Cái miệng của Cục Dự trữ Liên bang, con quỷ "lừa người"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cái miệng của Cục Dự trữ Liên bang, con quỷ "lừa người"
Khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 đang đến gần, chủ đề giao dịch sẽ dần chuyển sang tập trung vào cuộc bầu cử.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Trần Mẫn
Thị trường luôn thay đổi một cách bất ngờ và khó lường.
Giống như bạn thận trọng, bạn nghi ngờ, bạn mông lung – vừa mới tin vào lời giải thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) về "tại sao phải giảm 50 điểm cơ bản", thì ngay lập tức lại phải đi tìm hiểu vì sao FED "lại không thể giảm 50 điểm cơ bản".
Miệng của FED thật sự là "ma quỷ" khiến người ta bị lừa.
Dường như chỉ trong một đêm, giọng điệu phát biểu của FED đã hoàn toàn chuyển sang "thận trọng", "cân bằng", "phụ thuộc vào dữ liệu".
-
Chủ tịch Fed New York Williams: Việc thực hiện thêm hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay là một kịch bản cơ sở rất tốt.
-
Chủ tịch Fed Atlanta Bostic: Khi xem xét tốc độ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, FED cần cân nhắc giữa các rủi ro đối nghịch nhau.
-
Chủ tịch Fed Boston Collins: Các nhà hoạch định chính sách nên áp dụng phương pháp thận trọng, dựa trên dữ liệu khi hạ lãi suất để hỗ trợ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ.
-
Phó Chủ tịch FED Jefferson: Hiện tại, rủi ro đối với mục tiêu việc làm và lạm phát của FED gần như tương đương nhau.
-
Thành viên Hội đồng Quản trị FED Kugler: FED nên tiếp tục cam kết đưa tỷ lệ lạm phát xuống mức mục tiêu 2%, nhưng cần áp dụng "một cách tiếp cận cân bằng", tránh để xảy ra "sự chậm lại không mong muốn" trong tăng trưởng việc làm và mở rộng kinh tế.
Theo tôi, có những nguyên nhân sau đây dẫn đến sự thay đổi này:
Thứ nhất, số liệu việc làm phi nông nghiệp trước đó thực sự vượt xa kỳ vọng thị trường. Việc làm phi nông nghiệp tháng 9 tăng thêm 254.000 người, mức tăng theo tháng cao nhất trong nửa năm qua, cao hơn 69,3% so với mức tăng dự kiến là 150.000.
Thứ hai, cuộc bầu cử tổng thống đang ngày càng tiến gần và trở nên căng thẳng, hai ứng cử viên có tỷ lệ ủng hộ rất sát nhau; mọi hành động của FED đều có thể bị diễn giải là "ủng hộ ứng cử viên nào đó", do đó FED có xu hướng giữ vững lập trường "ổn định" và "thận trọng" trước bầu cử.
Thứ ba, gần đây xung đột Israel - Palestine có dấu hiệu leo thang trở lại; nếu tình hình xấu đi, hoàn toàn có khả năng xảy ra chuỗi phản ứng dây chuyền như giá dầu tăng vọt, giá cả phục hồi, lạm phát tăng trở lại... FED buộc phải tính đến yếu tố này.
Thứ tư, sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, tài sản thị trường mới nổi đại diện bởi cổ phiếu A và cổ phiếu H ở Hồng Kông trở nên hấp dẫn hơn đáng kể, làm gia tăng áp lực dòng vốn đô la rút ra, khiến FED có động cơ tăng cường giảm tốc hành động trước thời điểm bầu cử.
Hiện tại, thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về việc FED cắt giảm lãi suất trong năm nay, quay trở về mức một lần cắt giảm vào tháng 11 và một lần vào tháng 12.
Hình 1: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của FED
Cùng với việc điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ, chỉ số đô la đã tạo thành mô hình chữ "V" vào đầu tháng 10. Động thái này không chỉ liên quan đến bản thân đồng đô la mà còn gắn chặt với việc các đồng tiền chủ chốt lớn như euro, yên Nhật... đều đang suy yếu.
Hình 2: Chỉ số đô la Mỹ đảo chiều hình chữ V
1. Về phía euro, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) duy trì thái độ kiên định thiên về nới lỏng.
Sau khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Đức thừa nhận việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp Villeroy cho biết ECB rất có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới và sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong các cuộc họp sắp tới. Diễn biến của đồng euro cũng cơ bản đi theo chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu, phản ánh tác động trực tiếp của định giá lãi suất lên tỷ giá hối đoái.
2. Về phía yên Nhật, rủi ro "diều hâu" từ tân Thủ tướng dần được loại bỏ.
Tân Thủ tướng Nhật Bản Ishiba đã gửi tín hiệu "bồ câu" về việc kế thừa chính sách tiền tệ hiện hành trong buổi họp báo đầu tiên, trở thành yếu tố quan trọng khiến đồng yên Nhật gần đây lại suy yếu trở lại. Cựu thành viên Hội đồng Chính sách BOJ Maeda dự đoán thời điểm BOJ tăng lãi suất tiếp theo có khả năng nhất là vào tháng 1 năm sau, muộn hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó là cuối năm nay.
3. Được hưởng lợi từ sức hấp dẫn của tài sản Nhân dân tệ, dù có phần suy yếu, Nhân dân tệ vẫn là một trong những đồng tiền mạnh nhất trong số nhiều đồng tiền khác.
Hình 3: Chỉ số Nhân dân tệ CFETS
Về triển vọng thị trường, tôi cho rằng khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tháng 11 đang đến gần, chủ đề giao dịch sẽ dần chuyển sang yếu tố bầu cử.
Theo thăm dò dư luận mới nhất, tỷ lệ ủng hộ Trump trên phạm vi toàn quốc đã thu hẹp khoảng cách với Harris, và ông vẫn dẫn trước ở một số bang chiến trường then chốt.
Nếu "giao dịch Trump" chiếm ưu thế, đồng đô la Mỹ có thể thể hiện xu hướng tăng giá.
Hình 4: Tình hình thăm dò dư luận giữa Trump và Harris trên toàn nước Mỹ và các bang chiến trường
Tuy nhiên, xét về góc nhìn trung và dài hạn, tôi duy trì quan điểm lạc quan đối với các đồng tiền phi đô la Mỹ.
Thứ nhất, tài sản Nhân dân tệ gần đây duy trì sức hấp dẫn cao; dù đã điều chỉnh nhẹ, thị trường vẫn còn kỳ vọng vào các chính sách.
Giao dịch thị trường có thể từng bước tiến triển theo mạch: tâm lý chính sách → thực thi chính sách → hiệu quả chính sách.
Thứ hai, tôi đánh giá bước đi cắt giảm lãi suất của Mỹ sẽ chậm lại nhưng không dừng lại; khi lợi thế lãi suất của đồng đô la thu hẹp, dòng vốn chảy ra khỏi thị trường mới nổi sẽ chỉ nhanh hơn.
Trong tương lai, tôi vẫn tích cực đánh giá về Trung Quốc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
