BTCFi: Xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn, phân tích toàn diện từ Lending đến Staking
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
BTCFi: Xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn, phân tích toàn diện từ Lending đến Staking
Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực then chốt của BTCFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Freya, Knight, Ausdin, ZJUBCA;
Elaine, Youyu, Satoshi Lab
Tóm tắt
Khi Bitcoin (BTC) ngày càng khẳng định vị thế trong thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi (tài chính Bitcoin) đang nhanh chóng trở thành điểm sáng của đổi mới tiền mã hóa. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin như cho vay, staking, giao dịch và sản phẩm phái sinh. Báo cáo này đi sâu vào phân tích nhiều lĩnh vực trọng tâm của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay (Lending), dịch vụ staking, dịch vụ tái staking (Restaking), cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung (CeDeFi).
Báo cáo trước tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh vai trò của nhà đầu tư tổ chức trong việc mang lại tính ổn định và độ trưởng thành cho thị trường. Sau đó, báo cáo chi tiết cơ chế hoạt động của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cùng với vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, báo cáo phân tích cách người dùng có thể tận dụng thanh khoản từ việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay hàng đầu.
Về dịch vụ staking, báo cáo tập trung vào các dự án then chốt như Babylon – những dự án sử dụng tính bảo mật của Bitcoin để cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking (Restaking) tiếp tục khai thác thanh khoản từ tài sản đã staking, mở ra thêm nguồn lợi nhuận cho người dùng.
Bên cạnh đó, báo cáo cũng thảo luận mô hình CeDeFi – kết hợp ưu điểm về tính an toàn từ tài chính tập trung (CeFi) và tính linh hoạt từ tài chính phi tập trung (DeFi), mang đến trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn cho người dùng.
Cuối cùng, thông qua so sánh mức độ an toàn, tỷ suất lợi nhuận và độ phong phú hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau, báo cáo làm rõ lợi thế độc đáo cũng như rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính mã hóa khác. Với sự phát triển không ngừng của BTCFi, lĩnh vực này được kỳ vọng sẽ đón nhận thêm nhiều đổi mới và dòng vốn mới, củng cố vững chắc hơn nữa vị trí dẫn đầu của Bitcoin trong ngành tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, tài chính Bitcoin
Tổng quan về lĩnh vực BTCFi:
• Như loài sóc thu thập hạt dẻ trước khi ngủ đông và giấu kỹ ở nơi an toàn; như hải tặc chôn vàng bạc dưới lớp đất chỉ mình họ biết; còn trong xã hội hiện đại, mọi người gửi tiền tiết kiệm kỳ hạn, chẳng những mong kiếm lãi suất chưa tới 3% mỗi năm mà còn vì cảm giác an tâm. Giờ hãy tưởng tượng bạn có một khoản tiền mặt, bạn rất lạc quan về thị trường tiền mã hóa nhưng không muốn mạo hiểm quá lớn, lại muốn tìm tài sản sinh lời cao hơn – lúc đó bạn chọn Bitcoin, "vàng kỹ thuật số". Bạn muốn nắm giữ BTC lâu dài thay vì theo dõi biến động giá để thực hiện các thao tác không cần thiết gây thua lỗ. Lúc này bạn cần một công cụ giúp tận dụng BTC, phát huy tính thanh khoản và chức năng mà giá trị của nó mang lại – giống như DeFi trên Ethereum. Nó không chỉ giúp bạn kiên trì nắm giữ tài sản mà còn tạo ra lợi nhuận bổ sung, tận dụng lại thanh khoản tài sản của bạn lần thứ hai, thậm chí lần thứ ba. Số lượng trò chơi và dự án đa dạng như vậy rất đáng để chúng ta nghiên cứu sâu.
• BTCFi (tài chính Bitcoin) giống như một ngân hàng di động dành riêng cho Bitcoin, là một loạt hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi đã đạt khoảng 10 tỷ USD vào năm 2023. Theo dự đoán từ Defilama, quy mô thị trường BTCFI sẽ đạt 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2030, con số này bao gồm tổng giá trị bị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong thập kỷ qua, thị trường BTCFi ngày càng thể hiện rõ tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, ví dụ như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang theo lượng lớn vốn, tăng tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính chuẩn hóa, mang lại sự công nhận và niềm tin cao hơn cho thị trường BTCFi.
• Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực nổi bật hiện nay trong thị trường tài chính tiền mã hóa, bao gồm cho vay Bitcoin (BTC Lending), stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking và CeDeFi – mô hình kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung. Thông qua việc trình bày và phân tích chi tiết các lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu rõ cơ chế vận hành, tình hình phát triển thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phần Hai: Phân khúc Lĩnh vực BTCFi
1. Lĩnh vực Stablecoin
Giới thiệu
• Stablecoin là loại tiền mã hóa nhằm duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được neo với tiền pháp định hoặc tài sản có giá trị khác để giảm thiểu biến động giá. Stablecoin duy trì sự ổn định giá bằng cách dựa vào tài sản đảm bảo hoặc điều chỉnh cung thông qua thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, giúp người dùng tận hưởng lợi ích từ công nghệ blockchain mà vẫn tránh được biến động mạnh mẽ đặc trưng của tiền mã hóa truyền thống.
• Kinh tế học có tam giác bất khả thi: một quốc gia chủ quyền không thể đồng thời đạt được chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do luân chuyển vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong ngữ cảnh stablecoin tiền mã hóa, cũng tồn tại tam giác bất khả thi: không thể đồng thời đạt được tính ổn định giá, tính phi tập trung và hiệu quả vốn.
• Việc phân loại theo mức độ tập trung và loại tài sản đảm bảo là hai chiều tiếp cận trực quan. Trong các stablecoin phổ biến hiện nay, xét theo mức độ tập trung, có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Xét theo loại tài sản đảm bảo, có thể chia thành đảm bảo bằng tiền pháp định/tài sản thật, đảm bảo bằng tài sản mã hóa và đảm bảo không đầy đủ.
• Theo dữ liệu từ DefiLlama ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường stablecoin hiện đạt 162,372 tỷ USD. Về vốn hóa, USDT và USDC vượt xa các đối thủ, trong đó USDT dẫn đầu với 69,23% thị phần toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD xếp sau, lần lượt đứng thứ 3-5 về vốn hóa. Các stablecoin còn lại hiện chiếm dưới 0,5% tổng vốn hóa.
• Stablecoin tập trung hầu hết đều được đảm bảo bằng tiền pháp định hoặc tài sản thật, bản chất là RWA (tài sản thế giới thực) như tiền pháp định hoặc tài sản vật chất khác, ví dụ USDT và USDC neo 1:1 với đô la Mỹ, PAXG và XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường được đảm bảo bằng tài sản mã hóa hoặc không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đầy đủ). DAI và USDe thuộc loại được đảm bảo bằng tài sản mã hóa, có thể chia nhỏ thành đảm bảo bằng giá trị tương đương hoặc đảm bảo vượt mức. Loại không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đầy đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, tiêu biểu là FRAX và UST trước đây. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có vốn hóa thấp hơn, thiết kế phức tạp hơn một chút và cũng đã sản sinh ra nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy phần dưới đây sẽ giới thiệu cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Top 10 stablecoin theo vốn hóa ngày 14/7/2024, Nguồn ảnh: Coingecko
Tỷ lệ vốn hóa top 10 stablecoin ngày 14/7/2024, Nguồn ảnh: DefiLlama
Cơ chế Stablecoin Phi tập trung
• Tiếp theo, bài viết sẽ giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp vượt mức) đại diện bởi DAI và cơ chế phòng ngừa hợp đồng đại diện bởi Ethena (thế chấp bằng giá trị tương đương). Ngoài ra còn có cơ chế stablecoin thuật toán, tuy nhiên sẽ không đi sâu ở đây.
• CDP (Collateralized Debt Position - Vị thế Nợ được Thế chấp) là cơ chế tạo ra stablecoin bằng cách thế chấp tài sản mã hóa trong hệ thống tài chính phi tập trung, được khởi xướng bởi MakerDAO và hiện đã được áp dụng trong nhiều dự án thuộc các loại khác nhau như DeFi, NFTFi.
• DAI là một stablecoin phi tập trung, được đảm bảo vượt mức do MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì neo tỷ giá 1:1 với đô la Mỹ. Hoạt động của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì tính ổn định. Cơ chế cốt lõi bao gồm thế chấp vượt mức, vị thế nợ được thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
• CDP là cơ chế then chốt trong hệ thống MakerDAO, dùng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện nay được gọi là Vaults, nhưng chức năng và cơ chế cốt lõi vẫn giữ nguyên. Dưới đây là quy trình vận hành chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản mã hóa (ví dụ ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo một CDP/Vault mới, sau đó tạo DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là một phần khoản nợ mà người dùng vay, tài sản thế chấp đóng vai trò đảm bảo cho khoản nợ này.
ii. Thế chấp vượt mức: Để tránh bị thanh lý, người dùng phải duy trì tỷ lệ thế chấp trong CDP/Vault cao hơn mức tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu vay 100 DAI, người dùng cần khóa ít nhất tài sản trị giá 150 DAI.
iii. Thanh toán / Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để lấy lại tài sản thế chấp. Nếu người dùng không duy trì đủ tỷ lệ thế chấp, tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý.
• Delta biểu thị phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với thay đổi giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0,5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0,5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù trừ rủi ro biến động giá. Mục tiêu là khiến tổng giá trị Delta của danh mục bằng 0, từ đó giữ giá trị vị thế không đổi dù giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng nhất định ETH giao ngay, mua hợp đồng perpetual ETH bán khống tương ứng.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị vị thế Delta trung tính, token hóa giao dịch chênh lệch套利 ETH "Delta trung tính". Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
• Lợi nhuận staking
• Chênh lệch cơ sở và phí tài trợ
• Ethena đạt được thế chấp bằng giá trị tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua phòng ngừa rủi ro.
Dự án Một: Bitsmiley Protocol
Tổng quan Dự án
• Dự án stablecoin nội sinh đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
• Ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures tuyên bố đầu tư chiến lược vào giao thức bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp vượt mức BTC gốc trên mạng lưới BTC để鑄 stablecoin bitUSD. Đồng thời, bitSmiley cũng bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley được chọn là dự án chất lượng cao trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures tổ chức tháng 11 năm 2023.
• Ngày 28 tháng 1 năm 2024, tuyên bố hoàn tất vòng tài trợ token đầu tiên, do OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital và các cá nhân từ Delphi Digital và Particle Network cùng tham gia. Ngày 2 tháng 2, LK Venture, công ty con của Bluehole Interactive niêm yết tại Hồng Kông, tuyên bố trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng tài trợ đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư BTC NEXT trên hệ sinh thái mạng lưới Bitcoin. Ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đăng tweet tuyên bố đầu tư chiến lược vào dự án bitSmiley, một dự án DeFi trên hệ sinh thái Bitcoin.
Cơ chế Vận hành
• bitSmiley là dự án stablecoin gốc trên Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Dự án bao gồm stablecoin thế chấp vượt mức phi tập trung bitUSD và giao thức cho vay không tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản sửa đổi của BRC-20, tương thích ngược với BRC-20, đồng thời thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu鑄 và hủy stablecoin.
• bitSmiley ra mắt giao thức铭文 DeFi mới tên là bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức này là NFT OG PASS, còn gọi là bitDisc. bitDisc có hai cấp độ: thẻ Vàng và thẻ Đen, thẻ Vàng dành cho các nhân vật tiên phong Bitcoin và lãnh đạo ngành, tổng số người nắm giữ dưới 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ Đen sẽ được mở cho công chúng dưới dạng铭文 BRC-20 thông qua hoạt động whitelist và鑄 công khai, từng gây tắc nghẽn mạng. Sau đó, đội ngũ dự án tuyên bố sẽ bồi thường cho những người鑄 thất bại.
• Cơ chế vận hành stablecoin $bitUSD
Cơ chế vận hành của $bitUSD tương tự $DAI, trước tiên người dùng thế chấp vượt mức, sau đó bitSmileyDAO trên L2 sau khi nhận thông tin từ oracle và xác thực đồng thuận sẽ gửi lệnh Mint bitRC-20 lên mạng chính BTC.
Nguồn ảnh: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf
• Logic thanh lý và chuộc lại cũng tương tự MakerDAO, sử dụng hình thức đấu giá kiểu Hà Lan.
Nguồn ảnh: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf
Tiến độ Dự án & Cơ hội Tham gia
• bitSmiley ra mắt Alphanet trên BitLayer ngày 1 tháng 5 năm 2024. Tỷ lệ giá trị cho vay tối đa (LTV) là 50%, để tránh người dùng bị thanh lý, tỷ lệ LTV được đặt ở mức tương đối thấp. Khi tỷ lệ sử dụng bitUSD tăng lên, đội ngũ dự án sẽ dần tăng LTV.
• bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ ra mắt chương trình trợ cấp khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024 để tăng tính thanh khoản cho bitUSD. Chi tiết như sau:
• bitSmiley sẽ cung cấp tới 3.150.000 token $BIT cho các thành viên cộng đồng Merlin như phần thưởng. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng Merlin. Giai đoạn 1: 15/5/2024 - 15/8/2024.
• Cách thưởng: Đạt mục tiêu鑄 bitUSD và tăng thanh khoản cho nhóm bitUSD trên bitCow, chi tiết hai hình thức khuyến khích như hình dưới. Quỹ khuyến khích thanh khoản sẽ được phân phối dựa trên bitPoints mà người dùng kiếm được trên chuỗi Merlin, người dùng càng có nhiều điểm thì càng nhận được nhiều phần thưởng token.
Nguồn ảnh: https://medium.com/@bitsmiley/exclusive-liquidity-incentive-grant-details-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d
Dự án Hai: Bamk.fi (NUSD)
Tổng quan Dự án
• Giao thức Bamk.fi là nơi phát hành NUSD (Nakamoto Dollar), NUSD là đồng đô la tổng hợp trên BTC L1. NUSD lưu hành trên BRC-20-5 byte và giao thức Runes (hiện tại hai giao thức này tương đương).
Cơ chế Vận hành
• Thiết kế dự án có 2 giai đoạn. Giai đoạn 1, NUSD được hỗ trợ 1:1 bởi USDe, người nắm giữ NUSD có thể tích lũy BAMK tại mỗi khối (càng sở hữu NUSD sớm và nhiều, càng nhận được nhiều BAMK). Giai đoạn 2, NUSD sẽ được hỗ trợ hoàn toàn bởi vị thế delta trung tính của Bitcoin và nhận lợi nhuận gốc, tức là "trái phiếu Bitcoin", đồng thời mở chức năng鑄 và đổi dựa trên BTC. Tuy nhiên, hiện tại phương thức鑄 được cung cấp trên trang web chính là鑄 1:1 từ USDT.
• Token dự án BAMK nói trên là dạng符文, mã符文 BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, khắc ngày 21 tháng 4 năm 2024, tổng cung tối đa 21.000.000.000 (21 tỷ). 6,25% tổng cung đã được cung cấp như phần thưởng cho tất cả người nắm giữ NUSD. Chỉ cần mua NUSD và giữ trong ví là có thể bắt đầu tích lũy token BAMK. Mỗi khối từ 844.492 đến 886.454 – tổng cộng 41.972 khối sẽ tích lũy 31.250 BAMK, phân bổ theo tỷ lệ lượng NUSD mà người dùng nắm giữ chia cho tổng TVL NUSD tại chiều cao khối đó.
Dự án Ba: Yala Labs
Tổng quan Dự án
• Yala thông qua cơ sở hạ tầng mô-đun tự xây dựng, giúp stablecoin $YU của họ tự do và an toàn lưu chuyển giữa các hệ sinh thái khác nhau, giải phóng thanh khoản BTC, mang lại sức sống tài chính khổng lồ cho toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.
• Sản phẩm cốt lõi bao gồm:
• Stablecoin thế chấp vượt mức $YU: Stablecoin này được tạo ra bằng cách thế chấp vượt mức Bitcoin, cơ sở hạ tầng không chỉ dựa trên giao thức gốc Bitcoin mà còn có thể triển khai tự do và an toàn trên EVM và các hệ sinh thái khác.
• Metamint: Thành phần cốt lõi của $YU, cho phép người dùng dễ dàng sử dụng Bitcoin gốc để鑄 $YU trên các hệ sinh thái khác nhau, bơm thanh khoản Bitcoin vào các hệ sinh thái này.
• Sản phẩm phái sinh bảo hiểm: Cung cấp giải pháp bảo hiểm toàn diện trong hệ sinh thái DeFi, tạo cơ hội套利 cho người dùng.
Cơ chế Vận hành
• Để thuận tiện cho người dùng sử dụng $YU trên các hệ sinh thái khác nhau, Yala ra mắt giải pháp Metamint. Dù sử dụng Bitcoin gốc hay wrapped BTC trên EVM làm tài sản thế chấp, người dùng đều có thể dễ dàng鑄 $YU trên chuỗi mục tiêu bất kỳ. Để giảm门槛 sử dụng, người dùng không cần tự đóng gói Bitcoin, chỉ cần thế chấp BTC đơn giản, hệ thống sẽ tự động tạo wrapped BTC trên chuỗi mục tiêu phía sau hậu trường, từ đó鑄 $YU trên chuỗi mục tiêu.
• Thông qua giải pháp chuyển đổi tài sản liền mạch này, người dùng có thể tham gia các giao thức DeFi trên các hệ sinh thái khác nhau, bao gồm farming lợi nhuận xuyên chuỗi, staking và các hoạt động DeFi khác, mở ra cơ hội lợi nhuận mới. Giải pháp đa chuỗi này đáng kể tăng tiềm năng lợi nhuận lớn hơn cho người dùng. Khác với các công ty stablecoin truyền thống tập trung lợi nhuận, Yala hoàn trả phí do hệ thống tạo ra cho người nắm giữ cốt lõi $YU, đảm bảo người dùng trực tiếp hưởng lợi từ sự tăng trưởng của hệ sinh thái.
• Đặc điểm và lợi thế
• Sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp chính, đồng thời tận hưởng tính an toàn và độ bền vững của mạng lưới Bitcoin.
• Người dùng có thể tham gia các hoạt động DeFi khác nhau thông qua $YU để kiếm lợi nhuận.
• Yala tuân theo cấu trúc quản trị phi tập trung lấy người dùng làm trung tâm, doanh thu cũng được hoàn trả cho người dùng cốt lõi.
Tiến độ Dự án & Cơ hội Tham gia:
Thông qua hợp tác với các dự án xuất sắc, Yala cung cấp nhiều cơ hội lợi nhuận cho người dùng dưới tiền đề đảm bảo an toàn. Ví dụ, thông qua hợp tác với Babylon, người dùng Yala có thể thế chấp vượt mức BTC trên nền tảng,鑄 stablecoin $YU, sau đó tiếp tục thế chấp tài sản này trên nền tảng Babylon để đạt lợi nhuận kép. Vì giao thức staking Babylon không cần bên thứ ba giữ hộ, sự tích hợp này vừa tăng lợi nhuận vừa đảm bảo an toàn tuyệt đối cho tài sản người dùng.
Lộ trình của Yala tập trung xây dựng một lớp thanh khoản mạnh mẽ, nối Bitcoin với các hệ sinh thái Layer 1 Layer 2 hàng đầu thị trường. Để đảm bảo an toàn và trải nghiệm người dùng tốt nhất, Yala sẽ ra mắt mạng chính và mạng thử nghiệm theo từng giai đoạn:
• Mạng thử nghiệm V0: Phát hành stablecoin $YU, chế độ Pro, oracle và oracle;
• Mạng thử nghiệm V1: Chế độ nhẹ $YU stablecoin với lợi nhuận meta;
• Ra mắt V1: Mô-đun bảo hiểm và nâng cấp an toàn.
• Ra mắt V2: Khởi động khung quản trị.
Mạng thử nghiệm sắp ra mắt, Yala đã nhận được sự ủng hộ từ các quỹ hàng đầu, thông tin cụ thể về tổ chức và định giá sẽ được công bố trong tin tức tài trợ sắp tới.
Dự án Bốn: Satoshi Protocol
Tổng quan Dự án
• Giao thức stablecoin CDP đầu tiên trong hệ sinh thái BTC, dựa trên hệ sinh thái BEVM.
• Satoshi Protocol tuyên bố hoàn tất vòng tài trợ hạt giống ngày 26 tháng 3 năm 2024, vòng này do Web3Port Foundation và Waterdrip Capital dẫn đầu, BEVM Foundation, Cogitent venture, Statoshi Lab và các tổ chức khác cùng tham gia. Ngày 9 tháng 7 năm 2024, tuyên bố hoàn tất tài trợ 2 triệu đô la Mỹ.
Cơ chế Vận hành
• Thông qua lãi suất thấp giúp người nắm giữ Bitcoin giải phóng thanh khoản từ tài sản của họ; đồng thời Satoshi Protocol là một giao thức đa chuỗi, stablecoin SAT của nó có cơ chế tiêu chuẩn token đa dạng cao. Hiện tại Satoshi Protocol có hai token: stablecoin neo đô la Mỹ SAT và token tiện ích OSHI nhằm khuyến khích và thưởng cho người tham gia hệ sinh thái. Người dùng có thể gửi BTC và các tài sản sinh lời dựa trên BTC như LST, với tỷ lệ tài sản thế chấp tối thiểu 110%, để鑄 stablecoin đô la Mỹ $SAT, và tham gia vào các kịch bản như giao dịch, nhóm thanh khoản, cho vay để kiếm lợi nhuận.
• Trong giao thức Satoshi, người dùng phải duy trì tỷ lệ thế chấp ít nhất 110% khi mở vị thế để tránh bị thanh lý. Ví dụ, khi vay 100 SAT, người dùng cần khóa BTC trị giá hơn 110 SAT làm tài sản thế chấp. Nếu giá BTC giảm khiến giá trị tài sản thế chấp thấp hơn 110% tỷ lệ thế chấp, giao thức sẽ kích hoạt cơ chế thanh lý.
• Hồ thanh khoản là cơ chế cốt lõi của Satoshi Protocol, nhằm cung cấp thanh khoản để thanh toán nợ của các vị thế bị thanh lý, đảm bảo tính ổn định của hệ thống. Khi một vị thế thiếu tài sản thế chấp (tỷ lệ thế chấp dưới 110%) bị thanh lý, SP sử dụng SAT để thanh toán nợ và nhận được tài sản thế chấp BTC bị thanh lý. Người tham gia hồ thanh khoản có thể mua các tài sản thế chấp BTC này với giá chiết khấu, giao thức sử dụng SAT từ việc thanh lý để thanh toán nợ.
Tiến độ Dự án & Cơ hội Tham gia
• Trong thông báo mới nhất, Satoshi Protocol đang phát triển stablecoin符文 (Runes) trên mạng chính Bitcoin, đồng thời thông qua hợp tác với các dự án như Omini Network, kết nối hệ sinh thái Bitcoin và Ethereum để hiện thực tầm nhìn "stablecoin toàn chuỗi".
• Hiện đang diễn ra sự kiện tích điểm airdrop $OSHI, người dùng có thể tích điểm bằng bốn cách: bỏ phiếu cho dự án trong kế hoạch BVB, gửi tài sản thế chấp vay $SAT, cung cấp thanh khoản và mời người dùng khác, sau đó dựa trên điểm số để phân phối $OSHI.
Dự án Năm: BTU
Tổng quan Dự án
• BTU là dự án stablecoin phi tập trung đầu tiên trong hệ sinh thái Bitcoin, sử dụng mô hình kho nợ thế chấp (CDP), cho phép người dùng phát hành stablecoin dựa trên tài sản BTC. BTU thông qua thiết kế phi tập trung liền mạch, giải quyết vấn đề thanh khoản không đủ của người nắm giữ Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) hiện tại, cung cấp giải pháp stablecoin an toàn và không cần tin cậy hơn.
Cơ chế Vận hành
1. Stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin: BTU là một stablecoin phi tập trung được đảm bảo hoàn toàn bằng Bitcoin. Người dùng bằng cách khóa BTC trong giao thức BTU, có thể trực tiếp鑄 stablecoin mà không cần chuyển tài sản ra ngoài chuỗi hay từ bỏ quyền kiểm soát BTC. Thiết kế này không chỉ đảm bảo tính phi tập trung mà còn loại bỏ rủi ro từ các sàn giao dịch tập trung hoặc tổ chức giữ hộ truyền thống.
2. Không cần cầu nối liên chuỗi: Khác với các giải pháp khác phụ thuộc vào cầu nối liên chuỗi, BTU hoàn thành toàn bộ thao tác trong mạng lưới Bitcoin, người dùng không cần chuyển BTC liên chuỗi. Thiết kế này loại bỏ rủi ro từ bên thứ ba trong quá trình liên chuỗi, tăng cường hơn nữa an toàn và quyền kiểm soát tài sản cho người dùng.
3. Chứng minh tài sản không cần giao dịch: BTU giới thiệu một cơ chế chứng minh số lượng BTC nắm giữ mà không cần giao dịch, người dùng không cần chuyển Bitcoin của mình để chứng minh tài sản. Thiết kế không cần tin cậy, liền mạch này mang lại tính linh hoạt bổ sung cho người dùng, cho phép họ tham gia hệ sinh thái DeFi đồng thời vẫn giữ quyền kiểm soát hoàn toàn tài sản BTC.
4. Mô hình CDP phi tập trung: BTU áp dụng mô hình kho nợ thế chấp (CDP) phi tập trung, người dùng có thể hoàn toàn tự chủ kiểm soát thời điểm phát hành hoặc chuộc lại stablecoin BTU. Thiết kế giao thức đảm bảo BTC của người dùng chỉ có thể được sử dụng khi có sự đồng ý của họ, duy trì mức độ phi tập trung và quyền kiểm soát cao.
5. Tăng thanh khoản và đòn bẩy: BTU là giao thức đầu tiên trên mạng lưới Bitcoin đạt được ánh xạ BTC và tăng thanh khoản cũng như đòn bẩy. Thông qua cơ chế này, người nắm giữ BTC có thể đưa tài sản của họ vào hệ sinh thái DeFi mà không hy sinh tính phi tập trung, tận hưởng tính linh hoạt và cơ hội đầu tư lớn hơn.
• BTU thông qua việc giải phóng thanh khoản Bitcoin, cung cấp cho người nắm giữ BTC một cách thức không cần tin cậy, phi tập trung để tham gia hệ sinh thái DeFi. Truyền thống, người nắm giữ Bitcoin khó tham gia các hoạt động DeFi và tài chính trên chuỗi nếu không dựa vào sàn giao dịch tập trung hoặc tổ chức giữ hộ. Sự xuất hiện của BTU mang lại cơ hội hoàn toàn mới cho người nắm giữ Bitcoin, cho phép họ an toàn phát hành stablecoin, tăng thanh khoản và giữ quyền kiểm soát BTC.
• Giải pháp stablecoin phi tập trung đổi mới này không chỉ cung cấp thêm lựa chọn tài chính cho người nắm giữ BTC mà còn mang lại tiềm năng tăng trưởng mới cho hệ sinh thái DeFi. Bằng cách thúc đẩy giải phóng thanh khoản Bitcoin, BTU có thể thúc đẩy sự xuất hiện của các ứng dụng và giao thức DeFi thế hệ mới, mở rộng thêm cơ sở người dùng và phạm vi sử dụng của thị trường DeFi.
• Thiết kế cơ sở hạ tầng BTU chú trọng tính phi tập trung và an toàn. Do hoàn toàn dựa trên thao tác trong mạng lưới Bitcoin, BTU không cần giới thiệu cầu nối liên chuỗi hay tổ chức giữ hộ bên thứ ba, điều này giảm đáng kể các vấn đề liên quan đến rủi ro tập trung. Mô hình phi tập trung của BTU đảm bảo nó có thể tích hợp liền mạch với hệ sinh thái Bitcoin hiện tại, đồng thời không tăng thêm rủi ro kỹ thuật hay an toàn nào khác.
Tiến độ Dự án & Cơ hội Tham gia
• Dự án hiện đã nhận được sự ủng hộ đầu tư từ Waterdrip Capital, Founder Fund và Radiance Ventures.
2. Lĩnh vực Cho vay (Lending)
Giới thiệu
• Cho vay Bitcoin (BTC Lending) là một dịch vụ tài chính cho phép người dùng sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay tiền hoặc cho vay Bitcoin để kiếm lãi. Bên vay gửi Bitcoin vào nền tảng cho vay, nền tảng cung cấp khoản vay dựa trên giá trị Bitcoin, bên vay trả lãi, bên cho vay kiếm lợi nhuận. Mô hình này cung cấp thanh khoản cho người nắm giữ Bitcoin, đồng thời mở ra kênh lợi nhuận mới cho nhà đầu tư.
• Cho vay bằng BTC trong BTC Lending tương tự như vay thế chấp nhà trong tài chính truyền thống. Nếu người vay vi phạm, nền tảng có thể đấu giá Bitcoin thế chấp để thu hồi khoản vay. Các nền tảng BTC Lending thường áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro sau:
1. Kiểm soát tỷ lệ thế chấp và tỷ lệ giá trị cho vay (LTV): Nền tảng sẽ đặt một mức LTV. Ví dụ, giá trị Bitcoin là 10.000 đô la Mỹ, khoản vay không vượt quá 5.000 đô la Mỹ (LTV là 50%). Điều này tạo ra khoảng đệm cho biến động giá Bitcoin.
2. Bổ sung tài sản thế chấp và ký quỹ bổ sung: Khi giá Bitcoin giảm, người vay cần bổ sung tài sản thế chấp để giảm LTV. Nếu không bổ sung, nền tảng có thể thanh lý ép buộc.
3. Cơ chế thanh lý ép buộc: Khi người vay không bổ sung ký quỹ, nền tảng sẽ bán một phần hoặc toàn bộ Bitcoin thế chấp để trả khoản vay.
4. Quản lý rủi ro và bảo hiểm: Một số nền tảng sẽ thành lập quỹ bảo hiểm hoặc hợp tác với công ty bảo hiểm để cung cấp bảo vệ bổ sung.
• Từ năm 2013-2017, Bitcoin dần được chấp nhận như một loại tài sản mới, các nền tảng cho vay sơ khai như Bitbond và BTCJam xuất hiện, chủ yếu thực hiện cho vay theo mô hình P2P. Từ năm 2018-2019, thị trường tiền mã hóa tăng trưởng nhanh chóng, nhiều nền tảng hơn như BlockFi, Celsius Network và Nexo xuất hiện, khái niệm DeFi thúc đẩy sự trỗi dậy của các nền tảng cho vay phi tập trung.
• Từ năm 2020 đến nay, đại dịch Covid-19 khiến thị trường tài chính toàn cầu bất ổn, tiền mã hóa được chú ý như tài sản trú ẩn, nhu cầu BTC Lending tăng mạnh, quy mô cho vay mở rộng nhanh chóng. Các nền tảng lớn không ngừng đổi mới, ra mắt nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính như flash loan, mining thanh khoản và thẻ tín dụng thưởng tiền mã hóa, thu hút thêm người dùng.
• Lĩnh vực BTC Lending đã trở thành thành phần quan trọng của thị trường tiền mã hóa, dịch vụ bao gồm các tiền mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum, sản phẩm cho vay bao gồm cho vay thế chấp, tài khoản tiền gửi và cho vay không thế chấp. Các nền tảng kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất và phí dịch vụ. Các nền tảng phổ biến như Aave cung cấp flash loan và thưởng mining thanh khoản, MakerDAO cung cấp Tỷ suất Tiết kiệm DAI (DSR), Yala cung cấp lợi nhuận DeFi dựa trên stablecoin, v.v. Tiếp theo, bài viết sẽ giới thiệu các sản phẩm phổ biến trong lĩnh vực BTC Lending.
Dự án Một: Liquidium
Tổng quan Dự án
• Liquidium là một giao thức cho vay P2P chạy trên Bitcoin, hỗ trợ người dùng sử dụng tài sản Ordinals và Runes gốc làm tài sản thế chấp để vay và cho vay Bitcoin gốc.
• Ngày 11 tháng 12 năm 2023, Liquidium hoàn tất vòng tài trợ Pre-Seed 1,25 triệu đô la Mỹ, có sự tham gia của Bitcoin Frontier Fund, Side Door Ventures, Actai Ventures, Sora Ventures, Spicy Capital, UTXO Management, v.v.
• Ngày 18 tháng 7 năm 2024, hoàn tất vòng tài trợ hạt giống 2,75 triệu đô la Mỹ. Vòng này do Wise 3 Ventures dẫn đầu, Portal Ventures, Asymmetric Capital, AGE Fund, Newman Capital và các bên khác cùng tham gia.
Cơ chế Vận hành
• Nền tảng hoàn thành việc cho vay Bitcoin một cách an toàn và không giữ hộ thông qua giao dịch Bitcoin L1 ký một phần (PSBT) và hợp đồng nhật ký thận trọng (DLC). Hiện tại hỗ trợ cho vay tài sản Ordinals, Runes (BRC-20 đang trong giai đoạn thử nghiệm).
• Tokenomics: Dạng符文 LIQUIDIUM•TOKEN, ra mắt ngày 22 tháng 7 năm 2024, tổng cung 100 triệu. Airdrop thế hệ đầu tiên đã hoàn tất.截至 ngày 3 tháng 9, giá thị trường LIQUIDIUM•TOKEN khoảng 0,168 đô la Mỹ, vốn hóa thị trường 2 triệu đô la Mỹ.
• Theo dữ liệu từ Geniidata,截至 ngày 3 tháng 9, tổng khối lượng giao dịch của giao thức đạt khoảng 2400 BTC, trong đó phần lớn là Ordinals, phần nhỏ là tài sản Runes. Khối lượng giao dịch đỉnh điểm vào tháng 4-5, trung bình mỗi ngày có khoảng 15-20 BTC giao dịch tài sản Ordinal. Khi符文 ra mắt, DAU và khối lượng giao dịch lại đạt đỉnh mới rồi dần giảm xuống. Khối lượng giao dịch tháng 8, tháng 9 giảm xuống còn trung bình 5-10 BTC mỗi ngày.
Dự án Hai: Shell Finance
Tổng quan Dự án
• Giao thức stablecoin dựa trên BTC L1, hỗ trợ sử dụng tài sản BTC, Ordinals NFT, Runes, BRC-20, ARC-20 làm tài sản thế chấp để nhận $bitUSD.
Cơ chế Vận hành
• Tương tự Liquidium, dựa trên công nghệ PSBT và DLC để thực hiện cho vay gốc BTC. PSBT cho phép ký giao dịch an toàn và hợp tác, trong khi DLC cho phép thực hiện hợp đồng điều kiện và không cần tin cậy dựa trên dữ liệu bên ngoài đã được xác minh.
• Khác với mô hình P2P của Liquidium, Shell Finance áp dụng giải pháp điểm-đến-bể (Peer-to-Pool) nhằm tối đa hóa hiệu quả sử dụng.
• Testnet hiện chưa ra mắt.
3. Lĩnh vực Staking
Giới thiệu
• Staking thường được biết đến với đặc điểm sinh lời an toàn và ổn định. Khi "stake" token, theo thời gian, người dùng thường nhận được quyền truy cập, đặc quyền hoặc token thưởng để đổi lấy việc khóa token, và có thể rút token bất cứ lúc nào. Staking xảy ra ở cấp độ mạng, hoàn toàn dùng để bảo vệ mạng. Cơ chế Proof-of-Stake (PoS) của Ethereum là ví dụ điển hình nhất về staking, với hơn 565.000 trình xác thực nắm giữ tiêu chuẩn 32 ETH, số ETH này hiện có giá trị vượt quá 32 tỷ đô la Mỹ. Tài sản stake thường gắn liền với thanh khoản DeFi, thưởng lợi nhuận và quyền biểu quyết quản trị. Việc khóa token trên mạng blockchain hoặc giao thức để nhận lợi nhuận, các token này sẽ được sử dụng để cung cấp dịch vụ quan trọng cho người dùng.
• Hiện nay, khái niệm staking mang lại tính bảo mật chung cung cấp một chiều hướng mới cho赛道 mô-đun, tức là tận dụng tiềm năng của "vàng và bạc kỹ thuật số". Về mặt câu chuyện, nó vừa giải phóng thanh khoản trị giá hàng nghìn tỷ đô la, vừa là cốt lõi then chốt cho việc mở rộng trong tương lai. Lấy ví dụ gần đây về các giao thức staking Bitcoin Babylon và giao thức tái staking Ethereum EigenLayer, lần lượt huy động được 70 triệu đô la Mỹ và 100 triệu đô la Mỹ, không khó để thấy các VC hàng đầu rất công nhận赛道 này.
• Hiện tại赛道 này chủ yếu chia thành hai phe: 1. Layer 1 có đủ tính bảo mật làm lớp chức năng cho Rollups; 2. Tạo ra một thực thể mới có tính bảo mật và hiệu suất tương đương hoặc tốt hơn Bitcoin/Ethereum, ví dụ như Celestia mà chúng ta biết sử dụng kiến trúc DA thuần túy, chi phí gas thấp, nhằm trong thời gian ngắn tạo ra một lớp DA an toàn, phi tập trung và hiệu suất cao. Nhược điểm của giải pháp này là mức độ phi tập trung cần thêm thời gian để bổ sung, và thiếu tính chính thống. Trong khi các dự án mới nổi như Babylon và Eigenlayer so với hai bên trên là một sự hiện diện trung lập hơn, lợi thế của họ nằm ở việc thừa hưởng tính chính thống và bảo mật đồng thời trao thêm giá trị ứng dụng cho tài sản chuỗi chính — thông qua POS, sử dụng giá trị tài sản Bitcoin hoặc Ethereum để tạo dịch vụ bảo mật chung.
Dự án Một: Babylon
Tổng quan Dự án
• Babylon là một blockchain layer 1 do giáo sư David Tse của Đại học Stanford sáng lập. Sứ mệnh của dự án là mang lại tính bảo mật vô song của Bitcoin cho tất cả các chuỗi PoS mà không cần bất kỳ chi phí năng lượng bổ sung nào. Đội ngũ bao gồm các nhà nghiên cứu Đại học Stanford, các nhà phát triển giàu kinh nghiệm và các cố vấn thương mại giàu kinh nghiệm.
• Babylon là một giao thức staking Bitcoin, thành phần cốt lõi là một chuỗi công PoS tương thích với Cosmos IBC, cho phép khóa Bitcoin trên mạng chính Bitcoin để cung cấp tính bảo mật cho các chuỗi PoS tiêu
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Waterdrip Capital
