Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Một bài đăng mang lại đà phục hồi 930 điểm, đêm nay đến lượt SpaceX
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Một bài đăng mang lại đà phục hồi 930 điểm, đêm nay đến lượt SpaceX
Giá mở cửa của SPCX tối nay sẽ là phép đo trung thực nhất về độ ưa rủi ro của thị trường này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nghiên cứu TechFlow
Thứ Năm (giờ miền Đông Hoa Kỳ, ngày 11 tháng 6), Phố Wall chứng kiến một đợt phục hồi hình chữ V mang tính giáo khoa. Các dòng vốn vốn còn đang chạy tán loạn vì lạm phát và xung đột chỉ một ngày trước đó, đã đồng loạt quay đầu sau đúng 24 giờ.
Chỉ số Dow Jones tăng mạnh 929,97 điểm (+1,86%), đóng cửa ở mức 50.848,75 điểm, tái chiếm mốc 50.000 điểm; Chỉ số Nasdaq tăng 2,54%, đạt 25.809,66 điểm; Chỉ số S&P 500 tăng 1,75%, lên 7.394,30 điểm. Chỉ số Russell 2000 tăng 3,02%, dẫn đầu toàn bộ các chỉ số chính. Chỉ số sợ hãi VIX giảm gần 12%, trở lại dưới ngưỡng 20.
Điều thú vị nằm ở chỗ, cây nến tăng mạnh này xuất hiện ngay khi dữ liệu lạm phát nóng nhất trong năm vừa được công bố.
Dữ liệu PPI “nóng” nhất, phản ứng thị trường “lạnh” nhất
Sáng cùng ngày, dữ liệu PPI tháng 5 được công bố: tăng 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái — mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022; tăng 1,1% so với tháng trước — vượt xa mức dự báo 0,7%. Khi phân tích chi tiết, con số còn gây sốc hơn: giá hàng hóa tăng 2,8% so với tháng trước — mức tăng cao nhất trong một tháng kể từ khi dữ liệu này bắt đầu được ghi chép vào năm 2009, trong đó khoảng 80% đến từ nhóm năng lượng, riêng giá xăng bán buôn tăng vọt 23,4% trong một tháng. Còn giá nhu cầu trung gian giai đoạn đầu — gần hơn với đầu nguồn cung — tăng 3,2% so với tháng trước, cũng lập kỷ lục mới.
Vào bất kỳ phiên giao dịch thông thường nào, dữ liệu này đủ để kéo chỉ số Nasdaq giảm tới 2%. Nhưng lúc này, thị trường chỉ quan tâm duy nhất một điều: chiến tranh có sắp kết thúc không?
Chiều cùng ngày, Tổng thống Trump tuyên bố hủy bỏ kế hoạch tấn công Iran dự kiến diễn ra vào tối hôm đó, đồng thời cho biết giới lãnh đạo cấp cao nhất của Iran đã phê chuẩn một bản dự thảo thỏa thuận đa phương, và các đồng minh như Israel đã “đồng ý về nguyên tắc”. Ngay khi tin tức lan ra, giá dầu WTI giảm mạnh hơn 4% xuống vùng 86 USD/thùng, còn dầu Brent giảm xuống dưới 89 USD/thùng. Dầu mỏ là động lực chính thúc đẩy đợt lạm phát hiện tại; giá dầu lao dốc đồng nghĩa với việc trực tiếp “tháo đạn” khỏi kho đạn PPI. Bản thân ông Trump cũng có phản ứng cực kỳ thẳng thắn đối với lạm phát: “Tôi thích điều này, tôi thích lạm phát này”, đồng thời khẳng định rằng khi chiến tranh kết thúc, giá dầu sẽ “rơi tự do như đá”.
Lập luận của dòng vốn từ đó khép kín thành một chuỗi logic: dự thảo thỏa thuận → giá dầu lao dốc → kỳ vọng lạm phát đạt đỉnh → mua vào mọi thứ. Các nhóm cổ phiếu bị bán tháo mạnh nhất ngày hôm trước — công nghệ, công nghiệp và vật liệu — dẫn đầu đà phục hồi; ngược lại, các nhóm phòng thủ vừa lập kỷ lục cao nhất vào thứ Tư (tiêu dùng thiết yếu, bất động sản, năng lượng) lại bị bán tháo ngay lập tức. Trong hai phiên liên tiếp, cùng một nhóm nhà đầu tư đã hoàn tất một vòng xoay đầy đủ từ vị thế bán ròng sang mua ròng.
Sự phục hồi “trả thù” của cổ phiếu chip và “vùng đất hoang” của cổ phiếu phần mềm
Đà phục hồi tập trung chủ yếu vào phần cứng AI. Micron tăng gần 12%, xóa sạch toàn bộ khoản sụt giảm trong tuần chỉ trong một phiên; SanDisk tăng 14%; Intel tăng khoảng 10% sau khi được Bank of America nâng bậc xếp hạng, lý do là đơn đặt hàng CPU tăng mạnh; AMD tăng 8%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor — nếu tính từ đợt sụp đổ ngày 5 tháng 6 — chỉ mất bốn phiên giao dịch để hoàn tất quá trình phục hồi cảm xúc.
Ở phía phần mềm, lại là một thế giới hoàn toàn khác. Oracle giảm mạnh 9,56%, đóng cửa quanh mức 184 USD. Báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng cũng chẳng còn ý nghĩa gì, bởi thị trường đang tập trung vào ba điểm: doanh thu đám mây thấp hơn kỳ vọng, dòng tiền tự do âm 23,7 tỷ USD và kế hoạch huy động thêm 40 tỷ USD vốn mới. Sau giờ giao dịch, Adobe công bố kết quả quý II tiêu chuẩn “vượt kỳ vọng kèm nâng dự báo”: doanh thu đạt 6,62 tỷ USD, tăng 13%; dự báo EPS cả năm được điều chỉnh tăng lên mức 24,35–24,45 USD; doanh thu thường xuyên liên quan đến AI tăng gấp ba lần so với cùng kỳ. Thế nhưng phản ứng của thị trường là giá cổ phiếu tiếp tục giảm hơn 5% sau giờ giao dịch. Nguyên nhân trực tiếp là CFO Dan Durn tuyên bố rời công ty để gia nhập Marvell vào thứ Hai tuần sau — đây là nhân sự cấp cao thứ hai của Adobe rời đi trong vòng ba tháng, sau khi CEO Narayen thông báo chuyển giao vị trí vào tháng Ba. Cổ phiếu này đã giảm 38% trong năm nay; trên thực tế, một công ty có doanh thu AI tăng gấp ba lần lại đang bị thị trường định giá như một “nạn nhân” của AI.
Cùng một câu chuyện AI, phần cứng được săn đón, phần mềm bị loại bỏ. Hàm ý ngầm của thị trường rất tàn nhẫn: Tiền cho sức mạnh tính toán thì rõ ràng, còn “hào sâu” bảo vệ phần mềm thì không thấy đâu. Hướng di chuyển bằng chân của các nhà quản lý cấp cao lại trùng khớp hoàn toàn với xu hướng giá cổ phiếu — CFO vừa rời đi đang gia nhập Marvell, một công ty chuyên về chip.
Tối nay, IPO lớn nhất lịch sử chính thức mở cửa
Một động lực khác thúc đẩy dòng mua cuối phiên thứ Năm nằm ở ngày mai: SpaceX đã định giá cổ phiếu ở mức 135 USD/cổ phiếu và sẽ chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq tối nay với mã giao dịch SPCX.
Quy mô của thương vụ này chưa từng có tiền lệ: lượng huy động cơ bản khoảng 75 tỷ USD — gần gấp ba lần kỷ lục trước đó do Aramco (25,6 tỷ USD) nắm giữ; định giá phát hành khoảng 1,75 nghìn tỷ USD, khiến SpaceX ngay khi niêm yết sẽ trở thành công ty có vốn hóa lớn thứ bảy tại Mỹ, vượt qua “người anh em” Tesla (khoảng 1,6 nghìn tỷ USD). Theo báo cáo, nhu cầu đặt mua vượt quá 250 tỷ USD — tương đương 3,5–4 lần mục tiêu huy động. Khoảng 30% lượng cổ phiếu được phân bổ cho nhà đầu tư cá nhân — cao gấp ba lần mức thông thường trong ngành. Sau đợt phát hành, Elon Musk vẫn nắm giữ hơn 82% quyền biểu quyết.
Điểm đáng lưu ý hơn nữa đối với các nhà giao dịch là sự kiện tiếp theo: theo quy định, SpaceX sẽ được đưa vào chỉ số Nasdaq-100 sau 15 ngày niêm yết, lúc đó các quỹ ETF theo dõi chỉ số QQQ trên toàn cầu sẽ buộc phải mua cơ học cổ phiếu này, với khối lượng ước tính từ 22–27 tỷ USD.
Rủi ro cũng được phơi bày rõ ràng. Thượng nghị sĩ Warren đã gửi thư tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), yêu cầu hoãn phát hành, đặt câu hỏi về mức định giá quá xa rời cơ sở tài chính (doanh thu hàng năm khoảng 20 tỷ USD, tương ứng hệ số P/S khoảng 88 lần) và cấu trúc cổ phần hai lớp; Morningstar trực tiếp đánh giá thương vụ là “bị định giá quá cao rõ rệt”. Một vấn đề thực tế hơn nữa: việc huy động 75 tỷ USD sẽ rút một lượng lớn thanh khoản từ thị trường thứ cấp trong vòng một tuần, và biến động mạnh của nhóm lưu trữ và CPU trong tuần này một phần xuất phát từ việc các nhà đầu tư dồn vốn để tham gia đợt IPO này.
Quan sát của TechFlow
Chất lượng của đợt phục hồi này cần được đặt dấu hỏi.
Đợt sụt giảm 953 điểm vào thứ Tư và đợt tăng 930 điểm vào thứ Năm đều do cùng một người điều khiển — qua tài khoản mạng xã hội của họ. Dự thảo thỏa thuận chưa được ký kết, còn xác nhận từ phía Iran vẫn chỉ đến từ các kênh phi chính thức; trong quá khứ, xung đột này đã nhiều lần rơi vào tình trạng “sắp đạt được thỏa thuận” rồi sau đó lại đảo ngược. Nếu một bài đăng trên mạng xã hội có thể kéo chỉ số từ bờ vực trở lại, thì chỉ cần một bài đăng khác cũng đủ để đẩy nó lao xuống lần nữa.
Nguy cơ lạm phát cũng chưa được giải tỏa. Mức tăng kỷ lục của PPI ở nhóm nhu cầu trung gian là lượng nước đã được bơm vào đường ống; ngay cả khi giá dầu đạt đỉnh ngay lập tức, tác động vẫn sẽ tiếp tục truyền sang CPI trong hai đến ba tháng tới. Giá kỳ vọng lãi suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 không hề thay đổi sau khi dữ liệu được công bố; Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất lên 2,25% vào thứ Năm, và tuần tới sẽ đến lượt Fed, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cùng lên tiếng. Thị trường đang đặt cược vào kịch bản “chiến tranh kết thúc – giá dầu lao dốc – lãi suất ngừng tăng”, và cả ba yếu tố này đều phải xảy ra đồng thời.
Lập luận của phe bán cũng được nêu rõ trên bàn: PPI cốt lõi tăng 0,4% so với tháng trước — thấp hơn kỳ vọng; động lực lạm phát sau khi loại trừ năng lượng thực sự đang chậm lại; đơn đặt hàng CPU của Intel và nhu cầu đối với sản phẩm của Micron là những đơn hàng thật, không phải cảm xúc thị trường; nếu thỏa thuận hòa bình được ký kết, lộ trình lạm phát tương ứng với mức giá dầu 86 USD/thùng sẽ hoàn toàn khác biệt so với định giá hoảng loạn của thị trường trong tuần này. Phe mua không cần một kịch bản hoàn hảo — họ chỉ cần giá dầu không còn lập đỉnh mới.
Giá mở cửa của SPCX tối nay sẽ là phép đo trung thực nhất về khẩu vị rủi ro của thị trường hiện tại. 75 tỷ USD huy động từ đợt IPO mới, hệ số P/S 88 lần, nhu cầu đặt mua vượt 4 lần — lòng tham và hoài nghi sẽ cùng gặp nhau trên cùng một cây nến.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BlockFlow_News
