Ước tính hóa đơn thu nhập của Pump.fun: Phát hành một đồng tiền, thu nhập chính thức 68 USD, người dùng hưởng 70% lợi nhuận hoặc nộp phí xử lý
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ước tính hóa đơn thu nhập của Pump.fun: Phát hành một đồng tiền, thu nhập chính thức 68 USD, người dùng hưởng 70% lợi nhuận hoặc nộp phí xử lý
Đằng sau lượng phí và tương tác khổng lồ mà người chơi đóng góp, ai mới thực sự là người thắng lớn nhất của Pump.fun?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Frank, PANews
Gần đây Pump.fun đã vướng phải một cuộc khủng hoảng truyền thông khi văn phòng luật Hoa Kỳ Burwick Law đại diện cho các nhà đầu tư thua lỗ trên nền tảng này khởi kiện Pump.fun và những dự án gian lận liên quan. Burwick Law cho biết thông báo này được đưa ra sau nhiều tháng hợp tác với các nhà đầu tư, đồng thời kêu gọi thêm nhiều nạn nhân khác điền vào biểu mẫu đăng ký thông tin. Trước đó một tuần, việc xuất hiện tranh luận trên mạng xã hội về việc chỉ có 55.000 địa chỉ (chiếm 0,408%) kiếm được hơn 10.000 USD trên Pump.fun càng làm dấy lên nhiều ý kiến trái chiều, buộc người sáng lập Pump.fun là Alon phải lên tiếng phản hồi rằng dữ liệu này không chính xác. Dường như đằng sau lượng phí giao dịch và tương tác khổng lồ do người chơi đóng góp, câu hỏi "Ai mới là người chiến thắng lớn nhất trên Pump.fun?" đang trở thành chủ đề được quan tâm hơn cả.
Sòng bạc tự do hay cái bẫy của những kẻ mưu mô?
Về thông tin Burwick Law tiến hành hành động pháp lý đối với Pump.fun, nhiều KOL tiền mã hóa cũng tham gia thảo luận. Trong đó, thám tử chuỗi nổi tiếng ZachXBT nhận định: «Những con bạc sa ngã tự nguyện chọn đánh bạc với các token MEME vốn hóa siêu nhỏ – họ không phải là nạn nhân thực sự hay nhà đầu tư chân chính».
Trước quan điểm này, Burwick Law trích dẫn ý kiến từ đối tác Max Burwick: «Cũng giống như sòng bạc, hình thức cờ bạc được quản lý vận hành dựa trên các quy tắc rõ ràng và thống kê minh bạch không thể thay đổi. Hãy tưởng tượng nếu bạn đến một sòng bạc mà người chia bài có thể thực hiện hành vi ‘rug pull’ (lừa đảo rút sạch tiền) trong một ván bài, bạn có đưa ra lập luận giống như ở đây không?».
Thực tế, quan điểm của ZachXBT và Max Burwick đại diện cho hai thái cực dư luận về vụ kiện Pump.fun. Một phe cho rằng giao dịch trên Pump.fun là hành vi tự nguyện của người dùng, việc kiện tụng chỉ là biểu hiện của sự "không chịu thua". Hơn nữa, xét về cơ chế, Pump.fun còn giúp giảm thiểu đáng kể rủi ro gian lận phổ biến trong các dự án MEME. Phe còn lại cho rằng Pump.fun thu được khoản phí khổng lồ nhưng lại dung túng các địa chỉ thao túng thị trường, không kiểm duyệt nội dung, vì vậy nên bị kiện.
Tất nhiên, hiện tại chúng ta vẫn chưa thể biết liệu Pump.fun có vi phạm quy định pháp lý nào hay không, và vụ kiện này sẽ là chiến thắng của nhà đầu tư hay biến thành một vở kịch hề.
Có bao nhiêu người chiến thắng trên Pump.fun?
Ngoài ra, có bao nhiêu người dùng thực sự sinh lời trên Pump.fun? Ai mới là người hưởng lợi lớn nhất từ nền tảng này? Những thông tin này có lẽ mang ý nghĩa thiết thực hơn đối với người dùng bình thường. PANews đã tổng hợp và phân tích một số dữ liệu dài hạn liên quan đến Pump.fun.
Thực tế, ngay từ ngày 11 tháng 1, tranh luận trên mạng xã hội về việc chỉ có 55.000 địa chỉ (chiếm 0,408%) đạt lợi nhuận trên 10.000 USD trên Pump.fun đã gây xôn xao dư luận, khiến người sáng lập Pump.fun là Alon phải đặc biệt lên tiếng, cho rằng thống kê này không chính xác. Lý do là: 1) Chưa tính các giao dịch mua token đã liên kết với Raydium, phần lớn lợi nhuận phát sinh sau khi token được liên kết; 2) Không tính đến lợi nhuận chưa thực hiện; 3) Trong hơn 13 triệu người giao dịch, rất nhiều là robot và AI tự động. Khoảng 30% ví chỉ thực hiện đúng một giao dịch, điều này gần như chắc chắn rằng những ví này không thuộc về con người thật.
Alon đang đề cập đến bảng dữ liệu «Pump.Fun Alpha Wallets» do @adam_tehc tạo trên nền tảng Dune. Cần làm rõ rằng, Alon không phủ nhận tính trung thực của dữ liệu @adam_tehc, mà chỉ cho rằng dữ liệu này chưa đầy đủ, không thể phản ánh toàn diện tình trạng sinh lời của người dùng Pump.fun.
Trong phần phân tích tiếp theo, PANews sẽ sử dụng một phần dữ liệu từ vài bảng điều khiển (dashboard) do @adam_tehc tạo trên Dune, tuy nhiên chỉ chọn lọc các thống kê cơ bản như tổng số địa chỉ, khối lượng giao dịch, lợi nhuận tích lũy,... Ngoài ra, do thiếu dữ liệu trực tiếp về lãi/lỗ của người dùng, phân tích dưới đây sẽ dựa trên phương pháp suy luận, ước tính từ các dữ liệu đã có. Phương pháp này không đảm bảo độ chính xác tuyệt đối, nhưng hy vọng có thể phản ánh phần nào thực tế.
Dưới đây là một số dữ liệu cơ bản (tính đến ngày 16 tháng 1):
Doanh thu tích lũy của Pump.fun: 416.810.737 USD (416,8 triệu USD)
Tổng số token đã phát hành trên Pump.fun: 6.096.526 (6,096 triệu)
Tổng số địa chỉ người dùng trên Pump.fun: 14.130.923 (14,13 triệu)
Doanh thu của Pump.fun trong 30 ngày qua: 105.182.383 USD (105,1 triệu USD – con số này cao hơn do Pump.fun đã tập hợp doanh thu từ một số DEX khác trong tháng 1)
Khối lượng giao dịch tích lũy: 36.030.577.862 USD (36 tỷ USD – dữ liệu từ 22/4/2024 đến 6/1/2025. Ghi chú: Doanh thu tích lũy vào ngày 22/4 khoảng 9,65 triệu USD, dựa trên mức phí 1% để suy ngược lại khối lượng giao dịch trước đó khoảng 965 triệu USD, do đó ước tính tổng khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 37 tỷ USD)
Tỷ lệ trung bình token tốt nghiệp: 1,42%
Các dữ liệu trên được lấy từ bộ dữ liệu Pump.Fun của @adam_tehc trên Dune.
Số lượng giao dịch trong 30 ngày qua trên Pump.fun: 113.540.000 (113,5 triệu giao dịch)
Số địa chỉ hoạt động trong 30 ngày qua trên Pump.fun: 7.795.520 (7,79 triệu)
Các dữ liệu trên được lấy từ dữ liệu chương trình Pump.fun trên Solana Explorer.
Bên cạnh đó, PANews còn thống kê ngẫu nhiên 5.252 giao dịch của 7 token sắp hoàn thành mục tiêu trên Pump.fun vào ngày 16 tháng 1, qua phân tích hành vi giao dịch cho thấy có 36 địa chỉ robot và 909 người dùng thật.
Mỗi lần phát hành một token, đội ngũ vận hành thu về 68 USD
Dựa trên các dữ liệu thống kê nêu trên, PANews tiến hành một số phép tính để đưa ra các phân tích sau:
Dữ liệu về token:
Theo tổng số token phát hành và doanh thu, trung bình mỗi token mang lại 68 USD doanh thu cho đội ngũ vận hành.
Theo tổng khối lượng giao dịch và tổng số token phát hành, trung bình mỗi token có khối lượng giao dịch khoảng 6.074 USD.
Dữ liệu về người dùng:
Theo tổng doanh thu và tổng số người dùng, trung bình mỗi người dùng đóng góp khoảng 29,49 USD phí cho đội ngũ vận hành.
Theo doanh thu trong 30 ngày qua và tổng số giao dịch trong 30 ngày, trung bình mỗi giao dịch đóng góp khoảng 0,92 USD doanh thu. Với mức phí 1%, có thể ước tính quy mô trung bình mỗi giao dịch của người dùng trong 30 ngày qua là khoảng 92,63 USD.
Theo dữ liệu 30 ngày qua, trung bình mỗi người dùng thực hiện 14,56 giao dịch, đóng góp 13,49 USD phí. Từ đó suy ra, với mức đóng góp trung bình 29,49 USD/phí mỗi người dùng, trung bình mỗi địa chỉ thực hiện khoảng 31,8 giao dịch.
Tóm lại, ta có: trung bình mỗi địa chỉ thực hiện 31,8 giao dịch, quy mô giao dịch trung bình khoảng 92,63 USD.
Kết hợp với dữ liệu cơ bản về token, ta tính được trung bình mỗi token tạo ra khoảng 65,5 giao dịch, mỗi người dùng tham gia trung bình khoảng 5,5 lần vào một token. Số địa chỉ tham gia trung bình mỗi token là khoảng 11,79 địa chỉ.
Đội ngũ vận hành chiếm tới 70% lợi nhuận của người dùng?
Tiếp theo, ta thử ước tính một tình huống lý tưởng: giả sử mọi người dùng đều có cơ hội mua trúng token tốt nghiệp, khi token niêm yết trên Raydium, họ đều bán ra với lợi nhuận gấp đôi, và quy mô giao dịch mỗi lần bằng đúng mức trung bình. Để đơn giản hóa, ta giả định tồn tại một người dùng có mọi chỉ số đều bằng giá trị trung bình – tạm gọi là «Người Trung Bình».
Theo các tính toán trước đó, tỷ lệ tốt nghiệp của token trên Pump.fun là 1,42%, tức xác suất «Người Trung Bình» thắng là 1,42%. Mỗi lần giao dịch của anh ta là 92,63 USD, và anh ta đã thực hiện tổng cộng 31,8 lần mua/bán. Như vậy, anh ta mua trúng khoảng 0,45 lần token tốt nghiệp, bán ra với lợi nhuận gấp đôi, thu về 41,88 USD.
Trong quá trình này, «Người Trung Bình» đã chi 29,49 USD phí giao dịch. Lưu ý, đây chỉ là phí, chưa tính tổn thất do thao tác cá nhân. Ta giả định rằng anh ta may mắn mỗi lần giao dịch nội bộ dù không mua trúng token tốt nghiệp thì cũng hòa vốn, không thua lỗ.
Theo cách tính này, trong điều kiện lý tưởng nhất (không tính thua lỗ), người dùng trung bình thu về khoảng 41,88 USD lợi nhuận, nhưng phải trả tới 29,49 USD phí – tức Pump.fun đã chiếm giữ khoảng 70% lợi nhuận của người dùng.
Nếu tính toán này sát với thực tế, thì cũng dễ hiểu vì sao nhiều nhà đầu tư lại đổ dồn sự chỉ trích vào đội ngũ vận hành Pump.fun.
Tuy nhiên, cách tính này có thể có sai lệch so với thực tế, ví dụ như lợi nhuận trung bình sau khi token lên Raydium có thể lớn hơn 100%. Nhưng khả năng này là thấp, đa số token sau khi lên Raydium đều nhanh chóng về 0. Lấy dữ liệu ngày 17 tháng 1 làm ví dụ: trong vòng 24 giờ, Pump.fun phát hành 48.631 token, có 697 token tốt nghiệp, trong cùng khung thời gian chỉ còn 214 token mới lên Raydium có vốn hóa lớn hơn 81.000 USD (vốn hóa tốt nghiệp) và số giao dịch vượt 100 – tức chỉ khoảng 30% token duy trì được vốn hóa tốt nghiệp sau khi lên Raydium.
Cuối cùng, phương pháp tính toán trên đây mang tính chất ước lượng, không thể phản ánh hoàn toàn sự thật. Tuy nhiên, nhìn chung từ các dữ liệu, rõ ràng đội ngũ vận hành Pump.fun là bên hưởng lợi lớn nhất trong cơn sốt MEME này. Việc sớm công bố dữ liệu chính thức từ nền tảng sẽ giúp người dùng có căn cứ rõ ràng hơn và minh bạch vấn đề hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
