Bài viết mới từ người sáng lập IOSG: Từ Hồng Kông đến Denver, Ethereum đang bước vào "thời điểm Dunkirk"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bài viết mới từ người sáng lập IOSG: Từ Hồng Kông đến Denver, Ethereum đang bước vào "thời điểm Dunkirk"
Người lạc quan thường đúng, và trong những giai đoạn càng khó khăn, biến động hơn bao giờ hết, ta càng cần giữ vững niềm tin và tinh thần lạc quan.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jocy@IOSGVC
Chắc hẳn mọi người đã xem rất nhiều bản ghi sự kiện Consensus HK hai tuần trước, tôi sẽ không lặp lại. Có thể tóm gọn phần lớn cảm xúc là thất vọng với ngành, không nhìn thấy triển vọng đột phá, và cho rằng thị trường đã bước vào thị trường gấu. Tuần lễ đó cũng là bữa tiệc của các P thiếu niên và các đại thần KOL. Chuyến đi Hồng Kông khiến tôi sốc bởi sự hợp lý — những P thiếu niên và đại thần chăm chỉ hơn cả các quỹ và founder, họ xứng đáng nhận được điều đó. Họ là những nhà đầu tư siêu thực, luôn có thể kết thúc mỗi giao dịch một cách hoàn hảo. Nhiều P thiếu niên tuân theo nguyên tắc phân bổ tài sản 90% or BTC, 10% còn lại duy trì vị thế Sol linh hoạt để sẵn sàng PVP và bứt tốc. Dù lợi nhuận mỗi lần là bao nhiêu, họ vẫn thực hiện đúng cấu trúc này. Nhờ làn sóng meme và nền kinh tế chú ý, đây trở thành chủ đề sôi nổi nhất tại HK.
Chiến thắng của Kaito đã mở ra thời đại hoàng kim cho KOL — sự chú ý được định giá và biến thành tiền nhanh chóng. Trái ngược rõ rệt là toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, u ám, trống rỗng, những khẩu hiệu lý tưởng hóa không còn ai theo đuổi. Đây là cú đánh mạnh từ thực tế. Những nhà đầu tư giá trị bị mắc kẹt sâu, các holder dài hạn bắt đầu bi quan về Ethereum, lần lượt chuyển sang Solana. Nhiều người không nhìn thấy mức độ khát khao (hungry) của các founder Ethereum (trong khi ở Solana, khi mộtdev liên hệ L2/Ethereum để thiết lập kết nối, trung bình phải đợi hai tuần; còn với quỹ Sol thì chưa đến hai ngày là đã hoàn tất kết nối nhóm và bắt đầu trao đổi), dường như những người cầm quyền trong ngành cố tình tạo nên điều này, trong chu kỳ tăng giá nhỏ này, thay vì khuyến khích holder dài hạn, thị trường lại ưu ái người giao dịch ngắn hạn. Nhưng theo tôi, đây là lời cảnh tỉnh dành cho những người dẫn đầu như Ethereum vì thiếu hành động hoặc thiếu ý thức về khủng hoảng.
Chủ nghĩa ngắn hạn hoành hành: Suy đồi giá trị ngành
Đồng thời, khi mọi người đều cởi bỏ lớp vỏ ngụy trang, muốn hốt bạc lớn trước khi thị trường tăng giá kết thúc, nhiều người bắt đầu mất lý tưởng, mất niềm tin, trở thành công cụ chênh lệch vô cảm, không ai quan tâm đến tương lai ngành, ai cũng chỉ muốn kiếm khoản tiền cuối cùng trong chu kỳ này. Các sàn giao dịch để hỗ trợ đồng nội bộ và chuỗi của mình, sẵn sàng hạ tiêu chuẩn lên sàn để niêm yết các dự án mà họ đầu tư; các dự án hàng đầu coi TGE như máy rút tiền cuối cùng; các market maker trở thành chiến binh bất bại trong chu kỳ này, nhờ BD và thương hiệu, họ luôn nhận được mã thông lượng miễn phí, và dù giá VC token giảm chung, các mm quy mô trung bình vẫn đạt thu nhập ròng gần 40 triệu USD; dường như mọi thứ đang chuyển từ chủ nghĩa dài hạn sang bong bóng ngắn hạn và chủ nghĩa đầu cơ, và cách làm của họ ảnh hưởng sâu rộng đến các founder vẫn kiên trì xây dựng.
Thời điểm này rất giống 2018 hay 2022, lạnh lẽo, cực kỳ lạnh lẽo, người làm nghề rời bỏ ngành do không còn hy vọng và sự công nhận. Tất cả đều tìm mọi cách để tồn tại trong thị trường gấu. Với các đội ngũ vẫn đang khởi nghiệp và làm việc, điều này thật đau đớn, họ cần sự kiên định và giá trị vững chắc mọi lúc. Trump đã ảnh hưởng đến toàn bộ giá trị cốt lõi nước Mỹ, ngành crypto sau Trump token đã kích hoạt chủ nghĩa đầu cơ hư vô khổng lồ. Khi người làm nghề và người đầu cơ đều cho rằng đây là trò chơi ngắn hạn và nhanh chóng, mục tiêu của tất cả đều là trước khi nút tiền được nhấn, có thể lấy được bao nhiêu tiền mặt.
Tóm lại chuyến đi Hồng Kông là một sự sụp đổ lớn về giá trị ngành, cũng là bản án chính thức đối với Ethereum. Là founder thành công nhất ngành, anh ấy có nắm tốt lái con thuyền ngành không? Phải chăng chính anh ấy đã dẫn dắt ngành vào chủ nghĩa hư vô?
Thách thức và chuyển mình của hệ sinh thái Ethereum
Bản tóm tắt: Founder cơ sở hạ tầng Denver rất bearish, nhưng các founder ứng dụng vàAI lại rất bullish.
Chuyến đi Denver vẫn chứng kiến nhiều cảnh tượng rùng mình, những founder và developer đã miệt mài xây dựng nhiều năm, bỗng nhiên được thông báo "triều đại sắp sụp đổ", họ chọn không tin điều này. Dường như hệ sinh thái Ethereum luôn có văn hóa "bao cấp", họ gọi vốn thuận lợi, thấy nhiều dự án kém hơn mình lại có biểu hiện tốt trên thị trường đầu cơ token, có lẽ họ chưa từng nghĩ đến một ngày mình không gọi vốn được, token tự phát hành cũng sẽ sụp bằng với các aircoin. Khi runway chỉ còn 6-9 tháng, họ mới giật mình nhận ra cần phải thực sự làm một sản phẩm có doanh thu và lượng người dùng, bắt đầu nghiêm túc suy nghĩ vấn đề của Ethereum là gì. Dĩ nhiên không bao giờ là quá muộn, nhưng với họ, điều này đòi hỏi cắt giảm nhân sự mạnh tay và phủ nhận hoàn toàn quá khứ, thử thách lớn với founder vì họ đang đặt cược vào một hướng đi chưa chắc chắn, nhưng phải đánh đổi toàn bộ gia tài. Theo thống kê sơ bộ, các dự án chuyên sâu và xây dựng trên Ethereum và hệ sinh thái EVM đã gọi vốn vượt ngàn tỷ USD, tổng định giá thị trường sơ cấp và thứ cấp vượt vạn tỷ USD. Vì vậy, bài toán đặt ra trước mắt các dự án là: tiếp tục ở lại Ethereum hay rời đi? Ngay cả Konstantin, người sáng lập Lido, khi đăng Twitter muốn thành lập Quỹ thứ hai cho Ethereum, lập tức nhận được hàng trăm DM từ các founder DeFi trong hệ sinh thái Ethereum (kể cả Uniswap), tuy nhiên điều này vẫn thách thức lớn đối với sự đồng thuận.
Cũng gặp một nhóm founder hệ sinh thái Ethereum, trước đây luôn là trụ cột kỹ thuật ngành, các sản phẩm và giải pháp công nghệ họ làm ra luôn được áp dụng rộng rãi, dù là TEE/zkTLS/rollup đều độc tôn, nhưng giờ đây họ cũng đã chán nản, việc cung cấp giải pháp tốt nhất cho các giao thức công nghệ không có người dùng cuối và nhu cầu thực tế, không mang lại niềm vui khởi nghiệp thực sự. Điều khiến họ hứng thú hiện tại là những paper mới đầy cảm hứng trong lĩnh vực nghiên cứuAI. Thành thật mà nói, kiểu founder này không hiếm, và là số ít trong ngành thực sự có khả năng đào sâu và đưa ra giải pháp khả thi. Nếu một lượng lớn founder như vậy chọn ra đi, theo tôi, ảnh hưởng đến hạ tầng cơ sở Ethereum ít nhất sẽ tụt lùi ba đến năm năm.
Năng lượng kỳ diệu từ sự kết hợp AI và Web3
Lúc đầu ai cũng nói Denver nhạt nhẽo, không điểm nóng, nhưng sau khi trung bình mỗi ngày chúng tôi nói chuyện với 3-4 dự án AI*Web3 mới, chúng tôi nhận thấy cộng đồng Ethereum tích cực chào đón các công nghệ mới như AI, và đang thử nghiệm đổi mới trong các lĩnh vực DeTraning/Inference/DePIN. Ethereum đang tích cực thích nghi với xu hướng công nghệ mới, khám phá các kịch bản ứng dụng mới. Vốn và founder đã trở thành chim tiên tri của ngành. Paradigm dẫn đầu vòng gọi vốn 1 tỷ USD cho công ty LLM Web3 Nous Research, Groq trong lĩnh vực Inference đã tạo ra doanh thu vượt 1 tỷ USD trong năm qua, Openmind hợp tác với Unitree giới thiệu RobotAI, sản phẩm mã nguồn mở DePAI ra mắt tại Denver, Hyperbolic trở thành một trong những mạng inference được tích hợp nhiều nhất bởi các developer Web3, cùng với các nền tảng trí tuệ mã nguồn mở như Open Gradient và Pluralis. Tại hội nghị Ethereum như Denver, các developer và founder thông minh đã bắt đầu giúp Web3 ôm trọn AI, tất cả đang brainstorm cách đưa AI agents và nhiều ứng dụng hơn vào các kịch bản Web3. Ngành chưa bao giờ có điểm dừng, nghiên cứu và tò mò luôn khiến các builder đi xa hơn.
Openmind hợp tác với Unitree giới thiệu RobotAI, sản phẩm mã nguồn mở DePAI ra mắt tại Denver
Thông thoáng vĩ mô dần hiện rõ, Crypto tiến bước theo thời đại
Nhưng khi tiếp xúc với đa số tổ chức Mỹ, khung cảnh hoàn toàn khác biệt so với châu Á, mọi người đều rất lạc quan về chính sách crypto, môi trường tăng giá và nới lỏng. Chính sách ngân hàng Mỹ cho phép lưu ký tài sản crypto đã được thông qua, và sớm thôi ngân hàng sẽ dần cho phép thế chấp BTC/ETH, thậm chí mở rộng đến thiết bị khai thác. Chúng ta có thể thấy rõ xu hướng môi trường lãi suất giảm trong crypto sắp hình thành, từ mức vay 10% trong ngành trước đây có thể điều chỉnh xuống 3–4%, thậm chí Nhật Bản có thể đạtlãi suất âm, điều này sẽ mang lại thanh khoản mới cho ngành. Ngoài ra, gần đây chúng ta liên tục chứng kiến các chính sách tích cực từ Mỹ, Uniswap và Coinbase đều đang cân nhắc thiết kế mô hình securities mã hóa (tokenized securities), giúp nhà đầu tư truyền thống dễ dàng đánh giá và mua token hơn. Các tín hiệu tích cực từ quản lý trong chu kỳ này sẽ vượt xa tưởng tượng, vì vậy tôi rất lạc quan về môi trường vĩ mô hai năm tới. Nhiều người nói đợt tăng giá này đã kết thúc, nhưng tôi không nghĩ vậy. Mỗi đợt tăng giá không chỉ cần sự phối hợp thị trường vĩ mô, mà còn cần đổi mới nội tại crypto và ứng dụng mới xuất hiện. Trong chu kỳ này chúng ta chưa thấy đổi mới thực sự, nếu mãi không có thì đây sẽ là một đợt tăng giá giả. Hai năm tới, chúng ta có thể kỳ vọng thêm nhiều công ty truyền thống, thậm chí chính quyền quốc gia sẽ gia nhập mạng L2, phát hành mạng phi tập trung riêng, sự thịnh vượng thương mại L2 sẽ thúc đẩy tăng trưởng và thu hút giá trị cho Ethereum L1.
Tái cấu trúc quản trị Ethereum: Hướng tới dòng chính và thương mại hóa
Ngày thứ ba tại Denver tham dự Pragma do ETHGlobal tổ chức, gặp vài nhà phát triển EF cốt lõi, họ tiết lộ về điều chỉnh cơ cấu tổ chức sắp tới của Ethereum. Điểm thú vị là @dannyryan, danh tiếng và uy tín của anh trong giới developer cốt lõi Ethereum là điều ai cũng thấy, và tổ chức mới @Etherealize cũng sẽ đảm nhiệm sứ mệnh Consensys thời đại mới, hỗ trợ Ethereum tiến vào thế giới dòng chính và thương mại hóa; hai Co-EDs của quỹ Hsiao-Wei @hwwonx cũng gắn bó sâu đậm với Ethereum nhiều năm, từ 2016 đã theo Vitalik chinh chiến khắp nơi (hình ảnh đính kèm là ngày xét duyệt hackathon Ethereum tại Bắc Kinh năm 2019, người ngồi cạnh Vitalik chính là Hsiao-Wei), ngoài ra Tomasz @tkstanczak là người sáng lập Nethermind, hiểu rõ toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, và với tư cách dev shop bên thứ ba, họ nắm vững logic kinh doanh bền vững hơn, có thể hỗ trợ Ethereum tìm được sự cân bằng giữa hạ tầng và thương mại hóa.
Hình ảnh đính kèm: Ngày xét duyệt hackathon Ethereum tại Bắc Kinh năm 2019, người ngồi cạnh Vitalik chính là Co-EDs Hsiao-Wei @hwwonx
Thực tế, vấn đề Vitalik gặp phải cũng giống như mọi founder: đội ngũ lớn rồi, khó dẫn dắt. Những ai am hiểu tính cách cá nhân có thể thử phân tích hành trình nội tâm của V God, từ avatar Twitter biểu cảm Milady đến thất vọng với các OG crypto, rồi đổi sang hình ảnh Druid bán nhân bán chim trong World of Warcraft, điều này thể hiện sự hòa giải trong lòng anh với tiếng nói cộng đồng, và ngày hôm sau chính thức công bố cơ cấu đội ngũ mới của Ethereum. Ethereum có thể là tổ chức và nền kinh tế phi tập trung thực sự đầu tiên trong lịch sử, chúng ta nên khoan dung hơn với người đàn ông vừa tròn ba mươi này. Anh ấy quả thực không có biểu hiện nổi bật trong quản lý cơ cấu tổ chức hay thương mại hóa ứng dụng Ethereum, nhưng ai có thể lãnh đạo tổ chức này để tạo ra thêm vinh quang và kết quả? Có lẽ Ethereum cũng nên học Elon Musk tạo ra một Ủy ban DOGE, chuyên trách sa thải các dev thiếu trách nhiệm và chức danh hão, làm sao đo lường giá trị đóng góp và KPI là vấn đề quan trọng đặt ra trước mặt V God. Ngoài ra, cần đưa ra tuyên ngôn giá trị rõ ràng hơn và nhu cầu phát triển cho các developer cốt lõi nội bộ, đưa ra lộ trình cụ thể và yêu cầu thời gian quản lý cho đội ngũ lãnh đạo, để Ethereum quay lại với cộng đồng và quản trị dân cử. Ethereum với tư cách là nền tảng Web3, cũng đang tích cực khám phá các giải pháp Layer2 và nâng cấp công nghệ để đáp ứng nhu cầu ứng dụng ngày càng tăng.
Không có vị cứu tinh nào cả, V God cần cổ vũ thêm các founder ứng dụng
Với Ethereum, hiện tại nghiên cứu công nghệ có quan trọng đến thế không? Có lẽ năm 2017 quan trọng, 2020 quan trọng, 2022 quan trọng, nhưng hiện tại ứng dụng nên quan trọng hơn công nghệ. Mốc quan trọng tiếp theo thử thách Ethereum và mang lại niềm tin lớn nhất cho người xây dựng hệ sinh thái sẽ là: Liệu Ethereum – cỗ máy tính toàn cầu – có thể tạo ra sản phẩm ứng dụng siêu cấp mang tính thời đại hay không?
Nhiều người coi Vitalik là vị cứu tinh của Ethereum, Ethereum là vị cứu tinh của ngành, nhưng thực ra chẳng có vị cứu tinh nào cả. Mỗi người đều nên là vị cứu tinh. Tôi từng kêu gọi, tất cả tổ chức nào đã tích lũy vốn dồi dào và có doanh thu thương mại ổn định trong ngành này, thực ra đều nên đóng góp cho tương lai ngành, có thể quyên góp cho các tổ chức mã nguồn mở Ethereum, hoặc tạo cơ hội tốt hơn cho giới trẻ trong ngành, ngoài hỗ trợ qua Grants, nhiều founder vẫn cần vốn đầu tư. Trong làn sóng thanh lọc altcoin lần này, các quỹ châu Á vốn đã chao đảo càng bị đánh mạnh, nhiều quỹ ngừng hoạt động hoặc chuyển sang thị trường thứ cấp, môi trường khởi nghiệp châu Á khó khăn, nếu mất đi các quỹ đầu tư VC châu Á, ngành sẽ càng thêm mỏng manh. Tôi vẫn kêu gọi, trong hệ sinh thái Ethereum, không thể thiếu sự hỗ trợ từ vốn mạo hiểm giai đoạn đầu, đề xuất tất cả các sàn giao dịch mỗi năm trích 1–2% doanh thu để hỗ trợ phát triển và đổi mới hệ sinh thái mã nguồn mở Ethereum.
Ethereum có chết đi trong chu kỳ tăng-giảm tiếp theo không? Tôi cho rằng không, đây là tổ chức phi tập trung thành công nhất ngành Web3, chúng ta không nên để nó thất bại. Thất bại của nó đồng nghĩa với việc hàng ngàn tỷ đến vạn tỷ tài năng và tài sản dự án xây dựng trên đế chế thương mại Ethereum phải làm lại từ đầu, toàn ngành sẽ lùi lại 5–10 năm, đồng nghĩa nhiều OG sẽ rời đi.
Hãy giữ chặt Ether của bạn, nếu bạn nhìn theo chiều dài 10 năm, khi nhìn lại giai đoạn 2020–2030 vào năm 2030, bạn có thể thấy những nghi ngờ và ồn ào năm 2025 thực ra chẳng là gì cả. Làm sao đánh giá giá trị và đổi mới theo khung thời gian 10 năm, đây mới là ưu tiên đáng suy ngẫm.
Người lạc quan thường đúng, trong giai đoạn khó khăn và biến động nhất, càng nên giữ vững niềm tin và sự lạc quan.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@JinzhouLin
