TechFlow: Triển vọng thị trường tiền mã hóa quý IV - Bitcoin dẫn đầu, Ethereum ổn định, tài sản mới gia nhập bảng xếp hạng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
TechFlow: Triển vọng thị trường tiền mã hóa quý IV - Bitcoin dẫn đầu, Ethereum ổn định, tài sản mới gia nhập bảng xếp hạng
Mặc dù hiệu suất của Ethereum trong năm nay không bằng Bitcoin, nhưng vẫn vượt trội hơn chỉ số ngành tiền mã hóa nền tảng hợp đồng thông minh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Grayscale
Biên dịch: TechFlow
-
Trong quý III/2024, thị trường tiền mã hóa đi ngang, được đánh giá dựa trên chuỗi chỉ số Ngành Tiền mã hóa FTSE/Grayscale.
-
Những thay đổi đối với chuỗi chỉ số FTSE/Grayscale trong năm nay làm nổi bật các xu hướng mới nổi trong ngành tài sản kỹ thuật số, bao gồm sự trỗi dậy của các nền tảng trí tuệ nhân tạo (AI) phi tập trung, các nỗ lực token hóa tài sản truyền thống và sự phổ biến của các memecoin.
-
Mặc dù Ethereum tăng trưởng thấp hơn Bitcoin từ đầu năm đến nay, nhưng vẫn vượt trội so với chỉ số Ngành Nền tảng Hợp đồng thông minh. Grayscale Research cho rằng, mặc dù lĩnh vực hợp đồng thông minh cạnh tranh khốc liệt, Ethereum vẫn có nhiều lý do để duy trì tính cạnh tranh.
-
Chúng tôi đã cập nhật danh sách 20 tài sản hàng đầu của Grayscale Research. Danh sách này đại diện cho một nhóm tài sản đa dạng, bao quát ngành tiền mã hóa, những tài sản có tiềm năng cao trong quý tới. Các tài sản mới được thêm vào trong quý này gồm SUI, TAO, OP, HNT, CELO và UMA.
-
Tất cả tài sản trong danh sách 20 hàng đầu của chúng tôi đều có độ biến động cao và được xem là rủi ro cao; cuộc bầu cử Mỹ cũng có thể là yếu tố rủi ro lớn đối với thị trường tiền mã hóa.
Các lĩnh vực tiền mã hóa Grayscale cung cấp một khuôn khổ toàn diện để hiểu các lĩnh vực tài sản kỹ thuật số có thể đầu tư và mối liên hệ của chúng với công nghệ nền tảng. Dựa trên khuôn khổ này và hợp tác cùng FTSE Russell, chúng tôi đã phát triển chuỗi chỉ số Ngành Tiền mã hóa FTSE Grayscale nhằm đo lường và theo dõi các hạng mục tài sản mã hóa (Hình 1). Grayscale Research đưa các chỉ số ngành tiền mã hóa vào nghiên cứu liên tục về thị trường tài sản kỹ thuật số.
Hình 1: Chỉ số ngành tiền mã hóa đo lường hiệu suất của các hạng mục tài sản
Khuôn khổ ngành tiền mã hóa được thiết kế để cập nhật theo sự thay đổi của thị trường tài sản kỹ thuật số và tái cân bằng vào cuối mỗi quý. Quá trình tái cân bằng quý gần nhất đã hoàn tất vào ngày 20 tháng 9. Kể từ đầu năm, việc tái cân bằng chỉ số đã dẫn đến những thay đổi đáng kể về thành phần chỉ số, phản ánh các niêm yết sàn giao dịch mới, thay đổi thanh khoản tài sản và diễn biến thị trường. Những cập nhật chỉ số ngành tiền mã hóa trong năm nay cho thấy các chủ đề mới nổi trong ngành tài sản kỹ thuật số, bao gồm sự trỗi dậy của các nền tảng AI phi tập trung (ví dụ: TAO), các nỗ lực token hóa tài sản truyền thống (ví dụ: ONDO, OM và GFI), và sự phổ biến của các memecoin (ví dụ: PEPE, WIF, FLOKI và BONK).
Xét về lợi nhuận, Bitcoin và lĩnh vực tiền tệ mã hóa vượt trội so với các lĩnh vực thị trường khác trong năm 2024 (Hình 2), điều này có thể phản ánh thành công của các sản phẩm giao dịch tiền mã hóa (ETP) Bitcoin giao ngay tại thị trường Mỹ, cùng với môi trường vĩ mô thuận lợi (chi tiết thêm, xem báo cáo quý trước đó của chúng tôi "Nhận định Nghiên cứu Grayscale: Các lĩnh vực tiền mã hóa trong Q3/2024").
Hình 2: Bitcoin vượt trội hơn các tài sản khác trong năm nay, nhưng Ethereum cũng không hề kém cạnh
Ethereum tăng trưởng thấp hơn Bitcoin trong năm nay, với mức tăng 13%, nhưng vẫn thể hiện tốt hơn phần lớn các tài sản mã hóa khác. Ví dụ, chỉ số thị trường tiền mã hóa (CSMI) của chúng tôi – đo lường lợi nhuận của toàn bộ hạng mục tài sản – đã giảm khoảng 1% trong năm nay. Thực tế, nếu loại bỏ Ethereum, chỉ số ngành Nền tảng Hợp đồng thông minh sẽ giảm khoảng 11%, vì vậy nó nổi bật rõ rệt trong phân khúc thị trường của mình. Trong tất cả các tài sản thuộc khuôn khổ ngành tiền mã hóa của chúng tôi, lợi nhuận từ đầu năm đến nay của Ethereum nằm ở khoảng phân vị thứ 70-75. Do đó, mặc dù mức tăng thấp hơn Bitcoin, Ethereum vẫn thể hiện khá tích cực so với các tài sản trong ngành và CSMI rộng hơn.
Tập trung vào các nền tảng hợp đồng thông minh
Khác với Bitcoin, chiếm ưu thế trong lĩnh vực tiền tệ mã hóa, Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh. Năm nay, một số nền tảng hợp đồng thông minh thay thế đã thu hút được sự chú ý lớn, bao gồm Solana, Toncoin, Tron và Near, cùng với Sui đang nổi lên. Những tài sản này đều đấu tranh giành doanh thu phí giao dịch, và trải nghiệm người dùng xuất sắc mà một số nền tảng thay thế cung cấp có thể khiến thị phần của Ethereum Layer 1 bị giảm sút.
Đồng thời, Ethereum sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh trong ngành tiền mã hóa nền tảng hợp đồng thông minh, giúp củng cố vị thế của nó (Hình 3). Trước hết, nó vẫn là nhà lãnh đạo trong phân khúc này, với số lượng ứng dụng đông đảo nhất, số lượng nhà phát triển lớn nhất, doanh thu phí 30 ngày cao nhất, và giá trị khóa trong các hợp đồng thông minh lớn nhất. Khi tính cả các mạng Layer 2 lớn nhất của Ethereum, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của nó chỉ xếp sau Solana, đứng thứ hai.
Hình 3: Ethereum là nhà lãnh đạo về doanh thu phí giao dịch trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh
Khi công nghệ blockchain công cộng tiếp tục phát triển, Grayscale Research dự đoán toàn bộ ngành nền tảng hợp đồng thông minh sẽ tăng trưởng về người dùng, giao dịch và doanh thu phí, điều này có thể mang lại lợi ích cho tất cả các tài sản trong phân khúc này. Vì Ethereum là nhà lãnh đạo, khó có thể tưởng tượng một giai đoạn tăng trưởng bền vững trong phân khúc nền tảng hợp đồng thông minh mà lại không mang lại lợi ích cho Ethereum, một phần nhờ vào hiệu ứng mạng lưới vốn có. Chính vì vậy, mặc dù phải đối mặt với cạnh tranh đáng kể, chúng tôi cho rằng Ethereum vẫn là một tài sản hấp dẫn trong ngành nền tảng hợp đồng thông minh.
Hơn nữa, Ethereum hưởng lợi từ một số đặc điểm riêng biệt có thể giúp chống đỡ các đối thủ cạnh tranh trong một thời gian. Những đặc điểm này bao gồm độ tin cậy mạng cao (thời gian ngừng hoạt động hạn chế), bảo mật kinh tế mạnh mẽ, mức độ phi tập trung cao, và tình trạng pháp lý rõ ràng hơn tại Mỹ. Trong hệ sinh thái Ethereum, cũng đang xuất hiện những dấu hiệu áp dụng tích cực, bao gồm token hóa, thị trường dự đoán, và các hoạt động phát triển từ các công ty như Sony. Vì những lý do này, Grayscale Research tiếp tục cho rằng Ethereum sở hữu lập luận đầu tư rất hấp dẫn.
20 Tài sản hàng đầu của Grayscale Research
Mỗi quý, đội ngũ Grayscale Research phân tích hàng trăm tài sản kỹ thuật số để hỗ trợ quá trình tái cân bằng chuỗi chỉ số Ngành Tiền mã hóa FTSE/Grayscale. Trong quá trình này, Grayscale Research công bố danh sách 20 tài sản hàng đầu trong các lĩnh vực tiền mã hóa. Danh sách 20 hàng đầu đại diện cho một nhóm tài sản đa dạng, những tài sản theo quan điểm của chúng tôi có tiềm năng cao (Hình 4). Phương pháp của chúng tôi xem xét nhiều yếu tố, bao gồm tăng trưởng/mức độ áp dụng mạng lưới, các chất xúc tác sắp tới, tính bền vững cơ bản, định giá token, lạm phát nguồn cung token và các rủi ro đuôi tiềm năng.
Trong quý này, chúng tôi đã bổ sung sáu tài sản mới vào danh sách 20 tài sản hàng đầu:
-
Sui: Một blockchain lớp một hiệu suất cao cho các hợp đồng thông minh, cung cấp các ứng dụng sáng tạo (xem chi tiết tại Building Block: Sui).
-
Bittensor: Một nền tảng thúc đẩy phát triển hệ thống AI toàn cầu mở (xem chi tiết tại Building Block: Bittensor).
-
Optimism: Một giải pháp mở rộng Ethereum dựa trên optimistic rollups (một giải pháp mở rộng).
-
Helium: Một mạng không dây phi tập trung chạy trên Solana, là nhà tiên phong trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePin).
-
Celo: Một dự án blockchain tập trung vào thiết bị di động, đang chuyển đổi sang mạng lớp hai Ethereum, tập trung vào stablecoin và thanh toán.
-
UMA Protocol: Một oracle kiểu optimistic, phục vụ Polymarket - một thị trường dự đoán hàng đầu dựa trên blockchain (và các giao thức khác).
Hình 4: Các tài sản ngành tiền mã hóa tiềm năng cao trong Quý IV/2024
Các tài sản mới được bổ sung phản ánh một số chủ đề thị trường tiền mã hóa mà Grayscale Research đang quan tâm. Sui và Optimism đều được coi là ví dụ về cơ sở hạ tầng hiệu suất cao. Sui là một blockchain thế hệ thứ ba do một nhóm kỹ sư từng làm việc tại Meta phát triển. Hai tháng trước, Sui thực hiện nâng cấp mạng giúp tốc độ giao dịch tăng 80%, vượt qua Solana, dẫn đến sự gia tăng gần đây về mức độ áp dụng trên mạng này. Optimism là một mạng lớp hai Ethereum, đang giúp mở rộng mạng Ethereum và phát triển một khuôn khổ xây dựng các giải pháp mở rộng gọi là "siêu chuỗi" (Superchain), khuôn khổ này đang được sử dụng bởi mạng lớp hai BASE của Coinbase và mạng lớp hai của Worldcoin do Sam Altman xây dựng.
Celo và UMA đều hưởng lợi từ xu hướng áp dụng độc đáo: sử dụng stablecoin và thị trường dự đoán. Celo là một blockchain tập trung vào stablecoin và thanh toán tại các nước đang phát triển, và đã thu hút sự chú ý rộng rãi tại châu Phi thông qua ứng dụng MiniPay trên trình duyệt Opera. Gần đây, Celo đã vượt qua Tron trở thành blockchain có lượng sử dụng stablecoin cao nhất theo địa chỉ hàng ngày, và hiện đang chuyển từ một blockchain độc lập sang mạng lớp hai Ethereum, sử dụng khuôn khổ Superchain của Optimism. UMA là một mạng oracle cho Polymarket, một ứng dụng đột phá trong năm bầu cử của tiền mã hóa. UMA ghi lại kết quả của mỗi hợp đồng sự kiện Polymarket trên chuỗi và tạo điều kiện cho việc bỏ phiếu tranh chấp kết quả Polymarket, đảm bảo việc giải quyết công bằng, không thiên vị hay can thiệp tập trung.
Việc bổ sung Helium phản ánh sở thích của chúng tôi đối với các nhà lãnh đạo ngành và các dự án có doanh thu bền vững. Helium là nhà tiên phong trong hạng mục DePIN (mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung), tận dụng mô hình phi tập trung để phân bổ hiệu quả phạm vi phủ sóng và tài nguyên kết nối mạng không dây, đồng thời thưởng cho những người tham gia duy trì cơ sở hạ tầng. Helium đã mở rộng ra hơn 1 triệu điểm nóng (hotspot) và 100.000 người dùng di động, đến nay đã tạo ra hơn 2 triệu đô la doanh thu mạng.
Cuối cùng, mặc dù chúng tôi đã quan tâm đến chủ đề AI phi tập trung trong một thời gian, Bittensor hiện mới được đưa vào khuôn khổ ngành tiền mã hóa của chúng tôi nhờ sự cải thiện cấu trúc thị trường – cụ thể là có thêm nhiều nguồn định giá sẵn có và thanh khoản cao hơn. Bittensor đã trở thành một nhân tố quan trọng trong giao điểm giữa tiền mã hóa và AI, cố gắng tận dụng các động lực kinh tế để tạo ra một nền tảng đổi mới AI toàn cầu, phi tập trung, từ đó thu hút được sự chú ý.
Trong quý này, chúng tôi đã loại khỏi danh sách 20 tài sản hàng đầu các dự án sau: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuvium và Raydium. Grayscale Research tiếp tục đánh giá cao giá trị của các dự án này, chúng vẫn là một phần quan trọng trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng danh sách 20 hàng đầu đã được điều chỉnh có thể mang lại lợi suất đã điều chỉnh rủi ro hấp dẫn hơn cho quý tới.
Đầu tư vào lĩnh vực tài sản mã hóa tiềm ẩn rủi ro, trong đó một số rủi ro là đặc thù, bao gồm lỗ hổng hợp đồng thông minh và sự bất định về quy định. Ngoài ra, tất cả các tài sản trong danh sách 20 hàng đầu của chúng tôi đều có độ biến động cao, có thể được xem là rủi ro cao và không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Cuối cùng, các diễn biến vĩ mô và thị trường tài chính rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến định giá tài sản kỹ thuật số, và cuộc bầu cử Mỹ vào tháng 11 được xem là một sự kiện rủi ro lớn đối với thị trường tiền mã hóa. Cựu Tổng thống Trump đã tuyên bố rõ ràng ủng hộ ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, trong khi Phó Tổng thống Harris gần đây nói rằng chính quyền của bà “sẽ khuyến khích các công nghệ đổi mới như AI và tài sản kỹ thuật số, đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư của chúng ta.” Trước những rủi ro mà lĩnh vực này đang đối mặt, mọi khoản đầu tư vào tài sản kỹ thuật số cần được đánh giá trong bối cảnh danh mục đầu tư và xem xét mục tiêu tài chính của nhà đầu tư.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Grayscale
