưng cơ chế sàng lọc này đảm bảo chất lượng dự án, thu hút các nhà đầu tư coi trọng yếu tố tin cậy.
Shan Aggarwal – Phó chủ tịch phụ trách phát triển doanh nghiệp tại Coinbase – và Jesse Pollak – người sáng lập Base – trong một tuyên bố chung cho biết: "Đầu tư trên chuỗi cho phép các nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia theo cách trước đây chưa từng có, đồng thời giúp các founder tiếp cận nền tảng vốn rộng lớn và linh hoạt hơn. Chúng tôi rất vui mừng khi mở rộng kênh tiếp cận vốn cho các nhà xây dựng trên Base, để nhiều người hơn nữa có thể tham gia vào làn sóng đổi mới tiếp theo".
Một số chuyên gia ngành cho rằng môi trường quy định lỏng lẻo hơn tại Mỹ có thể dẫn đến sự hồi sinh của hình thức bán hàng công khai (public sale). Matt O'Connor – đồng sáng lập nền tảng ICO đang hot hiện nay Legion – nhận định: "Khi ICO phục hồi sức sống, họ có thể sẽ chuyển trọng tâm ra khỏi cơn sốt memecoin". Trong giai đoạn hiện tại, ngày càng ít sản phẩm thật sự được xây dựng, trong khi ngày càng nhiều tài sản được tích lũy phía sau hậu trường.
HackVC và bước thử nghiệm ban đầu với cộng đồng
Hack VC đã chính thức khởi động nhóm trên Echo, quyết định mở cửa các nguồn lực dự án trọng tâm cho các thành viên cộng đồng chất lượng đã qua tuyển chọn thông qua cơ chế truy cập riêng tư, đồng thời áp dụng chính sách miễn phí hiệu suất (performance fee) trong năm đầu tiên. Ngoài ra, họ yêu cầu các doanh nghiệp được đầu tư phải thiết lập vòng gây vốn cộng đồng, đồng thời thực hiện nguyên tắc "ưu tiên bảo vệ cộng đồng" trong hệ thống định giá: nếu là lần đầu gây vốn, định giá vòng cộng đồng phải thấp hơn định giá vòng nhà đầu tư tổ chức cùng kỳ; nếu không phải lần đầu, định giá phải thấp hơn định giá mới nhất mà các VC tham gia. Nhờ thiết kế cấu trúc như vậy, cộng đồng được đảm bảo lợi thế về giá cả.
Dù trong cộng đồng vẫn còn nhiều ý kiến cho rằng mô hình này vừa không có "token quản trị" cũng chẳng phải "DAO", nhưng bất kể kết quả thử nghiệm của HackVC ra sao, nỗ lực này đã đặt nền móng cho mô hình hợp tác giữa VC và cộng đồng trong tương lai. Lịch sử phát triển mô hình gây vốn tiền mã hóa là một hành trình đổi mới liên tục các cơ chế phối hợp cộng đồng: từ cơ chế PoW của Bitcoin mở ra thời đại khai thác công bằng, đến chiến dịch gây quỹ 18 triệu USD của Ethereum năm 2014 khai sinh hình thức gây vốn trên chuỗi, rồi đến cơn bùng nổ ICO năm 2017, yếu tố cộng đồng luôn là sợi dây xuyên suốt.
Sau thời kỳ ICO, hai hướng đi mới đã được khám phá: các nền tảng tập trung như CoinList vận hành thành công các dự án nổi bật như Solana nhưng bị giới hạn về quy mô; trong khi airdrop trên chuỗi và yield farming tuy hạ thấp ngưỡng tham gia nhưng lại đối mặt với thách thức thiếu cam kết từ người dùng.
Ngày nay, trong bối cảnh khung pháp lý rõ ràng và hạ tầng chuỗi ngày càng trưởng thành, Echo tái cấu trúc quy trình gây quỹ cộng đồng thông qua mô hình Syndicate phi lưu ký, Legion giới thiệu hệ thống danh tiếng trên chuỗi để tối ưu hóa việc lựa chọn nhà đầu tư – đánh dấu bước tiến sang giai đoạn mới của gây vốn cộng đồng. Mô hình mới này vừa kế thừa gen mở của ICO, vừa dùng công nghệ để cân bằng giữa hiệu quả và công bằng, có thể nói một kỷ nguyên vàng mới – hợp pháp hóa và vận hành tinh gọn – đang đến rất gần.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
