Phân tích chuyên sâu báo cáo tài chính Q3 của Coinbase: Giá cổ phiếu tăng mạnh nhờ bầu cử, Base tiếp tục dẫn đầu Layer 2
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích chuyên sâu báo cáo tài chính Q3 của Coinbase: Giá cổ phiếu tăng mạnh nhờ bầu cử, Base tiếp tục dẫn đầu Layer 2
Trong hoạt động ứng dụng của Base, hạng mục DeFi thể hiện nổi bật, số lượng địa chỉ tham gia tăng mạnh từ 143.600 vào quý II năm 2024 lên 405.700 vào quý III.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: insights4.vc
Biên dịch: TechFlow
Từ ngày 5 đến ngày 6 tháng 11, cổ phiếu của Coinbase Global (NASDAQ: COIN) đã tăng 31% do kết quả bầu cử, từ mức 193,96 USD lên 254,31 USD. Báo cáo này phân tích chi tiết tình hình tài chính hiện tại của Coinbase và các chỉ số hiệu suất của chuỗi lớp 2 Base.
Giá đóng cửa của Coinbase (COIN): 254,31 USD | Khối lượng giao dịch: 35,46 triệu - Ngày 6 tháng 11 năm 2024
Các đối thủ cạnh tranh của Coinbase: Tổng quan về các chỉ số then chốt
Phân tích doanh thu
Phân bổ doanh thu (Q3 2020 – Q3 2024)
Doanh thu
-
Tổng doanh thu Q3 2024: 1,2052 tỷ USD, thấp hơn mức 1,4496 tỷ USD trong Q2 2024 nhưng cao hơn so với 772,5 triệu USD trong Q3 2023.
-
Xu hướng doanh thu: Sau khi đạt đỉnh vào Q4 năm 2021, tổng doanh thu ổn định ở mức thấp kể từ Q2 năm 2022.
Doanh thu theo mảng kinh doanh
-
Giao dịch cá nhân: 483,3 triệu USD trong Q3 2024, giảm so với 664,8 triệu USD trong Q2, cho thấy độ nhạy cảm với biến động thị trường, nhưng vẫn là nguồn doanh thu chính.
-
Giao dịch tổ chức: Giảm nhẹ từ 63,6 triệu USD xuống còn 55,3 triệu USD, ít biến động hơn nhưng đóng góp phần nhỏ vào doanh thu.
-
Phần thưởng blockchain: 154,8 triệu USD trong Q3 2024, thấp hơn mức 185,1 triệu USD trong Q2 nhưng tăng trưởng theo năm, mang lại doanh thu ổn định liên quan đến sự phát triển blockchain.
-
Doanh thu stablecoin: 246,9 triệu USD, ổn định qua các quý, thể hiện vai trò quan trọng của Coinbase trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số.
-
Lãi suất và phí tài chính: 64 triệu USD trong Q3, tiếp tục là nguồn thu ổn định bất chấp biến động thị trường.
-
Dịch vụ đăng ký và khác: 556,1 triệu USD trong Q3, thấp hơn 599 triệu USD trong Q2, cho thấy dịch vụ đang phát triển nhưng chịu ảnh hưởng bởi áp lực thị trường hiện tại.
Phân tích chi phí
-
Chi phí giao dịch: 171,8 triệu USD (chiếm 15% doanh thu ròng), giảm 10,3% so với Q2 2024.
-
Công nghệ và phát triển: 377,4 triệu USD, tăng 3,6% theo quý.
-
Quảng bá và tiếp thị: 164,8 triệu USD, giảm nhẹ 0,3%.
-
Chi phí quản lý chung: 330,4 triệu USD, tăng 3,2%.
-
Thu nhập ròng khác từ hoạt động: -8,6 triệu USD, cho thấy thua lỗ ròng trong hạng mục này.
-
Tổng chi phí hoạt động: 1,0357 tỷ USD, giảm 6,4% so với Q2 2024.
Khối lượng giao dịch và đóng góp doanh thu theo tài sản
-
Tổng khối lượng giao dịch Q3 2024: 185 tỷ USD, thấp hơn 226 tỷ USD trong Q2 2024 và cũng thấp hơn so với 92 tỷ USD trong Q3 2023.
-
Giao dịch cá nhân: 34 tỷ USD, giảm so với 37 tỷ USD trong Q2 2024.
-
Giao dịch tổ chức: 151 tỷ USD, thấp hơn 189 tỷ USD trong Q2 2024.
Chi tiết doanh thu theo tài sản
-
Bitcoin: Chiếm 37% tổng khối lượng giao dịch, tăng so với 35% trong Q2 2024.
-
Ethereum: Khối lượng giao dịch ổn định ở khoảng 15%, cho thấy sự quan tâm bền vững của thị trường.
-
Ghi chú: Solana được nổi bật là tài sản lớn thứ ba trong hai quý gần nhất, thị phần doanh thu giao dịch tổng thể tăng từ 10% lên 11%.
-
Tài sản khác: Giảm xuống còn 33% trong Q3 2024, phản ánh nỗ lực đa dạng hóa, nhưng trọng tâm hiện tại vẫn tập trung vào Bitcoin và Ethereum.
Phân bổ tài nguyên và phân tích đầu tư
Tình hình thanh khoản
-
Giữ USDC: 508 triệu USD trong Q3 2024, thấp hơn một chút so với 589 triệu USD trong Q2 2024. Điều này cho thấy USDC vẫn là nguồn thanh khoản ổn định; việc giảm có thể phản ánh chiến lược tái phân bổ tài sản.
-
Tiền mặt công ty gửi tại các tổ chức bên thứ ba: 92 triệu USD, thấp hơn mức 97 triệu USD trước đó, cho thấy nỗ lực giảm thiểu rủi ro bên thứ ba.
-
Quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu chính phủ: Tăng lên 6,088 tỷ USD, cao hơn nhiều so với 4,068 tỷ USD trong Q3 2023, cho thấy xu hướng bảo thủ chuyển sang các công cụ tài chính an toàn, có tính thanh khoản cao trong bối cảnh biến động thị trường.
-
Tiền mặt công ty: Giảm từ đỉnh điểm 3,549 tỷ USD trong Q2 2022 xuống còn 1,544 tỷ USD, có thể do các khoản đầu tư chiến lược hoặc nhu cầu vận hành.
-
Tổng tài nguyên thanh khoản: Tăng lên 8,232 tỷ USD trong Q3 2024, cho thấy nền tảng tài chính vững chắc và sẵn sàng ứng phó với cơ hội chiến lược hoặc suy thoái thị trường.
Hoạt động đầu tư và huy động vốn
-
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: 687 triệu USD trong Q3 2024, cho thấy khả năng mạnh mẽ và bền bỉ trong việc tạo ra dòng tiền từ hoạt động cốt lõi.
-
Chi phí vốn: Chỉ 19 triệu USD, phản ánh chiến lược thận trọng với chi phí cố định nhằm duy trì tính linh hoạt tài chính.
-
Đầu tư chiến lược: Dòng ra nhỏ gồm 14 triệu USD đầu tư mạo hiểm (chi tiết hoạt động của Coinbase Ventures có thể xem trên Google Sheet), 18 triệu USD đầu tư tiền mã hóa, và 173 triệu USD dành cho khoản vay bằng tiền pháp định và thế chấp, nhấn mạnh quản lý rủi ro cẩn trọng.
-
Hoạt động huy động vốn: Không phát hành nợ dài hạn mới trong Q3 2024, cho thấy trọng tâm chiến lược là tăng trưởng nội sinh và sử dụng thanh khoản nội bộ.
Chỉ số nhân sự và dữ liệu khác
-
Tổng số nhân viên Q3 2024: Tăng từ 3.486 người trong Q2 lên 3.672 người.
-
Số người dùng hoạt động hàng tháng (MTUs): 7,8 triệu, giảm 4,9% so với Q2 2024 và giảm 16,4% theo năm.
-
Lưu lượng truy cập website: Giảm từ 40,7 triệu trong Q2 xuống 37,8 triệu trong Q3, có thể phản ánh sự giảm sút quan tâm hoặc biến động theo mùa.
-
Google Trends: Đỉnh điểm tháng 9 là 74, cho thấy sự dao động trong mức độ quan tâm công chúng.
-
Lượt tải ứng dụng: Giảm từ 14.189 lượt trong tháng 8 xuống 8.928 lượt trong tháng 9, cho thấy tốc độ thu hút người dùng mới chậm lại.
-
Tin tuyển dụng: Tháng 10 giảm xuống còn 818, có thể cho thấy hoạt động tuyển dụng ổn định hoặc đang trong quá trình tái cấu trúc.
Các tỷ lệ tài chính
Ghi chú: Các giải thích dưới đây dựa trên dữ liệu hiện tại để đưa ra nhận định, không phải kết luận cuối cùng. Đề nghị kiểm tra độc lập dữ liệu, chi tiết có thể tìm thấy tại Google Sheets.
Các tỷ lệ tài chính (2020 - 2023; Q3 2023 - Q3 2024)
Phân tích thanh khoản
-
Tỷ lệ thanh khoản hiện hành (Q3 2024: 1,03): Ổn định, cho thấy tài sản lưu động chỉ vừa đủ để bao phủ nợ ngắn hạn.
-
Tỷ lệ dòng tiền hoạt động / nợ ngắn hạn (Q3 2024: 0,0025): Tăng nhẹ, cho thấy khả năng tạo dòng tiền đang phục hồi từng phần.
-
Tỷ lệ tiền mặt (Q3 2024: 0,03): Duy trì ở mức thấp, nhấn mạnh yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tiền mặt.
Các tỷ lệ đòn bẩy
-
Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (Q3 2024: 32,29): Tỷ lệ đòn bẩy cao cho thấy rủi ro tài chính gia tăng.
-
Tỷ lệ nợ trên tài sản (Q3 2024: 0,97): Nợ gần như bằng tài sản, cho thấy sự phụ thuộc lớn vào nợ vay.
-
Khả năng thanh toán lãi vay (Q3 2024: 8,09): Giá trị dương, cho thấy lợi nhuận hoạt động đủ để trả lãi, phản ánh khả năng thanh toán tốt.
Các tỷ lệ sinh lời và hiệu quả
-
Tỷ suất lợi nhuận ròng (Q3 2024: 6,26%): Cải thiện so với khoản lỗ trong Q3 2023, cho thấy khả năng tạo lợi nhuận đang tăng.
-
ROA (Hiệu quả sử dụng tài sản) (Q3 2024: 0,03%): Hiệu quả sử dụng tài sản thấp, cho thấy có thể tồn tại vấn đề về hiệu quả vận hành.
-
ROE (Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu) (Q3 2024: 0,86%): Dù cải thiện nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp, cho thấy lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu chưa lý tưởng.
-
Tỷ suất lợi nhuận gộp (Q3 2024: 71,00%): Tăng, cho thấy kiểm soát chi phí hiệu quả.
-
Tỷ suất lợi nhuận hoạt động (Q3 2024: 13,78%): Cải thiện rõ rệt, cho thấy kiểm soát chi phí hoạt động hiệu quả hơn.
Các tỷ lệ biểu hiện thị trường
-
EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) (Q3 2024: 0,28 USD): Phục hồi từ lợi nhuận âm, cho thấy tăng trưởng về khả năng sinh lời.
-
Tỷ lệ P/E (TTM EPS ròng) (Q3 2024: 31,93): Mức P/E hợp lý cho thấy nhà đầu tư có cái nhìn thận trọng nhưng lạc quan về tương lai.
Base
Để biết thông tin chi tiết về nguồn gốc và sự phát triển của Base, vui lòng tham khảo bản tin tháng Sáu của chúng tôi. Dưới sự dẫn dắt của Jesse Pollak, Base chính thức ra mắt vào ngày 13 tháng 7 năm 2023.
Tổng quan
-
Sứ mệnh nền tảng: Base là giải pháp lớp 2 trên Ethereum của Coinbase, nhằm xây dựng một nền kinh tế toàn cầu trên chuỗi, ưu tiên thúc đẩy đổi mới, sáng tạo và tự do kinh tế, cung cấp môi trường an toàn, chi phí thấp cho việc phát triển các ứng dụng phi tập trung (dApp).
-
Cơ sở hạ tầng và quản trị: Base được xây dựng trên OP Stack nhằm đảm bảo khả năng mở rộng và hiệu quả chi phí. Base đã xác nhận sẽ không phát hành token gốc (theo tuyên bố của CEO Brian Armstrong vào ngày 1 tháng 12 năm 2023). Base đang hợp tác với OP Labs để thúc đẩy các dự án quản trị phi tập trung và nghiên cứu, bao gồm EIP-4844 và client op-geth, phù hợp với tầm nhìn phi tập trung từng bước của Coinbase.
-
Phát triển hệ sinh thái: Base được cộng đồng nhà phát triển hoan nghênh rộng rãi, tập trung vào đổi mới sản phẩm thực chất thay vì dựa vào phần thưởng token. Các đội nội bộ của Coinbase tận dụng Base để triển khai hợp đồng thông minh, nâng cao trải nghiệm sản phẩm cho người dùng cá nhân và tổ chức, đồng thời thúc đẩy phổ cập ứng dụng trên chuỗi thông qua quy trình khởi đầu dễ dàng và giao diện trực quan.
-
Sản phẩm cốt lõi: Base được định vị như một "cửa hàng ứng dụng" phi tập trung, cung cấp nền tảng mở cho các nhà phát triển, bao gồm tên miền Base để đơn giản hóa quản lý danh tính trên chuỗi, và ví thông minh, cung cấp giải pháp quản lý tài sản an toàn và có thể lập trình cho người dùng.
-
Vị thế chiến lược: Base không chỉ cạnh tranh trong hệ sinh thái lớp 2 mà còn cạnh tranh với các nền tảng trực tuyến truyền thống bằng cách cung cấp trải nghiệm trên chuỗi sánh ngang với các ứng dụng Web truyền thống.
Các chỉ số then chốt
Trong hoạt động ứng dụng trên Base, mảng DeFi nổi bật với lượng địa chỉ hoạt động tăng mạnh từ 143.600 trong Q2 lên 405.700 trong Q3. Tuy nhiên, doanh thu trong Q3 giảm xuống còn 7,3 triệu USD, thấp hơn mức 24,2 triệu USD trong Q2. Khối lượng chuyển tiền stablecoin tăng đáng kể, từ 97,8 tỷ USD trong Q2 lên hơn 415 tỷ USD trong Q3, cho thấy nhu cầu giao dịch đang gia tăng. Tỷ lệ người dùng mới và người dùng quay lại cũng thay đổi: Q2 là 107.000 so với 278.000, Q3 là 420.000 so với 450.000, và Q4 đạt 509.000 so với 827.000. Số lượng địa chỉ Sybil giảm xuống 178.000 trong Q4, trong khi địa chỉ không phải Sybil đạt 1,2 triệu; trong Q3, địa chỉ Sybil là 550.000 và không phải Sybil là 320.000.
Như ta thấy trong biểu đồ,截至 ngày 7 tháng 11, Base là chuỗi lớp 2 hàng đầu. Vài tuần trước, nó đã vượt Arbitrum về giá trị khóa tổng (TVL) và liên tục giữ vị trí là lớp 2 hàng đầu trong nhiều tháng qua về số địa chỉ hoạt động hàng ngày và số lượng giao dịch hàng ngày.
Tổng giá trị khóa (TVL) trong các hợp đồng thông minh (đơn vị: triệu USD)
Số địa chỉ hoạt động hàng ngày (số ví trên chuỗi độc lập tương tác với giao thức mỗi ngày)
Số giao dịch hàng ngày (số lần tương tác trên chuỗi độc lập với giao thức)
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@insights4vc
