BTCFi đã chết? Phân tích việc tái cấu trúc giá trị trong thời đại cơ sở hạ tầng từ ba góc nhìn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
BTCFi đã chết? Phân tích việc tái cấu trúc giá trị trong thời đại cơ sở hạ tầng từ ba góc nhìn
Về việc BTCFi đã chết hay chưa, tôi cho rằng hiện tại đưa ra phán đoán còn quá sớm, và tồn tại sự hiểu lầm về logic phát triển của赛道 BTCFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Không ngờ chủ đề “BTCFi đã chết” lại đến nhanh như vậy. Thật vậy, kể từ khi @babylonlabs_io ra mắt, thị trường từng kỳ vọng Babylon sẽ dẫn dắt cả hệ sinh thái vực dậy làn sóng BTCFi, nhưng rõ ràng thực tế lại không như mong đợi. Còn việc liệu BTCFi có thực sự đã chết hay chưa, tôi cho rằng hiện tại đưa ra phán đoán còn quá sớm, đồng thời tồn tại hiểu lầm về logic phát triển của赛道 BTCFi. Theo dòng suy luận dưới đây, tôi xin chia sẻ một vài quan sát:
1) Việc liên kết ngay lập tức hiệu suất thị trường sau khi Babylon ra mắt với triển vọng của赛道 BTCFi là rõ ràng sai lệch.
Bởi vì Babylon có thể khóa tài sản BTC của người dùng dưới dạng hợp đồng script trên mạng chính Bitcoin, đồng thời cung cấp dịch vụ "đạt đồng thuận an toàn" trên nhiều layer2 của BTC, từ đó thu được lợi nhuận đa dạng từ các chuỗi mở rộng khác. Nhìn từ phía cung, dịch vụ đổi mới công nghệ của Babylon quả thật rất hữu ích; nhưng nhìn từ phía cầu, ai sẽ mua loại dịch vụ đạt đồng thuận an toàn này, và ai sẽ mang lại lợi nhuận bền vững?
Rõ ràng, nếu xét theo nhu cầu phía doanh nghiệp (B2B) về "đạt đồng thuận an toàn" từ các chuỗi lớn, vừa và nhỏ, thì triển vọng BTCFi quả thật không đạt như kỳ vọng. Nhưng nếu xét từ nhu cầu phía người dùng cá nhân (C2C), mỗi BTC Holder đều có nhu cầu sinh lời liên tục cho lượng BTC đang nắm giữ, trong khi mục tiêu của các giải pháp kỹ thuật BTCFi là kết nối nguồn vốn tài chính truyền thống trị giá hàng nghìn tỷ USD. Mục tiêu cuối cùng của câu chuyện BTCFi lần này chính là tích hợp sự đồng thuận phi tập trung độc đáo của Bitcoin với thanh khoản tài chính toàn cầu.
Theo logic này, ở thời kỳ hậu ETF, câu chuyện BTCFi mới chỉ vừa bắt đầu, làm sao có thể nói là đã chết?
2) Thực tế, các giải pháp kỹ thuật xoay quanh BTCFi đang ngày càng trưởng thành, từ ban đầu là EVM- Compatible, đến kiến trúc UTXO Stack, rồi khung giao thức zkVM, khung xác minh client RGB, kiến trúc bằng chứng thách thức lạc quan (OCP), v.v. Các giải pháp kỹ thuật của BTC từng rơi vào cảnh hỗn loạn, nhưng bề ngoài tuy phân tán lộn xộn, thực chất đang phát triển và lựa chọn tự nhiên theo định hướng thị trường.
Phần dưới đây sẽ so sánh chi tiết hai lộ trình công nghệ OP_CAT_ và BitVM2, và cho rằng BitVM2 tiềm năng hơn do không cần thay đổi script hiện tại của BTC:
1. Lộ trình OP_CAT – về mặt logic là hợp lý nhưng cần thay đổi OpCodes của BTC, khó được các nhà phát triển cốt lõi chấp nhận.
2. Cơ chế BitVM2+OCP – thông qua cơ chế thách thức OCP thực hiện tính toán và tương tác bên ngoài chuỗi, khi xuất hiện "thách thức" thì giao thức trên chuỗi sẽ được thực thi trên mạng chính Bitcoin, lớp 1 Bitcoin sẽ đóng vai trò trọng tài để đảm bảo an ninh.
Các giải pháp chưa trưởng thành sẽ bị loại bỏ hoặc điều chỉnh dưới áp lực thị trường. Ví dụ, các phương án cross-chain Bitcoin thời kỳ đầu thường dùng mô hình lưu ký tập trung, nhưng hiện nay sự kết hợp giữa BitVM2 và OCP đã có thể cung cấp cơ chế cross-chain an toàn gốc, không cần tin tưởng.
Khi các phương án kỹ thuật như BitVM2, không cần sửa đổi mã nguồn cốt lõi của BTC, trở nên trưởng thành, Bitcoin sẽ đón khoảnh khắc "OP" của riêng mình, giống như Ethereum từng công nhận giá trị của Optimistic Rollups và trực tiếp thúc đẩy một làn sóng bùng nổ hệ sinh thái.
3) Cứ để các giải pháp kỹ thuật tiếp tục cạnh tranh và phát triển, bởi còn một tầng logic nữa: Thách thức lớn nhất mà BTCFi đối mặt không phải là khả thi về kỹ thuật, mà là mô hình kinh tế Tokenomics bền vững.
Hiện tại, nhiều giải pháp phụ thuộc vào việc phát hành token và khuyến khích, rõ ràng là không bền vững. Một mô hình kinh tế BTCFi thực sự bền vững cần được xây dựng dựa trên giá trị sử dụng mạng lưới. Khi mạng lớp 2 xử lý giao dịch và thu phí, một phần lợi nhuận được hoàn lại cho những người质押 BTC, từ đó tạo thành một vòng tuần hoàn giá trị dựa trên nhu cầu thực tế.
Mô hình này không phụ thuộc vào việc mua dịch vụ từ các chuỗi bên ngoài, mà thu lợi nhuận thông qua phục vụ hệ sinh thái nội bộ, về mặt bền vững kinh tế rõ ràng vượt trội hơn hẳn.
Trên đây là toàn bộ.
Tóm lại, chỉ cần thay đổi góc nhìn, triển vọng của BTCFi sẽ trở nên rõ ràng rộng mở. Hiện tại赛道 này đang ở giai đoạn sơ khai xây dựng hạ tầng, các giải pháp kỹ thuật đang hội tụ, mô hình kinh tế Tokenomics đang hoàn thiện, và cánh cửa kết nối với thanh khoản tài chính toàn cầu thời kỳ ETF cũng mới chỉ vừa hé mở.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
