Vosh gây tổn thương nặng nề cho “giao dịch đồng đô la suy yếu”: vàng sụp đổ, bitcoin giảm mạnh, cơn sốt chip còn có thể kéo dài bao lâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Vosh gây tổn thương nặng nề cho “giao dịch đồng đô la suy yếu”: vàng sụp đổ, bitcoin giảm mạnh, cơn sốt chip còn có thể kéo dài bao lâu?
Dưới tác động của đợt sóng gió đồng đô la Mỹ mạnh, vàng bạc và bitcoin bị “xả máu” nặng nề, mất ngưỡng giá then chốt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Hứa Siêu
Giao dịch “giảm giá đồng USD” – động lực chủ đạo của thị trường Phố Wall trong năm nay – đang sụp đổ một cách chóng vánh. Tư thế diều hâu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Kevin Warsh làm gia tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong giới đầu tư, kết hợp với đà tăng mạnh của đồng USD tạo thành áp lực kép khiến vàng, bạc và bitcoin lần lượt mất mốc hỗ trợ then chốt; đồng thời, lượng lớn vốn đang rút khỏi kim loại quý để chuyển sang lĩnh vực bán dẫn, trong khi tính bền vững của “cơn sốt chip” này ngày càng bị thị trường đặt dấu hỏi gay gắt.
Thứ Tư tuần này, giá vàng giảm xuống dưới mức 4.000 USD/ounce – lần đầu tiên trong khoảng tám tháng qua – và đã giảm khoảng 29% so với mức cao kỷ lục 5.600 USD/ounce vào tháng Một năm nay; giá bạc giảm xuống dưới 60 USD/ounce, giảm hơn 50% so với đỉnh 121 USD/ounce; bitcoin cũng giảm xuống dưới 60.000 USD – mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng 2,8% trong tháng này, đóng cửa ở mức cao nhất trong hơn 14 tháng và có khả năng ghi nhận mức tăng theo tháng lớn nhất trong gần một năm.
Yếu tố then chốt khiến tình hình đảo chiều mạnh mẽ là phát biểu của Warsh tại cuộc họp báo FED, trong đó ông đặt ổn định giá cả lên vị trí ưu tiên tuyệt đối, khiến thị trường càng tin chắc hơn rằng ông sẽ theo đuổi lập trường chống lạm phát quyết liệt hơn. Đồng USD mạnh làm kim loại quý được định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng gia tăng trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời.
Micron Technology công bố báo cáo tài chính quý vượt kỳ vọng sau giờ giao dịch, tạm thời kiềm chế tâm lý bán tháo trong ngành bán dẫn; các cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc như SK Hynix cũng phục hồi theo. Tuy nhiên, nhiều nhà quan sát thị trường cảnh báo rằng đà tăng giá bán dẫn đi kèm biến động cực đoan hiện đã bộc lộ một số đặc điểm điển hình của vùng đỉnh lịch sử.
Lần xuất hiện đầu tiên mang tư thế diều hâu của Warsh: Kỳ vọng lãi suất được định hình lại, logic giảm giá đồng USD tan rã
Logic của “giao dịch giảm giá đồng USD” dựa trên lo ngại về việc chi tiêu ngân sách thiếu kiểm soát và sự dung túng lạm phát của ngân hàng trung ương, và trong những năm gần đây đã liên tục thúc đẩy giá vàng, bạc và bitcoin tăng lên. Khi Warsh được đề cử làm Chủ tịch FED vào tháng Một năm nay, giá vàng lập tức giảm hơn 13% trong một ngày – mức giảm lớn nhất trong hơn bốn thập kỷ – còn bitcoin sau đó sụp đổ; đồng USD, sau một giai đoạn dài suy yếu, chạm đáy rồi bật tăng trở lại. Thị trường đã “bỏ phiếu bằng giá”, cho thấy uy tín diều hâu của Warsh ngay từ đầu đã được thị trường nghiêm túc đón nhận.
Robin Brooks thuộc Viện Brookings cho rằng gốc rễ của giao dịch giảm giá nằm ở chính sách tài khóa sai lầm, còn chính sách tiền tệ chỉ là “đồng phạm”: Khi các nhà hoạch định chính sách cố gắng dùng lạm phát để xóa nợ không thể duy trì được, họ buộc phải in tiền. Khung phân tích này giải thích vì sao thị trường lại nhạy cảm đến vậy với nhân sự FED, cũng như vì sao phát biểu nhấn mạnh ổn định giá cả của Warsh tại cuộc họp báo đầu tiên lại đủ sức gây ra sự điều chỉnh giá tài sản mạnh mẽ như vậy.
Stephen Innes, Đối tác Điều hành tại SPI Asset Management, nhận định lần xuất hiện công khai đầu tiên của Warsh đã khiến thị trường tin rằng ông đang đi theo con đường cứng rắn hơn trong cuộc chiến chống lạm phát. Chỉ số S&P 500 tính bằng vàng – một chỉ báo kinh điển nhằm đánh giá tăng trưởng kinh tế là do mở rộng thực chất hay do giảm giá tiền tệ – đã đảo chiều mạnh mẽ lên trên ba tháng trước, cho thấy niềm tin của thị trường vào kịch bản giảm giá đã hoàn toàn sụp đổ. Cần lưu ý rằng thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông cũng đã góp phần thúc đẩy đồng USD.
Vàng và bạc điều chỉnh sâu, các mức hỗ trợ then chốt và cơ hội mua xuất hiện
Đợt giảm giá kim loại quý lần này là sự đảo ngược đầy kịch tính so với đà tăng lịch sử đầu năm. Đầu năm nay, giá vàng từng vọt lên mức cao kỷ lục khoảng 5.600 USD/ounce, giá bạc phá đỉnh 121 USD/ounce; đà tăng của hai kim loại này thậm chí còn vượt xa “Nhóm bảy công nghệ” (Magnificent Seven), trở thành giao dịch động lượng đông nhất trên Phố Wall. Hiện tại, thời kỳ huy hoàng ấy đã qua đi.
Nate Miller, Phó Giám đốc Phát triển Sản phẩm tại Amplify ETFs, chỉ ra rằng cả lợi suất và đồng USD đều tăng mạnh làm chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý tăng lên; trong khi bạc vừa mang đặc tính kim loại quý vừa là nguyên vật liệu công nghiệp, nên thường giảm mạnh hơn vàng trong các chu kỳ thắt chặt vĩ mô – đây chính là lý do khiến giá bạc trong đợt giảm này lại lao dốc nhanh đến vậy.
Ben McMillan, Giám đốc Đầu tư tại IDX Advisors, cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất và thanh khoản bị rút mạnh là “thủ phạm chính” khiến giá vàng giảm mạnh, song đồng thời ông coi đợt điều chỉnh hiện tại là “cơ hội mua hàng thập kỷ”. Peter Grant, Phó Giám đốc và Chuyên gia Chiến lược Kim loại quý Cấp cao tại Zaner Metals, dự báo mức hỗ trợ then chốt tiếp theo của vàng là 3.800 USD/ounce và giá có thể phục hồi lên 4.500 USD/ounce trong năm nay; tuy nhiên, để tái lập niềm tin của thị trường vào khả năng vàng thiết lập mức cao kỷ lục mới, giá cần quay lại trên mức 4.800 USD/ounce.
Đồng USD mạnh và áp lực đối với bitcoin: Mối tương quan nghịch thống trị xu hướng tiền mã hóa
Việc bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD trùng khớp với đà tăng của chỉ số đô la Mỹ lên mức cao nhất trong hơn 14 tháng – một lần nữa khẳng định mối tương quan nghịch kéo dài giữa hai tài sản này.
Steven Englander, Chiến lược gia tại Standard Chartered Bank, chỉ ra rằng chênh lệch giữa lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa đã trở thành động lực chính thúc đẩy đồng USD tăng mạnh kể từ đầu tháng Năm; ông dự báo FED sẽ duy trì lãi suất ổn định, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn còn dư địa cắt giảm lãi suất một lần trong nửa đầu năm tới, khiến chênh lệch lãi suất Mỹ – châu Âu tiếp tục hỗ trợ đồng USD và tạo áp lực kéo dài đối với bitcoin.
Vincent Deluard của StoneX Financial cảnh báo rằng dù thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông làm dịu cú sốc giá dầu, lạm phát sẽ không dễ dàng quay lại mục tiêu 2%, mà sẽ duy trì ở mức cao trong khoảng 3,5%–4% trong thời gian dài.
Torsten Slok, Kinh tế trưởng tại Apollo Global, đưa ra một kịch bản phản trực quan: giá dầu giảm có thể tương đương một đợt giảm thuế, từ đó tiếp tục kích thích tổng cầu vốn đã quá nóng, ngược lại làm đẩy lạm phát tăng cao hơn và cung cấp cơ sở cho FED tăng lãi suất – nếu kịch bản này thành hiện thực, giao dịch giảm giá sẽ chịu thêm áp lực.
Dòng vốn chuyển sang bán dẫn, cổ phiếu chip tiếp nối trở thành “động lực mới”
Mark Hackett, Chiến lược gia Thị trường Cấp cao tại Nationwide Investment Management Group, chỉ ra rằng một nhóm vốn quy mô lớn và được phối hợp chặt chẽ đang đồng loạt chuyển các vị thế lớn từ tiền mã hóa, cổ phiếu meme và kim loại quý sang cổ phiếu bán dẫn; các nhà sản xuất chip Hàn Quốc như Samsung Electronics và SK Hynix đã trở thành đích đến chính của dòng vốn này.
Ông phát biểu với MarketWatch rằng đà tăng của đồng USD là “chất xúc tác” cho việc bán tháo kim loại quý, còn thay đổi kỳ vọng về chính sách FED mới là nguyên nhân gốc rễ khiến đồng USD tăng mạnh. “Tuy nhiên, điều này gần như bị lấy làm cái cớ để nhà đầu tư đồng loạt thanh lý kim loại quý,” ông nói.
Báo cáo tài chính quý sau giờ giao dịch của Micron Technology đã xoa dịu áp lực bán tháo ngắn hạn đối với ngành bán dẫn: doanh thu hướng dẫn của công ty vượt kỳ vọng, lợi nhuận cũng cao hơn đáng kể so với dự báo; lợi nhuận tích lũy 12 tháng của công ty tăng gấp bốn lần trong hai quý, và giá trị thị trường sau giờ giao dịch quay lại khoảng 1,4 nghìn tỷ USD. Trước đó, SK Hynix từng bị bán tháo do thông báo tập trung sản xuất chip bộ nhớ DRAM có biên lợi nhuận thấp; nay công ty này cũng được hưởng lợi – dù cùng ngày công ty tiết lộ kế hoạch phát hành cổ phiếu tại Mỹ với quy mô lên tới 29 tỷ USD.
Các dấu hiệu đỉnh thị trường bán dẫn xuất hiện, xu hướng phòng thủ dần trở thành đồng thuận
Tuy nhiên, biến động cực đoan bản thân nó đã là một tín hiệu cảnh báo. Larry McDonald của Bear Traps Report chỉ ra rằng việc giá trị thị trường của cổ phiếu bán dẫn dao động hơn 100 tỷ USD chỉ trong vài giờ là hiện tượng rất hiếm gặp, thường chỉ xuất hiện gần các đỉnh hoặc đáy quan trọng của thị trường.
BCA Research khuyến nghị chấm dứt chiến lược mua ròng đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm – tức là mua ròng bán dẫn thị trường mới nổi và bán khống các “ông lớn điện toán đám mây” thuộc Nhóm bảy công nghệ – những công ty chi trả cho ngành bán dẫn. BCA lưu ý rằng độ biến động ngầm một tháng của chỉ số tổng hợp chứng khoán Hàn Quốc (Kospi) đã vượt mức cao nhất lịch sử, trong khi mức độ biến động này trong quá khứ thường xuất hiện tại “đáy thị trường chứng khoán chứ không phải đỉnh lịch sử”, cho thấy đà tăng hiện tại đang bị “các lực lượng đầu cơ mạnh mẽ khuếch đại” – một đặc điểm điển hình của vùng đỉnh.
McDonald cũng cảnh báo rằng cuối tháng, cuối quý và kỳ nghỉ lễ dài ngày tại Mỹ sắp tới – những thời điểm lịch sử thường gắn với việc chuyển đổi vị thế quy mô lớn và thị trường mùa hè ảm đạm; lượng phát hành cổ phiếu mới dày đặc sẽ làm suy giảm khả năng hấp thụ thanh khoản của thị trường, trong khi việc bán tháo quy mô lớn của các cổ đông nội bộ thường là dấu hiệu báo trước đỉnh thị trường sắp xuất hiện. Với những nhà đầu tư vẫn còn vị thế mua ròng cổ phiếu bán dẫn, đà tăng sau giờ giao dịch của Micron Technology có thể cung cấp một cơ hội thoát vị thế ở mức giá tương đối tốt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
