Sự tăng vọt của vàng diễn ra trong bối cảnh dòng chảy ngầm dâng mạnh, các yếu tố bất lợi liên tục gia tăng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự tăng vọt của vàng diễn ra trong bối cảnh dòng chảy ngầm dâng mạnh, các yếu tố bất lợi liên tục gia tăng
Những thay đổi cấu trúc gần đây đã củng cố lý do bán khống vàng, khi lực cản mạnh đang nằm ngay phía trước.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tiêu Yến Yến, Jinshi Data
Khi các nhà đầu cơ mua vào nắm bắt sự bất ổn kinh tế do kế hoạch thuế nhập khẩu của Mỹ tạo ra, giá vàng đã bước vào vùng chưa từng có, nhưng đằng sau đà tăng hướng tới mức kỷ lục 3.000 USD mỗi ounce, cũng có những tín hiệu bán khống đang được gieo mầm.
Vàng khởi đầu mạnh mẽ trong năm 2025, lập kỷ lục mới 8 lần, tăng hơn 10% tính đến ngày 11 tháng 2. Trước đó, trong năm 2024, giá vàng đạt mức tăng theo năm lớn nhất trong 14 năm nhờ việc các ngân hàng trung ương mua mạnh, bất ổn địa chính trị và chính sách tiền tệ nới lỏng.
Tổng thống Mỹ vừa đắc cử Donald Trump, bất chấp rủi ro gây ra chiến tranh thương mại, đã chuyển sang áp dụng thuế quan nhằm hỗ trợ các ngành công nghiệp nội địa đang gặp khó khăn, điều này càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.
Giá vàng giao ngay lập kỷ lục 2.942,70 USD mỗi ounce trong tuần này khi Trump nâng thuế đối với thép và nhôm.
Philip Newman, Giám đốc điều hành của công ty tư vấn Metals Focus, nói rằng: “Chúng ta đang chứng kiến sự thay đổi trong động lực mua phòng ngừa rủi ro — từ việc bị thúc đẩy bởi bất ổn Trung Đông sang mối đe dọa và việc thực thi thuế quan.”
Đà tăng năm ngoái đã bắt đầu trước khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu giảm lãi suất, mức tăng này nằm ngoài dự đoán, rõ ràng các nhà đầu tư sẵn sàng phớt lờ chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng – tài sản không mang lại lợi tức. Vàng còn thường xuyên phớt lờ các yếu tố tiêu cực khác vốn dĩ ảnh hưởng, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ tăng mạnh.
Ross Norman, nhà phân tích độc lập, cho biết: “Đáng kinh ngạc là vàng phục hồi ngay cả khi lạm phát dịu xuống, mọi hiểu biết của chúng ta về diễn biến giá vàng dường như đều đang bị thách thức.”
Các nhà đầu cơ mua vàng trở nên tự tin hơn do lo ngại kế hoạch thuế quan của Mỹ có thể ảnh hưởng đến nguồn cung vàng tại Mỹ.
Hệ quả là phần chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai vàng Mỹ sôi động nhất so với giá giao ngay tại London dao động mạnh, thông thường chỉ vài đô la, nhưng đã mở rộng lên 40 USD mỗi ounce trước lễ nhậm chức của Trump vào ngày 20 tháng 1 và vượt quá 60 USD trong tuần lễ nhậm chức.
Người tham gia thị trường cố gắng tận dụng cơ hội chênh lệch giá có lợi hoặc bù đắp vị thế hiện tại trên Comex, khiến lượng giao dịch vàng giao nhận vào kho Comex tăng mạnh. Kể từ cuối tháng 11 năm ngoái, kho vàng Comex đã tăng vọt 18,6 triệu ounce, trị giá 54 tỷ USD.
Do các thành viên thị trường kim loại quý tại Luân Đôn — trung tâm giao dịch vàng phi tập trung lớn nhất thế giới — vội vã đi vay vàng từ Ngân hàng Trung ương Anh, thời gian chờ đợi để nhận vàng từ ngân hàng này tăng mạnh. Lượng cung vàng từ Thụy Sĩ và các trung tâm vàng ở châu Á sang Mỹ tăng vọt, đồng thời tỷ lệ cho thuê vàng tại Luân Đôn và Ấn Độ cũng tăng mạnh.
Nhưng đến thứ Ba tuần này, chênh lệch giá Comex đã thu hẹp xuống còn 28 USD mỗi ounce; dù lượng vàng trên đường vẫn tiếp tục đổ về kho Comex, các nhà giao dịch và nhà phân tích dự báo hoạt động này sẽ dần suy yếu.
John Reade, chiến lược gia thị trường cấp cao của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), nói rằng: “Sau đợt tăng mạnh về lượng nhập khẩu vàng vào New York, sự lệch giá giữa giá vàng kỳ hạn tại New York và thị trường phi tập trung tại Luân Đôn dường như đang tiến gần đến hồi kết. Tình trạng xếp hàng để rút vàng khỏi kho của Ngân hàng Trung ương Anh trong vài tuần tới đây dự kiến sẽ giảm, từ đó làm dịu tình trạng thiếu hụt thanh khoản rõ rệt tại thị trường Luân Đôn.”
Nicky Shiels, Trưởng bộ phận chiến lược kim loại tại MKS PAMP SA, cho biết mặc dù giá có thể vượt ngưỡng 3.200 USD, song triển vọng giá vàng ngày càng bi quan hơn khi vấn đề lệch giá vật chất được giải quyết, cùng với các thay đổi cấu trúc tiềm tàng như sự phục hồi của khẩu vị rủi ro, sự gia tăng tham gia và cải thiện thanh khoản.
Bà nói rằng công ty bà duy trì dự báo giá trung bình năm 2025 ở mức 2.750 USD, không có ý định điều chỉnh tăng dự báo, “nếu có điều gì khác biệt trong vài tháng qua thì chính là các phát triển cấu trúc gần đây đã củng cố thêm lý do để bán khống vàng”.
Nhu cầu trang sức đã bị kìm hãm do giá vàng cao, các thị trường chủ chốt như Ấn Độ đều phải giảm giá, điều này càng cho thấy rằng một khi tình hình thuế quan rõ ràng hơn, đà tăng có thể chậm lại đáng kể.
Richemont, nhà sản xuất Cartier, cho biết vào tháng 11 năm ngoái rằng họ phải “cực kỳ thận trọng” trong việc chuyển hóa mức tăng giá vàng vào giá đồng hồ và trang sức.
Theo Bank of America Securities, nếu tiền tệ nội địa suy yếu do Mỹ tăng thuế quan, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có khả năng giảm mua vàng.
Các quỹ giao dịch vàng (ETF) được đảm bảo bằng vàng vật chất cũng tương đối yên ắng, các quỹ niêm yết tại châu Âu ghi nhận dòng tiền vào trong tháng 1, trong khi khu vực Bắc Mỹ lại ghi nhận dòng tiền ra.
Xét về kỹ thuật, kể từ đầu tháng 2, vàng đã liên tục nằm trong vùng quá mua theo chỉ số sức mạnh tương đối (RSI).
Vàng có thể gặp phải lực cản mạnh ở các mốc quan trọng như 3.000 USD — năm ngoái, trước khi phá vỡ quyết liệt ngưỡng 2.000 USD, vàng đã nhiều lần dao động thất bại quanh mức này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
